麥子

“加快大中型、智能化、復合型農(nóng)業(yè)機械研發(fā)和應用，支持丘陵山區(qū)農(nóng)田宜機化改造?！?020年的中央一號文件將對農(nóng)業(yè)機械的關(guān)注目光聚焦，直指行業(yè)“短板”。更難能可貴的是，圍繞我國農(nóng)業(yè)機械化的系列問題，文件也給予了布局，不僅明確了農(nóng)機庫房、廢棄物處理等設施用地納入農(nóng)用地管理，還明確了推動溫室大棚、大型農(nóng)機等依法合規(guī)抵押融資。

而與宏觀層面旗幟鮮明的支持態(tài)度相比，持續(xù)了數(shù)年的低迷期仍沒有明顯地實現(xiàn)突圍的跡象。除了政策層面的支持以外，資本和市場能否再給些力，發(fā)揮“看不見的手”的作用，讓行業(yè)走出低谷呢？

行業(yè)寒冬

2004—2013年被稱為農(nóng)機行業(yè)的“黃金10年”，農(nóng)機業(yè)務收入年均增長達到兩位數(shù)，尤其是2011年，更是創(chuàng)下了33.78%的高速增長紀錄。而自2014年開始至今，農(nóng)機行業(yè)增速持續(xù)下滑，進入低速增長的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。

2019年的形勢更為嚴峻，從年初開始，行業(yè)增速就出現(xiàn)了非常罕見的明顯、持續(xù)性下跌，2019年前9個月，農(nóng)機行業(yè)甚至首次進入了近十幾年來的負增長通道。這預示著行業(yè)發(fā)展所面臨的環(huán)境更為復雜，不確定因素增加。

農(nóng)機行業(yè)有多“冷”，數(shù)據(jù)最能說明問題——最新的農(nóng)機工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年全國規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)業(yè)務總收入為2464.67億元，比上年同期下降了4.43%，出現(xiàn)負增長。行業(yè)利潤為103.39億元，比上一年下降了0.25%。行業(yè)利潤率為4.76%。規(guī)模以上企業(yè)中虧損企業(yè)有296家，虧損面15.58%。行業(yè)的整體低迷更是加速了大規(guī)模企業(yè)的退出，2019年超過2000萬元/年收入的農(nóng)機企業(yè)為1892家，比2018年的2236家減少了334家。

需求不旺，是人們對農(nóng)機行業(yè)最直觀的感受。難道還未完全實現(xiàn)現(xiàn)代化的中國農(nóng)業(yè)，在機械化發(fā)展上已經(jīng)遇到天花板了嗎？當然不是。2019年我國農(nóng)作物耕種收綜合機械化率超過68%，但這其中主要是糧食作物的綜合機械化水平，總體上看我國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展是不平衡不充分的，在畜牧養(yǎng)殖、水產(chǎn)品養(yǎng)殖，以及農(nóng)產(chǎn)品初加工方面的短板很明顯。即使是在主要農(nóng)作物方面農(nóng)業(yè)機械自動化、智能化程度也還不高，一些關(guān)鍵性的技術(shù)仍要依靠進口，與發(fā)達國家的差距還是很明顯的。

為農(nóng)機行業(yè)“黃金10年”的形成起到巨大推動作用的農(nóng)業(yè)機械購置補貼政策，為何也“失靈”了呢？為了促進農(nóng)業(yè)機械化全程全面發(fā)展、農(nóng)機裝備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，中央財政農(nóng)機補貼政策根據(jù)市場需求變化不斷進行微調(diào)，2019年中央財政農(nóng)機購置補貼資金突出綠色、需求導向，對保護性耕作、殘膜回收、秸稈處理、畜禽糞污資源化利用等機械裝備，以及丘陵山區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)急需的農(nóng)機新產(chǎn)品，實現(xiàn)應補盡補。而在這類機械裝備上國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)顯然還不具備完全滿足市場的能力。

同時，在發(fā)展過程中，用戶需求也在不斷進化。前些年，在農(nóng)機市場快速發(fā)展時期，用戶比較看重產(chǎn)品功率升級、喂入量升級等，加之大型機具財政補貼額高，認為“大的就是好”。而近年來，伴隨著市場下滑、用戶作業(yè)收益下降，用戶消費逐漸回歸理性，更加看重農(nóng)機產(chǎn)品的性能質(zhì)量、可靠性、工作效率，以及售后服務質(zhì)量等。顯然，農(nóng)機制造端在滿足用戶需求上還是有不小缺口的。

我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)既有復雜性又有多樣性，既有美國、澳大利亞的規(guī)模化大農(nóng)業(yè)，歐洲國家的中等規(guī)模農(nóng)業(yè)，也有日韓的精細化農(nóng)業(yè)，與之相對應的就是對農(nóng)機需求的層次性、多樣性。豐富的需求層次和多樣性的需求，為不同企業(yè)提供了生存土壤和發(fā)展機會。但也給農(nóng)機制造業(yè)制造了難題。大企業(yè)難以滿足多樣化需求，也造成很多農(nóng)機行業(yè)產(chǎn)品集中度一直偏低。與國外由幾家大型跨國企業(yè)主導的農(nóng)業(yè)裝備市場相比，國內(nèi)農(nóng)業(yè)裝備市場還處于初級競爭階段。

資本騰挪

行業(yè)整體冰封期，上市企業(yè)亦不能豁免。難見起色的業(yè)績讓上市農(nóng)機企業(yè)紛紛開始了花樣繁多的資本運作，有“減負”變賣旗下公司給母公司的，有企業(yè)實控人直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，同樣也有引入大資本背靠大樹過冬的，有大股東減持以引進新的戰(zhàn)略投資人的……

凈利潤連降數(shù)年，并在2018年出現(xiàn)高達13億元虧損的老牌農(nóng)機上市企業(yè)一拖股份在2019年10月發(fā)布公告稱，為提高資源使用效率及聚焦主業(yè)發(fā)展，公司及控股子公司洛陽拖拉機研究所有限公司擬分別通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向控股股東中國一拖集團轉(zhuǎn)讓持有的一拖（新疆）東方紅裝備機械有限公司100%股權(quán)及洛陽西苑車輛與動力檢驗所有限公司100%股權(quán)。交易對價分別為1.84億元、1.73億元。

不久之后，一拖股份又公告稱，將核銷中國一拖集團財務有限責任公司持有的三筆短期融資券本息及訴訟費等不良債權(quán)共計人民幣9397.99萬元。同時同意旗下全資子公司一拖（洛陽）神通工程機械有限公司向人民法院申請破產(chǎn)。據(jù)稱，該公司因持續(xù)虧損，2016年就被列為國務院國資委“處僵治困”專項工作中的僵尸企業(yè)。

經(jīng)過一系列的“甩包袱”運作，2020年1月22日，一拖2019年年度業(yè)績預盈，實現(xiàn)凈利潤為4500萬—6700萬元，扭虧為盈。但扣非后凈利潤仍為負。

與老牌企業(yè)的常規(guī)操作相比，年輕企業(yè)的資本運作更令人眼花繚亂、應接不暇。曾被認為是業(yè)內(nèi)新星的星光農(nóng)機2019年6月10日停牌并公告稱，公司實際控制人章沈強因個人身體狀況欠佳，無法投入大量精力經(jīng)營上市公司。為進一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，促進上市公司的健康發(fā)展，控股股東湖州新家園及實控人章沈強、錢菊花擬向趙夏合計轉(zhuǎn)讓公司約29.77%的股份，交易價格達人民幣14.88億元，同時放棄行使所持有的10%公司股份的投票權(quán)。交易完成后，趙夏江成為公司新的實際控制人。

如此之大的動作，很快就收到了來自上證所的問詢函，要求其解釋公司控制權(quán)變更是否會損害上市公司及其他股東的利益。好在本次交易，章沈強等做出了業(yè)績承諾，并確保公司現(xiàn)有的經(jīng)營管理團隊繼續(xù)負責農(nóng)機類業(yè)務的經(jīng)營和管理。一番操作下來，星光農(nóng)機2019年度的業(yè)績預告稱，2019年度將實現(xiàn)凈利潤1200萬—1800萬元，扭虧為盈。

與星光農(nóng)機類似，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板牛股吉峰科技也在前幾年實控人不斷減持，然后嘗試引入新的戰(zhàn)略投資者，但均未有成功。2018年，吉峰科技對業(yè)務板塊進行了戰(zhàn)略性調(diào)整，將吉峰科技下轄的所有農(nóng)機流通業(yè)務分區(qū)域置入吉峰農(nóng)機有限公司，以后者為載體實施合伙人計劃及引進戰(zhàn)略投資者。2019年7月，吉峰科技再次公告稱，公司將打造三大業(yè)務板塊，包括農(nóng)機流通與服務業(yè)物業(yè)板塊、高端特色農(nóng)機具及核心零部件業(yè)務板塊、鄉(xiāng)村振興與智慧農(nóng)業(yè)整體解決方案及現(xiàn)代農(nóng)事服務+互聯(lián)網(wǎng)板塊。業(yè)務板塊調(diào)整后，除吉峰農(nóng)機由上市公司直接持股外，農(nóng)機流通與服務業(yè)板塊其他企業(yè)均由吉峰農(nóng)機控股并統(tǒng)一管理。然而吉峰科技2019年度業(yè)績出現(xiàn)了首虧，虧損達9450萬—9950萬元。

2019年真正在行業(yè)內(nèi)引起巨震的，則是山東濰柴集團對雷沃重工集團的入股。雷沃重工是我國知名的農(nóng)業(yè)裝備制造集團，目前有員工1.5萬余人，業(yè)務遍及全球120多個國家和地區(qū)，在農(nóng)機領(lǐng)域能夠提供“耕、種、管、收”整套農(nóng)業(yè)解決方案，每年銷售整機7萬輛，在我國農(nóng)機市場具有龍頭地位。2019年10月23日，山東重工集團和濰柴集團同時發(fā)布消息稱，經(jīng)省市政府、國資委批準，濰柴控股集團有限公司受讓雷沃重工股份有限公司20.84%的國有股權(quán)，并依據(jù)《公司章程》規(guī)定委派兩名雷沃重工董事會成員。

山東重工表示，通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，濰柴集團將與雷沃重工實現(xiàn)高效協(xié)同研發(fā)，依托濰柴動力高端非道路全系列發(fā)動機、CVT動力總成和液壓動力總成等核心產(chǎn)業(yè)資源，補齊雷沃重工動力總成核心競爭力短板，全面推動雷沃重工大型農(nóng)業(yè)裝備邁向高端，有效提高市場競爭力。雷沃重工每年對市場發(fā)動機的需求約計7萬臺左右。

這次交易使“千億濰柴”對“百億雷沃”持續(xù)多年的控制權(quán)之爭塵埃落定，如果雷沃重工確實能依靠濰柴不斷降低成本，對其熬過行業(yè)低迷期、重整雄風將有巨大助力。

資本的良性助力

資本左右騰挪，逐利和避險同樣重要。但也不可否認，流動起來的資本才是行業(yè)的助推劑。不難發(fā)現(xiàn)，相對于種子、農(nóng)藥、化肥等農(nóng)資行業(yè)來說，農(nóng)機行業(yè)的資本化程度是最低的。業(yè)內(nèi)人士在觀察農(nóng)機行業(yè)的時候，也往往缺乏資本的視角。

中國擁有全球最大的農(nóng)機制造能力和數(shù)量最多的企業(yè)，但最缺乏的是資本力量，不僅農(nóng)機行業(yè)的上市公司寥寥無幾，其規(guī)模、盈利能力等都十分弱小。

2009年，作為創(chuàng)業(yè)板第一批上市企業(yè)，吉峰農(nóng)機無限風光，以20個交易日漲幅翻2倍的速度成為“創(chuàng)業(yè)板第一牛股”，這成為了九鼎投資早期最引以為傲的項目。但不到兩年，九鼎投資陸續(xù)套現(xiàn)離場，最終獲利2.78億元，投資收益高達12.78倍。但九鼎退出后，吉峰農(nóng)機就進入了漫長的煎熬，風光不再。

2014年，中聯(lián)重科出資20.88億元并購奇瑞重工，不僅讓中聯(lián)重科成功躋身農(nóng)機行業(yè)，還曾創(chuàng)下了當時國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)最大并購案。而其中弘毅資本出資6.96億拿到總股本的20%，更是作為其產(chǎn)業(yè)投資的樣本為人稱道。

2015年星光農(nóng)機上市的背后，達晨系的資本運作也讓人眼花繚亂。早在2011年達晨就投資了星光農(nóng)機，當時公司估值為10億元。通過數(shù)次減持不斷退出，其收益也是成倍增長。

沒有強大的資本在背后推動，僅憑農(nóng)機企業(yè)自身很難推動行業(yè)的整合，這是我國農(nóng)機企業(yè)眾多、惡性競爭、同質(zhì)化嚴重的更深層次的原因。歐美發(fā)達國家和日本、韓國農(nóng)機行業(yè)發(fā)展從混戰(zhàn)到大企業(yè)主導的過程中，不是僅僅依靠個別實力強大的企業(yè)就能完成洗牌的，各大跨國公司的背后都有強大的資本支持。

反觀我國農(nóng)機行業(yè)，資本運作仍處于起步階段。資本如何從逐利性的財務投資，不斷進化到推動產(chǎn)業(yè)進步的良性投資上來，既需要依靠行業(yè)自身努力，也需要行業(yè)和資本的加強互動并同向努力。