田麗娜　貢靜　王智華

[摘 要]文章從CFO的專業(yè)能力角度出發(fā)，以2012—2016年我國A股制造業(yè)企業(yè)上市公司為研究對象，利用多元線性回歸實證檢驗了CFO的學歷、職稱、職業(yè)背景等專業(yè)能力對企業(yè)研發(fā)投入的影響。研究發(fā)現：CFO的學歷與企業(yè)的研發(fā)投入呈現顯著正相關關系，CFO職稱與研發(fā)投入呈現不顯著負相關，職業(yè)背景與研發(fā)投入呈現顯著負相關，即CFO的職業(yè)背景越豐富，企業(yè)研發(fā)投入越少。

[關鍵詞]研發(fā)投入;CFO學歷;職稱;職業(yè)背景

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.02.100

1 引言

近年來，我國研發(fā)投資力度大幅提高，根據統(tǒng)計，中國2015年研發(fā)投入經費超過1.1億元，可見研發(fā)投入的重要性。然而不同的企業(yè)的研發(fā)投入決策不盡相同，目前研究高管人員特征與企業(yè)研發(fā)投入的文獻主要圍繞高管團隊特征、CEO特征等展開，鮮少對CFO專門進行研究。結合我國國內經濟處于轉型期，投資機會不能完全按照市場規(guī)則獲取，CFO又是公司財務的主要負責人，密切參與籌劃公司的戰(zhàn)略決策和運營全過程。基于此，本文研究研發(fā)投入時綜合CFO的專業(yè)能力特征，在一定程度上豐富了研發(fā)投入的相關研究。

2 文獻綜述

已有文獻多從董事長或CEO等關鍵高管人員特征考察對研發(fā)的影響，Lin等（2011）從CEO的特征角度出發(fā)考察對研發(fā)投資的影響[1]，李國勇等（2012）研究發(fā)現教育程度高、職務任期長和有較大自主權的CEO通常著眼于長遠目標，加大研發(fā)投入[2]。根據高層梯隊理論，Hambrick等（1984）認為組織戰(zhàn)略選擇和績效在某種程度上取決于高管的管理背景[3]。管理者心理結構難以客觀衡量，但影響管理者認知結構和行為選擇的背景特征可以量化，提供了研究可能性。

3 理論分析與研究假設

受教育程度反映個體的學習能力、認知能力和決策高度，高學歷CFO面對市場競爭更有變革財務戰(zhàn)略意向，制定適合企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略，其人脈和社會關系越豐富，信息處理能力以及接受新思想的能力也越高。專業(yè)技術水平代表掌握財務會計領域技能的程度，側面體現相關財務人員的專業(yè)知識能力，職稱越高的CFO專業(yè)技能越強。另外，CFO其他職業(yè)背景會使其持有不同的經營理念，從而更全面地看待問題。不同職業(yè)背景可能導致對戰(zhàn)略重點的認知不同，形成有差異的風險偏好，職業(yè)背景豐富的CFO制定研發(fā)投資決策時更具有靈活性和多元性?；谏鲜龇治觯岢黾僭O：

H1：CFO學歷與研發(fā)投入強度正相關。

H2：CFO職稱與研發(fā)投入強度正相關。

H3：CFO職業(yè)背景與研發(fā)投入強度正相關。

4 研究設計

4.1 樣本選取與數據來源

本文選取2012—2016年我國滬深兩市A股制造業(yè)企業(yè)上市公司的相關數據，剔除主要變量缺失的樣本后得到792家公司共計3963個樣本。CFO特征信息由手工收集國泰安數據庫中高管簡歷、巨潮資訊網站、新浪財經信息并整理。

4.2 變量定義與模型設計

5 實證分析

5.1 描述性統(tǒng)計

從表2可知，CFO學歷平均值為3.12，說明大部分CFO有本科以上學歷，職稱均值為1.83，中位數為2，說明大部分CFO獲得高級會計職稱，擁有深厚的專業(yè)知識儲備，職業(yè)背景平均值為1.96，中位數是2，可見多數CFO有不止一類行業(yè)的工作經驗。研發(fā)投入強度最小值為0，最大值達0.7275，不同上市公司的研發(fā)投入強度存在較大差距。

5.2 回歸分析

對CFO專業(yè)能力與研發(fā)投入強度進行多元線性回歸，結果見表3，可看出自變量和因變量之間的線性關系較強，自變量可以解釋因變量R&D的37.2%的差異性。

從表4可得，CFO學歷與研發(fā)投入強度在1%水平上顯著正相關，即CFO的學歷越高，越促進研發(fā)投入。CEO職業(yè)背景與研發(fā)投入強度在5%水平上顯著相關，并不是職業(yè)背景越豐富，研發(fā)投入就越多。原因可能是CFO的職業(yè)背景越豐富，知識范圍廣博，很難精通每個領域;不同專業(yè)背景CFO在制定策略、確定研發(fā)投資決策時更具有靈活性和多元性，充分權衡風險和收益后傾向于選擇保守策略。CFO職稱與研發(fā)投入強度負相關但不顯著，可能是由于以下原因：人員分配不合理會影響CFO運用專業(yè)技能引導不同部門解決運營問題的效率，進一步影響財務執(zhí)行力。財務執(zhí)行力是貫徹戰(zhàn)略意圖，完成預定財務目標的操作能力，其強弱程度直接與財務戰(zhàn)略目標的實現度相關，保證投資決策權利有效行使能夠幫助執(zhí)行研發(fā)決策。

6 結論

通過實證分析，本文得出研究結論：CFO學歷與研發(fā)投入顯著正相關，CFO職稱與研發(fā)投入的負相關關系不顯著，CFO職業(yè)背景與研發(fā)投入顯著負相關，即CFO學歷越高越能提高研發(fā)投入，相反，CFO有過于豐富的職業(yè)背景并不利于企業(yè)研發(fā)投入，CFO職稱未能對研發(fā)投入形成趨勢性作用?；谝陨辖Y論，提出建議：盡量選拔高學歷和高職稱專業(yè)人才出任CFO，鼓勵CFO嘗試“軟硬混搭”技能和能力[7]。

參考文獻：

[1]LIN C， LIN P， SONG F M，et al. Managerial incentives， CEO characteristics and corporate innovation in Chinas private sector[J].Journal of Comparative Economics， 2011，39（2）：176-190.

[2]李國勇，蔣文定，牛冬梅. CEO特征與企業(yè)研發(fā)投入關系的實證研究[J].統(tǒng)計與信息論壇， 2012， 27（1）：77-83.

[3]HAMBRICK D C，MASON P A.Upper echelons： The organization as a reflection of its top managers[J].Academy of Management Review， 1984，9（2）：193-206.

[4]張其秀，冉毅，陳守明，等.研發(fā)投入與公司績效：股權制衡還是股權集中？——基于國有上市公司的實證研究[J].科學學與科學技術管理，2012，33（7）：126-132.

[5]胡元木.技術獨立董事可以提高R&D產出效率嗎？——來自中國證券市場的研究[J].南開管理評論，2012，15（2）：136-142.

[6]盧馨，鄭陽飛，李建明.融資約束對企業(yè)R&D投資的影響研究——來自中國高新技術上市公司的經驗證據[J].會計研究，2013（5）：51-58，96.

[7]埃森哲：數字化時代的CFO新使命[J].新理財，2018（5）：76-77.