徐秀軍

2020 年3 月9 日，油價(jià)大跌與疫情擴(kuò)散引發(fā)紐約股市暴跌逾7%，觸發(fā)熔斷機(jī)制。短期內(nèi)的油價(jià)大幅波動(dòng)很難僅用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理進(jìn)行合理解釋。石油是產(chǎn)業(yè)鏈上游不可缺少的能源，并且在全球儲(chǔ)量分布極不均衡。為此，石油常常成為產(chǎn)油大國(guó)參與國(guó)際博弈的重要戰(zhàn)略手段。

暴漲暴跌是油價(jià)走勢(shì)常態(tài)

自1960年石油輸出國(guó)組織（簡(jiǎn)稱歐佩克）成立以來，油價(jià)走勢(shì)的基本特征是頻繁大幅波動(dòng)，其波動(dòng)幅度和大幅波動(dòng)的頻率幾乎超過所有實(shí)體商品的價(jià)格波動(dòng)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）月度油價(jià)（英國(guó)布倫特輕質(zhì)原油、迪拜中質(zhì)原油和西得克薩斯中間基重質(zhì)油價(jià)的平均值）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，歷史上多次出現(xiàn)油價(jià)的大幅波動(dòng)。

歷史上7 次油價(jià)大幅上漲的主要時(shí)期和漲幅如下：1974年1月，油價(jià)比上月上漲293.6%；1979年11月，比上年上漲187.3%；1987 年7 月，比上年上漲111.8%；1990 年10 月，比4 個(gè)月前上漲132.4%；2000 年11 月的油價(jià)比1998 年12 月上漲210.7%；自2002 年2 月起，油價(jià)進(jìn)入為期6 年多的上升通道，漲幅高達(dá)563.8%；2011 年4 月至2008 年12 月間上漲180.2%。

歷史上7 次油價(jià)大幅下跌的主要時(shí)期和跌幅如下：1986年7 月，油價(jià)比8 個(gè)月前下跌67.9%；1991 年2 月，比4 個(gè)月前下跌49.8%；1996 年12 月至1998 年12 月的兩年間油價(jià)跌幅達(dá)55.9%；2001 年11 月，比上年同期下跌42.3%；2008 年12月，比5個(gè)月前下跌68.7%；2015年1月，比6個(gè)月前下跌56.2%；12 個(gè)月后進(jìn)一步下降，跌幅達(dá)36.9%；2020 年3 月，美國(guó)紐約商品交易所4 月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格盤中跌幅一度超過30%。

政治博弈是油價(jià)下跌的幕后推手

原油供求及價(jià)格變化的背后還存在產(chǎn)油國(guó)之間的政治博弈。其中，沙特、俄羅斯和美國(guó)相互之間的博弈與制衡最值得關(guān)注。

一是沙特與俄羅斯之間的政治博弈。俄羅斯雖然是原油生產(chǎn)和出口大國(guó)，但由于不是歐佩克成員，在能源政策上沒有義務(wù)同歐佩克保持一致，常常根據(jù)自身利益規(guī)劃原油產(chǎn)量。這導(dǎo)致沙特主導(dǎo)的歐佩克減產(chǎn)計(jì)劃難以收到預(yù)期效果，并使兩國(guó)間的矛盾日益加深，俄羅斯成為沙特及歐佩克的重點(diǎn)打擊對(duì)象。

早在2014 年11 月，因未能說服包括俄羅斯在內(nèi)的非歐佩克國(guó)家加入減產(chǎn)計(jì)劃，沙特大幅增產(chǎn)原油并發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)。在接下來的6個(gè)月中，油價(jià)下降了65%。2020年3月6日，按照歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上的新減產(chǎn)計(jì)劃，俄羅斯需要減產(chǎn)150 萬桶/日。但俄羅斯提出最多減產(chǎn)100 萬桶/日，各方因此未能達(dá)成一致，新的減產(chǎn)協(xié)議宣告破裂，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲下跌。

2020年3月10日，沙特國(guó)有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美宣布，4月原油供應(yīng)量將達(dá)到1230萬桶/日，即計(jì)劃在最大持續(xù)產(chǎn)能1200 萬桶/日的基礎(chǔ)上再增產(chǎn)30 萬桶/日。伊拉克、阿聯(lián)酋等歐佩克成員國(guó)也表示跟進(jìn)，擴(kuò)大產(chǎn)能。隨后，俄羅斯能源部宣布有能力將原油日產(chǎn)量提高50萬桶，并達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬桶/日。俄羅斯拒絕減產(chǎn)計(jì)劃，既與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)能源高度依賴有關(guān)，也與同美國(guó)的博弈有關(guān)。

二是美國(guó)與俄羅斯之間的政治博弈。美俄間的新一輪對(duì)峙源于2014年克里米亞事件，美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)俄羅斯發(fā)動(dòng)多輪經(jīng)濟(jì)制裁。嚴(yán)重依賴油氣出口的俄羅斯，其經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與油價(jià)波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)十分明顯，因此在一些美國(guó)政客眼中，油價(jià)大幅下跌是打擊俄羅斯財(cái)政和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有力手段。美國(guó)增加油氣產(chǎn)量既有擴(kuò)大全球原油份額的需要，也有打壓俄羅斯的企圖。因此，作為全球產(chǎn)油大國(guó)，美國(guó)既沒有提振油價(jià)，也沒有對(duì)此次沙特與俄羅斯之間的增產(chǎn)戰(zhàn)采取任何干預(yù)行動(dòng)。

三是美國(guó)和沙特之間的政治博弈。由于技術(shù)上的重大突破，美國(guó)借助頁(yè)巖氣開發(fā)在全球能源格局中的地位迅速上升。2004年以來，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量年均增長(zhǎng)40%以上。2009年，美國(guó)超過俄羅斯成為世界最大的天然氣生產(chǎn)國(guó)，其中增加的主要產(chǎn)量來自頁(yè)巖氣。2014年，美國(guó)躍升為世界第一大原油生產(chǎn)國(guó)。

國(guó)際知名石油和石化集團(tuán)公司英國(guó)石油公司（BP）預(yù)測(cè)，2030年全球頁(yè)巖氣產(chǎn)量將達(dá)到2011年的3倍。美國(guó)借助頁(yè)巖氣改變了能源結(jié)構(gòu)，降低了對(duì)國(guó)際能源市場(chǎng)的依賴，也可能改變長(zhǎng)期以來由歐佩克主導(dǎo)的全球石油秩序。在美國(guó)原油增產(chǎn)的情況下，歐佩克削減產(chǎn)量將導(dǎo)致其在全球原油市場(chǎng)供應(yīng)中的份額進(jìn)一步下降，并削弱其在全球原油市場(chǎng)中的地位。為此，沙特被認(rèn)為有意用“增產(chǎn)—壓價(jià)”策略來遏制美國(guó)頁(yè)巖油氣創(chuàng)造的“石油新秩序”。

政治博弈加劇原油供求矛盾

當(dāng)前油價(jià)下跌是多方面因素綜合作用的結(jié)果。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，直接原因是能源需求的疲軟和供給的增加導(dǎo)致供求失衡。在產(chǎn)油大國(guó)的政治博弈下，本已存在的原油供求矛盾更加凸顯。

一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑導(dǎo)致原油需求下降。2020年1 月國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告估計(jì)，2019 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.9%，創(chuàng)近10 年來的最低增長(zhǎng)水平，比該組織一年前的預(yù)測(cè)值下調(diào)了0.8 個(gè)百分點(diǎn)。3月，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)計(jì)，如果新冠肺炎疫情大范圍暴發(fā)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將降至1.5%。全球經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，對(duì)已因疫情暴發(fā)而受到抑制的原油需求來說，無疑是雪上加霜。加之近年各國(guó)加大投入開發(fā)和利用新能源，這進(jìn)一步導(dǎo)致了原油需求下降。

為此，相關(guān)國(guó)際機(jī)構(gòu)和投行大幅下調(diào)全球原油需求。2020 年2 月，國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，2020 年第一季度全球原油需求減少約40 萬桶/日，為2008 年國(guó)際金融危機(jī)以來的首次下降；2020 年全球原油需求增加量為80 萬桶/日，遠(yuǎn)低于10年需求增加均值130萬桶/日。美國(guó)高盛則預(yù)計(jì)，2020年全球原油需求將下跌15萬桶/日。

另一方面，多國(guó)增產(chǎn)導(dǎo)致全球原油供給過剩。2010年至今，全球原油產(chǎn)量一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。即使油價(jià)從2014年的110 美元/桶跌至2016 年的30 美元/桶，2015 年全球原油產(chǎn)量增速依然達(dá)到3.2%。2016 年和2017 年全球原油產(chǎn)量增速放緩，分別為0.3%和0.7%。2018 年全球原油產(chǎn)量較上年增長(zhǎng)2.4%。2020年1月，IEA月報(bào)顯示，2019年12月全球原油產(chǎn)量為10131萬桶/日，較上年增長(zhǎng)7.0%。

近年來，全球主要產(chǎn)油國(guó)家均實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)。其中，美國(guó)貢獻(xiàn)了全球原油增產(chǎn)的最大份額。美國(guó)于2018年正式實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，并在2019 年下半年實(shí)現(xiàn)了70 年來首次能源凈出口。自2014年以來的6年中，美國(guó)的原油產(chǎn)量一直位居全球首位。2019年，美國(guó)的原油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的18%。在全球新增原油產(chǎn)量中，美國(guó)貢獻(xiàn)了約6 成。與此同時(shí)，沙特和俄羅斯等產(chǎn)油大國(guó)也均在近年增加了產(chǎn)量。一旦需求下滑，全球原油的供求矛盾將迅速凸顯。