舒紅兵 陳曉安 李光

小微企業(yè)融資屬于世界性難題。據(jù)《小微企業(yè)融資難的特色化解決方案》研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，在全球128個(gè)發(fā)展中國(guó)家的1.41億戶微型企業(yè)中，受信貸約束的占比達(dá)到40%。小微企業(yè)融資難融資貴，在我國(guó)屬于歷史性課題。從20世紀(jì)80年代小微企業(yè)批量涌現(xiàn)開始，我國(guó)就一直致力于解決其融資難融資貴問題，但目前超過2/3的中小微企業(yè)仍存在發(fā)展資金缺口。

小微企業(yè)的現(xiàn)實(shí)困頓

除了抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、缺乏抵押質(zhì)押物和有效擔(dān)保、資本補(bǔ)充能力弱、治理結(jié)構(gòu)不健全等固有問題，一段時(shí)間以來，一些小微企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中還遇到了外部因素和內(nèi)部因素、客觀原因和主觀原因等多重問題矛盾碰頭、作用疊加的局面，舉步維艱。

市場(chǎng)的冰山。宏觀經(jīng)濟(jì)必須并且正在由高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，正從以數(shù)量擴(kuò)張為主的階段轉(zhuǎn)向以質(zhì)量提升為主的新階段，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度放緩。在這一過程中，一些在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張的企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難是在所難免的，也是正常的去產(chǎn)能、市場(chǎng)出清過程。2018年以來的中美貿(mào)易摩擦更是對(duì)我國(guó)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了直接沖擊——2019年前4個(gè)月中美貿(mào)易額同比下降11.2%。

融資的高山。從金融的角度看，融資難、融資貴是結(jié)果而不是原因。原因則是貸款質(zhì)量差。2018年末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率為1.83%，其中普惠金融口徑單戶授信1000萬元以下的小微企業(yè)不良貸款率6.22%，較商業(yè)銀行整體不良貸款率高出4.39個(gè)百分點(diǎn)。因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)貸款質(zhì)量差，所以銀行在貸款時(shí)，必須提高客戶準(zhǔn)入門檻，優(yōu)選客戶和項(xiàng)目，從而致使大量一般資質(zhì)的小微企業(yè)融資需求被拒絕，出現(xiàn)融資難現(xiàn)象;同時(shí)，因?yàn)橘J款不良率高，導(dǎo)致銀行耗費(fèi)資本和用于核銷不良貸款的財(cái)務(wù)資源增多，信貸成本升高，為覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，銀行只能提高貸款定價(jià)，進(jìn)而出現(xiàn)融資貴現(xiàn)象。

轉(zhuǎn)型的火山。消費(fèi)結(jié)構(gòu)全面升級(jí)，需求結(jié)構(gòu)快速調(diào)整，對(duì)供給質(zhì)量和水平提出了更高要求，必然給企業(yè)帶來轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力。在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，行業(yè)集中度一般會(huì)上升，優(yōu)勢(shì)企業(yè)勝出，這是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的規(guī)律。市場(chǎng)有波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)有起伏、結(jié)構(gòu)在調(diào)整、制度在變革，在這樣一個(gè)復(fù)雜背景下，部分小微企業(yè)遇到困難和問題是難免的——客觀環(huán)境變化帶來的長(zhǎng)期調(diào)整壓力，小微企業(yè)和大中型企業(yè)一樣都需要逐步適應(yīng)。但小微企業(yè)普遍缺乏人才、技術(shù)和資金積累，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行期，面臨銷售不暢、成本上漲等諸多壓力，經(jīng)營(yíng)情況普遍欠佳，面臨轉(zhuǎn)型無力投入的情況。

盲目擴(kuò)張的惡果。小微企業(yè)比較突出的共性問題是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，而冒險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)烈。在經(jīng)濟(jì)向好時(shí)期，加杠桿可能帶來更高的收益，故企業(yè)很容易走上盲目擴(kuò)張、盲目多元化的經(jīng)營(yíng)之路，多頭貸款、關(guān)聯(lián)融資、馬甲融資，將資金盲目投向來錢快的陌生領(lǐng)域和行業(yè)，一旦經(jīng)濟(jì)增速降檔，企業(yè)盈利下降，累加房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、環(huán)保風(fēng)暴、打擊非法集資等監(jiān)管環(huán)境變化，水落石出，高杠桿所帶來的流動(dòng)性危機(jī)便隨之顯現(xiàn)。所以融資難，體現(xiàn)在部分小微企業(yè)其實(shí)是高杠桿下的融資難，有的是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)困難而融資難，還有的是短貸長(zhǎng)用周轉(zhuǎn)難。

綜上分析，小微企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)困境進(jìn)一步加劇了其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，弱化了其經(jīng)營(yíng)預(yù)期，降低了其債務(wù)承擔(dān)能力，進(jìn)而增加了銀行信貸進(jìn)入難度，阻礙金融資源向其集聚。

監(jiān)管的目標(biāo)偏移

我國(guó)中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極執(zhí)行中央決策，苦心孤詣、不遺余力推動(dòng)商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)，目標(biāo)正確、精神可嘉，但其手段與目標(biāo)有所偏移。

銀行信貸“三性原則”與融資難融資貴。盈利性、流動(dòng)性和安全性構(gòu)成商業(yè)銀行的“三性原則”，是銀行信貸的基石。較之大中型企業(yè)，小微企業(yè)貸款安全性更低、信貸成本更高，那么必須要有較高的貸款利率才能平衡盈利性要求，于是小微企業(yè)融資貴成為客觀必要。同時(shí)，由于小微企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、商業(yè)信譽(yù)顯著低于大中型企業(yè)，所以要有更加嚴(yán)格的信貸條件方能平衡安全性要求，這又形成小微企業(yè)融資難?，F(xiàn)在要求小微企業(yè)既不融資難，也不融資貴，實(shí)質(zhì)上游離了“三性原則”。

結(jié)構(gòu)性貨幣信貸政策與融資難融資貴。格奧爾格·齊美爾有句名言：“貨幣的量就是貨幣的質(zhì)?！奔簇泿攀菬o差別化的，從來沒有結(jié)構(gòu)特征，而是數(shù)量的自由。正是這種數(shù)量的自由，才構(gòu)筑了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的繁榮。貨幣作為一般等價(jià)物，作為價(jià)值尺度和計(jì)量單位，將一切物質(zhì)上的不同淹沒在量的數(shù)字上，用同質(zhì)化和量化給物質(zhì)從而經(jīng)濟(jì)最大的自由。當(dāng)我們希望將寬松的貨幣定向引流到小微企業(yè)，并監(jiān)測(cè)貨幣資金用途和流向的時(shí)候，可能沒有意識(shí)到這有違貨幣的本性，從而這些政策措施變形、走樣就在所難免——或許這也是所謂寬貨幣沒有導(dǎo)致寬信用，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不能盡如所愿的底層邏輯。

風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與融資難融資貴。價(jià)格與供求關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)告訴我們，當(dāng)希望一種商品的供應(yīng)量增加的時(shí)候，需要提高價(jià)格以刺激投資和生產(chǎn);當(dāng)降低價(jià)格的時(shí)候，這種商品的投資和生產(chǎn)就會(huì)減少。但現(xiàn)在我們要求增加供應(yīng)量，并且降低價(jià)格——同時(shí)解決小微企業(yè)融資難與融資貴，這就形成悖論。銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)，存貸款利差構(gòu)成其主要收益來源，主觀上沒有不愿意放貸的道理。小微企業(yè)之所以融資難，最根本的原因是其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高。銀行只有在貸款收益足夠抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)成本，即利息收入足夠計(jì)提較高撥備的時(shí)候，才可能對(duì)小微企業(yè)融資，這樣必然導(dǎo)致融資貴。反過來，如果要求銀行降低對(duì)小微企業(yè)的貸款利率，銀行就必須精選經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低——從而風(fēng)險(xiǎn)成本低的融資對(duì)象，或者提高擔(dān)保、抵押等非價(jià)格增信條件，從而對(duì)小微企業(yè)實(shí)施更加嚴(yán)格的信貸配給，這樣就會(huì)形成多數(shù)小微企業(yè)融資難。

融資渠道與融資難融資貴。融資難融資貴總體上是結(jié)構(gòu)性問題——融資貴，一是貴在小貸公司、網(wǎng)絡(luò)借貸等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。二是貴在搭橋貸款費(fèi)用高。而融資難，是難在融資供給渠道錯(cuò)配。處于萌芽期和初創(chuàng)期的企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，現(xiàn)金流不穩(wěn)定，并不適合銀行信貸介入，而應(yīng)該由天使基金或風(fēng)險(xiǎn)投資開疆拓土。只有當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，進(jìn)入穩(wěn)定期后，銀行信貸資金才可以進(jìn)入。因此，從金融本身的邏輯出發(fā)，小微企業(yè)的資金應(yīng)該由資本金和風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道解決，而不是強(qiáng)行訴諸銀行信貸等債務(wù)性融資。在中國(guó)以間接融資為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)下，在當(dāng)前股票市場(chǎng)、風(fēng)投規(guī)模與全社會(huì)小微企業(yè)融資需求嚴(yán)重不適應(yīng)的情況下，銀行信貸可以介入，但應(yīng)著眼于先解決融資難的問題，進(jìn)一步加大正規(guī)金融的支持力度，擠壓非正規(guī)金融供給，通過調(diào)整小微企業(yè)融資途徑，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，進(jìn)而逐步降低小微企業(yè)融資成本。

商業(yè)銀行如何兼容普惠金融和“三性原則”，這是世界級(jí)歷史性難題。希望金融機(jī)構(gòu)既加大對(duì)小微企業(yè)的信貸投放，又要降低貸款利率，還要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，這種多目標(biāo)性很難達(dá)成。

商業(yè)銀行的困境

商業(yè)銀行自身存在4個(gè)突出問題，并且4個(gè)問題相互交織，互為因果、互相強(qiáng)化，掣肘其小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力。

思想認(rèn)識(shí)問題。對(duì)于發(fā)展小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行從各級(jí)管理人員到客戶經(jīng)理，都存有不同的程度芥蒂。于公方面是對(duì)發(fā)展小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)的商業(yè)可持續(xù)性存疑，擔(dān)心形成大量新的不良貸款，危害銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。于私方面是現(xiàn)行問責(zé)制度不適應(yīng)。盡管“盡職免責(zé)”在文件、會(huì)議、媒體中高頻出現(xiàn)，但現(xiàn)實(shí)是近幾年商業(yè)銀行一些基層機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員被問責(zé)的面較寬且頻次較高。例如某國(guó)有商業(yè)銀行一級(jí)分行2018年末小微專職客戶經(jīng)理154人，而2016年以來累計(jì)處罰了232人次，導(dǎo)致小微從業(yè)人員存在一定恐貸癥。

經(jīng)營(yíng)能力問題。我國(guó)商業(yè)銀行尤其是大型國(guó)有商業(yè)銀行傳統(tǒng)的體制、機(jī)制、流程、考核、管理、從業(yè)人員專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)均存在一定的錯(cuò)位，對(duì)大企業(yè)、大項(xiàng)目存在一定路徑依賴，針對(duì)做大企業(yè)、大項(xiàng)目的制度設(shè)計(jì)在信貸作業(yè)和服務(wù)模式上與小微企業(yè)需求不相適應(yīng)。管理人員和客戶經(jīng)理對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資金運(yùn)行規(guī)律的把握、對(duì)相關(guān)市場(chǎng)態(tài)勢(shì)的了解都存在一定局限。針對(duì)小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品少，在滿足其融資靈活性方面相對(duì)被動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)控制水平問題。小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)最大的成本是風(fēng)險(xiǎn)成本。目前由于小微貸款不良率高，中間業(yè)務(wù)收費(fèi)被嚴(yán)格限制，嚴(yán)禁存貸掛鉤，加之小微融資利率處于較低水平，不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)商業(yè)銀行小微融資業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，尚未達(dá)到保本微利的商業(yè)可持續(xù)狀態(tài)。究其原因，除了各種客觀條件外，商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足在其中也是重要因素。從盡職調(diào)查、增信措施、授信審批到貸后管理，對(duì)大中小微企業(yè)大同小異。然而由于小微企業(yè)的先天不足，加之商業(yè)銀行自身人力、成本等因素的制約，對(duì)大中型企業(yè)適用的風(fēng)險(xiǎn)管理流程、技術(shù)在小微融資領(lǐng)域效果差強(qiáng)人意。

對(duì)小微客戶服務(wù)問題。對(duì)于大客戶，商業(yè)銀行講戰(zhàn)略合作、全方位對(duì)接、全產(chǎn)品營(yíng)銷，融資與融智相結(jié)合，提供一攬子金融服務(wù)。但對(duì)于小微客戶，往往方式單一、服務(wù)單一、人員單一，對(duì)于它們最為缺乏的財(cái)務(wù)管理、人才、金融知識(shí)、市場(chǎng)信息等智力支持反而被忽視，客觀上加大了它們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)——進(jìn)而加大商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

綜合上述判斷，商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)素質(zhì)上的差距，客觀上制約了其經(jīng)營(yíng)小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)的能力。

解決之道

針對(duì)小微企業(yè)先天不足、現(xiàn)實(shí)困頓、監(jiān)管偏移、商業(yè)銀行困境，我們從政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、小微企業(yè)自身等維度提出解決融資難融資貴一攬子方案。

政府要在解決銀企信息不對(duì)稱上加力。由于小微企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、信息披露不真實(shí)、不完整，銀行往往需要借助更多的信息來源交叉驗(yàn)證、綜合判斷企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景。但目前大量的權(quán)威信息分散在政府各個(gè)部門、公用事業(yè)單位，銀行很難獲取到。因此，由政府引導(dǎo)并發(fā)動(dòng)社會(huì)力量，打造以大數(shù)據(jù)為支撐的小微企業(yè)信息共享平臺(tái)就成為破解小微企業(yè)融資難題的重要金融基礎(chǔ)設(shè)施。應(yīng)該以大數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)為依托，織密信息大網(wǎng)，進(jìn)而推動(dòng)建立國(guó)家層面統(tǒng)一的信用信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)政務(wù)信息與金融信息互聯(lián)互通，通過便捷的渠道、低廉甚至免費(fèi)的價(jià)格為金融機(jī)構(gòu)提供包括小微企業(yè)及小微企業(yè)主稅務(wù)、工商、社保、民政、司法、質(zhì)監(jiān)、環(huán)保、海關(guān)、貨運(yùn)、公積金、公用事業(yè)繳費(fèi)、不動(dòng)產(chǎn)登記等各類信息。

監(jiān)管部門要在政策思路上聚焦。首先應(yīng)正確界定監(jiān)管邊界。讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，不依靠行政指令、考核處罰手段直接干預(yù)市場(chǎng)資源的配置，對(duì)每個(gè)金融機(jī)構(gòu)給民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的信貸投放量和增幅要求，可以借鑒排污權(quán)交易的形式轉(zhuǎn)換為市場(chǎng)化手段。其次，抓主要矛盾和矛盾的主要方面。堅(jiān)決落實(shí)習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上的指示：“要優(yōu)先解決民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資問題，同時(shí)逐步降低融資成本?！钡谌φ{(diào)整小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。容許正規(guī)金融機(jī)構(gòu)按照風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則自主定價(jià)，以有效彌補(bǔ)其小微貸款的風(fēng)險(xiǎn)損失，進(jìn)而提高小微金融服務(wù)的覆蓋率，引導(dǎo)小微企業(yè)融資從民間借貸、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)借貸向銀行借貸轉(zhuǎn)移，以實(shí)際降低企業(yè)的融資成本。第四，大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)。大力發(fā)展科創(chuàng)版，有助于企業(yè)生命周期與融資渠道的契合。而且間接融資具有親周期性，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行、小微企業(yè)面臨重重困境的情況下，發(fā)展直接融資市場(chǎng)還有利于打破、熨平融資周期性。

銀行要在風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上提質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)管理能力制約商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)邊界。商業(yè)銀行應(yīng)找準(zhǔn)執(zhí)行宏觀政策與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的交匯點(diǎn)。一是加快思想轉(zhuǎn)型，提升對(duì)小微企業(yè)融資的認(rèn)知能力。要深入研究小微企業(yè)和小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從未來發(fā)展格局入手，認(rèn)準(zhǔn)巨大市場(chǎng)藍(lán)海和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，既客觀認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，又敢于接受、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。有效落實(shí)盡職免責(zé)規(guī)定，避免簡(jiǎn)單事后倒推問責(zé)、求全問責(zé)，讓基層機(jī)構(gòu)和員工輕裝上陣。二是加快方式轉(zhuǎn)型，提升對(duì)小微企業(yè)融資的經(jīng)營(yíng)能力。改變以經(jīng)營(yíng)大企業(yè)融資的模式經(jīng)營(yíng)小微企業(yè)融資的路徑依賴，打通信息隔斷，創(chuàng)新線上線下產(chǎn)品，全面提升綜合金融服務(wù)能力。三是加快技術(shù)轉(zhuǎn)型，提升對(duì)小微企業(yè)融資的風(fēng)控能力。運(yùn)用大數(shù)據(jù)手段，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)貸前、貸中、貸后管理，確保資金用途真實(shí)，防止被截留、挪用甚至轉(zhuǎn)手套利。四是加快服務(wù)轉(zhuǎn)型，提升對(duì)小微企業(yè)的支持水平。把融資與融智、融才結(jié)合起來，通過融智、融才提高融資質(zhì)量和安全;逐步把投、貸、債、股連貫起來，通過投、債、股為貸提供回旋余地、安全屏障。還要利用信息中介身份和行內(nèi)研究力量，為企業(yè)提供行業(yè)信息、市場(chǎng)信息、技術(shù)信息，幫助它們?cè)鰪?qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

小微企業(yè)要在經(jīng)營(yíng)管理上固本。外因是事物變化的條件，內(nèi)因才是事物變化的決定性因素。解決自身融資難融資貴問題，小微企業(yè)根本地是要強(qiáng)基固本——只要自身足夠強(qiáng)大、足夠優(yōu)秀，金融機(jī)構(gòu)是會(huì)爭(zhēng)相以優(yōu)惠的價(jià)格提供信貸支持的。所以，小微企業(yè)要堅(jiān)守主業(yè)，在完善治理結(jié)構(gòu)、健全財(cái)務(wù)制度、培養(yǎng)核心高素質(zhì)人才團(tuán)隊(duì)、加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新等方面下功夫，提升市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力;要逐步補(bǔ)充資本金，提高、調(diào)整和盤活企業(yè)存量資本，增強(qiáng)自有資本增殖的意識(shí)和能力，不搞過度負(fù)債，合理控制杠桿率。

總體上看，解決小微企業(yè)融資問題，應(yīng)以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，處理好政府和市場(chǎng)、目標(biāo)與手段、短期和長(zhǎng)期、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、協(xié)同推進(jìn)。

（作者單位：中國(guó)工商銀行四川省分行）