(湘潭大學(xué) 湖南 湘潭 411100)

一、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

(一)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展階段

國(guó)外期貨市場(chǎng)距今已有150多年的發(fā)展歷史，我國(guó)期貨市場(chǎng)只有短短28年。從建立初期的無(wú)頭蒼蠅盲目發(fā)展、90年代的兩次整頓到21世紀(jì)之后的正規(guī)發(fā)展到2010年之后的與科學(xué)技術(shù)結(jié)合創(chuàng)新發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)正勢(shì)不可擋地前進(jìn)未來(lái)可期。

1、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期理論探索試點(diǎn)階段(改革開(kāi)放初期-1992年)。1973年當(dāng)時(shí)分管國(guó)務(wù)院財(cái)經(jīng)工作的陳云同志曾起草過(guò)一份關(guān)于國(guó)家對(duì)外貿(mào)易部下屬公司在美國(guó)、英國(guó)的商品期貨交易所進(jìn)行期貨交易的全過(guò)程進(jìn)行了敘述和分析。1985年在金融期貨之父梅拉梅德的陪同下時(shí)任中國(guó)國(guó)家主席李先念同志參觀了芝加哥商業(yè)交易所并詢問(wèn)了有關(guān)期貨市場(chǎng)的機(jī)制與作用。1988年，第七屆全國(guó)人大一次會(huì)議政府工作報(bào)告中明確提出要“加快商業(yè)體制改革，積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng)，探索期貨交易”。

1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)，這是我國(guó)第一個(gè)擁有期貨交易品種的市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)還沒(méi)被稱為期貨交易所。標(biāo)志著中國(guó)新興期貨市場(chǎng)雛形的誕生。1991年6月，期貨業(yè)第一個(gè)以交易所形式運(yùn)行的交易市場(chǎng)——深圳有色交易所成立。

2、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下起步探索階段(1992-1994年)。1992年，十四大正式確立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)起到了重要的推動(dòng)作用。1992年10月，我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，隨后我國(guó)第一個(gè)期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約在深圳金屬交易所正式上市。期貨市場(chǎng)發(fā)展得比較快，期貨交易所出現(xiàn)泛濫。到了1993年底，由于“大干快上”，才一年多的時(shí)間，國(guó)內(nèi)期貨交易所就達(dá)到50多家，期貨經(jīng)紀(jì)公司300多家，期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)2000多家。由于當(dāng)時(shí)我們采用國(guó)際通行的運(yùn)作模式監(jiān)管體制沒(méi)有結(jié)合國(guó)情，期貨市場(chǎng)暴露出了一系列問(wèn)題：無(wú)序發(fā)展、無(wú)法可依、無(wú)人監(jiān)管、惡性競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展低效。

3、清理整頓階段(1994—2000年)。1993年11月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》，明確了“規(guī)范起步，加強(qiáng)立法，一切經(jīng)過(guò)試驗(yàn)和嚴(yán)格控制”的原則，標(biāo)志著期貨市場(chǎng)第一輪清理整頓的開(kāi)始。1993年之后，國(guó)務(wù)院逐步把期貨市場(chǎng)清理整頓的任務(wù)交由證監(jiān)會(huì)牽頭落實(shí)。在1993年——1998年，期貨交易風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)的“壞名聲”經(jīng)久不散。1997年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)，突出了我國(guó)規(guī)范期貨市場(chǎng)的迫切性。1997年12月，中共中央、國(guó)務(wù)院在《關(guān)于深化金融改革，整頓金融秩序，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的通知》中明確指出，繼續(xù)整頓、撤并現(xiàn)有期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。1998年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，堅(jiān)持“繼續(xù)試點(diǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管，依法規(guī)范，防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則，正式開(kāi)始了期貨市場(chǎng)第二輪清理整頓。1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，《期貨暫行條例》明確了由中國(guó)證監(jiān)會(huì)集中統(tǒng)一監(jiān)管期貨市場(chǎng)，全國(guó)各地的期貨交易所經(jīng)過(guò)整頓和撤并，由50多家逐步減少，最終僅留下3家——上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所。期貨市場(chǎng)終于從“無(wú)法運(yùn)行”階段進(jìn)入“有法運(yùn)行”階段，為后與發(fā)展?fàn)I造了良好的環(huán)境。

4、規(guī)范發(fā)展階段(2000—2012年)。經(jīng)過(guò)兩輪清理整頓，我國(guó)期貨市場(chǎng)從2000年開(kāi)始步入規(guī)范發(fā)展階段。2000年12月，中國(guó)期貨協(xié)會(huì)正式成立，自2004年來(lái)，幾乎每年的政府工作報(bào)告都會(huì)提到期貨市場(chǎng)。并在2009年超過(guò)美國(guó)成為全球第一大商品期貨市場(chǎng)。交易品種和交易量穩(wěn)定安全增長(zhǎng)。期貨市場(chǎng)參與者的防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷提高，期貨行業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不斷推進(jìn)。在監(jiān)管方面形成證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所以及行業(yè)自律的三級(jí)監(jiān)管體制形成。

5、創(chuàng)新發(fā)展階段(2012至今)。在此階段我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍以較高速度在增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)管理需求對(duì)期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成有力支撐。金融市場(chǎng)化改革，也促進(jìn)期貨市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。2013年8月，習(xí)近平總書(shū)記視察大商所，寄語(yǔ)大商所“要腳踏實(shí)地，大膽探索，努力走出一條成功之路”。2014年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”)發(fā)布，關(guān)于期貨市場(chǎng)的內(nèi)容大幅增加。黨的十八大以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)步入新的階段，新上市期貨、期權(quán)品種29個(gè)，超過(guò)了之前20多年上市產(chǎn)品的總和。商品期貨創(chuàng)新與對(duì)外開(kāi)放加速，我國(guó)期貨市場(chǎng)正式走向國(guó)際，金融期貨發(fā)展加快，股指期貨品種體系進(jìn)一步完善。國(guó)債期貨市場(chǎng)萌芽，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)也初露苗頭。

(二)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題

1、交易品種較少單一，大多為大宗商品，金融期貨等創(chuàng)新類品種較少。我國(guó)的期貨產(chǎn)品在國(guó)際上缺少定價(jià)權(quán)，地位不高競(jìng)爭(zhēng)力弱。期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力較差，期貨市場(chǎng)發(fā)展水平與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不適應(yīng)。我國(guó)期貨市場(chǎng)提供的交易品種和市場(chǎng)容量不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，目前僅有的幾種交易品種無(wú)法滿足支撐我國(guó)在整個(gè)國(guó)際期貨市場(chǎng)中的地位。

2、期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)方式單一,運(yùn)行結(jié)構(gòu)趨同,為爭(zhēng)搶顧客惡性競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)營(yíng)效益差,抗風(fēng)險(xiǎn)能力和竟?fàn)幠芰θ酢?/p>

3、中國(guó)期貨監(jiān)管過(guò)于嚴(yán)苛。由于早起期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)性質(zhì)及盲目發(fā)展，對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)秩序產(chǎn)生了一些不良影響,再加上發(fā)展中鳳險(xiǎn)事件不斷出現(xiàn),政府非常對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，打擊了積極性自主性效率低下。

4、期貨市場(chǎng)參與者水平參差不齊，投資者以“散戶”為主流動(dòng)性差，穩(wěn)定性較差，缺乏高質(zhì)量的機(jī)構(gòu)投資者。我國(guó)真正受過(guò)期貨知識(shí)專業(yè)系統(tǒng)培訓(xùn)的人力資源并不多，在專業(yè)經(jīng)紀(jì)人上存在較大的缺口，投資人自己操盤存在盲目行為，導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)定。投機(jī)行為過(guò)剩，市場(chǎng)參與者盲目追求高收益，投機(jī)心理過(guò)重，導(dǎo)致價(jià)格的不良循環(huán)引發(fā)極端價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

(三)幾點(diǎn)建設(shè)性意見(jiàn)

1、改進(jìn)現(xiàn)有法律法規(guī)，把握好松與緊的天秤，激發(fā)期貨市場(chǎng)的活力，但不能過(guò)于寬松，堅(jiān)守底線維護(hù)良好的市場(chǎng)秩序。加強(qiáng)期貨法制建設(shè),完善期貨法律法規(guī)體系。根據(jù)市場(chǎng)等各方面發(fā)展情況,適當(dāng)修改目前和證監(jiān)會(huì)的有關(guān)條例管理辦法,逐步形成較為完善的法律法規(guī)體系。營(yíng)造較為自由有發(fā)展空間的期貨市場(chǎng)

2、豐富期貨品種，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，逐步由簡(jiǎn)單商品期貨向金融期貨過(guò)渡滿足廣大的市場(chǎng)需要。建立完善的期貨上市機(jī)制。緊跟國(guó)情，做好期現(xiàn)結(jié)合、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的結(jié)合。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，不斷提高期貨市場(chǎng)的功能和作用。

3、重視人才培養(yǎng)，高校、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)積極開(kāi)展相關(guān)課程或者培訓(xùn)。為我國(guó)期貨行業(yè)培養(yǎng)出一批批具有相關(guān)知識(shí)的人才補(bǔ)缺智力缺口。培育造就專家型監(jiān)管隊(duì)伍,在期貨交易所和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)要建立高級(jí)管理人員激勵(lì)和淘汰機(jī)制,促使德才兼?zhèn)涞母黝悓＜疫M(jìn)入期貨市場(chǎng)。

4、加快期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐，堅(jiān)持“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”。將外國(guó)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)與國(guó)情相結(jié)合，研究出一套適合中國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)則。建立話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)際中牢牢把握住自己的市場(chǎng)，形成“中國(guó)價(jià)格”。