(河南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)專業(yè) 河南 鄭州 450046)

一、人民幣“入籃”的背景

人民幣加入SDR是一個復(fù)雜和起伏的過程。早在2010年，我國就試圖爭取加入SDR的機(jī)會，但是因為沒有達(dá)到自由使用標(biāo)準(zhǔn)和出口標(biāo)準(zhǔn)，“入籃”失敗。隨著中國經(jīng)濟(jì)改革和人民幣國際化的不斷推進(jìn)，國際社會對國際貨幣體系改革的需求上升，對中國改革開放成就、人民幣國際地位不斷肯定，人民幣加入SDR也就水到渠成。

自2001年加入WTO以來，我國對外貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，與此同時也產(chǎn)生了新的問題，貨幣兌換和對外貿(mào)易的成本在不斷增加，在此背景下，迫切需要一種手段來降低對外貿(mào)易的成本，最直接的就是加入SDR從而直接參與國際結(jié)算，免去匯兌的部分成本。另外，中國金融市場化改革成果顯著，人民幣利率市場化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),存貸款利率浮動機(jī)制初步形成，人民幣匯率浮動的區(qū)間不斷擴(kuò)大,形成了匯率雙向浮動的常態(tài),人民幣已經(jīng)基本處于均衡匯率水平，這樣的局面不同于2010“入籃”時兩個標(biāo)準(zhǔn)都不達(dá)標(biāo)的情況，也就掃清了加入SDR的阻礙。

另外，最為關(guān)鍵的因素就是中國的經(jīng)濟(jì)總量位居世界第二，中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)30%以上，倘若不把人民幣納入SDR，將會影響IMF的權(quán)威性。因此，無論是從國內(nèi)還是國際因素來看，人民幣加入SDR的條件已經(jīng)成熟，而且也有充足的動力來達(dá)到這一目標(biāo)。

二、人民幣“入籃”的過程

人民幣“入籃”的過程并不是一蹴而就的，從2010年爭取但沒有成功，到2015年被宣布接受，再到2016年正式納入，這背后的改革過程是復(fù)雜且漫長的。早在2010年的申請之前，央行就為人民幣加入SDR做出了準(zhǔn)備。比如2009年7月，中國正式啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，并逐步擴(kuò)大試點范圍至完全開放境內(nèi)外貿(mào)易結(jié)算，這是在金融改革過程中為滿足IMF自由使用標(biāo)準(zhǔn)所做出的嘗試，也稱得上是央行在此領(lǐng)域做出的一大努力。

在2010年爭取未成之后，我國仍然采取了眾多的改革措施滿足“入籃”標(biāo)準(zhǔn)。如2011年1月和10月，中國分別啟動了境外直接投資人民幣結(jié)算和外商直接投資人民幣結(jié)算工作；2011年12月和2014年11月，中國相繼啟動了人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(RQDII)機(jī)制；2014年11月，中國正式啟動了滬港通，為跨境證券交易提供了更多的渠道；2015、2016年多次公布措施允許外資參與銀行間債券市場與外匯市場，并且逐漸放寬限制。

這些措施都是在嘗試滿足IMF的兩個標(biāo)準(zhǔn)，而且無一例外地都是在加大開放力度，以達(dá)到吸引外資得到目的，這些措施既減小“入籃”阻力，也實現(xiàn)了“入籃”的根本目的——即加速人民幣國際化，為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的、更強(qiáng)勁的動力。

三、人民幣“入籃”對中國的影響

(一)加速人民幣國際化進(jìn)程

人民幣加入SDR，體現(xiàn)了國際社會對于中國綜合國力和改革開放成效，特別是人民幣國際使用功能的認(rèn)可，是人民幣國際化的重要里程碑。人民幣加入SDR將促進(jìn)人民幣在全球范圍的使用，從儲備和投資等更多方面提升人民幣的市場需求。這同時也意味著，中國在全球經(jīng)濟(jì)以及貨幣體系中的作用將更將顯著。

(二)助力國內(nèi)金融改革

人民幣“入籃”后將會支持中國在貨幣政策、外匯市場和金融體系方面的持續(xù)性改革，也將會幫助中國更好地融入國際金融市場，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)制度朝著更加科學(xué)化和多元化的方向發(fā)展。毫無疑問，金融市場的改革將會使制定和執(zhí)行貨幣政策的考量更全面，使人民幣的發(fā)展更加穩(wěn)健。中國邁向國際化的每一步，相關(guān)金融法律和制度的建設(shè)都在配套實施且會更趨完善。

(三)促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展

人民幣的入籃將直接增加外國央行持有的人民幣儲備資產(chǎn)，有助于提升國際市場投資者持有人民幣和以人民幣支付的信心，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。同時，這也將促進(jìn)我國債券市場的發(fā)展和完善，推動期貨市場和證券投資的發(fā)展。并且，人民幣“入籃”SDR也會大大推動中國金融市場的開放程度，有助于提升人民幣儲備貨幣地位以及鼓勵私人部門配置人民幣資產(chǎn)。

(四)提高中國的國際地位

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生深刻變化，新興市場經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的重要性不斷加強(qiáng)，也開始在更深層次和更廣領(lǐng)域上參與全球經(jīng)濟(jì)治理。人民幣加入SDR既是我國國際地位和影響力提升的反映，同時也表明，中國正逐漸走向國際舞臺中央，未來將在全面參與全球經(jīng)濟(jì)治理中扮演更重要的角色，在國際金融規(guī)則討論和制定的過程中發(fā)揮更加積極的作用。

四、人民幣“入籃”對世界的影響

(一)推動國際貨幣體系更加完善

歷史經(jīng)驗表明，過度依賴單一主權(quán)貨幣的國際貨幣體系都是內(nèi)在不穩(wěn)定的。2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)就深刻地反映了現(xiàn)行國際貨幣體系過度依賴美元的內(nèi)在缺陷。人民幣加入SDR后，會逐漸發(fā)展成為全球主要幣種之一，未來可能出現(xiàn)美元、歐元、人民幣“三足鼎立”的局面，這將有助于促進(jìn)國際貨幣體系的多元化，提高國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性。同時，人民幣加入SDR意味著自20世紀(jì)八十年代以來，第一次有新興市場貨幣進(jìn)入到SDR貨幣籃子，這有助于改善以往單純以發(fā)達(dá)國家貨幣作為儲備貨幣的格局，增強(qiáng)SDR本身的代表性和吸引力。此外，人民幣加入SDR還有助于提高SDR的穩(wěn)定性，提升它在國際貨幣體系中的地位，增強(qiáng)它作為國際儲備貨幣的功能，這也會進(jìn)一步改善國際貨幣體系。

(二)降低金融危機(jī)發(fā)生的可能

隨著世界一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加速，國際社會普遍要求國際貨幣自由兌換和匯率市場化的，然而這里面潛伏著巨大的風(fēng)險，就比如1997年的東南亞金融風(fēng)暴的發(fā)生，國際游資進(jìn)入主權(quán)國家導(dǎo)致主權(quán)貨幣受到嚴(yán)重削弱，同時，單一的國際貨體系也增加了金融危機(jī)發(fā)生引致的危害。人民幣加入SDR后，占比10.92%，將會使貨幣籃子更加充足，各國可持有的國際儲備也更加多元化，這將極大提高各國抵御外部風(fēng)險的能力，降低金融風(fēng)險發(fā)生的可能。

五、結(jié)語

人民幣加入SDR在中國資本市場是具有里程碑意義的大事件，無異于一只股票被納入股指。另外，這也會提升人民幣在國際上的地位，提高其他國家對人民幣的信心，從而推動人民幣在跨境交易中發(fā)揮更大的作用。

人民幣加入SDR是中國金融體系歷經(jīng)幾十年改革開放不懈努力的結(jié)果，既是國際社會對中國綜合國力和改革開放成效的肯定與認(rèn)可，同時也是中國金融體系進(jìn)一步融入國際經(jīng)濟(jì)金融體系、承擔(dān)新的責(zé)任與義務(wù)的起點。