張少巖

○棗莊學院經(jīng)濟與管理學院

一、綠色債券的認定標準及分類

自2016年起，我國正式步入綠色債券市場快速發(fā)展的階段。綠色債券的發(fā)展必然離不開一套合理完善的規(guī)定，目前我國正在使用的綠色債券認定標準是由中國人民銀行發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄(2020年版)》。2020年5月29日，中國人民銀行發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》共列出了6大類項目，分別是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎設施綠色升級和綠色服務六大類，并在每一個項目之后都附加了詳細的說明與界定條件，覆蓋廣泛，為我國綠色債券的發(fā)行和認定提供了明確的標準，為我國綠色債券的發(fā)展提供了可靠的依據(jù)。

二、綠色債券的發(fā)行市場現(xiàn)狀分析

自2016年我國綠色債券市場正式進入快速發(fā)展階段以來，綠色債券的種類也趨于多元化，新的發(fā)行方式也在陸續(xù)出現(xiàn)，雖然目前仍以綠色金融債券為主，但類似于綠色企業(yè)債券、綠色熊貓債券等業(yè)務也陸續(xù)在綠色債券市場上出現(xiàn)。

2018年，銀行間債券市場仍為綠色債券的主要發(fā)行場所，共有58支綠色債券在銀行間債券市場發(fā)行，規(guī)模為1443.9億元；交易所市場上共發(fā)行了33只綠色債券，發(fā)行規(guī)模為376.5億元；跨市場以及銀行間+柜臺發(fā)行方式，發(fā)行綠色債券分別為17只、2只，發(fā)行規(guī)模為171.8億元、70.0億元。根據(jù)中債資信提供的數(shù)據(jù)，2019年上半年，我國共發(fā)行了100只綠色債券，總發(fā)行金額達到1432.91億元。其中，綠色公司債券是我國目前綠色債券市場的主力軍，2019年上半年發(fā)行規(guī)模高達410.9億元，占綠色債券市場發(fā)行總額的29%。與此同時，非金融企業(yè)的綠色公司債、綠色企業(yè)債、綠色熊貓債等債券的發(fā)行占比雖然相對較小，但較2018年有所上升。

目前，我國有24只綠色債券籌集到的資金投放到清潔能源領域，是我國現(xiàn)在最大的投放領域，其中以風能和太陽能為主，有17只綠色債券籌集到的資金投放到清潔生產(chǎn)領域，14只投向了污染防治領域。在發(fā)行期限方面，2019年，綠色公司債券發(fā)行平均期限為4.92年，綠色金融債平均期限為3.42年，清潔能源項目的綠色債券平均發(fā)行期限為4.77年。

三、我國綠色債券存在的問題

1.結構簡單，融資來源單一

目前在國內(nèi)市場發(fā)行的綠色債券有三分之二是在銀行間市場上發(fā)行的，更有近半數(shù)的債券是由我國商業(yè)銀行發(fā)行的，這說明商業(yè)銀行是我國綠色債券市場發(fā)展的最大推動力量。而綠色債券在上交所和深交所上市發(fā)行的比重只占十分之一，這極大地影響了投資者對綠色債券的進一步了解，也造成了綠色債券在普通民眾中的低關注度，使得綠色債券的融資來源過于單一。

2.信息披露制度的不完善

信息披露一直受到國際市場的重視，然而我國現(xiàn)行的標準中并沒有對信息披露做出相應的嚴格規(guī)定，對債券存續(xù)期間的資金流向、環(huán)境效益回報和綠色項目進度等信息沒有完善的跟蹤披露制度。我國現(xiàn)在所發(fā)行的綠色債券中仍有3%綠色債券的資金用途是不明確的，仍然存在著信息不對稱的情況，這將有損投資者的投資積極性，甚至會使投資者對我國綠色債券失去信心，對我國綠色事業(yè)的發(fā)展有著難以估量的損害。

3.認證標準缺乏國際認同

在綠色項目的分類上，雖然大部分的項目種類國內(nèi)國外趨于統(tǒng)一，有很大的相似性，例如可再生能源、水、空氣、土壤污染、節(jié)能減排及交通運輸項目等，但是在某些項目上，出于國家制度及實際國情的不同，我國對某些領域的綠色界定與國際標準有著一定的差異。到2018年為止，我國所發(fā)行的綠色債券中仍有將近三分之一的綠色債券不被國際市場認可，這一點將會導致我國三分之一的綠色債券可能會被國際市場排斥，不利于吸引國際資本的流入，加劇資金來源單一的情況。

四、我國綠色債券發(fā)行市場發(fā)展的對策

1.推廣綠色債券，擴寬融資渠道

隨著我國國際地位的日漸提高，我國在環(huán)境問題中所承擔的國際責任也日漸增多。為了對環(huán)境治理做出表率，我國大力發(fā)展綠色債券是必不可少的。只有加大綠色債券的推廣力度，使除了金融機構、相關企業(yè)外的普通投資者進入綠色債券市場，才能加速綠色債券的發(fā)展，使環(huán)境問題得到更好地治理。為了吸引更多的發(fā)行人發(fā)行綠色債券，我國可以推出更多更完善的激勵制度和優(yōu)惠政策，降低發(fā)行人的發(fā)行成本從而吸引更多的發(fā)行人發(fā)行債券。目前我國的大部分債券在銀行間市場發(fā)行，所以普通投資者難以有接觸。我國要抓緊建立適應的鼓勵機制與優(yōu)惠政策，鼓勵更多的發(fā)行方在上交所與深交所上市發(fā)行，并在民間大力推廣綠色債券，使更多的民眾了解綠色債券，發(fā)掘更多的潛在投資者，這對改善我國綠色債券發(fā)行市場的結構，改善社會資源合理分配有著重要意義。

2.加強對綠色債券存續(xù)期間的監(jiān)管

在國際市場上，強調(diào)了綠色債券存續(xù)期間的信息披露義務，而在我國的目錄中并沒有對信息披露有嚴謹要求，缺乏債券存續(xù)期間的監(jiān)管可能會導致債券籌集到的資金用于相關綠色項目以外的用途，使“漂綠”行為有機可乘，將導致投資者對綠色債券的不信任，這對綠色債券健康發(fā)展有著極其不利的影響。因此加強存續(xù)期間的監(jiān)管是十分重要的任務。只有加強監(jiān)管才能夠更清楚地表現(xiàn)出綠色項目的環(huán)境收益以及籌集資金的使用情況，對提高社會認可度、吸引潛在投資者有著積極作用。

3.統(tǒng)一認證標準

我國應該加快能源產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，努力與國際市場的認證標準相吻合。目前我國仍處在發(fā)展階段，在考慮我國國情的情況下，應使我國的綠色債券認證標準與國外的標準相吻合，以得到更多的國家的認同，吸引更多的國際資金流入，幫助我國綠色債券市場快速平穩(wěn)地發(fā)展。