李娟

【摘 要】 本文梳理了金融科技、金融監(jiān)管及學(xué)界的研究狀況，分析了監(jiān)管沙箱盛行的深層次原因。提出我國應(yīng)盡快建立相應(yīng)的監(jiān)管沙箱制度，在控制風(fēng)險的情況下大力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，合理干預(yù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，通過創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境以促進(jìn)金融業(yè)的公平競爭。

【關(guān)鍵詞】 金融科技;金融風(fēng)險;包容性監(jiān)管;監(jiān)管創(chuàng)新;監(jiān)管科技

一、金融科技、金融監(jiān)管及學(xué)界的研究狀況

金融科技離不開技術(shù)創(chuàng)新活動的積極開展，其核心是利用并組織社會、金融資本投資于科技企業(yè)，這種金融活動具有融資性、定向性、商業(yè)可持續(xù)性及市場性等特征。以云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，極大地提高了金融服務(wù)的效率與能力，使金融交易成本不斷降低，擴(kuò)大了金融業(yè)的深度和廣度。對于最重要的參與主體之一，即金融機(jī)構(gòu)來說，它的功能單獨地表現(xiàn)為利用金融手段對高科技企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的支持。

金融科技深刻地改變了金融行業(yè)，大大提高了金融交易的效率，但金融科技帶來的金融穩(wěn)定問題對監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說是莫大的挑戰(zhàn)。金融穩(wěn)定理事會針對新形勢下嚴(yán)峻的金融風(fēng)險挑戰(zhàn)，根據(jù)業(yè)務(wù)活動及經(jīng)濟(jì)職能對金融科技進(jìn)行分類，并對金融科技帶來的相應(yīng)的微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險進(jìn)行了科學(xué)的評估，對金融科技產(chǎn)生的與金融穩(wěn)定相關(guān)的負(fù)面、積極影響進(jìn)行翔實的分析?！督鹑诳萍紝鹑诜€(wěn)定影響》是FSB（即金融穩(wěn)定委員會）發(fā)布的一份重要的報告，它明確了金融科技的范圍，并明確了其對金融穩(wěn)定的影響，包括帶來的風(fēng)險和眾多的挑戰(zhàn)，分析了加強(qiáng)監(jiān)管、制定合理監(jiān)管政策的必要性。在FSB報告中，提議應(yīng)將金融科技及時納入監(jiān)管框架中來，并對此作出相應(yīng)的風(fēng)險評估。從國內(nèi)情況來看，目前我國也參照英國等風(fēng)險管理經(jīng)驗退出監(jiān)管沙箱，并著力發(fā)展監(jiān)管科技。從國家層面來看，應(yīng)有針對性的根據(jù)金融科技在國內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r，推出合理的對金融科技進(jìn)行監(jiān)管的措施，以防范相應(yīng)的風(fēng)險，將新科技帶來的沖擊和風(fēng)險降低到最小范圍。

學(xué)者們對金融科技的參與主體、內(nèi)涵、發(fā)展模式等諸多方面展開了重點研究，取得了較為豐碩的成果。關(guān)于金融科技產(chǎn)生的系統(tǒng)性影響的探究視角分為技術(shù)視角和金融視角。就金融視角看，金融監(jiān)管的定位和角色需要首先對場景應(yīng)用中的數(shù)字技術(shù)、實體經(jīng)濟(jì)和金融之間的關(guān)系進(jìn)行梳理，對包含自然人與法人的各參與主體的權(quán)責(zé)關(guān)系進(jìn)行監(jiān)管。從技術(shù)視角看，金融科技對金融的實現(xiàn)手段做出了改變，但并未使不同參與者的金融關(guān)系作出新的調(diào)節(jié)和規(guī)范，參與主體的權(quán)責(zé)關(guān)系及信任關(guān)系未受影響。就未來研究來說，應(yīng)對金融科技及相應(yīng)的監(jiān)管科技的發(fā)展作重點研究，以應(yīng)對其可能帶來的巨大沖擊，并化解相應(yīng)的風(fēng)險。

二、監(jiān)管沙箱的盛行

金融科技發(fā)展迅速，暴露出金融風(fēng)險積聚和監(jiān)管滯后等問題。由初創(chuàng)企業(yè)牽頭的金融科技的發(fā)展給市場參與者及監(jiān)管者帶來了巨大的挑戰(zhàn)，特別是在創(chuàng)新的潛在利益分配與新方法可能帶來的風(fēng)險之間如何合理平衡的問題上。對于監(jiān)管者來說，不僅要大力促進(jìn)相關(guān)金融科技的發(fā)展，而且要注意不同業(yè)務(wù)模式下體現(xiàn)出來的共同風(fēng)險。在防范風(fēng)險的同時，加快推進(jìn)金融創(chuàng)新，這已然成為全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要面對的共同問題。監(jiān)管模式根據(jù)嚴(yán)厲程度來劃分，可以分為自由放任、試驗主義、個案分析、削足適履與量體裁衣等五種分別利弊共存的類型，其中監(jiān)管沙箱即屬于試驗主義的類型;從監(jiān)管沙箱來看，其劣勢表現(xiàn)為實踐規(guī)模與范圍的有限性;為了適應(yīng)金融科技帶來的金融監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)，世界各地的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的能力及本國具體的情況探索不同的監(jiān)管方案，以促進(jìn)創(chuàng)新、降低風(fēng)險，優(yōu)化創(chuàng)新與風(fēng)險之間的路徑設(shè)計，需要在監(jiān)管技術(shù)的幫助下，構(gòu)建符合風(fēng)險程度與金融科技發(fā)展階段的漸進(jìn)式監(jiān)管包容性體系。

金融科技是推動金融創(chuàng)新的重要力量，在對金融科技進(jìn)行監(jiān)管的問題上，不應(yīng)該在此早期初創(chuàng)階段對其過于嚴(yán)格。然而，如果金融創(chuàng)新有悖于當(dāng)前所運行的一般規(guī)則，在受到嚴(yán)格監(jiān)管時，那些具有價值的金融創(chuàng)新有可能受到制度的阻礙，而得不到長足的發(fā)展。如此，則將導(dǎo)致難以估量的潛在風(fēng)險。由于在業(yè)態(tài)發(fā)展和新型商業(yè)模式的設(shè)計中受到種種的限制，金融監(jiān)管與技術(shù)創(chuàng)新之間的矛盾越來越凸顯出來。我們一方面要有效防范風(fēng)險，另一方面，又要積極鼓勵金融科技創(chuàng)新。中國金融科技在近些年來獲得了蓬勃的發(fā)展，在新常態(tài)的背景下，將金融和科技發(fā)展結(jié)合起來的機(jī)制創(chuàng)新需重點培育和發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈-創(chuàng)新鏈，并需將金融支持的最大作用發(fā)揮出來，這對于高科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新以及成果的市場化都具有十分重要的意義。為此，需要尋找在監(jiān)管和創(chuàng)新之間達(dá)到平衡的新理念，體現(xiàn)這種監(jiān)管理念的即是“監(jiān)管沙盒”。

從國際金融監(jiān)管實踐來看，對金融科技所帶來風(fēng)險的監(jiān)管取得了相當(dāng)?shù)某尚АＳ鴵碛惺澜缟献顬榘l(fā)達(dá)的金融科技實力，監(jiān)管沙箱最早系在2016年由英國金融行為監(jiān)管局（FCA）提出并正式啟動，這一政策的目的是為了使金融科技的創(chuàng)新活動能有一個較為安全監(jiān)管實驗區(qū)，以發(fā)揮監(jiān)管的積極作用，即在嚴(yán)防風(fēng)險外溢和確保消費者權(quán)益的前提下簡化金融創(chuàng)新的審批程序，放寬監(jiān)管。英國首創(chuàng)的監(jiān)管沙盒機(jī)制通過將金融創(chuàng)新和金融科技的發(fā)展置于一個安全的領(lǐng)域，使其活動不會立即導(dǎo)致違反一般法規(guī)。也就是說，通過制度設(shè)計，為金融創(chuàng)新提供了一個可預(yù)測、穩(wěn)定的監(jiān)管環(huán)境，使現(xiàn)行一般規(guī)則不會阻礙金融科技的發(fā)展。在逐步得到實踐經(jīng)驗的支持后，再與金融監(jiān)管相適應(yīng)和兼容，從而形成長期、長效、制度性的監(jiān)管機(jī)制。這種新型監(jiān)管范式實現(xiàn)了使風(fēng)險管理、控制與金融科技發(fā)展、創(chuàng)新相協(xié)調(diào)的目標(biāo)，雙方的動態(tài)平衡更容易達(dá)到金融業(yè)在效率性、安全性和普惠性等多種目標(biāo)。

為了與金融科技發(fā)展趨勢及創(chuàng)新規(guī)律相適應(yīng)，各國與金融領(lǐng)先的地區(qū)爭相推出了監(jiān)管沙盒。繼英國之后，澳大利亞和新加坡等開始紛紛效仿。我們所處的亞太地區(qū)（包括金融業(yè)十分發(fā)達(dá)的中國香港地區(qū)），同樣也在不斷探索并創(chuàng)新著有關(guān)金融科技的監(jiān)管措施。眾多國家和地區(qū)均設(shè)計了監(jiān)管沙箱制度，總體上看，各國和地區(qū)的監(jiān)管沙箱其特色各不相同，且有不同的實施結(jié)果。中國目前也在努力創(chuàng)新金融科技相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制，以與相關(guān)領(lǐng)域的實踐與發(fā)展相適配。這種監(jiān)管機(jī)制的創(chuàng)新與發(fā)展必須符合原本的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管邏輯，并和中國金融改革試點的原則、實施路徑等相契合。對于中國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管來說，英國踐行的“監(jiān)管沙箱”制度具有重要的借鑒意義，即盡快建立相應(yīng)的監(jiān)管沙箱制度，在控制風(fēng)險的情況下大力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，合理干預(yù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，通過創(chuàng)造良好的監(jiān)管環(huán)境以促進(jìn)金融業(yè)的公平競爭。就中國來說，其金融監(jiān)管體系有著自己明顯的特點，它是中國當(dāng)前法律框架下的一種相機(jī)決策的安排，起到了宣示、窗口及甄別的重要作用。

三、監(jiān)管科技及金融監(jiān)管的未來走向

金融技術(shù)顯然有著積極的作用，尤其要注意的是，新產(chǎn)業(yè)需承擔(dān)與發(fā)展相應(yīng)的社會責(zé)任這一事實。因此，一方面要通過普惠金融服務(wù)達(dá)到節(jié)省社會成本的目的。另一方面，由于新的技術(shù)形態(tài)帶來了潛在的風(fēng)險以及對監(jiān)管當(dāng)局來說的各種挑戰(zhàn)，亟須在發(fā)展過程中接受監(jiān)管和控制風(fēng)險。科技和金融帶來的累積效應(yīng)及風(fēng)險疊加使得金融風(fēng)險成為業(yè)界及監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點。

面對此情形，國際監(jiān)管組織及各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)紛紛加大了對金融科技的研究，密切關(guān)注其發(fā)展趨勢。為此，亟須懲戒失信、褒揚(yáng)誠信，有針對性地制定金融數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融征信相關(guān)的評估模型，以建立和完善網(wǎng)絡(luò)金融征信體系，健全法律法規(guī)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)和信息的互聯(lián)互通，并通過加強(qiáng)宣傳教育等手段，降低金融科技的風(fēng)險。

我們應(yīng)從防范風(fēng)險及發(fā)展指導(dǎo)的原則出發(fā)，借鑒美國和英國等國家的監(jiān)管模式和手段，為今后的中國金融科技監(jiān)管提供寶貴的國際經(jīng)驗。具體來說，我們應(yīng)該取得監(jiān)管和創(chuàng)新兩者之間的動態(tài)平衡，即采用友好型監(jiān)管手段與方式;建立預(yù)判技術(shù)，形成動態(tài)風(fēng)險評估系統(tǒng)，使相關(guān)監(jiān)管框架的有效性得以提升;明確監(jiān)管職責(zé)范圍和責(zé)任，使監(jiān)管體系更為完善;加強(qiáng)國際協(xié)作，通過多方共同努力，最終建立全球性的金融科技監(jiān)管框架;監(jiān)管科技的完善化，按照技術(shù)先行發(fā)展、制度跟進(jìn)的模式，使相關(guān)監(jiān)管技術(shù)法制化。

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【作者簡介】

李 娟（1988.10—）女，漢族，河南駐馬店人，博士，三亞學(xué)院財經(jīng)學(xué)院講師.

本文系海南省工商管理省級特色重點學(xué)科建設(shè)項目階段性成果