李煒

中國央行數(shù)字貨幣（英文簡稱為DC/EP，即Digital Currency Electronic Payment）是基于區(qū)塊鏈技術(shù)，用于替代流通中的現(xiàn)金M0，由主權(quán)國家政府信用背書的數(shù)字貨幣。它不僅和紙幣相比具有極大的優(yōu)越性，而且和網(wǎng)銀、微信等移動支付相比也具有更強的高效性、便捷性和安全性。央行數(shù)字貨幣和國際上比特幣等私人金融機構(gòu)發(fā)行的虛擬貨幣具有完全不同的屬性，在可以預(yù)見的將來將成為我國居民日常性支付中最為普遍的方式。在國家金融戰(zhàn)略意義上，央行數(shù)字貨幣助推了人民幣的國際化。

央行數(shù)字貨幣的發(fā)行、使用及監(jiān)控

如圖所示，DC/EP的發(fā)行流通運用了區(qū)塊鏈技術(shù)。但和普通區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化、私密性不完全相同，央行在整個系統(tǒng)的中心，在發(fā)行流通過程中行駛一定的監(jiān)督管理職能。

DC/EP發(fā)行的第一個環(huán)節(jié)是央行面對各家商業(yè)銀行開展金融業(yè)務(wù)，后者從自身的超額存款準(zhǔn)備金賬戶中提取存款，央行以DC/EP的形式支付。同時商業(yè)銀行在央行的準(zhǔn)備金賬戶的存款等額減少。第二個環(huán)節(jié)是微觀經(jīng)濟主體個人從自身在商業(yè)銀行的存款賬戶中提取存款，商業(yè)銀行將自己從央行提取的DC/EP再支付給個人，同時個人在銀行存款賬戶的余額等額減少。這個過程和央行發(fā)行現(xiàn)金的程序完全相同。

從DC/EP的使用方式來看，個人手機下載數(shù)字錢包，將從商業(yè)銀行提取的數(shù)字貨幣存放在自己的數(shù)字錢包中。手機用戶之間支付數(shù)字貨幣時，只要兩個手機相互觸碰就可以完成貨幣的支付。數(shù)字貨幣的支付運用的是手機自身的近距離數(shù)據(jù)傳輸功能，支付本身不需要網(wǎng)絡(luò)。

但沒有網(wǎng)絡(luò)的條件下整個區(qū)塊鏈的所有節(jié)點，所有的商業(yè)銀行和中央銀行均無法掌握數(shù)字貨幣的流通交易情況。而一旦用戶處于網(wǎng)絡(luò)條件下時，網(wǎng)絡(luò)會自動將用戶數(shù)字錢包的金額變動情況同步到網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點，即任何一家商業(yè)銀行和中央銀行均能夠?qū)φ麄€社會數(shù)字貨幣的分布和變化情況進行監(jiān)督。

央行數(shù)字貨幣和現(xiàn)鈔的比較

DC/EP作為現(xiàn)金的替代物同時又具備著現(xiàn)鈔不可比擬的優(yōu)越性。其一，金融機構(gòu)作為數(shù)字貨幣發(fā)行方同時還承擔(dān)著對數(shù)字貨幣的流通使用監(jiān)督的功能。央行在與商業(yè)銀行同時記錄轉(zhuǎn)賬信息的同時，具備更高級別的權(quán)限，比如說修改刪除交易記錄等。當(dāng)數(shù)字貨幣的流通涉及洗錢、毒品交易、行賄受賄等非法交易時，只要用戶處于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中金融機構(gòu)就可以掌握資金的流向。而現(xiàn)鈔的使用對于金融機構(gòu)而言完全是體外循環(huán)，金融機構(gòu)完全無法掌握現(xiàn)金的流通是服務(wù)于何種類型的經(jīng)濟行為。

其二，現(xiàn)鈔的使用存在印制的成本。隨著社會上假幣的出現(xiàn)，現(xiàn)鈔的防偽技術(shù)始終處于不斷更新中。這造成紙幣的印制成本在不斷上升。此外破損、丟失、被盜都是現(xiàn)鈔流通中存在的問題。2020年新冠肺炎疫情的傳播使得公眾接觸傳播攜帶病毒的風(fēng)險被人們重視，而DC/EP的推出顯然更為安全。

央行數(shù)字貨幣和網(wǎng)銀、微信、支付寶等支付的比較

首先，網(wǎng)銀、微信、支付寶的使用中用戶必須處于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，這就造成網(wǎng)絡(luò)條件不良的地區(qū)或偏遠(yuǎn)地區(qū)的使用受到一定的限制。第二，網(wǎng)銀、微信、支付寶基本都是依托用戶自身的銀行存款賬戶開展支付服務(wù)的。這就需要有龐大的銀行清算系統(tǒng)作為金融基礎(chǔ)設(shè)施來支撐，包括不同商業(yè)銀行之間的聯(lián)網(wǎng)，甚至境內(nèi)外不同地區(qū)商業(yè)銀行間的聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。由此來看基于銀聯(lián)系統(tǒng)的清算體系是有一定的成本的。

最為關(guān)鍵的是無論是騰訊公司還是阿里，在股權(quán)自由流動、資本運作高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融模式下，它們的控股股東早已不是馬化騰或者馬云，而是外資控股。阿里公司的控股方是日本軟銀集團，騰訊的控股股東是一家名叫MIH TC的南非投資公司。這種狀況很顯然不利于我國的金融穩(wěn)定。畢竟金融作為國民經(jīng)濟最核心的行業(yè)，保持其本土化是一國經(jīng)濟安全最基本的要求。上個世紀(jì)兩次世界大戰(zhàn)爆發(fā)其中一個重要原因是猶太人作為外來民族由于其經(jīng)營金融業(yè)的非凡能力，幾乎完全控制了德國的金融體系，給德國的國家經(jīng)濟安全帶來極大的隱患。

央行數(shù)字貨幣作為主權(quán)國家政府信用背書的貨幣發(fā)行，其流通使用對一國金融的安全性，無論從社會宏觀角度還是個人財富安全性的微觀角度而言都是最為有利的。

央行數(shù)字貨幣的發(fā)行助推人民幣國際化

中國政府基于國際經(jīng)濟形勢的變化，將對外經(jīng)濟合作的重點向發(fā)展中國家傾斜，由此推動一帶一路倡議。一帶一路沿線相對落后地區(qū)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施和金融基礎(chǔ)設(shè)施的落后導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼐用裣硎墁F(xiàn)代化金融服務(wù)方面比較滯后，而移動支付普惠金融的發(fā)展對當(dāng)?shù)貋碚f就具有更重要的意義。

DC/EP的使用方式是用戶手機數(shù)字錢包的直接支付。當(dāng)用戶從自己銀行存款賬戶提取數(shù)字貨幣到自己數(shù)字錢包后，其周轉(zhuǎn)使用就不再依賴銀行賬戶，同時網(wǎng)絡(luò)條件也并非必不可少的要素，這樣就使得數(shù)字貨幣成為偏遠(yuǎn)地區(qū)普惠金融發(fā)展的一個很好方式。對于一帶一路沿線其他國家來說，人民幣數(shù)字貨幣屬于外幣，不可能大面積流通，但是在保稅區(qū)的使用還是具有一定的可行性。最終人民幣數(shù)字貨幣這種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的移動支付手段可以促進人民幣的國際化。

央行數(shù)字貨幣與比特幣等虛擬貨幣的比較

2009年1月3日，中本聰（比特幣的創(chuàng)始人）在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務(wù)器上挖出了第一批比特幣50個，比特幣宣告問世。2010年5月21日，一位程序員用1萬個比特幣購買了價值25美元的比薩，這項交易產(chǎn)生了比特幣的第一個交換價值。

比特幣實際上是一系列復(fù)雜算法所生成的特解。所謂特解是指方程組所能得到無限個解中的一組。這個方程組被設(shè)計成只有2100萬個特解，所以比特幣的數(shù)量上限是2100萬個。根據(jù)比特幣發(fā)行的設(shè)計原理，比特幣發(fā)行數(shù)量會以遞減的速度增長，直至2140年達(dá)到總數(shù) 2100 萬個為止。

如圖，比特幣具有兩個顯著特點。第一，去中心化。沒有類似于央行這樣的發(fā)行機構(gòu)。第二，基于公開的互聯(lián)網(wǎng)，在世界范圍內(nèi)流通。

從比特幣和央行發(fā)行的信用貨幣的比較來看，信用貨幣是法幣，它是一種通過法律的強制力來流通的貨幣。信用貨幣是以政府的信用作為保證。比特幣具有交換價值，是以公眾對比特幣價格穩(wěn)定或上升的預(yù)期為基礎(chǔ)。2014年1月27日-2月25日，在我國比特幣交易平臺上比特幣價格從5032元人民幣下跌到 3185元人民幣，下降了37%。2018年比特幣匯率嚴(yán)重下挫，縮水了7到8倍。2019年強勁反彈，上半年已經(jīng)沖破8300美元。以前主要是個人投資，現(xiàn)在機構(gòu)投資者開始紛紛介入，例如摩根大通、高盛等。其主要原因是主權(quán)國家的貨幣價值表現(xiàn)不理想，比特幣避險資產(chǎn)的功能開始顯現(xiàn)。比特幣要成為貨幣，無論國內(nèi)貨幣還是國際貨幣，它的數(shù)量的增加必須能夠適應(yīng)國際經(jīng)濟發(fā)展的需要。而它的數(shù)量是有上限的。比特幣不僅具有巨大的投資風(fēng)險，而且以比特幣交易為掩蓋的洗錢行為也非常不易監(jiān)管。但比特幣最為積極的意義在于它是區(qū)塊鏈技術(shù)的開山之作。區(qū)塊鏈的基本特征體現(xiàn)在三個方面。首先，這是一個分布式的，去中心化的系統(tǒng)，而且是處于非安全的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中。其二，區(qū)塊鏈采用密碼學(xué)的方法來保證已有數(shù)據(jù)不可能被篡改。第三，區(qū)塊鏈采用共識算法來對于新增數(shù)據(jù)達(dá)成共識。人民幣數(shù)字貨幣在我國的發(fā)行流通體現(xiàn)出我國強大的金融科技實力。作為現(xiàn)金的替代物其使用的優(yōu)越性又大大的超出現(xiàn)金。作為主權(quán)國家政府信用背書的數(shù)字貨幣，它的流動使用保障了我國的經(jīng)濟金融安全。它的研發(fā)及推廣為我國自主性金融改革的探索再次提供了寶貴的經(jīng)驗。

（本文作者單位：新鄉(xiāng)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院。主要研究方向：金融經(jīng)濟）