胡 穎，孫 迪

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)紡織出口貿(mào)易迅速發(fā)展，我國(guó)紡織貿(mào)易出口額從2000年的493.79億美元增長(zhǎng)到2018年的2660.07億美元，增長(zhǎng)了5.39倍，紡織出口貿(mào)易成為我國(guó)出口貿(mào)易的重要組成部分。

在國(guó)際上，匯率變動(dòng)與出口貿(mào)易之間的關(guān)系仍是熱點(diǎn)問(wèn)題。在布雷頓森林體系解體后，世界各國(guó)之間的匯率變動(dòng)愈加劇烈，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不可忽視，這吸引了大量學(xué)者對(duì)匯率變動(dòng)與出口貿(mào)易之間的關(guān)系進(jìn)行研究。學(xué)者們對(duì)匯率變動(dòng)與出口貿(mào)易的關(guān)系持不同意見(jiàn)：在傳統(tǒng)貿(mào)易理論中，出口貿(mào)易企業(yè)通常對(duì)匯率波動(dòng)持厭惡態(tài)度，持續(xù)波動(dòng)的匯率意味著難以預(yù)測(cè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)通常選擇減少出口來(lái)降低可能遭遇到的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，也有學(xué)者認(rèn)為匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)所引起的銷(xiāo)售數(shù)量的降低小于銷(xiāo)售價(jià)格的上升，因此匯率波動(dòng)仍然會(huì)帶來(lái)出口銷(xiāo)售額的提升；還有學(xué)者認(rèn)為具體的匯率波動(dòng)與市場(chǎng)變化是復(fù)雜的，無(wú)法對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易的影響加以預(yù)測(cè)。因此，匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易的影響在不同情況下?lián)碛胁煌慕忉專(zhuān)鴧R率變動(dòng)對(duì)紡織出口貿(mào)易的影響也成為學(xué)者們感興趣的研究方向。

在經(jīng)歷人民幣市場(chǎng)化、經(jīng)濟(jì)全球化的今天，人民幣匯率變動(dòng)與我國(guó)紡織出口貿(mào)易的關(guān)系如何？人民幣升值是否繼續(xù)會(huì)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易產(chǎn)生影響？假如人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易造成的影響，那么所造成的影響有多大？這些都是我們需要思考，且想要知道的問(wèn)題，本文據(jù)此對(duì)人民幣匯率與我國(guó)紡織出口貿(mào)易進(jìn)行相關(guān)分析，實(shí)證研究我國(guó)人民幣升值對(duì)紡織出口貿(mào)易的影響，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

2 匯率變動(dòng)對(duì)紡織出口貿(mào)易影響的傳導(dǎo)機(jī)制

關(guān)于匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易影響的研究已經(jīng)存在約四十年，在國(guó)內(nèi)外，無(wú)論是理論上還是實(shí)證上都已經(jīng)衍生出了豐富的研究，綜合國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究，本文認(rèn)為關(guān)于匯率變動(dòng)對(duì)紡織出口貿(mào)易影響存在以下幾個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制：

2.1 匯率變動(dòng)導(dǎo)致紡織出口貿(mào)易額的減少

在已經(jīng)簽署貿(mào)易合同的情況下，倘若在付款之前發(fā)生匯率變動(dòng)，這場(chǎng)交易勢(shì)必會(huì)充滿不確定性，為降低交易風(fēng)險(xiǎn)，一些交易商會(huì)選擇減少出口或中止出口來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，匯率的變動(dòng)可能使得人們對(duì)匯率繼續(xù)進(jìn)行同方向變動(dòng)產(chǎn)生信心，從而進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)利率，使得生產(chǎn)要素價(jià)格發(fā)生變化，生產(chǎn)成本改變，從而使得出口價(jià)格改變，出口商品銷(xiāo)售量隨之發(fā)生改變，出口銷(xiāo)售額可能因此下降。對(duì)于新加入競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的廠商來(lái)說(shuō)，匯率的波動(dòng)有可能會(huì)導(dǎo)致預(yù)期利潤(rùn)的下降，一些成本相對(duì)高昂、投入較大的廠商可能會(huì)因此而進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，從而導(dǎo)致出口貿(mào)易額的降低。

因此，當(dāng)人民幣匯率升值時(shí)，可能會(huì)因?yàn)楦犊顣r(shí)價(jià)格上升以及生產(chǎn)成本上升而導(dǎo)致部分紡織業(yè)廠商出口貿(mào)易額的下降。

2.2 匯率變動(dòng)不會(huì)對(duì)紡織出口貿(mào)易額造成明顯影響

一些交易商會(huì)采取遠(yuǎn)期匯率交易的方式來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，保證自己的利潤(rùn)，這部分交易商不會(huì)因?yàn)閰R率的變動(dòng)而減少自己的出口或終止交易，出口貿(mào)易額不會(huì)發(fā)生明顯變化。

因此，當(dāng)人民幣匯率升值時(shí)，部分紡織業(yè)交易商的出口貿(mào)易不會(huì)發(fā)生明顯變化，紡織出口銷(xiāo)售額也不會(huì)發(fā)生明顯改變。

2.3 匯率變動(dòng)會(huì)造成紡織出口貿(mào)易額的增加

匯率變動(dòng)在導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加劇的同時(shí)還會(huì)帶來(lái)收入效應(yīng)與替代效應(yīng)，這兩種效應(yīng)對(duì)出口貿(mào)易的影響與匯率風(fēng)險(xiǎn)截然相反，使得匯率變動(dòng)導(dǎo)致出口貿(mào)易的增加，進(jìn)而帶動(dòng)出口貿(mào)易額的增長(zhǎng)。因此，仍然有一些出口廠商認(rèn)為自己可以獲得比進(jìn)口廠商更高的收益，進(jìn)而促進(jìn)出口貿(mào)易的增加，并帶動(dòng)出口貿(mào)易額的增長(zhǎng)。同時(shí)，倘若匯率變動(dòng)帶來(lái)的出口商品銷(xiāo)售量的降低程度小于出口商品的價(jià)格增長(zhǎng)幅度，仍會(huì)導(dǎo)致出口貿(mào)易額繼續(xù)增長(zhǎng)。

因此，當(dāng)人民幣匯率升值時(shí)，一些紡織業(yè)出口廠商會(huì)為謀取更好收益而增加自己的銷(xiāo)售額。

3 實(shí)證分析

3.1 數(shù)據(jù)選取

本文選擇我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速為被解釋變量,人民幣匯率為解釋變量。本文采用的我國(guó)紡織貿(mào)易出口額數(shù)據(jù)與人民幣匯率數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。在本文中，我國(guó)紡織貿(mào)易出口額以億美元為單位，通過(guò)計(jì)算得出我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速；對(duì)匯率采用以美元為標(biāo)準(zhǔn)的直接標(biāo)價(jià)法，匯率數(shù)值升高表示人民幣匯率貶值，匯率數(shù)值降低表示人民幣匯率升值。本文選用stata15.0軟件進(jìn)行實(shí)證分析。

3.2 模型建立

本文建立兩組時(shí)間序列變量，其中被解釋變量LNEXP代表2000年至2018年間我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速，解釋變量RATE代表2000年至2018年間的以美元為標(biāo)準(zhǔn)的直接標(biāo)價(jià)法下的人民幣匯率，為去除量綱影響以及降低異方差影響，本文對(duì)所有數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)化操作，并據(jù)此建立以下回歸模型：

其中，a 表示我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的匯率彈性，即我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速變動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感程度，即匯率變動(dòng)1% 引起的我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速變動(dòng)的百分比程度，c 代表截距項(xiàng)，e 代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3.3 相關(guān)分析

首先，對(duì)指標(biāo)LNEXP和LNRATE進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，本文采取ADF單位根的方式進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。其中，若lNEXP指標(biāo)通過(guò)了5%水平下顯著性檢驗(yàn)，則拒絕原假設(shè)，表示2000年至2018年的我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的時(shí)間序列通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)；若lNRATE指標(biāo)通過(guò)了5%水平下顯著性檢驗(yàn)，則拒絕原假設(shè)，表示2000年至2018年的人民幣匯率的時(shí)間序列通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)。經(jīng)一階差分處理后，lNEXP指標(biāo)與lNRATE指標(biāo)通過(guò)了5%水平下顯著性檢驗(yàn)，均為平穩(wěn)序列，符合一階單整序列的檢驗(yàn)要求。

由于lNEXP指標(biāo)與lNRATE指標(biāo)在經(jīng)過(guò)一階差分后的時(shí)間序列皆為一階單整序列，所以可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，對(duì)隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)e進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)e通過(guò)5%水平下顯著性檢驗(yàn)，則拒絕原假設(shè)，lNEXP指標(biāo)與lNRATE指標(biāo)通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)，兩者之間存在協(xié)整關(guān)系。

通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)的指標(biāo)進(jìn)行回歸不會(huì)出現(xiàn)虛假回歸的問(wèn)題，因此對(duì)lNEXP指標(biāo)的時(shí)間序列與lNRATE指標(biāo)的時(shí)間序列進(jìn)行OLS回歸，回歸結(jié)果如下：

根據(jù)回歸結(jié)果顯示，該模型的解釋變量與被解釋變量均通過(guò)1%水平下顯著性檢驗(yàn)，具有良好的顯著性；模型的F值達(dá)到7.60，同樣表明模型為整體顯著；擬合優(yōu)度達(dá)到0.3089，表明人民幣匯率的變動(dòng)與我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速具有一定程度的相關(guān)性，在只考慮人民幣匯率作為我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速變動(dòng)的影響因素時(shí)，人民幣匯率對(duì)我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的影響程度達(dá)到30.89%；代表我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的匯率彈性的系數(shù)達(dá)到0.566，這表明我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速與人民幣匯率（與美元的直接標(biāo)價(jià)法）變動(dòng)之間存在著正相關(guān)關(guān)系，人民幣匯率每變動(dòng)1%會(huì)使得我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速同向變動(dòng)0.566%，即人民幣每升值1%使得我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速減少0.566%。

4 結(jié)論與對(duì)策

4.1 結(jié)論

本文選取2000年至2018年的我國(guó)紡織貿(mào)易出口額數(shù)據(jù)與2000年至2018年的人民幣匯率數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)算整理，以我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速指標(biāo)為被解釋變量，以人民幣匯率指標(biāo)為解釋變量，運(yùn)用ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)，建立OLS回歸模型，對(duì)人民幣匯率變動(dòng)與我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)計(jì)算，人民幣匯率指標(biāo)與我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速具有高度顯著的正相關(guān)關(guān)系，人民幣匯率每變動(dòng)1%會(huì)使得我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速同向變動(dòng)0.781%，即人民幣每升值1%使得我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速減少0.781%，人民幣升值會(huì)引起我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的降低。

盡管從實(shí)證分析結(jié)果中可以看出，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易有顯著影響，人民幣升值會(huì)引起我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的降低，但是人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易的影響可能并非如此巨大，可能存在以下幾個(gè)原因促使這一點(diǎn)的產(chǎn)生。首先，克魯格曼在1989年從微觀角度提出的沉淀成本模型可以對(duì)此做出一定解釋?zhuān)涸谕鈦?lái)者試圖進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，預(yù)期的收益能否彌補(bǔ)前期進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)所產(chǎn)生的沉淀成本是重要的考量對(duì)象。當(dāng)前期投入達(dá)到一定程度時(shí)，盡管匯率的波動(dòng)使得計(jì)算的預(yù)期收益有所降低，甚至出現(xiàn)小幅度的虧損，但是此時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)者不會(huì)輕易退出市場(chǎng)，他們會(huì)繼續(xù)觀望市場(chǎng)，并期待匯率回歸正常水平。一些有名氣有實(shí)力的出口企業(yè)的生產(chǎn)要素投入十分巨大，而它們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上的地位、名譽(yù)、與銷(xiāo)售渠道等隱性投入也使得它們不會(huì)輕易做出改變，進(jìn)而選擇觀望態(tài)度維持過(guò)去的出口水平。其次，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，使得我國(guó)與世界各國(guó)貿(mào)易往來(lái)日益密切，貿(mào)易伙伴的增多使我國(guó)出口貿(mào)易日漸多元化。當(dāng)只有單一貿(mào)易伙伴時(shí)，人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生直接影響，但當(dāng)存在復(fù)數(shù)形式的貿(mào)易伙伴時(shí)，人民幣匯率變動(dòng)的概念并不一定意味著對(duì)所有貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣匯率產(chǎn)生相同的變動(dòng)，有些國(guó)家貨幣升值幅度可能超過(guò)人民幣升值幅度，而有些國(guó)家貨幣升值幅度可能低過(guò)人民幣升值幅度，存在著人民幣與其他國(guó)家的雙邊匯率升貶不一的情況。最后，盡管人民幣升值會(huì)使得國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升，進(jìn)而影響到出口價(jià)格，但是某些商品的需求彈性相對(duì)較小，在馬歇爾-勒納條件下，出口商品數(shù)量減少的程度有可能小于出口商品價(jià)格上升的程度，這部分商品的出口貿(mào)易額會(huì)不減反增，進(jìn)而使得我國(guó)出口貿(mào)易額降低程度減少。

綜合以上分析，盡管理論上存在種種因素可能會(huì)削弱人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易的影響，但在現(xiàn)實(shí)中人民幣匯率變動(dòng)仍然對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易產(chǎn)生顯著影響，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的下降，其根本原因是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的匯率變動(dòng)，種種因素所帶來(lái)的削弱影響會(huì)逐漸消失，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)紡織貿(mào)易的影響會(huì)逐漸回到“真實(shí)狀態(tài)”。

4.2 對(duì)策

人民幣匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)我國(guó)紡織出口貿(mào)易造成顯著影響，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致我國(guó)紡織貿(mào)易出口額增速的降低。為有效面對(duì)匯率變動(dòng)帶來(lái)的影響，本文從以下幾方面提出相關(guān)對(duì)策建議。

繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化，深化匯率制度改革。在如今，匯率仍然會(huì)出現(xiàn)突然變動(dòng)的時(shí)刻，倘若依賴(lài)紡織出口貿(mào)易的企業(yè)無(wú)法做出及時(shí)應(yīng)對(duì)，勢(shì)必會(huì)受到匯率變化的沖擊所帶來(lái)的影響。我國(guó)的外匯市場(chǎng)存在彈性不足、深度、廣度有限的局限，如果對(duì)市場(chǎng)干預(yù)過(guò)多，很容易產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，加劇匯率的變動(dòng)，因此匯率市場(chǎng)化可以顯著的降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。深化匯率制度改革在推進(jìn)匯率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上，有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定，有助于創(chuàng)造良好的營(yíng)商環(huán)境，使我國(guó)紡織出口貿(mào)易得到穩(wěn)定發(fā)展。

加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化，完善相關(guān)政策法規(guī)。在國(guó)際貿(mào)易中，交易結(jié)算所使用的貨幣至關(guān)重要，在國(guó)際貿(mào)易中提高人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算的比例，有助于增強(qiáng)交易者對(duì)人民幣的依賴(lài)與認(rèn)可，從而進(jìn)一步減弱其他國(guó)家貨幣匯率變動(dòng)所帶來(lái)的影響。從我國(guó)紡織出口貿(mào)易企業(yè)角度看，人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算可以單方面的顯著降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，并減少交易成本，有效的推動(dòng)紡織出口貿(mào)易企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

促進(jìn)貿(mào)易對(duì)象多元化。單一的貿(mào)易市場(chǎng)很容易使得匯率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限放大，而多元化的貿(mào)易市場(chǎng)可以有效地分散匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易所帶來(lái)的影響。我國(guó)紡織出口貿(mào)易企業(yè)應(yīng)走出去，在保留原有的市場(chǎng)基礎(chǔ)上，開(kāi)拓對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的市場(chǎng)，降低對(duì)傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴(lài)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散化，以減弱匯率變動(dòng)所帶來(lái)的影響。