胡東輝

新冠疫情已經(jīng)持續(xù)3個月了，中國逐步復工復產(chǎn)。如果疫情就此打住，那么對經(jīng)濟的影響比較可控，但全球范圍內疫情還在肆虐，這個影響就比較大了。上市公司是經(jīng)濟中最具活力的主體，透過上市公司可以看到疫情的具體影響。目前正是上市公司的年報季，可以看到疫情對上市公司的影響正在逐步顯現(xiàn)。上市公司抗風險能力相對較強，受沖擊更大的是新三板公司，已有多家新三板公司表示，因為無力支付審計機構的審計費，可能無法如期披露2019年年報。這種事情過去非常罕見，可見疫情影響之大。

抗風險能力不如上市公司

最近，一些新三板公司的督導主辦券商紛紛發(fā)布公告，提示被其督導的公司無法如期披露年報的風險。如東吳證券公告披露，成都三加六信息技術股份有限公司因經(jīng)營不善，無力支付審計費用，無法聘請會計師事務所進行審計，導致公司無法在2020年4月30日前披露2019年年度報告，也可能無法在2020年6月30日前披露。中山證券公告披露，上海鶴躍網(wǎng)絡科技股份有限公司因主營業(yè)務暫停，暫無收入來源，資金緊張，可能導致公司無法聘請審計機構對公司2019年年度報告進行審計，如無法按期披露則存在被終止掛牌的風險。長江證券公告披露，云南智云信息技術股份有限公司目前經(jīng)營困難、資金緊缺的情況仍在持續(xù)，存在無法聘請會計師事務所進行2019年度審計工作，從而無法按時披露年度報告的可能性。

那些已經(jīng)ST的新三板公司困難就更大了。東海證券公告披露，北京勝龍科技股份有限公司現(xiàn)資金枯竭，已無力支付員工工資，無力支付審計費等其他費用。連員工工資都無力支付了，支付審計費用就更不用談了。諸如此類的新三板公司還有一些，不再一一枚舉。就抗風險能力而言，新三板公司普遍比上市公司低，但比起更多的中小微企業(yè)來，則又是比上不足，比下有余。當新三板公司面臨困境時，可以想象，很多中小微企業(yè)面臨的困難會更大。那么上市公司真的就不困難嗎？恐怕也不是，有些上市公司可能是打腫臉充胖子，有困難也藏著掖著，不能露絀。上市公司如果公告說付不起審計費，那股價會跌成什么樣子？

缺錢表象的背后是缺訂單

試想，疫情持續(xù)才3個月，有些新三板公司就連審計費也付不出了，甚至連員工工資也付不出了，如果疫情再持續(xù)下去，那會怎么樣？由于目前疫情正在世界其他國家暴發(fā)，中國正面臨越來越大的輸入性疫情風險。在這種情況下，國內復工復產(chǎn)的效果是要大打折扣的，比如來自世界各國的訂單大幅減少?，F(xiàn)在企業(yè)都是按訂單生產(chǎn)，沒有訂單不會盲目生產(chǎn)，否則會招致更大的損失。前述幾家新三板公司，表面上都是缺資金，沒錢付審計費，沒錢付工資，但卻不能用借錢的辦法來解決困難。因為企業(yè)面臨的真正問題不是資金鏈斷了，而是沒有訂單。在這種情況下，就是借錢給老板，他也不敢要。借錢本來是為了讓生產(chǎn)機器轉起來的，沒有訂單生產(chǎn)機器轉起來后損失更大，借錢越多，死得越快。

當然，現(xiàn)在也有企業(yè)因為生產(chǎn)防疫物資而賺大錢的，比如口罩生產(chǎn)，雖然口罩價格被管制，但口罩的重要原材料熔噴布的價格管制就沒那么嚴。此次疫情之前，熔噴布的市場價格僅為1.8萬元/噸左右，疫情暴發(fā)后熔噴布的價格一度飆升至40萬元/噸左右，上漲近20倍。生產(chǎn)商賺得盆滿缽滿。口罩價格雖然被管制，生產(chǎn)口罩的利潤可能沒有想象的那么高，但公司股價卻一個勁往上漲。奧美醫(yī)療1月2日收盤價20.9元，市值88.2億元，2月10日股價最高超過60元，市值最高時超250億元。還有那些生產(chǎn)口罩機的，生產(chǎn)呼吸機的，生產(chǎn)呼吸機配件的，生產(chǎn)相關藥品的，這些公司日子都比較好過。但總起來看，畢竟還是很少數(shù)的企業(yè)，大部分的企業(yè)日子都不好過。

現(xiàn)在的情況不是兩極分化，日子好過的企業(yè)數(shù)量太少，構不成一極。前述幾家新三板公司，公司沒有什么核心競爭力，很難走出困境。如果疫情在印度和非洲蔓延，那么到今年年底全球的疫情也很難結束，這些公司能夠撐那么久嗎？上市公司中會不會也有公司撐不下去呢？可能有的上市公司現(xiàn)在就撐不下去了，只是外界還不知道罷了。因此，這個年報季，投資者真的需要睜大眼睛認真看上市公司的年報，練就一雙火眼金睛，遠離那些情況不妙的公司。雖然大多數(shù)投資者不一定能看懂財務報表，但靠常識還是能大致分辨出來的。分辨不清時，寧可錯過。