鵬博士巨額預(yù)虧有“洗大澡”之嫌營業(yè)收入勾稽異?；虼嫣撛?/h1>
2020-02-15 11:35:10劉杰
證券市場紅周刊 2020年5期
劉杰
2020年1月23日，鵬博士發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)虧公告，經(jīng)初步估計，2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-51億元至-58億元。2018年鵬博士實現(xiàn)歸母凈利潤3.81億元，同比下降48.71%，業(yè)績滑坡趨勢已現(xiàn)，但2019年突然預(yù)計大幅虧損數(shù)十億元，著實讓投資者大跌眼鏡。
根據(jù)預(yù)虧公告顯示，導(dǎo)致鵬博士巨虧的原因一方面是受國家“提速降費”政策、基礎(chǔ)電信運營商固移融合套餐等因素影響，公司互聯(lián)網(wǎng)接入新增用戶數(shù)減緩、部分價格敏感型用戶流失，互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)ARPU值（即每用戶平均收入）及營收都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，截止到2019年三季度，其營業(yè)收入同比下滑12.68%。另一方面，則是鵬博士2019年擬一次性計提巨額資產(chǎn)減值準備，其中擬計提固定資產(chǎn)減值準備在30億元至38億元之間，擬計提商譽減值準備約20億元。
集中計提巨額減值準備的行為在資本市場上并不罕見，2018年底A股市場就曾掀起了一波減值熱潮，一時間諸多公司業(yè)績巨虧，“黑天鵝”齊飛。而之所以很多公司一次性計提巨額減值，一方面，如此操作可以把影響公司以后業(yè)績的因素提前處理掉，比如固定資產(chǎn)大幅減值，以后年份就能少計提折舊，增厚利潤;另一方面，則是通過減值的方式，將以前可能存在的資產(chǎn)泡沫一次性清空，以絕后患。那么，鵬博士計提巨額減值準備又是否合理呢？
業(yè)績“洗大澡”之嫌
具體來看，鵬博士本次巨額減值主要針對商譽以及固定資產(chǎn)。首先看其商譽減值情況，2019年三季報顯示其商譽金額為20.89億元，本次擬減值金額20.17億元，也就意味著鵬博士要將賬面的商譽基本全清理掉。其中主要涉及兩家公司商譽，即長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司（以下簡稱“長城寬帶”）和北京電信通電信工程有限公司（以下簡稱“北京電信”），擬減值金額分別為14.81億元、3.56億元。
長城寬帶是鵬博士于2012年及2013年分步收購而來，根據(jù)其2011年12月16日發(fā)布的競買長城寬帶50%股權(quán)及債權(quán)公告顯示，2011年12月鵬博士與中信網(wǎng)絡(luò)有限公司簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，購買長城寬帶50%的股權(quán)，并代長城寬帶償還給中信網(wǎng)絡(luò)有限公司4.84億元借款，最終，鵬博士以10.84億元的交易價格競買成功;2013年又以7.12億元的價格收購中信網(wǎng)絡(luò)有限公司所持長城寬帶另外50%的股權(quán)，由此也留下了15.37億元的商譽。
成功收購長城寬帶一度使得鵬博士的業(yè)績大放異彩，2013年長城寬帶全面并入合并報表后，鵬博士營業(yè)收入大增127.26%，歸母凈利潤同比大增95.18%，實現(xiàn)營收與凈利潤的雙增長。
當(dāng)年風(fēng)光無限，為何如今長城寬帶卻走到了全額計提商譽減值的地步呢？對此，上交所在財報問詢函以及業(yè)績預(yù)虧問詢函中多次提出質(zhì)疑。鵬博士在2019年7月2日回復(fù)上交所2018年財報問詢函中表示，2013年8月國務(wù)院發(fā)布“寬帶中國”戰(zhàn)略規(guī)劃，部署未來8年寬帶發(fā)展目標及路徑，隨著“寬帶中國”戰(zhàn)略的落地，互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)市場迎來2013至2015年的井噴式爆發(fā)，鵬博士也因此營收連年增長。然而2015年5月，隨著國務(wù)院“提速降費”戰(zhàn)略的推進，寬帶產(chǎn)品價格下降。同時，國有基礎(chǔ)電信運營商憑借主動降價、交叉補貼等競爭策略，固定寬帶用戶發(fā)展迅猛，持續(xù)擾動行業(yè)格局，對其他接入商構(gòu)成壓迫，整體行業(yè)ARPU持續(xù)下滑。
2016年以來，鵬博士互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)疲軟、毛利率同比出現(xiàn)下滑，2016年至2018年，分別下滑3.07%、4.11%和3.79%，同時2017年、2018年互聯(lián)網(wǎng)接入營收同比下降10.08%、20.13%。具體到長城寬帶，根據(jù)鵬博士歷年財報顯示，長城寬帶2016實現(xiàn)凈利潤2.85億元，較2015年3.25億元大幅下降12.31%;2017年凈利潤進一步下滑至1.61億元，同比降幅高達43.51%;至2018年，長城寬帶直接轉(zhuǎn)為虧損1.86億元。
由此可見，自2016年開始，長城寬帶已然走上了下坡路?？梢傻氖?，此前長城寬帶業(yè)績雖然出現(xiàn)持續(xù)下滑，鵬博士卻一直未對其計提商譽減值，直到2018年才對長城寬帶計提了5530.88萬元的商譽減值準備，那么既然2018年已充分計提，為何2019年又擬集中一次性計提14.81億元的商譽減值準備呢？這就難免令人懷疑其存在通過大額計提商譽減值準備來給業(yè)績“洗大澡”。
營業(yè)收入存虛增嫌疑
財報數(shù)據(jù)顯示，鵬博士2018年營業(yè)收入總金額達68.60億元，其中包括互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心及云計算、互聯(lián)網(wǎng)增值及其他業(yè)務(wù)，其中互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入金額為52.82億元，該部分適用于10%的增值稅稅率（注：自2018年5月1日起，增值稅稅率由11%下調(diào)至10%），此外其還有1.01億元海外業(yè)務(wù)不需要考慮增值稅問題，其余業(yè)務(wù)則適用于6%的增值稅稅率，按月平均計算收入后，推算出其含稅營業(yè)收入金額約為74.94億元，將含稅營業(yè)收入與現(xiàn)金流量表中68.78億元的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”相互勾稽，則多出了6.16億元。
此外，本期預(yù)收賬款的變動與本期營業(yè)收入無關(guān)，故應(yīng)將其剔除，2018年鵬博士預(yù)收賬款較上期減少了3.99億元，剔除該部分后，含稅營收較相關(guān)的現(xiàn)金流多出了2.16億元，也就意味這將導(dǎo)致經(jīng)營性債權(quán)產(chǎn)生同等規(guī)模的增加。
鵬博士2018年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計金額為3.29億元，較2017年同比減少了783.67萬元，此外還需剔除計提壞賬準備的影響，2018年其應(yīng)收賬款計提壞賬準備金額為2.01億元，上年計提金額為1.89億元，2018年增加1204.91萬元，因此，經(jīng)營性債權(quán)較上期實則增加421.24萬元，這與理論值相差甚遠，差額高達2.12億元。這也就意味著鵬博士有2.12億元的營業(yè)收入沒有相關(guān)債權(quán)的支持，存在虛增的嫌疑。
再看其2017年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，當(dāng)年營收總金額為81.70億元，其中互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)金額為67.14億元，可推算出其含稅營收總額約89.96億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金剔除預(yù)收賬款變動金額后與含稅營業(yè)收入相較少了4.02億元，這應(yīng)使得其經(jīng)營性債權(quán)出現(xiàn)同等規(guī)模的增加。
然而，2017年鵬博士應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款在剔除計提壞賬準備影響后較上年僅新增了4805.10萬元，與理論應(yīng)增加額相差了3.54億元。
需要注意的是，還要考慮到鵬博士采用票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付采購方式可能導(dǎo)致的差異，但近年來其應(yīng)收票據(jù)的金額較小，僅在百萬元左右，因此應(yīng)收票據(jù)背書似乎也很難解釋差異原因，這也就需要公司給出具體說明了。
附表 與營業(yè)收入相關(guān)的數(shù)據(jù)（單位：萬元）
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由此可見，自2016年開始，長城寬帶已然走上了下坡路?？梢傻氖?，此前長城寬帶業(yè)績雖然出現(xiàn)持續(xù)下滑，鵬博士卻一直未對其計提商譽減值，直到2018年才對長城寬帶計提了5530.88萬元的商譽減值準備，那么既然2018年已充分計提，為何2019年又擬集中一次性計提14.81億元的商譽減值準備呢？這就難免令人懷疑其存在通過大額計提商譽減值準備來給業(yè)績“洗大澡”。
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此外，本期預(yù)收賬款的變動與本期營業(yè)收入無關(guān)，故應(yīng)將其剔除，2018年鵬博士預(yù)收賬款較上期減少了3.99億元，剔除該部分后，含稅營收較相關(guān)的現(xiàn)金流多出了2.16億元，也就意味這將導(dǎo)致經(jīng)營性債權(quán)產(chǎn)生同等規(guī)模的增加。
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再看其2017年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，當(dāng)年營收總金額為81.70億元，其中互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)金額為67.14億元，可推算出其含稅營收總額約89.96億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金剔除預(yù)收賬款變動金額后與含稅營業(yè)收入相較少了4.02億元，這應(yīng)使得其經(jīng)營性債權(quán)出現(xiàn)同等規(guī)模的增加。
然而，2017年鵬博士應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款在剔除計提壞賬準備影響后較上年僅新增了4805.10萬元，與理論應(yīng)增加額相差了3.54億元。
需要注意的是，還要考慮到鵬博士采用票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付采購方式可能導(dǎo)致的差異，但近年來其應(yīng)收票據(jù)的金額較小，僅在百萬元左右，因此應(yīng)收票據(jù)背書似乎也很難解釋差異原因，這也就需要公司給出具體說明了。
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