郭靜怡 陳璐 祁榮

摘要：安徽金種子有限公司是中國(guó)釀酒行業(yè)的關(guān)鍵企業(yè)，但隨著“禁酒”的出現(xiàn)和該企業(yè)自身產(chǎn)品更新，企業(yè)發(fā)展遇到了閑難。近年來，公司凈收入和利潤(rùn)一直在下降。作為阜陽(yáng)市唯一的上市公司，金種子酒業(yè)對(duì)該地區(qū)的發(fā)展尤為重要。本文通過分析金種子酒業(yè)2014年-2018年近五年的財(cái)務(wù)比率并與行業(yè)主要上市公司平均水平進(jìn)行對(duì)比來分析現(xiàn)階段金種子酒的發(fā)展現(xiàn)狀。

關(guān)鍵詞：金種子酒;財(cái)務(wù)比率;行業(yè)平均水平

一、公司簡(jiǎn)介

安徽金種子集團(tuán)有限公司是國(guó)有投資主體的大型企業(yè)集團(tuán)，原名金牛實(shí)業(yè)?？傎Y產(chǎn)26.6億元，凈資產(chǎn)10.6億元，職工8000人。注冊(cè)登記于1998年7月23日，具有授權(quán)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒生產(chǎn)，同時(shí)公司業(yè)務(wù)還涉及到了房地產(chǎn)和制藥等產(chǎn)業(yè)。金種子酒的業(yè)務(wù)活動(dòng)主要集中在安徽省內(nèi)，是安徽省重點(diǎn)骨干企業(yè)，同時(shí)也是我國(guó)百?gòu)?qiáng)食品企業(yè)之一。金種子酒于1998年8月12日在A股上市交易。

二、財(cái)務(wù)比率分析

（一）償債能力分析

從短期償債能力來看，流動(dòng)比率近五年呈先下降后上升的趨勢(shì)，2016年達(dá)到最低谷，流動(dòng)比率為2.42，但是其近五年的流動(dòng)比率數(shù)值均維持在2以上，并高于白酒行業(yè)主要上市公司均值，說明其流動(dòng)比率高于白酒行業(yè)上市公司的平均水平。速動(dòng)比率近五年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是波動(dòng)不大且一直大于1。遠(yuǎn)超過行業(yè)主要上市公司的均值，說明其流動(dòng)資金相對(duì)較多，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較小。2014-2018年現(xiàn)金比率波動(dòng)較大，2014年末出現(xiàn)了明顯上升，從2014年的47%上升到2015年的137%，上升了近80%，之后呈穩(wěn)步上升。反映長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率近年來大體上呈先上升后下降的趨勢(shì)，且其2018年的資產(chǎn)負(fù)債率低于白酒行業(yè)主要上市公司的均值，說明其由于流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債相比占比更高，長(zhǎng)期償債能力較好。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

總體而言，金種子酒的營(yíng)運(yùn)能力近年來繼續(xù)下降，與行業(yè)內(nèi)上市公司的平均水平相比，相對(duì)較弱。由從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出其近年來呈下降趨勢(shì)，并在2018年達(dá)到最低點(diǎn)。金種子酒業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于白酒行業(yè)上市公司平均水平，應(yīng)收賬款的催收速度較慢。下降的原因一方面是由于銷售衰退造成的收入下降，另一方面是由于企業(yè)應(yīng)收賬款的增加。近年來存貨周轉(zhuǎn)率一直在下降。然而，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)上市公司的平均水平，庫(kù)存資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)快。目前的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。低利用率影響企業(yè)的盈利能力。（三）盈利能力分析

由表5可得出其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售毛利率、銷售凈利率在2014年-2016年處于下滑趨勢(shì)的結(jié)論，且在2016下達(dá)到最低點(diǎn)。2017年除營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有小幅增長(zhǎng)，其他均處于下滑態(tài)勢(shì);2018年各項(xiàng)目數(shù)據(jù)都有較大增長(zhǎng)。但金種子酒業(yè)的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，這表明金種子酒的盈利能力近幾年來一直在下降。2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率和凈銷售利率降幅最大，同比降幅約為60%。近年來銷售凈利率下的下降遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了毛利率。

總資產(chǎn)收益率反映了過去五年利用經(jīng)濟(jì)資源的企業(yè)的總體盈利能力。從表中數(shù)據(jù)可以看到，從2014年的3.01%下滑到2016年的-0.61%，16年后開始復(fù)蘇，但在過去五年已遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均水平，展示出金種子酒比其他企業(yè)受“寒冬期”的影響更大，下降利益最多。

（四）成長(zhǎng)能力分析

從表7可以看出，近幾年金種子酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率均為負(fù)值，它表明該公司近年來市場(chǎng)份額下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也在下降。2014年后的衰退和國(guó)家政策的頒布有關(guān)，2016年行業(yè)逐漸復(fù)蘇，但金種子的轉(zhuǎn)型發(fā)展非但沒有取得成效反而進(jìn)一步下降，但在2018年金種子酒的轉(zhuǎn)型升級(jí)初見成效，指標(biāo)數(shù)據(jù)開始增長(zhǎng)。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來看，波動(dòng)幅度較大，2014年開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在前三年下降很多，從2014年的-33.71%到2016年的-66.5%。從2016年開始加強(qiáng)控制廣告營(yíng)銷等費(fèi)用控制，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率開始上升，至18年已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)為正到10.21%。

三、研究結(jié)論

（一）白酒行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈?！昂逼诤?，經(jīng)過幾年的復(fù)蘇和調(diào)整，行業(yè)目前處于疲弱的復(fù)蘇狀態(tài)，領(lǐng)頭企業(yè)銷售業(yè)績(jī)逐漸回升，利潤(rùn)增加。然而，隨著市場(chǎng)分化，第一級(jí)品牌和渠道下沉，擴(kuò)大到第三級(jí)、第四級(jí)市場(chǎng)，對(duì)金種子酒來說是一個(gè)較大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）必須改善金種子酒的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)。以上財(cái)務(wù)分析可以看出，近年來金種子酒流動(dòng)資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)所占比例較高。這表明其通過負(fù)債獲得的流動(dòng)資金并沒有得到充分發(fā)揮，造成資源浪費(fèi)和利潤(rùn)減少。

（三）金種子酒信用回收速度緩慢，效率低下。金種子酒業(yè)的信貸周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)上市公司的平均水平，信貸回收速度相對(duì)較慢。過多的應(yīng)收賬款意味著大量的資本被壓在公司的賬簿上。公司最重要的資源是現(xiàn)金，不能有效回收。如果應(yīng)收賬款長(zhǎng)時(shí)間不能收回，公司可能會(huì)因?yàn)闊o法償還到期債務(wù)而面臨清算。

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