【摘要】作為證券市場(chǎng)的主體，投資者的投資行為會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的資源分配效率產(chǎn)生較大的影響。但是，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)還存在著“短線為王”的理念，在此狀況下，投資者的心理因素就會(huì)在很大程度上影響到股票的供需，更有甚者，還會(huì)對(duì)投資者的投資行為發(fā)揮著決定性的作用。所以，就需要深入地研究投資者的證券投資行為。通過(guò)行為金融理論可以科學(xué)地指導(dǎo)證券投資行為，而且能夠監(jiān)督與管理證券市場(chǎng)，具有極大的應(yīng)用價(jià)值，因此，值得給予深入的研究與廣泛的應(yīng)用。本文主要探討了基于行為金融視角下的證券投資策略，僅供參考。

【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué)股票證券市場(chǎng)證券投資

所謂的行為金融理論，即為在金融學(xué)理論中融入社會(huì)學(xué)與行為學(xué)等相關(guān)的理論，在此基礎(chǔ)上對(duì)金融市場(chǎng)的微觀主體行為及行為產(chǎn)生的動(dòng)因展開(kāi)深入的分析研究，進(jìn)而對(duì)資本市場(chǎng)的相關(guān)問(wèn)題與現(xiàn)象進(jìn)行預(yù)測(cè)以及分析，而且能夠?qū)σ恍┖蛡鹘y(tǒng)金融理論彼此沖突的異?，F(xiàn)象理論進(jìn)行闡述。此理論在證券投資中具有良好的指導(dǎo)意義，因此，為了可以更好地指導(dǎo)與規(guī)范債券投資行為，那么就要加強(qiáng)對(duì)行為金融理論的研究與應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)二者的有機(jī)融合，從而更好地發(fā)揮其對(duì)證券投資的指導(dǎo)作用。

一、動(dòng)量交易策略

此策略主要是提前對(duì)股票的交易量與收益制定科學(xué)的過(guò)濾準(zhǔn)則，在收益以及交易量能夠同時(shí)達(dá)到過(guò)濾準(zhǔn)則的要求時(shí)，那么投資人員就會(huì)買入或者是賣出股票[1]。此策略是對(duì)于動(dòng)力效應(yīng)而言的，基于行為金融理論的視角，投資者在對(duì)此策略進(jìn)行運(yùn)用時(shí)，要基于證券市場(chǎng)股票價(jià)格中間收益的延續(xù)性。在行為金融理論中明確提出，在特定持有期范圍內(nèi)，如果某一支股票的前期有著良好的漲幅勢(shì)態(tài)，則其后期的漲幅勢(shì)態(tài)也會(huì)較為良好，在此狀況下就能夠借助于動(dòng)量交易策略達(dá)到獲利的目的。

二、反向投資策略

如果在證券市場(chǎng)中的大部分投資者產(chǎn)生過(guò)度效應(yīng)時(shí)，那么就可以采用此策略。反向投資策略即為投資者在投資時(shí)采用反向的操作方式，也就是對(duì)價(jià)格下跌的股票進(jìn)行買入，對(duì)價(jià)格上漲的股票進(jìn)行賣出，因?yàn)橐恍┩顿Y者會(huì)過(guò)高地評(píng)估個(gè)人的能力，因此也就會(huì)過(guò)于自信。在此狀況下，對(duì)于獲得一定收益的投資者而言，其或許會(huì)較高地估計(jì)股票的價(jià)格。如果投資者目前虧損，那么或許會(huì)低估股票的價(jià)格，所以在市場(chǎng)證券市場(chǎng)中就要對(duì)投資者的過(guò)度反應(yīng)進(jìn)行科學(xué)合理的利用，最終實(shí)現(xiàn)套利的目標(biāo)。在投資者對(duì)這些股票進(jìn)行投資時(shí)，需要快速、果斷地制定決策，要能夠在其他投資者還沒(méi)有作出反應(yīng)之前就制定決策，這樣才能夠占得優(yōu)勢(shì)。

三、成本平均策略

所謂的成本平均策略，即為投資者使用現(xiàn)金購(gòu)買股票時(shí)，往往會(huì)根據(jù)預(yù)先的計(jì)劃、結(jié)合不同的價(jià)格分批次購(gòu)買，這樣才能夠在發(fā)生不測(cè)時(shí)攤低成本，降低可能會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。從行為金融理論層面進(jìn)行分析可知，采用此投資策略可以使得投資者每期購(gòu)入的平均成本相對(duì)低于股票平均價(jià)格[2]。由于投資者每期都能夠憑借固定價(jià)格購(gòu)買一種或者是多種股票，在此狀況下，在股價(jià)下跌的時(shí)候就會(huì)買入許多的股數(shù)，在股價(jià)上漲的時(shí)候就會(huì)買入相對(duì)較少的股數(shù)。因此，在買入的總股數(shù)中，高股價(jià)的數(shù)量要少于低股價(jià)，所以在一段時(shí)間以后，每股平均成本就會(huì)比股票的平均市場(chǎng)價(jià)格更低一些。

四、時(shí)間分散化策略

伴隨投資期限的延長(zhǎng)，那么承擔(dān)股票投資風(fēng)險(xiǎn)的能力水平也會(huì)逐漸減小。在年輕的時(shí)候，投資者要把資產(chǎn)組合中較多的資金投資到股票中，在其逐漸年長(zhǎng)以后，那么就會(huì)減少對(duì)股票的購(gòu)買，而是要購(gòu)買更多的債券。此策略是在行為金融學(xué)的基礎(chǔ)上獲得的，在投資期限延長(zhǎng)的狀況下，股市風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到一定程度的減小。其與多個(gè)因素具有密切的關(guān)聯(lián)，其中包括投資者的有限理性與思維分割等，所以在投資的過(guò)程中運(yùn)用此策略時(shí)，投資者要防止進(jìn)行頻繁的交易。目前，我國(guó)的證券市場(chǎng)還存在很多不完善的地方，因此，為了有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者就要提前制定科學(xué)的投資計(jì)劃，以更好地維護(hù)個(gè)人的利益。

五、行為控制策略

此策略即為對(duì)于投資者具有的過(guò)度貪婪與恐懼的心理而采取的投資策略[3]。此策略有著非常強(qiáng)的約束性以及強(qiáng)制性，其對(duì)于大部分的投資者都比較適合。當(dāng)前，通過(guò)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析可知，證券投資者會(huì)具有幾種典型的行為偏差，借助于行為控制策略能夠?qū)ν顿Y者的這些行為偏差進(jìn)行有效的約束以及控制，使得投資者能夠?qū)崿F(xiàn)自我管理，能夠?qū)€(gè)人的投資行為進(jìn)行有效的約束。

六、小盤(pán)股投資策略

此策略具有較為明顯的一月效應(yīng)。借助于此策略，投資者會(huì)在一月初將小公司的股票購(gòu)入，然后在一月末將這些股票賣出。雖然一月效應(yīng)在我國(guó)的證券市場(chǎng)中還不是非常的顯著，然而其卻有著很高的收益率，這樣也就會(huì)使得此投資策略較為科學(xué)、有效，有著良好的應(yīng)用價(jià)值。

總而言之，基于行為金融理論的證券投資策略包括許多種，例如，動(dòng)量交易策略、反向投資策略、成本平均策略、時(shí)間分散化策略與行為控制策略等。在實(shí)踐中，投資者要結(jié)合個(gè)人的需求，結(jié)合證券市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)，對(duì)投資策略進(jìn)行科學(xué)合理的選擇，避免教條的套用，而是實(shí)現(xiàn)對(duì)投資策略的科學(xué)選擇與靈活運(yùn)用，在此基礎(chǔ)上才能夠更好地分析證券市場(chǎng)的投資狀況，指導(dǎo)投資證券投資行為，提升投資行為的科學(xué)性與有效性。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳施.淺析從行為金融學(xué)角度分析我國(guó)資本市場(chǎng)中的投資策略[J].今日財(cái)富，2018（10）.

[2]田文晴.基于行為金融學(xué)投資者對(duì)股市價(jià)格的影響研究[J].雞西大學(xué)學(xué)報(bào)（綜合版），2017，17（7）：96-100.

[3]倪雙琴.從行為金融學(xué)角度分析我國(guó)資本市場(chǎng)中的投資策略[J].文存閱刊，2018（1）：177-177.

作者簡(jiǎn)介：趙首年，出生年月：1984年2月，性別：男，民族：漢，籍貫：浙江省寧波市，學(xué)歷：本科，研究方向：金融學(xué)領(lǐng)域。