文/王玲 張佳怡 編輯/白琳

外資銀行理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)眾多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，投資者有必要了解理財(cái)產(chǎn)品的類(lèi)型以及所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)節(jié)。

在中國(guó)金融開(kāi)放逐漸加深的背景下，外資銀行在華業(yè)務(wù)的發(fā)展也令人矚目。外資銀行的優(yōu)勢(shì)在于，通過(guò)不同類(lèi)型的產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)了貨幣、市場(chǎng)、標(biāo)的、金融工具的全球化配置。隨著匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)?shù)群腺Y理財(cái)公司的籌建，外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)資管子行業(yè)的勢(shì)頭將更加明顯。個(gè)人投資者了解外資銀行的相關(guān)產(chǎn)品，有利于更好地適應(yīng)資管行業(yè)的開(kāi)放，分享海外市場(chǎng)的利好。

外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)

一是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行較多，收益相對(duì)較高，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。從2020年11月26日在售高收益銀行理財(cái)可以看出（見(jiàn)附表），在排名前10的理財(cái)產(chǎn)品中，前5名均為花旗銀行的看漲觸發(fā)系列，收益率超過(guò)10%；匯豐銀行匯轉(zhuǎn)靈動(dòng)系列產(chǎn)品收益排在第6和第7位，但收益率下降較多，接近6%。前10名中，中資銀行理財(cái)產(chǎn)品只有華夏銀行和平安銀行上榜，收益在6%左右?？梢?jiàn)，與中資銀行理財(cái)相比，外資銀行的高收益理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)較多，期限也較長(zhǎng)（東亞銀行產(chǎn)品期限達(dá)2年）。這與結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品嵌入的衍生工具和投向有關(guān)。國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)資金主要投資國(guó)內(nèi)收益比較穩(wěn)健的貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，而外資銀行理財(cái)資金大都投向股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等。

從平均收益看，外資銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率整體略高于中資銀行，但是差距并不很大，基本在4.5%—5%徘徊。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分看，2018年第三季度到2020年第三季度，外資銀行與全國(guó)性中資銀行均以一級(jí)、二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品為主，占比分別為為75.1%和87%；三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品中，外資銀行占比為19.15%，高于中資銀行的5.36%；四級(jí)、五級(jí)產(chǎn)品，外資銀行發(fā)行量占比達(dá)到5.76%，而全國(guó)性中資銀行僅為0.2%。綜上可見(jiàn)，外資銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于中資銀行。

2020年11月26日各銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)收益排名

二是理財(cái)資金投向主要是海外市場(chǎng)。外資銀行理財(cái)產(chǎn)品資金基本上是投資于境外市場(chǎng)資產(chǎn)（股票、債券、黃金等）。外資銀行由于全球資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于有全球配置資產(chǎn)的高端客戶(hù)吸引力較大。

三是外匯理財(cái)產(chǎn)品的品種豐富，可選性較大。外資銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品主要有三類(lèi)：第一類(lèi)是與金融資產(chǎn)掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品多為保本型產(chǎn)品或高比例保本（如保本范圍90%—100%），其投資回報(bào)與所掛鉤的匯率、利率、股票、債券、指數(shù)、商品等資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)相聯(lián)系。一般選擇的掛鉤對(duì)象都是優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，比如黃金ETF，亞馬遜、蘋(píng)果、Facebook等股票的價(jià)格等。非保本系列產(chǎn)品包括看漲觸發(fā)型、看漲鎖定型、漲跌雙贏型、看漲二元型等。第二類(lèi)是兩種外幣組合的外幣期權(quán)投資產(chǎn)品。如花旗銀行的結(jié)構(gòu)性存款優(yōu)利系列和匯利系列、渣打銀行的基本型匯利投資賬戶(hù)等。該產(chǎn)品有一個(gè)基礎(chǔ)貨幣，可與歐元、英鎊、澳幣、美元、加幣、瑞郎、日幣、港幣、新加坡元掛鉤，是外幣定期存款與外匯期權(quán)的結(jié)合，客戶(hù)可以獲得高于定期存款利息的期權(quán)收益，但需承擔(dān)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。第三類(lèi)是代客境外理財(cái)（QDII），主要是投資海外基金、海外債券。其優(yōu)勢(shì)是可投資全球金融市場(chǎng)或商品市場(chǎng)，一般以美國(guó)、英國(guó)、日本、我國(guó)香港地區(qū)的市場(chǎng)為主要投資方向。外資銀行會(huì)與全球領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作，包括貝萊德、富達(dá)、摩根、施羅德等海外基金。

外資銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)案例分析

外資銀行理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)眾多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，如果對(duì)產(chǎn)品不了解，盲目投資可能會(huì)帶來(lái)重大損失。投資者有必要了解理財(cái)產(chǎn)品的類(lèi)型及其所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)節(jié)。

產(chǎn)品1：結(jié)構(gòu)性存款看漲觸發(fā)系列產(chǎn)品

該類(lèi)產(chǎn)品收益率較高，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)二級(jí)，對(duì)投資者很有吸引力；但其單筆最低認(rèn)購(gòu)金額為人民幣300萬(wàn)元， 投資期限 556 天，運(yùn)作模式是本金作為銀行存款進(jìn)行管理，進(jìn)行掛鉤標(biāo)的掉期交易。該產(chǎn)品不保本，承諾本金返還比例為95%。

產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的是沃爾瑪與亞馬遜的股票價(jià)格。其中觸發(fā)事件為在任一觀察日，較差掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)高于觸發(fā)水平（觸發(fā)水平為135%）；參與率為100%；觸發(fā)收益率為15%。

投資收益計(jì)算如下：（1）如果觸發(fā)事件發(fā)生：到期投資收益＝本金×觸發(fā)收益率；（2）如果觸發(fā)事件從未發(fā)生：到期投資收益＝本金×最大值[-5%，參與率×（較差掛鉤標(biāo)的期末表現(xiàn)-100%）]

假設(shè)投入300萬(wàn)元，不同情形下的收益和風(fēng)險(xiǎn)如下：

（1）出現(xiàn)最差情形，觸發(fā)事件從未發(fā)生，較差掛鉤標(biāo)的期末水平為初始水平的80%：到期投資收益＝3000000元×（80%-100%）＝-150000元；簡(jiǎn)單年化收益率＝-150000/3000000 /556×360＝-3.24%。即本金損失3.24%。

（2）觸發(fā)事件發(fā)生，較差掛鉤標(biāo)的（沃爾瑪或亞馬遜的股票價(jià)格）在觀察期內(nèi)上升超過(guò)135%，按觸發(fā)收益率15%計(jì)算：到期投資收益＝3000000元×15.00%＝450000元，簡(jiǎn)單年化收益率＝（450000 /3000000）/556×360=9.71%。

（3）觸發(fā)事件從未發(fā)生，但較差掛鉤標(biāo)的期末水平達(dá)到初始水平的116%，按公式計(jì)算：到期投資收益＝3000000元×（116%-100%）＝480000元，簡(jiǎn)單年化投資收益率＝（480000/3000000）/556×360＝10.36%。

在本例中，產(chǎn)品的最大損失為本金的5%，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，收益可觀；但該產(chǎn)品對(duì)投資者門(mén)檻要求較高。

產(chǎn)品2：與外匯期權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性外匯存款理財(cái)產(chǎn)品

該系列產(chǎn)品需先確定基本貨幣（即手中持有的貨幣）的數(shù)額、期限并選擇作為賣(mài)出外匯期權(quán)的備選貨幣以及掛鉤匯率。產(chǎn)品到期時(shí)，銀行將有權(quán)決定支付“基本貨幣”或按產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定的掛鉤匯率折算成“備選貨幣”支付。

假設(shè)某個(gè)人客戶(hù)有基本貨幣100000美元，備選貨幣為澳元，期限為1個(gè)月（31天），掛鉤匯率為澳元兌美元0.96，美元1個(gè)月定存年利率為0.25%，期權(quán)年收益率為7.75%，總投資年收益率為8.00%。假如行權(quán)日澳元兌美元匯率為1.00，掛鉤匯率為0.96，則美元相對(duì)于掛鉤匯率走弱。根據(jù)合同，本金、收益會(huì)以美元支付：到期本金收益＝100000+100000×8.00%×31/360＝100688.89美元。通過(guò)一個(gè)月的投資，客戶(hù)獲得688.89美元的收益。

假如行權(quán)日匯率為0.94，則美元相對(duì)于掛鉤匯率走強(qiáng)，本金、收益會(huì)以澳元支付：到期本金收益＝100688.89/0.96＝1104,884.26澳元。如果以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)匯率0.94換回美元，只能換回美元98591.20 美元（104884.26澳元×0.94），導(dǎo)致客戶(hù)本金損失1408.80美元。該產(chǎn)品由于與匯率掛鉤，而且都是半年內(nèi)短期產(chǎn)品，本金損失基本在可控范圍內(nèi)，但依然有一定風(fēng)險(xiǎn)。

學(xué)做合格的理財(cái)投資者

外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品的選擇較多、收益較高，可以分享國(guó)外市場(chǎng)的利好；但是投資外資銀行理財(cái)產(chǎn)品，也要注意以下幾點(diǎn)：

一是要了解自己的投資能力與風(fēng)險(xiǎn)承受能力。外資銀行的客戶(hù)群體定位通常是高凈值、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、有海外配置需求的客戶(hù)，其產(chǎn)品設(shè)置并不適合普通投資者。比如收益排名靠前的花旗銀行的結(jié)構(gòu)性存款看漲觸發(fā)系列，收益可能高達(dá)20%以上，且本金損失可控制在5%以?xún)?nèi)；但要求投資者至少要投資一年以上，金額則至少300萬(wàn)元。再如收益掛鉤黃金ETF的保本理財(cái)，如果黃金在一年內(nèi)持續(xù)走低，收益為零，也需要投資者有一定的認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)備。

二是要熟悉投資的理財(cái)產(chǎn)品。個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明；如果僅依靠客戶(hù)經(jīng)理的介紹，則有可能會(huì)帶來(lái)?yè)p失與糾紛。投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)產(chǎn)品有所了解，與銀行專(zhuān)家及時(shí)溝通，熟悉產(chǎn)品后再投資方為穩(wěn)妥。比如受投資者青睞的結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品，其收益與風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)較復(fù)雜，投資者了解掛鉤標(biāo)的非常重要，如果標(biāo)的走勢(shì)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)盈利方向不符，則會(huì)發(fā)生損失。外資銀行理財(cái)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的基本都在海外市場(chǎng)，所以投資者對(duì)海外金融產(chǎn)品或商品要有研究，對(duì)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)程度要有深入了解。

三是以積極學(xué)習(xí)的心態(tài)對(duì)待投資。當(dāng)前金融科技發(fā)展迅速，大數(shù)據(jù)挖掘和人工智能給理財(cái)業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大影響。很多銀行也將智能投顧、智慧營(yíng)銷(xiāo)等應(yīng)用于理財(cái)業(yè)務(wù)。對(duì)此，投資者應(yīng)當(dāng)善于利用新技術(shù)，分享大數(shù)據(jù)帶來(lái)的利好，借鑒智能投顧的建議，貨比三家，選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。