●張改英

市場經(jīng)濟中，一切經(jīng)濟活動都可以歸結(jié)為資本運動。居民和企業(yè)所使用的資源——土地、勞動，都可以表示為資本，資本的價格都可以用利率表示收益。當(dāng)資本生產(chǎn)的一種產(chǎn)品的收益率很高時，該資本就有多生產(chǎn)這種產(chǎn)品的激勵，而消費者則有減少使用這種產(chǎn)品的需求。因此，資本的會計計量為我們的經(jīng)濟活動提供了有效使用資源的信息。

一、資本的需求

經(jīng)濟學(xué)用資本需求來計量一定時間下家庭或企業(yè)選擇購買的商品或服務(wù)的貨幣金額。人們需要在他們的預(yù)算約束內(nèi)和給定價格下，選擇購買什么和購買多少。資本需求的計量單位是以個人和企業(yè)債權(quán)、債務(wù)和資本權(quán)益來進行分類核算。

1. 資本需求曲線?，F(xiàn)在我們考慮資本價格發(fā)生變化時的情況。當(dāng)利率為3%時，可能會貸款1 萬元購汽車。當(dāng)利率為1%時，可能會消費3 萬元。資本的利率越低，需求越大。

假設(shè)一個簡單的經(jīng)濟由甲和乙兩個人組成。圖1 顯示的是，如何將這兩個人的需求曲線相加，從而可得到整個市場的需求曲線。我們通過把在每一價格下甲的需求和乙的需求加在一起而得到整個市場的需求曲線。因此，在圖1 中，在0.75%的毛利率下，甲需求8 萬元，乙需求11 萬元，因而整個市場對汽車的需求為20 萬元，不管該經(jīng)濟中有多少人，這一原理都是適用的。資本需求曲線給出了在每一利率水平下對某種商品的總需求。

圖1 資本需求曲線的向?qū)?/p>

2.資本需求的變化。資本需求曲線是通過在每一利率下，將每個人消費的金額相加而得到的。本圖中的曲線表示的是如果只有兩個消費者時的資本需求曲線。如果存在許多消費者，實際的資本需求要大得多。

資本需求曲線表示在每一利率水平下，該市場中的所有消費者對某種商品的需求。資本需求曲線因以下兩個原因而向下傾斜：在較低的利率下，每個消費者都能購買得很多；而在很高的利率下，有些消費者根本就不會購買一一他們退出了這個市場。

正如利率上升時個人需求會下降一樣，當(dāng)利率上升時資本需求也會下降。隨著利率的不斷上升，越來越多的消費者將退出市場。因此，資本需求曲線是從左到右向下傾斜的。每個人的需求曲線都是向下傾斜的；且隨著利率的上升，有些消費者會決定減少購買。

影響資本需求變動和資本需求曲線移動的因素很多，需求量的變動和供給量的變動是同一事物的兩個方面，當(dāng)我們將需求分析與供給分析結(jié)合起來時，這一區(qū)分對于理解資本需求和利率的決定因素是很重要的。資本需求會隨著利率的上升而下降，當(dāng)生產(chǎn)一種產(chǎn)品的資本利率上升時，會導(dǎo)致需求量下降。除利率以外的其他因素，例如收入水平、消費者偏好、替代品或互補品的價格的變化都會使資本需求曲線發(fā)生移動。

二、資本的供給

經(jīng)濟學(xué)用供給來說明在某一時間，家庭或企業(yè)愿意出售的商品和服務(wù)的金額。資本供給的價格用利率表示，資本供給數(shù)量用貨幣金額表示，資本供給反映的是，當(dāng)資本價格變動時，供給數(shù)額會如何變化。供給的計量單位首先是生產(chǎn)廠家，然后才是商品供給名稱。

1.資本供給的曲線。圖2 顯示的是，在每一利率水平下，一家汽車公司愿意出售或向市場提供的產(chǎn)品數(shù)量。如果產(chǎn)品的收益只有0.75%時，資本將會發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)和銷售是無利可圖的。當(dāng)收益為2%時，它愿意出售8.5 萬的產(chǎn)品數(shù)量。在更高的價格下，例如，收益為5%時，資本愿意銷售更多，即10 萬。

圖2 將這些點畫在圖上，連接這些點的曲線稱為資本供給曲線。當(dāng)其他因素保持不變時，資本供給曲線給出了在每一利率水平下，該公司愿意供給的汽車數(shù)額。與資本需求曲線一樣，我們用縱軸表示利率，用橫軸表示供給量。因此，我們把曲線上的點A 看成當(dāng)利率為1.50%時，資本愿意提供7 萬元。與資本需求曲線完全不同的是，典型的資本供給曲線是從左到右向上傾斜的，利率越高，資本供給得越多。這是因為較高的收益使資本獲得較高的利潤，這帶給生產(chǎn)資本更多的激勵。

圖2 一家廠商的供給曲線

2.廠家的資本供給。一種商品的資本供給，指在給定利率水平下，該經(jīng)濟的各個資本愿意提供的商品總量。勞動的資本供給，指在給定工資條件下，所有家庭愿意提供的勞動總量。例如，圖3 告訴我們，當(dāng)利率為2%時，資本愿意提供的產(chǎn)品數(shù)量為8.5萬元；當(dāng)利率為0.50%時，資本只愿意提供的產(chǎn)品數(shù)量為0 元。

圖3 某年度資本供給曲線

圖3 還顯示了相同的信息。圖中連接這些點的曲線就是資本供給曲線。資本供給曲線給出了在每一利率水平下，所有資本愿意提供的商品的供給。我們把資本供給曲線上的點A 看成是當(dāng)利率水平為5%時，該經(jīng)濟中的資本愿意出售10 萬元的產(chǎn)品。隨著利率的上升，利潤就會增加。

資本供給會隨著利率的上升而上升，當(dāng)一種資本的價格上升時，資本的供給數(shù)量也會增加。除價格以外的其他因素的變化。例如生產(chǎn)成本或技術(shù)水平的變化，將會使資本供給曲線發(fā)生移動。資本供給曲線同樣來自于每一次商品交易產(chǎn)生的會計報表：

乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）

當(dāng)這個單位的供給增加5 萬元時，該單位的資產(chǎn)負(fù)債表變化如下：

乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）

這筆業(yè)務(wù)發(fā)生時的資本供給曲線如下：

圖4

三、供求平衡

1. 將會計報表畫成資本供求圖表。資本需求在每個單位的資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)為貨幣資金的存量：在流通的損益表中表現(xiàn)為稅金、工資、利潤、利息等。每一次商品交易的發(fā)生都會使資本需求和資本供給同時增加，資本需求和資本供給是一次商品交易的兩個方面。一張資產(chǎn)負(fù)債表就是一個資本供求平衡點，借方數(shù)字表現(xiàn)為資本供給，貸方數(shù)字表現(xiàn)為資本需求。

例：甲企業(yè)售5 萬元商品給乙單位的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）

當(dāng)我們要計量一個單位的資本供給和資本需求時，資產(chǎn)負(fù)債可調(diào)整為資本供給方和資本需求方：

當(dāng)這個單位的需求發(fā)生交易時，資產(chǎn)負(fù)債表同時變化，如單位銷售4 萬元存貨時，需求增加5 萬元的銷售收入和1 萬元利潤，利潤率為20%。

根據(jù)損益表，資本需求曲線如圖5。

甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）

甲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）

甲企業(yè)損益表（單位：萬元）

圖5

一種商品的資本需求曲線就是，由無數(shù)次商品交易的個體交易曲線組成的總需求曲線。

在競爭市場上，資本供給和資本需求共同決定市場利率。我們在圖6 中將上節(jié)示例中的資本供給曲線和資本需求曲線放在同一幅圖上來說明資本供給和資本需求是如何決定資本價格的。消費者在市場上實際支付的利率和資本得到的利率是由這兩條曲線的交點決定的。這一均衡點我們用點Eo 表示，相應(yīng)的利率(20%)和金額(5 萬元)分別被稱為資本的均衡價格和均衡數(shù)量。均衡描述的是這樣一種狀態(tài)：在這種狀態(tài)下，不存在變動的動力，即沒有人激勵改變這一結(jié)果——在現(xiàn)有的資本供給和資本需求條件下，沒有人愿意改變資本價格、消費量或產(chǎn)量。

圖6 供給和需求的均衡

經(jīng)濟均衡也是以相同的方式達到的。在均衡價格下，消費者正好可以得到他們在這一價格下愿意購買這種商品的數(shù)量，生產(chǎn)者也正好可以出售他們在這一價格下愿意出售的數(shù)量。

在競爭的市場經(jīng)濟中，實際價格傾向于均衡價格，即資本供給利率等于資本需求利率。當(dāng)市場處于調(diào)整過程時，它會在均衡附近小幅波動。供求法則所強調(diào)的是，當(dāng)市場偏離均衡時，存在改變這種狀態(tài)的可預(yù)測性力量。

2.資本供求平衡與投資、消費。資本需求曲線和資本供給曲線構(gòu)成了經(jīng)濟學(xué)的基本供求模型。

由利率決定的供求平衡模型也決定了投資和消費的比例。

市場在均衡水平上出清資本需求量與資本供給量相等時的利率是均衡利率。在均衡利率下，消費者可以獲得想要購買的數(shù)量，企業(yè)可以售出想要生產(chǎn)的數(shù)量。當(dāng)市場出清時，不會出現(xiàn)短缺或過剩。供求法則使得我們可以預(yù)測，當(dāng)資本需求曲線與資本供給曲線發(fā)生移動時，利率和資本會如何變化。

3.利率的作用。利率是資本的價格，當(dāng)社會的一切資產(chǎn)都可以用資本表示，利率就是社會資產(chǎn)的價格。供給和需求是同一資本兩個方面的表示，供給和需求的價格都可以表示為利率，利率是一切資本的收益率。利率自由是市場經(jīng)濟存在的基礎(chǔ)，沒有利率自由化，就沒有市場的供給和需求。每一次商品交易，都可以看作是一次資本交易，收入一方獲得需求，成本一方形成供給，利潤就是本次資本交易的利率。

利率自由化對于資本體系的發(fā)展非常關(guān)鍵，禁止利率進行市場調(diào)節(jié)，必然會對資金流的供應(yīng)產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致體系始終受行政機制的影響，這是引起現(xiàn)在系統(tǒng)很多扭曲的根本原因。如利率對于徹底解決貸款人面臨的信貸和其他的風(fēng)險不夠靈活，會使那些高風(fēng)險項目獲得的資金低于社會理想融資水平。如果在通貨膨脹期間，不對名義利率進行調(diào)節(jié)，會導(dǎo)致利率出現(xiàn)更大的波動。限制利率的靈活性，會妨礙資本市場的發(fā)展，要保證這兩個市場的高效運行，就要允許市場力量自由發(fā)揮作用，如果利率不能自由變化，市場就會被扭曲。尤其是要保證資本市場發(fā)揮更大的作用，就更需要有非常靈活的利率。

目前中國正在放開貨幣市場利率，而且銀行在決定貸款利率方面，具有相對的靈活性，并要在未來放開國內(nèi)主要利率，但仍對貨幣市場工具有所限制。接下來會放開存款利率，此項計劃如果實施，將會非常有助于提高金融體系的效率和靈活性，以滿足實體經(jīng)濟中不斷變化的融資要求。利率自由化的規(guī)模和時間安排也使得政府有足夠的靈活性來適當(dāng)調(diào)整資本控制政策。