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        淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利弊及對策

        2020-04-08 09:37:27葉敏
        商情 2020年6期
        關(guān)鍵詞:弊端優(yōu)點

        葉敏

        【摘要】企業(yè)的發(fā)展離不開資金,目前多數(shù)企業(yè)都有選擇負(fù)債經(jīng)營,然而企業(yè)負(fù)債經(jīng)營有其優(yōu)勢同時也有弊端,對企業(yè)而言必須充分衡量其收益和風(fēng)險。故,企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營中拋棄其不利因素,發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢,積極選擇負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險對策,對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重大意義。

        【關(guān)鍵詞】企業(yè)負(fù)債經(jīng)營? 優(yōu)點? 弊端? 負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的對策

        一、負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵

        負(fù)債經(jīng)營主要指企業(yè)通過以負(fù)債的方式籌集資金進行的一種經(jīng)營方式,如銀行借款、租賃和商業(yè)信用等方式。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營主要有:自主負(fù)債和被動負(fù)債兩種。自主負(fù)債是企業(yè)主動利用負(fù)債如向銀行借款、發(fā)行債券等給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入而進行的籌資,被動負(fù)債是因外界壓力非本人意愿下迫于無奈的籌資。負(fù)債作為企業(yè)發(fā)展籌集資本的重要手段之一,適度負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)發(fā)展有重要意義,因無序擴張的債務(wù)會增加企業(yè)資金成本,當(dāng)資金投資報酬率低于債務(wù)成本率時,將損害企業(yè)股東利益。

        二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)點

        (一)彌補資金不足,穩(wěn)固控制權(quán)的作用

        企業(yè)要想擁有足夠的競爭力,就需要不斷研發(fā)新產(chǎn)品提高生產(chǎn)技術(shù),這個過程需要企業(yè)提供足夠的發(fā)展資金,負(fù)債經(jīng)營可以彌補企業(yè)運營過程中的資金不足問題,特別是當(dāng)企業(yè)自有資金不足,在短時間內(nèi)獲取大量訂單需要迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模,搶占市場時,通過負(fù)債籌集資金可以較快解決該問題;如果企業(yè)通過募集股權(quán)資本,則可能不利于原有股東對企業(yè)的控制。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營不會對企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生不利影響,有利于經(jīng)營者穩(wěn)固對企業(yè)的控制權(quán)。

        (二)負(fù)債經(jīng)營具有財務(wù)杠桿效應(yīng)

        利息的支付是企業(yè)作為債務(wù)人向債權(quán)人支出與企業(yè)是否盈利無關(guān)的一項義務(wù)。當(dāng)企業(yè)資本利潤率大于債務(wù)成本率時,企業(yè)通過債務(wù)籌集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營將使企業(yè)的收益以更大程度增加,即財務(wù)杠桿效應(yīng)。只要當(dāng)企業(yè)資本利潤率大于債務(wù)成本率時,擴大產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)資本÷權(quán)益資本),產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大,股東獲取的財富就越多。當(dāng)然,同時也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

        (三)負(fù)債經(jīng)營能降低資本成本,具有節(jié)稅作用

        負(fù)債經(jīng)營意味著企業(yè)從外部籌集資金,需要向債權(quán)人支付債務(wù)利息。我國現(xiàn)行所得稅制度規(guī)定,支付債務(wù)利息的相關(guān)費用可以計入財務(wù)費用,可在計算所得稅之前扣除,故起到減少稅收支出,降低了資本成本,減少所得稅費用,增加企業(yè)的凈利潤。

        (四)負(fù)債經(jīng)營能使企業(yè)在通貨膨脹下受益

        企業(yè)負(fù)債經(jīng)營需要支付給債權(quán)人的利息一般是按照借款合同約定的固定利率支付,當(dāng)在宏觀市場處于通貨膨脹率上升期間,企業(yè)之前的負(fù)債金額的實際價值將有所下降,但是債務(wù)到期時企業(yè)仍然是按照名義價值償還本息,將企業(yè)負(fù)債在通貨膨脹期間的貶值風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人。因此,市場宏觀經(jīng)濟處于通貨膨脹率上升時,企業(yè)通過負(fù)債籌集資金,中長期借款比例越大,對企業(yè)相對越有利。

        三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的弊端

        (一)負(fù)債經(jīng)營可能出現(xiàn)無力償還本息的風(fēng)險

        當(dāng)今市場變化莫測,隨著科技快速發(fā)展,企業(yè)的生產(chǎn)線或產(chǎn)品隨時可能出現(xiàn)落伍、淘汰或者替代品的出現(xiàn)等,將可能導(dǎo)致存貨的積壓,無法變現(xiàn)。企業(yè)將面臨資金鏈的損壞,可能導(dǎo)致無法償還到期債務(wù)本息,最終導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

        (二)影響企業(yè)再次籌措資金的能力

        債務(wù)到期如不能及時還清債務(wù)將直接損壞企業(yè)的信譽度。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中必須科學(xué)合理安排資金用途,保持企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。作為企業(yè)如果過度負(fù)債籌資經(jīng)營,未能在規(guī)定的期限回收本金,而債務(wù)到了償還期限,企業(yè)又無資金周轉(zhuǎn)。債權(quán)人會對企業(yè)的信譽打折扣同時對企業(yè)的發(fā)展能力產(chǎn)生懷疑,不再提供資金支持。企業(yè)未來需要擴大生產(chǎn)規(guī)模時再次籌集資金將更加困難。故企業(yè)在經(jīng)營過程中要適度籌集負(fù)債金額,量力而行,保持良好的信譽度,以免將來影響企業(yè)再次籌措資金的能力。

        (三)財務(wù)杠桿效應(yīng)對權(quán)益資本收益率的負(fù)面影響

        如前所述, 當(dāng)企業(yè)資本利潤率大于債務(wù)成本率時,擴大產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)資本÷權(quán)益資本),產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大,股東獲取的財富就越多。但風(fēng)險與收益是并存的,財務(wù)杠桿效應(yīng)同樣可能對權(quán)益資本收益率產(chǎn)生負(fù)面影響。當(dāng)企業(yè)資本利潤率小于同期債務(wù)成本率,負(fù)債經(jīng)營將會帶來財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)。當(dāng)市場經(jīng)濟不景氣或者行業(yè)發(fā)展處于低潮期,或者其他原因使得企業(yè)經(jīng)營處于困境時,企業(yè)經(jīng)營負(fù)債額度越大,意味著需要支付給債權(quán)人的固定利息越大,導(dǎo)致企業(yè)負(fù)擔(dān)越重,最終侵蝕股東利益,使得權(quán)益資本收益率下降,企業(yè)將面臨更大生存壓力。

        (四)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營受到債務(wù)利率改變的影響

        如前所述,當(dāng)市場宏觀經(jīng)濟處于通貨膨脹率上升時,企業(yè)通過負(fù)債籌集資金,中長期借款比例越大,對企業(yè)相對越有利。當(dāng)然,假如剛好銀行利率的上調(diào)處于通貨膨脹上升期間,企業(yè)所投入的資金成本將會大幅提升,企業(yè)在未來的一段時間面臨的生存壓力將變大,對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

        四、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的對策

        (一)加強企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險意識

        如今市場環(huán)境競爭激烈,生產(chǎn)經(jīng)營活動時,無法保證外部環(huán)境的變化與當(dāng)初預(yù)期的情況一致,故要想企業(yè)在同行業(yè)中處于不敗地位,需要加快企業(yè)的發(fā)展步伐,搶占市場的機會,負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)就更需樹立起足夠的風(fēng)險意識,動態(tài)跟蹤產(chǎn)生風(fēng)險的因素,建立科學(xué)的風(fēng)險評估體系。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中本身存在較大壓力,只有企業(yè)在日常經(jīng)營過程中有足夠的風(fēng)險意識,在遇到真正風(fēng)險時,才能做到臨危不亂,故企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過程要提前對項目進行風(fēng)險評估、項目的產(chǎn)出效益進行合理估計,以便合理使用負(fù)債籌集的資金,避免企業(yè)在市場競爭中出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的情況。

        (二)合理調(diào)控負(fù)債額度,確定適度的負(fù)債規(guī)模

        企業(yè)在實際生產(chǎn)經(jīng)營過程中,首先,要根據(jù)其行業(yè)特點、及處于行業(yè)發(fā)展周期的相應(yīng)階段,對其自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行客觀、科學(xué)的評估,從而進行準(zhǔn)確的自我分析,以便合理確定企業(yè)所能夠承擔(dān)的債務(wù)額度;其次,在企業(yè)實際經(jīng)營中,要充分考慮市場宏觀和微觀環(huán)境的變化,比如通貨膨脹期間銀行收緊銀根,企業(yè)要留夠自由周轉(zhuǎn)資金,同時要保證負(fù)債經(jīng)營過程中有足夠的資金償還即將到期的債務(wù)本息,防止無法償還到期本息;再次,要合理設(shè)計企業(yè)的債務(wù)和股權(quán)資本結(jié)構(gòu),盡可能做到合理的負(fù)債規(guī)模使得企業(yè)的綜合資本成本最低,防止過度負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機。

        (三)合理確定負(fù)債資本的期限

        企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時會面臨長、中、短期借款資金的選擇。負(fù)債資本的期限不同,未來需要付出的成本費用及承擔(dān)的風(fēng)險也將各有所異。企業(yè)需要針對自身盈利能力、生產(chǎn)規(guī)模以及資金周轉(zhuǎn)能力做出相應(yīng)的負(fù)債資本期限選擇工作。一般而言,企業(yè)會根據(jù)政策的優(yōu)惠力度,以及利率趨勢盡可能選擇貸款時的利率較低,根據(jù)企業(yè)持有的現(xiàn)金流量情況,對負(fù)債期限進行合理安排,防止還款時間過于集中某一時段,造成資金鏈斷裂;當(dāng)然如果企業(yè)的資金回籠困難或者經(jīng)營狀況不佳,建議企業(yè)降低負(fù)債比例,防止企業(yè)因債務(wù)到期無法償還本息而危及企業(yè)的生存和發(fā)展。

        (四)降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險,建立抵御風(fēng)險制度

        為降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險,企業(yè)需要建立抵御風(fēng)險制度。如企業(yè)資金鏈出現(xiàn)困境痕跡時,企業(yè)要建立以下抵御風(fēng)險制度如:及時通過變現(xiàn)部分資產(chǎn)來化解其危機,降低原材料的采購,提升現(xiàn)金折扣加速存貨銷售;適度降低客戶的賒銷額度,成立催款小組,及時收回應(yīng)收款項,減少或去除不良業(yè)務(wù),集中精力發(fā)展利潤高現(xiàn)金流好的業(yè)務(wù)等。

        五、結(jié)語

        負(fù)債經(jīng)營可以提供企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需求的資金,同時也使得社會閑散資金得到有效利用,讓資源得到合理的分配和安排,當(dāng)然負(fù)債也可能使企業(yè)陷入債務(wù)風(fēng)險,故我們要加強籌資風(fēng)險意識,合理控制負(fù)債額度,合理安排負(fù)債期限,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),加強資金的管理和使用,就會化風(fēng)險為利益,進而為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

        參考文獻:

        [1]王寒.淺析小微企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險防范對策[J].全國流通經(jīng)濟,2019(21):43-44.

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        [4]張雨.企業(yè)負(fù)債的利弊分析及風(fēng)險規(guī)避[J].中國市場,2016(07):146-147.

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