鄧峙琨 張婷婷

(江西理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 江西 贛州 341000)

一、國(guó)外研究綜述

國(guó)外對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究相對(duì)深入，其中多數(shù)著眼于企業(yè)實(shí)際發(fā)展視角，探索中小企業(yè)發(fā)展問題，從目前對(duì)國(guó)外文獻(xiàn)的總結(jié)可以將國(guó)外對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究方向歸納為數(shù)學(xué)建模，理論研究，宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響三方面。

(一)數(shù)學(xué)建模方面

Boot和Thakor(1994)根據(jù)數(shù)學(xué)建模得出結(jié)論：隨著銀行與公司間的聯(lián)系愈加密切，中小企業(yè)的貸款成本將逐漸降低，貸款政策將有所放寬，貸款利率也將逐漸降低。Allen(1995)在企業(yè)融資案例中建模得出結(jié)論：“關(guān)系型貸款”對(duì)銀行與企業(yè)雙方都有至關(guān)重要的作用。這種關(guān)系的存在能使得銀行更加清晰地了解企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)狀況，獲取有利信息，制定有利貸款政策。

(二)理論方面

Macmillan(1931)提出小規(guī)模企業(yè)融資問題，該問題被稱為“麥克米倫缺陷”?！胞溈嗣讉惾毕荨崩碚撜J(rèn)為企業(yè)規(guī)模會(huì)對(duì)企業(yè)融資方式與融資結(jié)果造成影響。Akerlof(1970)提出買賣雙方在金融市場(chǎng)上掌握的信息并不對(duì)等，賣方較于買方掌握更多有用信息，從而提出信息不對(duì)稱理論。同時(shí)，La porta(1998)和Beek(2006)得出，銀行發(fā)放貸款的原因是因?yàn)槭艿叫畔⒌挠绊憽Ｐ畔⑦€會(huì)影響中小企業(yè)與銀行間的資本成本與信貸協(xié)議。Robichek、Mayers、Scott等于20世紀(jì)70年代提出權(quán)衡理論，該理論認(rèn)為：企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)點(diǎn)，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)點(diǎn)即為企業(yè)價(jià)值最大化點(diǎn)，公司可以通過權(quán)衡負(fù)債的利弊，決定權(quán)益融資與債務(wù)融資的比例，通過提高債務(wù)加速稅盾作用的形成，從而提高企業(yè)地位。

(三)宏觀經(jīng)濟(jì)方面

MillerH和Berger(2002)認(rèn)為向中小企業(yè)貸款對(duì)于中小銀行具有較多優(yōu)勢(shì)，中小銀行向中小企業(yè)的融資過程能確保中小企業(yè)正常運(yùn)作。Kang和Almas(2008)提出，符合國(guó)情，滿足市場(chǎng)需求的健全信用擔(dān)保體系將提高中小企業(yè)融資能力與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。國(guó)外的研究方向主要集中在將中小企業(yè)融資問題通過數(shù)學(xué)建模方式研究，理論研究、宏觀經(jīng)濟(jì)模式下貨幣政策與信貸模式問題分析。

二、國(guó)內(nèi)研究綜述

(一)問題方面

國(guó)內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究是以信貸融資為研究對(duì)象，以原因和解決方式為研究主線，從企業(yè)自身方面、融資環(huán)境、金融市場(chǎng)、相關(guān)政策四個(gè)方面存在的問題分析。

1.企業(yè)自身方面

袁海博(2016)指出中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明，管理制度缺乏，企業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)少，信用缺失問題是目前我國(guó)中小企業(yè)融資困難的主要原因。融資方面，蔡超(2017)認(rèn)為，部分中小企業(yè)在取得融資后，存在逃避還款義務(wù)的思想，造成銀行、信托機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的不信任，使其融資過程更加困難。

2.融資環(huán)境方面

銀行方面，常繼瑩(2018)認(rèn)為，目前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)方式多種多樣，銀行存款金額降低，對(duì)于向外部融資業(yè)務(wù)更加謹(jǐn)慎，對(duì)中小企業(yè)貸款與成本方面有較高要求?？底映?2018)指出，銀行對(duì)中小企業(yè)的借貸政策更為嚴(yán)格是因?yàn)橹行∑髽I(yè)缺少抵押物，若企業(yè)未遵循合同還款，銀行典當(dāng)?shù)盅何锏玫降馁Y金將少于借出資金，將造成經(jīng)濟(jì)損失。

(二)分析建議方面

1.企業(yè)自身方面

楊倩，杜文強(qiáng)(2015)在降低中小企業(yè)融資成本的研究時(shí)指出，中小企業(yè)應(yīng)完善信用意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)治理，建立透明誠(chéng)信的財(cái)務(wù)制度體系，專注經(jīng)營(yíng)行業(yè)、不盲目投資。常繼瑩(2018)指出，企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，聘用專業(yè)財(cái)務(wù)人員制定科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略。在企業(yè)的決策上重視長(zhǎng)期利潤(rùn)，提高在成本預(yù)算、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、資本運(yùn)作方面的控制能力，提升企業(yè)價(jià)值，增加留存收益，加強(qiáng)內(nèi)部融資能力。戈亞妮(2018)指出中小企業(yè)應(yīng)多維度把握政策走向，多角度強(qiáng)化自身素質(zhì)，全方位對(duì)接金融支持。

2.融資環(huán)境方面

呂勁松(2015)認(rèn)為目前我國(guó)中小企業(yè)融資主要以銀行貸款為主要渠道，而中小銀行目前基本處于發(fā)展起步階段，應(yīng)發(fā)掘大中型銀行對(duì)中小企業(yè)融資的作用。吳瑤(2018)認(rèn)為科學(xué)的融資體系應(yīng)包括信用擔(dān)保、銀行存款、金融投資機(jī)構(gòu)等多種類融資方式，這是解決融資難問題的最佳途徑。李潤(rùn)楨(2018)認(rèn)為眾籌是以網(wǎng)絡(luò)為媒介、優(yōu)化投資方資產(chǎn)配置、滿足中小企業(yè)融資需求的有效融資方式。

3.金融市場(chǎng)方面

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，使得我國(guó)金融體系更加豐富。謝明辰(2016)認(rèn)為，在債券改革方面，應(yīng)改變當(dāng)前債券市場(chǎng)主要服務(wù)于大中型企業(yè)的問題。楊倩、杜文強(qiáng)(2015)認(rèn)為，在股票發(fā)行方面，應(yīng)促進(jìn)多層資本形成，適當(dāng)降低中小板塊與創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入條件。另外，應(yīng)創(chuàng)造與發(fā)展對(duì)口中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)。

4.相關(guān)政策方面

政府相關(guān)政策的出臺(tái)對(duì)中小企業(yè)融資能力的提升至關(guān)重要。孫洪杰(2017)認(rèn)為政府應(yīng)落實(shí)好現(xiàn)有政策，加大財(cái)政扶持政策，消除不正當(dāng)行政干預(yù)，完善中小企業(yè)融資體系。劉建勝，謝林海(2013)提出政府應(yīng)加大對(duì)社會(huì)責(zé)任的宣傳，建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系，完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)法律制度。

三、文獻(xiàn)述評(píng)

從國(guó)外研究文獻(xiàn)上看，主要研究方向?yàn)橹行∑髽I(yè)融資現(xiàn)狀與存在的信息不對(duì)稱、信貸配給等理論背景下融資困難的原因分析。具體原因在于貨幣政策的影響，中小企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模缺陷、與銀行間未保持良好關(guān)系、企業(yè)財(cái)務(wù)信息不透明、銀行企業(yè)間信息不對(duì)稱等原因。在大型銀行與小型銀行在信貸融資中的優(yōu)勢(shì)差異與銀行企業(yè)關(guān)系的實(shí)證研究較為廣泛，但對(duì)中小企業(yè)融資問題大多停留在理論研究與數(shù)學(xué)建模的層面，對(duì)于解決問題的對(duì)策方面研究較少。我國(guó)學(xué)者面對(duì)中小企業(yè)融資問題，更多是根據(jù)中小企業(yè)存在的實(shí)際相關(guān)問題提出解決方法并展開研究。我國(guó)中小企業(yè)處于中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，發(fā)展時(shí)間較短，相比于國(guó)外，我國(guó)中小企業(yè)融資需求理論體系的建設(shè)還不夠完善，在融資制度，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，企業(yè)信息的披露，融資風(fēng)險(xiǎn)的把控，融資體系的運(yùn)作方面的發(fā)展還不夠成熟。