沐恩

炒作情緒會(huì)逐步退潮

主持人：本周盤面的走勢(shì)不如之前強(qiáng)了，是不是有風(fēng)險(xiǎn)了？

袁月：屬于正常吧！因?yàn)橹爸笖?shù)一直走的比較強(qiáng)，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，基本上調(diào)整兩天就會(huì)繼續(xù)大漲，這會(huì)令市場(chǎng)情緒比較亢奮，但這種走勢(shì)也不會(huì)一直持續(xù)下去，接下來(lái)的調(diào)整從時(shí)間和空間上來(lái)說(shuō)較之前都會(huì)增加，但也不用擔(dān)心，調(diào)整過(guò)后還會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)。

如果從市場(chǎng)炒作情緒來(lái)看，最高潮的部分應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去了，尤其是對(duì)于科技股。接下來(lái)，指數(shù)也許還會(huì)創(chuàng)新高，但很多前期炒作過(guò)的個(gè)股未必會(huì)繼續(xù)跟隨了。因?yàn)橥ㄟ^(guò)歷來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，炒作過(guò)程都是類似的，比如最初指數(shù)的上漲，八成個(gè)股都跟隨上漲并且很多是大漲，之后是指數(shù)還漲，但個(gè)股漲跌可能就是各半，最后指數(shù)即使?jié)q，個(gè)股卻是跌多漲少。炒作力度是逐步減弱的，這是以游資主導(dǎo)炒作的特點(diǎn)，很多投資者不明白，越往后反而情緒越高漲，倉(cāng)位上的越重，這是一定要避免的。

對(duì)于個(gè)股來(lái)說(shuō)，前期經(jīng)過(guò)充分炒作的龍頭股，主要是出現(xiàn)過(guò)兩到三次上漲的，機(jī)會(huì)已經(jīng)沒(méi)有了，因?yàn)楣蓛r(jià)位置高、籌碼已經(jīng)完全上移了。資金都是喜新厭舊的，會(huì)去逐步挖掘新概念新熱點(diǎn)，即使沒(méi)有，也會(huì)在老熱點(diǎn)里面去尋找相對(duì)低位的個(gè)股，所以接下來(lái)熱點(diǎn)板塊中的補(bǔ)漲個(gè)股還會(huì)有機(jī)會(huì)，或者選擇近期第一波上漲的品種，短期回調(diào)后還會(huì)有反彈的可能，但記住做強(qiáng)勢(shì)股回調(diào)只能選龍頭，不要找跟風(fēng)的。

消費(fèi)股可能會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)

主持人：本周還有一個(gè)現(xiàn)象是外資流出金額較多，這應(yīng)該如何看待？

?袁月：之前說(shuō)了大方向是流入的，但不代表短期不會(huì)流出，關(guān)鍵還是要看什么原因。其實(shí)歷來(lái)外圍市場(chǎng)走弱，尤其是美股調(diào)整幅度較大時(shí)，都會(huì)降低外資的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這在之前也出現(xiàn)過(guò)，主要是短期因素導(dǎo)致的，并不會(huì)改變中期的大方向。

不過(guò)，投資者更要明白，外資的動(dòng)向?qū)τ跈?quán)重白馬股的走勢(shì)影響最大，由于外資持有相關(guān)龍頭股的比例逐步提升，甚至掌握部分個(gè)股的定價(jià)權(quán)。如果短期持續(xù)流出，這類個(gè)股的走勢(shì)也不會(huì)太強(qiáng)，也會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，這都是正常的，明白內(nèi)在邏輯后，不必抱怨和恐慌，相反還會(huì)帶來(lái)更安全的中線布局機(jī)會(huì)。尤其是消費(fèi)股，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定，雖然一季度可能會(huì)有影響，但縱觀全年這種影響也在逐步減弱，如果短期調(diào)整了，估值也下降了，安全邊際也會(huì)提升，相較于多數(shù)炒高了的科技股，對(duì)于中線這類品種也是值得考慮的。

主持人：說(shuō)到消費(fèi)股，涉及的領(lǐng)域也比較多，但白酒絕對(duì)是重要的分支，目前怎么看？

?袁月：白酒不僅是重要的分支，甚至在我看來(lái)是配置消費(fèi)股的首選品種，因?yàn)樵谑称凤嬃闲袠I(yè)中，白酒的商業(yè)模式是最好的，比如產(chǎn)品不存在過(guò)期的問(wèn)題，這就不會(huì)出現(xiàn)降價(jià)處理或者計(jì)提減值的可能，相反越老越值錢。

此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局最為穩(wěn)定，就行業(yè)內(nèi)來(lái)說(shuō)，主流企業(yè)就那么十家左右，占據(jù)各地方或者全國(guó)主要的市場(chǎng)份額，并且也很難有新的競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)來(lái)沖擊現(xiàn)有企業(yè)，因?yàn)閷?duì)于歷史和品牌力是有較高要求的，消費(fèi)者的認(rèn)知和忠誠(chéng)度都不是短期可以改變的，這些都是白酒行業(yè)具備的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，還有其他一些核心要素，這里就不展開說(shuō)了。

對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)肯定是總龍頭和風(fēng)向標(biāo)，但除了茅臺(tái)其它企業(yè)也并非沒(méi)有機(jī)會(huì)，關(guān)鍵還是要從基本面改善和估值綜合去考量篩選，比如高端白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)很穩(wěn)定了，很難有新的進(jìn)入者，那如果在次高端或者中端市場(chǎng)有所作為，也算是亮點(diǎn)。再比如，某家企業(yè)在本地市場(chǎng)的份額逐步提升，或者全國(guó)化進(jìn)展迅速，這些都能帶來(lái)業(yè)績(jī)的提升和估值的重構(gòu)。當(dāng)然，一些擴(kuò)張能力較差的公司，短期業(yè)績(jī)改善的可能性較低，這是要規(guī)避的。

而對(duì)于估值來(lái)說(shuō)，消費(fèi)股是比較好判斷的，主要就是低估、合理、高估三種情況，看似簡(jiǎn)單，實(shí)際上三種情況下對(duì)應(yīng)的操作策略完全不同。目前部分有亮點(diǎn)的公司股價(jià)處于相對(duì)合理狀態(tài)的居多，如果短期因?yàn)橥赓Y或者其他情況出現(xiàn)調(diào)整，股價(jià)會(huì)逐步接近低估區(qū)間，這就存在機(jī)會(huì)。