劉朝暉

紐約股市三大股指3月9日以來多次熔斷。

新冠肺炎疫情在全球進(jìn)一步擴(kuò)散，波及全球經(jīng)濟(jì)。資本市場、商品市場、外匯市場在近期均表現(xiàn)出不同程度的震蕩。本次肺炎疫情暴發(fā)于中國，對中國經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。疫情蔓延至全球，可能使得其他國家遭受中國類似的經(jīng)歷。然而，中國在全球經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位，可能通過影響全球產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈而影響到世界各國。

史所未見的熔斷不止

從3月9日開始，以美國股市為代表的全球金融資本市場，躺進(jìn)了ICU！

新冠肺炎疫情在歐美形勢的惡化，是股市掀起驚天駭浪的直接原因。全球金融市場暴跌的慘烈程度足以“載入史冊”。

3月9日，美股出現(xiàn)了史上第二次“熔斷”行情，當(dāng)時人們以為這是一個“黑色星期一”，沒想到這竟然會是“黑色一星期”。3月12日，美股再度因暴跌而“跳閘”。一周之內(nèi)，美股兩次“熔斷”，這在歷來以沉穩(wěn)著稱的華爾街，可謂前所未有。

除了美股以外，泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大……據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)至少有11國股市因暴跌而觸發(fā)“熔斷機(jī)制”暫停交易。隨著多國股市紛紛熔斷，各國監(jiān)管坐不住了，陸續(xù)禁止股市賣空機(jī)制。

全球股市的狂瀉，除了新冠肺炎的直接影響，也離不開國際原油價格暴跌的疊加效應(yīng)。

隨著美股三大股指的慘烈下跌，美國股市以史上最快速度跌入熊市區(qū)間，自2008年全球金融危機(jī)以來持續(xù)了11年的牛市，就此畫上了句號。全球股市這種“史詩般”的狂瀉，讓股神巴菲特也驚掉了下巴，他在接受媒體采訪的時候說：自己活了89年，也從來沒有見過這種場面。

股市的狂瀉，讓疫情對世界經(jīng)濟(jì)的破壞直接顯現(xiàn)。面對疫情，大多數(shù)西方國家還一如既往地當(dāng)著鴕鳥，然而作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市卻很誠實(shí)地一瀉千里，面對風(fēng)險(xiǎn)，資本永遠(yuǎn)是春江水暖鴨先知的那一撥。

面對股市的慘不忍睹，美聯(lián)儲打出了自己的“子彈”。3月16日美聯(lián)儲召開非常規(guī)會議，繼3月3日后再度突然降息，幅度達(dá)到100個基點(diǎn)。在短短半個月，美聯(lián)儲降息了150個基點(diǎn)，極為罕見的。即便在2008年前后的金融危機(jī)期間也沒有達(dá)到這種程度。自1998年以來，美聯(lián)儲“非常規(guī)會議降息”只發(fā)生過9次，2次就用在了此次新冠肺炎疫情期間。值得注意的是，此次降息之后，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率到了“0到0.25%”的區(qū)間，這就是零利率！

世界六大央行——美聯(lián)儲、加拿大央行、英格蘭央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行，也宣布采取協(xié)調(diào)行動，將互換協(xié)議價格下調(diào)25個基點(diǎn)，確保美元在全球的流動性。算上長期與短期資金，美聯(lián)儲向市場釋放了超過2萬億美元。難怪有專家稱，人類歷史上最大規(guī)模的一次貨幣寬松，正式開始了！

美聯(lián)儲如此激進(jìn)，一方面是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔檠该投厥?，與金融風(fēng)暴完全不同，對所有經(jīng)濟(jì)體的殺傷力非常巨大;另一方面則是美國今年要大選，特朗普希望連任，就必須要防控住疫情，穩(wěn)定住大家的飯碗。

然而，資本市場似乎一點(diǎn)面子也不給美聯(lián)儲和特朗普。

3月16日，美股大幅低開，觸發(fā)了本月第三次熔斷。截至收盤，道指跌12.93%，標(biāo)普500跌11.98%，納斯達(dá)克指數(shù)跌12.32%。其中道指跌去近3000點(diǎn)，跌幅近13%，創(chuàng)1987年“黑色星期一”以來的最大跌幅。熔斷，看來還沒到頭……

油價暴跌雪上加霜

全球股市的狂瀉，除了新冠肺炎的直接影響，也離不開國際原油價格暴跌的疊加效應(yīng)。

同樣是在3月9日這天，布倫特原油期貨開盤下跌31%，主力合約跌至31.02美元/桶的三年低位;WTI原油期貨開盤下跌30%，一路跌破30美元關(guān)口至27.35美元。單日跌幅為自1991年海灣戰(zhàn)爭以來的最大，盤中跌幅為歷史之最。盡管油價之后出現(xiàn)了小幅回升，但仍然難改大勢。

世界油價狂跌，標(biāo)志著未來經(jīng)濟(jì)的不確定性。

3月16日，布倫特原油期貨和美國NYMEX原油期貨再度雙雙暴跌。盤中NYMEX原油期貨跌逾9%，最低探至29.15美元/桶;布倫特原油期貨跌逾10%，最低探至31.79美元/桶。

3月6日，歐佩克和非歐佩克部長級會議在維也納舉行，將決定是否深化減產(chǎn)150萬桶/日直至今年6月，其中歐佩克國家承擔(dān)100萬桶/日，非歐佩克承擔(dān)50萬桶/日。會議之前，歐佩克表示新冠病毒對市場需求的影響巨大，導(dǎo)致目前國際市場原油供給過剩，進(jìn)一步減產(chǎn)至今年第三季度是最好的選擇。

新型冠狀病毒的暴發(fā)，極大地遏制了消費(fèi)需求，更給全球多個產(chǎn)業(yè)鏈帶來沉重打擊。

自從今年新冠疫情持續(xù)發(fā)酵以來，全球原油需求的年度預(yù)期一降再降：歐佩克三月發(fā)布的月度運(yùn)行報(bào)告中，將2020年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)92萬桶/日至6萬桶/日，下調(diào)幅度接近90%。

然而，歐佩克和非歐佩克兩方的代表沙特和俄羅斯，在維也納的會議上談崩了。

今年3月1日，在俄羅斯總統(tǒng)普京與政府經(jīng)濟(jì)部門、央行及石油公司緊急會議上，俄能源部長稱，正在評估此前和沙特提出的60萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議，但是他得出結(jié)論，此次油價下跌是由于新冠病毒引發(fā)的需求大幅萎縮，即便供給側(cè)減產(chǎn)對于現(xiàn)狀來說也無濟(jì)于事。

俄羅斯需要依靠能源拉動經(jīng)濟(jì)，而美國及西方國家長期的制裁導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)大幅滑坡。而在幾周前美國對俄羅斯重新進(jìn)行制裁，包括在能源方面繼續(xù)對俄羅斯進(jìn)行控制，這導(dǎo)致了俄羅斯強(qiáng)烈的不滿情緒，俄羅斯本來就減少了原油產(chǎn)量，把一部分的市場讓給美國，現(xiàn)在反遭美國制裁，正因?yàn)楹ε伦约旱氖袌龇蓊~被美國奪去，所以俄羅斯才不配合歐佩克的減產(chǎn)計(jì)劃。

出于報(bào)復(fù)性心理，沙特馬上發(fā)起了“全面油價戰(zhàn)爭”，沙特原油巨頭阿美公司宣布將大幅降低所有類型的油價，隨即沙特決定大幅提高本國原油產(chǎn)量，其將從4月開始將產(chǎn)量提升至超過1000萬桶/日（3月的產(chǎn)量為970萬桶/日），此舉將進(jìn)一步降低原油價格。對于俄羅斯來說，油價的下跌對于本國經(jīng)濟(jì)影響巨大，可謂重重一擊。

不難判斷，疫情導(dǎo)致的需求下降、原油供應(yīng)沒有及時調(diào)整加上各方之間的政治角力等諸多原因共同導(dǎo)致了原油市場暴跌的局面。

全球產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重受創(chuàng)

新型冠狀病毒的暴發(fā)，極大地遏制了消費(fèi)需求，更給全球多個產(chǎn)業(yè)鏈帶來沉重打擊。

航空業(yè)是一個典型。目前，已經(jīng)有多家航空公司取消或者減少了飛往世界各地的航班，中美、中歐、歐美之間這些主要的航空線路都受到極大影響。

在3月5日于新加坡舉行的簡報(bào)會上，國際航空運(yùn)輸協(xié)會（IATA）表示：“新冠肺炎疫情所帶來的轉(zhuǎn)變幾乎是史無前例的?！眹H航空運(yùn)輸協(xié)會預(yù)測，新冠疫情將對世界航空業(yè)造成630億至1130億美元的損失，同時導(dǎo)致2400個工作崗位岌岌可危。去年全球航空業(yè)收入為8380億美元。該協(xié)會的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·皮爾斯警告說，預(yù)計(jì)在2020年，亞太地區(qū)的航空公司將損失13%的客運(yùn)周轉(zhuǎn)量，相當(dāng)于客運(yùn)收入減少280億美元。

“感覺就像‘9·11重演”，3月5日，美國西南航空公司CEO加里·凱利在美國財(cái)經(jīng)媒體CNBC的節(jié)目中說。彭博社指出，航空業(yè)上次面臨這種死亡威脅，是將近20年前。2001年9月11日紐約遭遇恐怖襲擊后，全球航空旅行客流量直線下降，航空公司花了好幾年才完全恢復(fù)。如今，人們擔(dān)心新冠病毒造成類似的災(zāi)難性影響。

彭博社還指出，商業(yè)航空是全球經(jīng)濟(jì)的重要關(guān)節(jié)，支撐著餐館、商店、出租車和酒店等行業(yè)復(fù)雜的運(yùn)營系統(tǒng)，這些行業(yè)都會受到影響。僅在歐洲，機(jī)場和相關(guān)企業(yè)就提供了近1250萬個工作崗位。

世界多國航空公司也紛紛采取減班、停飛、裁員、降本增效等多種手段來應(yīng)對旅客需求的下滑，并請求政府機(jī)構(gòu)的援助，以圖度過疫情危機(jī)。北歐航空日前宣布了一項(xiàng)高達(dá)10000人的裁員計(jì)劃，占到了其員工總數(shù)的90%。

世界旅游組織3月6日表示，由于受到部分國家政府實(shí)施旅行禁令的影響，預(yù)計(jì)今年國際旅游人數(shù)將從此前預(yù)計(jì)的增長3%至4%，轉(zhuǎn)而下降1%至3%，全球旅游業(yè)收入將減少300億至500億美元。而亞太地區(qū)將受到最嚴(yán)重的打擊，游客數(shù)量可能會下降9%至12%。

比起需求減少，供應(yīng)鏈的問題更加引人擔(dān)憂，因?yàn)檫@可能產(chǎn)生類似病毒傳播的多米諾效應(yīng)，汽車行業(yè)也感受到了深深的寒意。從目前的情況來看，新冠肺炎疫情已經(jīng)深刻地影響到了全球車市。

高盛日前發(fā)布的一份報(bào)告稱，疫情將使2020年全球汽車銷量下滑3.5%。德國汽車業(yè)巨頭戴姆勒在年報(bào)中稱，病毒“可能不僅影響汽車的銷售進(jìn)展，也將導(dǎo)致對生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的明顯負(fù)面影響”。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，作為全球最大的汽車市場，中國的汽車銷售在2月份上半月和去年同期相比降低了92%。德國、意大利、印度、韓國、日本五大汽車制造商（豐田、本田、日產(chǎn)、馬自達(dá)、三菱）都在這場全球?yàn)?zāi)難面前被打得難以還手。

有行業(yè)分析師認(rèn)為，考慮到抗疫措施的進(jìn)展不同，3月份中國車市會出現(xiàn)明顯的環(huán)比增長，同比降幅也有望大幅縮窄。在全球范圍的汽車市場衰退中，中國市場有望更早恢復(fù)，而世界其他國家市場受到疫情影響，可能會出現(xiàn)一定幅度的下滑。

從世界范圍來說，汽車零部件巨頭在疫情中的損失可能會導(dǎo)致更為嚴(yán)重的蝴蝶效應(yīng)。目前，博世、天納克、偉世通等國際零部件巨頭全部中招，如果這種情況繼續(xù)下去，全球供應(yīng)鏈將會中斷，到時候影響的就不是一兩個地區(qū)的企業(yè)產(chǎn)業(yè)。英國的捷豹路虎表示，他們已經(jīng)開始采取“用行李箱空運(yùn)零部件”等極端措施來應(yīng)對中國工廠的停產(chǎn)或減產(chǎn)。即便這樣，再過大約兩周，零部件的短缺將無法避免。

雖然說經(jīng)過洗禮后的汽車市場和供應(yīng)鏈條或?qū)⒓铀傩袠I(yè)整合與產(chǎn)業(yè)變革以及技術(shù)升級的進(jìn)程，從而書寫新的競爭格局。但短期來看，全球汽車供應(yīng)鏈上下每位玩家都難言輕松。

零售業(yè)也在面臨著嚴(yán)重的危機(jī)，特別是中國消費(fèi)占35%的世界時尚消費(fèi)行業(yè)。以英國的巴寶莉（Burberry）為例，該品牌關(guān)閉了在中國的64家店鋪，即便是沒有關(guān)閉的店鋪也因客流量的銳減而被迫減少營業(yè)時間。該公司延遲了對今年財(cái)務(wù)預(yù)期公布，聲稱還難以判斷受到的損失。

全球疫情導(dǎo)致旅游產(chǎn)業(yè)受到重創(chuàng)。

類似的還有智能手機(jī)和汽車行業(yè)。蘋果已經(jīng)發(fā)布警告，稱受到新冠病毒的影響，或無法完成二季度收益預(yù)期，中國消費(fèi)者需求的降低以及富士康之類供應(yīng)商的影響都使得該公司近期的財(cái)務(wù)前景陰云密布。

期待中國的寶貴資源

在新冠肺炎疫情發(fā)生之初，對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響并不具象化，市場對于疫情帶來沖擊的具體程度也保持著謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。然而，隨著疫情進(jìn)程的不斷發(fā)展和變化，其對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃3月4日表示，新冠肺炎疫情的蔓延使得2020年全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長的希望落空，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速將被拉低至金融危機(jī)以來的最低水平。另外，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈皮納特3月9日發(fā)表文章表示，新冠肺炎疫情的流行既涉及供應(yīng)沖擊，也涉及需求沖擊。商業(yè)中斷降低了產(chǎn)量，對供應(yīng)造成沖擊。而消費(fèi)者和企業(yè)不愿支出則降低了需求?？紤]到經(jīng)濟(jì)衰退對特定行業(yè)的沖擊尤其嚴(yán)重，政策制定者需要實(shí)施大量有針對性的財(cái)政、貨幣和金融市場措施，以幫助受影響的家庭和企業(yè)。

而經(jīng)合組織（OECD）已經(jīng)將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2.9%下調(diào)至2.4%，并且OECD強(qiáng)調(diào)，若新冠肺炎疫情持續(xù)時間更長、強(qiáng)度更大，可能會令2020年的經(jīng)濟(jì)增長率降至1.5%;若疫情得到妥善控制，2021年全球經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎磸椫?.25%。

國際金融協(xié)會（IIF）預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長將接近1%，遠(yuǎn)低于2019年2.6%的增長水平，創(chuàng)下金融危機(jī)以來的最低增速。此外，國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪表示，新冠肺炎疫情增加了今年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。而美國、日本、德國、意大利、法國、英國和韓國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能在“不利情境下”陷入衰退。

作為世界經(jīng)濟(jì)航船的“壓艙石”，中國經(jīng)濟(jì)也受到國際社會的密切關(guān)注。中國如果能控制住疫情不發(fā)生二次暴發(fā)的話，在全球亂成一團(tuán)時，中國的穩(wěn)定生產(chǎn)和巨大產(chǎn)能就成了寶貴資源。

商務(wù)部外貿(mào)司司長李興乾近日表示，疫情在境外一些國家和地區(qū)發(fā)展較快。短期看，對全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)鏈的影響不可避免，全球經(jīng)貿(mào)增長面臨一定壓力，中國外貿(mào)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和新訂單的獲取也將受到一定影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿揭欢ǜ蓴_。但中國外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)完備、競爭力較強(qiáng)，與全球供應(yīng)鏈的合作緊密穩(wěn)固。中國將加強(qiáng)全球范圍抗疫合作，努力將疫情對中國外貿(mào)和世界貿(mào)易發(fā)展的影響降到最低。