郭凱迪

【摘要】在當前金融混業(yè)經營的大趨勢下，投資銀行業(yè)務轉型和盈利模式的重建是市場經濟發(fā)展的必然結果。本文首先對新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展存在的問題進行了分析，然后對新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展存在的問題的原因進行了分析，最后對新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展途徑進行了分析。

【關鍵詞】新時代 ?證券公司 ?投資銀行 ?業(yè)務發(fā)展途徑

2019年是我國資本市場改革的重要一年。一方面是對我國經濟增長持續(xù)放緩、結構調整任務艱巨以及前期刺激政策需要持續(xù)消化的“三期疊加”效應。另一方面，“向改革要動力”是市場的共識，各種市場創(chuàng)新，如新股份制改革和私募“陽光化”，都在互聯網金融活動中進行推進。

一、新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展存在的問題

（一）業(yè)務管制較多，創(chuàng)新能力不足

我國證券證券公司銀行仍處于發(fā)展的初期階段，創(chuàng)新和創(chuàng)新意識遠遠落后于歐美主要投資銀行。政府監(jiān)督和管理的間接影響使得證券公司自主活動的空間很小，這導致了創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展推進很慢。投資銀行的發(fā)展時期很短，很多券商業(yè)務由國家或國有企業(yè)主導，造成券商業(yè)務嚴重同質化。

（二）監(jiān)管薄弱甚至缺失，違法違規(guī)事件時有發(fā)生

我國證券市場在發(fā)展的早期階段經歷了相對復雜的局面。為了獲利，證券公司濫用了客戶的保證金，以高利率管理客戶的資產，并完全擴大了現金回購的價值。從2003年底到2004年初，南方證券公司，民發(fā)，德龍等問題已被完全透露。證券業(yè)積累的風險處于強勁爆發(fā)時期。在2004年至2007年接受全面管理后，監(jiān)管機構首先根據證券公司的風險管理能力建立了一個監(jiān)督系統(tǒng)。證券市場的發(fā)展有很大改善，但監(jiān)管仍存在問題。例如，個別投資銀行打著法律法規(guī)的“擦邊球”。自2010年以來，經常有證券市場腐敗的報道，例如南京證券在高淳陶瓷重組中的內幕交易案等。

二、新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展存在的問題的原因分析

（一）證券公司數量多，整體規(guī)模小，結構不合理

2018年底，有120家證券公司在我國證券交易商協會注冊，而歐洲和美國成熟的投資銀行市場，證券公司數量僅僅在50到60家之間。此外，大多數證券公司規(guī)模很小。截至2018年底，我國證券公司的總資產僅為4.09萬億，與國際投資銀行相比仍然很大。證券公司數量少，規(guī)模小，我國證券公司模式不成熟，結構不合理。歐洲和美國的投資銀行市場擁有10%的多元化投資銀行，如高盛等。其余90%是具有高度專業(yè)性和特殊服務的中小型證券公司或資產管理機構，作為買方公司和特定客戶群體。但在我國，知名的大型證券公司雖然得到一定程度的發(fā)展，但是還沒有長成真正的全能型投資銀。小券商是高度同質的，無法提供像外國同行這樣的專業(yè)和差異化服務。

（二）處于發(fā)展初期，專業(yè)化水平較弱

投資銀行是來自于西方的外來事物。目前，我國投資銀行業(yè)務的發(fā)展仍處于起步階段，投資銀行業(yè)務的發(fā)展主要是“拿來主義”的方式。投資銀行仍處于發(fā)展的早期階段，還不具備走出去的資本以及實力，創(chuàng)新能力薄弱，無法承受國際市場的影響。

（三）高端人才匱乏，研究能力較弱，業(yè)務經驗不足

作為一個典型的知識密集型行業(yè)，證券業(yè)需要具有有專業(yè)知識和專業(yè)素質的高端人才。相對于外國投資銀行來說我國缺乏優(yōu)秀人才是我國證券公司的主要劣勢。由于我國的投資銀行業(yè)務開展時間是比較短的，人才的培養(yǎng)機制不完整，缺乏經驗。

（四）創(chuàng)新機制不完善，創(chuàng)新動力不足

如今，我國證券市場的創(chuàng)新主要基于自上而下的政府支持。政府，市場和企業(yè)的角色和責任尚不清楚。在國家的決策機制中，證券市場創(chuàng)新仍然是僵化的。在受監(jiān)管的環(huán)境中，缺乏市場創(chuàng)新的實際問題正在削弱國內證券公司的創(chuàng)新能力。特別是投資銀行在證券公司的創(chuàng)新領域非常有限。從證券公司的內部角度來看，缺乏激勵措施沒有理由進行創(chuàng)新。大多數金融工具公司只關注短期利潤，但如果沒有對創(chuàng)新理念和想法給予足夠的重視，對技術創(chuàng)新，人員，供應和財務支出方面就缺乏有力的支持。

三、新時代背景下證券證券公司銀行業(yè)務發(fā)展途徑

在資本市場的快速發(fā)展和金融改革的新狀態(tài)下，證券公司的投資銀行業(yè)務面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。需要通過不斷提高運營能力和核心競爭力來加速業(yè)務創(chuàng)新并改善公司的創(chuàng)新。

（一）鼓勵證券公司擴大資本規(guī)模，提升資本融資能力

資產規(guī)模是證券公司整體競爭力的重要證明。如果企業(yè)規(guī)模太小，我國證券公司可能難以實現低風險規(guī)模經濟和產能。過小的資產規(guī)模限制了利用國際市場和抵制國際競爭的能力。作為金融業(yè)的前沿產業(yè)，我國證券業(yè)必須抓住機遇，通過兼并，收購，債券發(fā)行，重組等多種方式迅速擴大和加強。一個很好的例子是完成合并的申萬宏源證券有限公司，這兩者相輔相成，成為我國證券業(yè)的標準，將改變中國券商業(yè)界的格局，影響深遠。

（二）發(fā)揮投行業(yè)務優(yōu)勢，延伸產業(yè)鏈條，加快布局新三板

作為原始投資銀行業(yè)務的一部分，證券公司必須加速各種金融交易的創(chuàng)新。應特別關注多資本市場的發(fā)展，例如新三板的結構和場外交易市場。這將為投資銀行帶來新的收入增長。截至2019年3月，NEEQ名單的數量超過2，000。隨著新的NEEQ市場擴張，上市的中小企業(yè)數量繼續(xù)增加。截至2018年底，上市公司數量應達到5，000家，將是支持創(chuàng)業(yè)板和中小板的重要后備力量。

（三）加強高端人才培養(yǎng)，提升創(chuàng)新能力和服務水平，增強投資銀行在資本市場的價值引導作用

證券公司作為直接資本市場融資的主要金融中介，是創(chuàng)造我國證券公司主要競爭力的關鍵。在政府支持的前提下，借鑒并購，財務顧問等外商投資企業(yè)的創(chuàng)新經驗，積極開發(fā)創(chuàng)新技術，在風險管理的前提下開發(fā)各種金融產品。此外，投資銀行必須積極實施以客戶為中心的管理理念，提供差異化服務，設計滿足不同市場投資者需求的產品，滿足不同客戶的不同需求和不同客戶層面的需求，做好相關服務，創(chuàng)新和提升服務水平是基于最優(yōu)秀人才的推廣。