金星昊

摘要：外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，有利于使國(guó)際收支更加的均衡，使匯率更加的平穩(wěn)，同時(shí)還可以還清對(duì)外債務(wù)的外匯累計(jì)，其主要體現(xiàn)在將外匯作為計(jì)價(jià)的一種資產(chǎn)，涵蓋了國(guó)外銀行存款、有價(jià)證券等。我國(guó)外匯儲(chǔ)備自2001年底加入WTO以來(lái)，截至2014年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備由2121.65億美元，高速增長(zhǎng)至38430.18億美元。自2014年下半年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等原因影響，我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)一定程度的回落，截至2018年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備由2014年一季度末最高點(diǎn)39932億美元，回落至30727.12億美元，目前已連續(xù)三年穩(wěn)定至3萬(wàn)億美元附近，雖然有所下降，但在全球范圍內(nèi)，我國(guó)美元外匯儲(chǔ)備仍占全球第一。

關(guān)鍵詞：外匯;儲(chǔ)備;匯率

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布《國(guó)家外匯管理局年報(bào)（2018）》顯示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)中，在1995元美元在外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)中所占比例為79%，截止到2014年底，所占比例下降為58%，非美元貨幣在同一時(shí)期從原來(lái)的21%增加為42%，由此可以表明，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)經(jīng)過(guò)調(diào)整逐漸改變?yōu)橼呄蚍稚⒒c多元化分布。自我國(guó)加入WTO以后，GDP高速增長(zhǎng)，2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，按照國(guó)際貨幣基金組織在2018年統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模在全球外匯儲(chǔ)備中所占比例為30%左右，直到2019年底，外匯儲(chǔ)備余額比年租增多了352億美元。而作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體的日本，外匯儲(chǔ)備規(guī)模長(zhǎng)期保持在1.7萬(wàn)億美元至1.2萬(wàn)億美元之間，增速緩慢。同時(shí)做為全球第一大黃金生產(chǎn)國(guó)及消費(fèi)國(guó)。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)可以得知，我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模從2009年-2018年底，由原來(lái)的3389萬(wàn)盎司增長(zhǎng)為5956萬(wàn)盎司，截至2019年10月，中國(guó)央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金至6264萬(wàn)盎司，最新顯示，我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模位居全球第七。

自2014年下半年開(kāi)始至2018年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備開(kāi)始出現(xiàn)了一定幅度的下降，但持續(xù)穩(wěn)定在3萬(wàn)億美元附近。分析其原因，主要由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元指數(shù)觸底反彈，保持強(qiáng)近，使得非美貨幣相應(yīng)承壓，儲(chǔ)備中的非美貨幣折算成美元數(shù)量減少，帶來(lái)外匯儲(chǔ)備估值下降，造成外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng);其次外匯儲(chǔ)備中持有的各類(lèi)債券市值的變動(dòng)，美國(guó)國(guó)債收益率上漲，市場(chǎng)價(jià)格下降，引起我國(guó)外匯儲(chǔ)備量變化。

當(dāng)然外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)與中國(guó)的高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)速度有著緊密的關(guān)系，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)早期以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)，伴隨中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品，銷(xiāo)往世界各地，帶來(lái)源源不斷的外匯儲(chǔ)備，積累成目前巨大的外匯儲(chǔ)備，體量之大，前所未有。

但由于人口基數(shù)大，按照2018年我國(guó)14億人口計(jì)算，人均外匯儲(chǔ)備占有不足2200美元，據(jù)統(tǒng)計(jì)2018年日本外匯儲(chǔ)備約為1.21萬(wàn)美元，按照2018年日本總?cè)丝?.26億計(jì)算人均外匯儲(chǔ)備占有約為1萬(wàn)美元，人均占有量只有日本人均外匯儲(chǔ)備規(guī)模的五分之一。由此可見(jiàn)，雖然我國(guó)外匯儲(chǔ)備體量大，但是人均占有量仍與發(fā)達(dá)國(guó)家人均占有量存在一定差距。

二、我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模發(fā)展影響因素

現(xiàn)如今，隨著國(guó)際環(huán)境的千變?nèi)f化，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)緩，存在的因素具有很多不穩(wěn)定性，自3月份開(kāi)始，特朗普作為美國(guó)總統(tǒng)簽訂了相關(guān)合同，在合同中明確規(guī)定把進(jìn)口鋼鐵與鋁產(chǎn)品進(jìn)行全面征稅，其中進(jìn)口鋼鐵的稅率為25%，鋁產(chǎn)品的稅率為10%，以及宣布計(jì)劃對(duì)中國(guó)600億美元的商品征收關(guān)稅等，自此，中美貿(mào)易第一階段摩擦拉開(kāi)帷幕，隨著中美雙方多輪談判，直至12月，雙方對(duì)于第一階段協(xié)議基本達(dá)成一致。

盡管外部環(huán)境復(fù)雜多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的長(zhǎng)期趨勢(shì)沒(méi)有改變，隨著中美貿(mào)易摩擦的不斷深入，倒逼我國(guó)各項(xiàng)改革開(kāi)放舉措將繼續(xù)深入推進(jìn)，截至2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)全年GDP仍維持在6%增速以上，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈穩(wěn)定的狀態(tài)，重新調(diào)整了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)依然控制在合理范圍中，據(jù)統(tǒng)計(jì)，以人民幣計(jì)價(jià)，我國(guó)2019年全年貨物進(jìn)出口總額31.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.4%。其中，出口17.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.0%;進(jìn)口14.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%;貿(mào)易順差為2.9萬(wàn)億元。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，增速較上年有所放緩，但進(jìn)出口總額仍創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2019年，全年美元兌人民幣匯率全年最低至6.66，最高至7.18，呈現(xiàn)出寬幅震蕩向上趨勢(shì)，逐漸提升了人民幣匯率的彈性，同時(shí)趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，匯率預(yù)期整體保持穩(wěn)中求進(jìn)的形勢(shì)。就目前來(lái)看，我國(guó)跨境資金流動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，外匯市場(chǎng)供求處于均衡的狀態(tài)。與此同時(shí)，按照國(guó)家外匯管理局公開(kāi)的銀行代客與銀行結(jié)售匯關(guān)于收付款的數(shù)據(jù)，縱觀全年，將美元作為計(jì)值，銀行累計(jì)結(jié)匯金額高達(dá)1.85萬(wàn)億美元，售匯大約為1.91萬(wàn)億美元，銀行代客涉外金額大約為3.62萬(wàn)億美元。

我國(guó)人民幣匯率截止到2019年底，一直趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，使外匯市場(chǎng)供求體現(xiàn)出均衡的情況，規(guī)范了結(jié)售匯與外匯市場(chǎng)主體的跨境投融資行為，外匯市場(chǎng)在開(kāi)展過(guò)程中有章可循，外匯儲(chǔ)備也仍然保持在3萬(wàn)億美元以上。面對(duì)諸多的不確定性因素，基本穩(wěn)定仍是我國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備的主基調(diào)。

2020年開(kāi)年，英國(guó)成為第一個(gè)脫離歐盟的歐洲國(guó)家，再加上新型冠狀病毒感染疫情等產(chǎn)生的影響，國(guó)際金融市場(chǎng)上美元指數(shù)出現(xiàn)小幅度增長(zhǎng)，加之匯率折算、國(guó)家債券價(jià)格增加等多重因素，在一定程度上擴(kuò)大了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模。但由于新型冠狀病毒感染疫情正發(fā)生在我國(guó)新春佳節(jié)之際，正值春運(yùn)人員流動(dòng)性巨大的環(huán)境之下，疫情是否可以得到有效控制，是目前亟需解決得難題，假設(shè)疫情擴(kuò)散的情況之下，是否爆發(fā)全球性的感染疫情，對(duì)我國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)難免會(huì)產(chǎn)生沖擊，那么我國(guó)的外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)定，是足夠應(yīng)對(duì)這次疫情所產(chǎn)生的不利影響，與此同時(shí)還可以充分發(fā)揮穩(wěn)固人民幣匯率的作用。并且因?yàn)槲覈?guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模在全球上排名第一，增強(qiáng)了我們應(yīng)對(duì)這次疫情產(chǎn)生影響的信心，這次疫情肯定是短暫性的，不會(huì)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成深遠(yuǎn)的影響。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)朝著高質(zhì)量的上漲，不會(huì)因?yàn)橐咔槎淖冏陨淼脑鲩L(zhǎng)速度，再加上我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)制度體制有待完善，有助于使市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，與此同時(shí)，還為我國(guó)外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定發(fā)展提供了有利的條件。

三、我國(guó)外匯儲(chǔ)備發(fā)展的有利條件

其一，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，外部環(huán)境復(fù)雜多變，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍表現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，將為外匯儲(chǔ)備規(guī)?；痉€(wěn)定提供有力支撐。2019年單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，受中美貿(mào)易摩擦等因素影響，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)全年GDP仍維持在6%增速以上，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)整體保持穩(wěn)定的形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還需要不斷的進(jìn)行完善，主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)依然控制在合理的范圍中，足以應(yīng)對(duì)外部不穩(wěn)定因素的挑戰(zhàn)。

其二，自2015年811匯改后，人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，呈現(xiàn)出不再單邊升值的趨勢(shì)，在這種情況下，人民幣匯率還需要改變的更加市場(chǎng)化，提升人民幣雙向浮動(dòng)的適應(yīng)性，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)匯率發(fā)展形勢(shì)的判斷同樣發(fā)生率改變，對(duì)市場(chǎng)投機(jī)行為產(chǎn)生擠出效應(yīng)，有助于外匯市場(chǎng)保持穩(wěn)定，更有助于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

其三，自1981年起，我國(guó)逐步建立和完善外匯儲(chǔ)備管理制度到現(xiàn)在，我國(guó)外匯儲(chǔ)備于2006年以來(lái)穩(wěn)居世界首位，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在大規(guī)模資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。實(shí)踐證明足以抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊、維護(hù)國(guó)際收支平衡。同時(shí)，國(guó)家外匯管理局多種政策創(chuàng)造性支持金融機(jī)構(gòu)改革，以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，拓展外匯儲(chǔ)備多元化運(yùn)用，積極服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略，確保我國(guó)外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略安全。

其四，我國(guó)央行將外匯流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)納入宏觀審慎管理范疇，并繼續(xù)完善宏觀審慎政策框架，為了防止恐慌性的需求和市場(chǎng)失靈的局面出現(xiàn)，央行仍會(huì)配合逆周期實(shí)施宏觀調(diào)控政策。在外匯市場(chǎng)波動(dòng)期間，經(jīng)過(guò)采取加大市場(chǎng)溝通的力度、發(fā)行央票等相應(yīng)手段，全面掌握市場(chǎng)預(yù)期的主導(dǎo)權(quán)，防止恐慌事件更加惡劣。另外在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方面，我國(guó)還有豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，有助于外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定。

總結(jié)：

綜上所述，作者觀點(diǎn)認(rèn)為，在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下，推進(jìn)改革開(kāi)放和發(fā)展，應(yīng)加速推進(jìn)我國(guó)外匯市場(chǎng)的開(kāi)放和發(fā)展，豐富我國(guó)的外匯調(diào)控政策工具，保持目前較為合理的外匯儲(chǔ)備水平，避免外匯儲(chǔ)備的過(guò)度增長(zhǎng)或降低，國(guó)家外匯儲(chǔ)備遵照經(jīng)營(yíng)管理原則，如：保值增值、安全等，朝著“國(guó)家化、規(guī)范化”的經(jīng)營(yíng)管理方向進(jìn)一步發(fā)展。確保我國(guó)外匯儲(chǔ)備具備抵御外部沖擊的宏觀調(diào)控能力，保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，以應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。

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