侯寶亮 吳志明

滿足社會和學(xué)生對滿意、美好教育的需求，是刺激教學(xué)改革的原始動力。教學(xué)改革的重點在于課程設(shè)計改革。財務(wù)分析課程以招股說明書為原始資料，分成五大模塊，培養(yǎng)學(xué)生對商業(yè)整體認(rèn)識，目的是形成學(xué)生對商業(yè)信息的質(zhì)感。

黨的十九大報告指出，建設(shè)教育強國是中華民族偉大復(fù)興的基礎(chǔ)工程，必須把教育事業(yè)放在優(yōu)先位置，深化教育改革，加快教育現(xiàn)代化，辦好人民滿意的教育。

滿足社會和學(xué)生對滿意、美好教育的需求，是黨和國家對教育工作者的期望和要求，是教育工作者的責(zé)任。

辦滿意、美好的教育，離不開課程改革。課程改革的重要一環(huán)就是課程設(shè)計改革。課程設(shè)計的核心思想應(yīng)該是把學(xué)生變成課堂教學(xué)的主體，讓學(xué)生多看、討論、分享，培養(yǎng)學(xué)生的自學(xué)能力和學(xué)習(xí)興趣。

一、問題的提出

傳統(tǒng)的財務(wù)分析課程，重微觀財務(wù)數(shù)據(jù)分析，輕宏觀政策分析;重財務(wù)結(jié)果的定量計算，輕財務(wù)結(jié)果的定性解讀;重財務(wù)數(shù)據(jù)，輕人力資源;重經(jīng)營成果，輕經(jīng)營風(fēng)險。

沒有宏觀把握，微觀分析是只見樹木不見森林;沒有業(yè)務(wù)分析，財務(wù)數(shù)據(jù)是無源之水、無根之木。

對宏觀國家政策的了解，中觀行業(yè)趨勢的把握，微觀企業(yè)經(jīng)營的認(rèn)識，能大大開拓學(xué)生對商業(yè)競爭和企業(yè)經(jīng)營的感覺。

二、財務(wù)分析課程設(shè)計框架

本財務(wù)分析課程設(shè)計基于招股說明書，把整個財務(wù)分析課程分成五大模塊：

（一）政策分析

政策是企業(yè)最需要重視的第一變量（管清友，2019）。國家宏觀政策是每個企業(yè)家和企業(yè)生存的“天”。企業(yè)家不僅要埋頭趕路，還要盯著“天”是否發(fā)生變化。十八大以來，“三個重建”（王志綱，2017）對很多行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響。例如環(huán)保嚴(yán)查、網(wǎng)游嚴(yán)監(jiān)管、幼兒園一律不準(zhǔn)上市等，每一個政策的出臺都對行業(yè)、企業(yè)產(chǎn)生巨大影響。預(yù)則生，不預(yù)則亡。撐住的，盡享后市的紅利;撐不住的，頃刻灰飛煙滅。因為供給側(cè)改革，需求依舊旺盛，真的是“剩者為王”。

2018年11月15日，新華社授權(quán)發(fā)布《中共中央 國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》），社會資本不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協(xié)議控制等方式控制國有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園;民辦園一律不準(zhǔn)單獨或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)?！兑庖姟钒l(fā)布后，11月16日，在美上市教育股紅黃藍(lán)收盤暴跌近53%。作為A股“幼教一哥”的威創(chuàng)股份，股價直接跌停。

2018年半年報顯示，威創(chuàng)股份旗下已經(jīng)管理和服務(wù)近5200家幼兒園，是目前學(xué)前教育領(lǐng)域管理和服務(wù)幼兒園數(shù)量最多的公司。對于《意見》的發(fā)布，威創(chuàng)股份首先表示堅決擁護(hù)，已迅速組織管理層認(rèn)真深入學(xué)習(xí)，并積極與相關(guān)主管部門溝通，持續(xù)跟進(jìn)后續(xù)相關(guān)細(xì)化規(guī)定，對自身已有業(yè)務(wù)開展全面自查，確保完全貫徹落實《意見》精神，保證合法合規(guī)經(jīng)營。按照《意見》的要求，上市公司繼續(xù)收購營利性幼兒園資產(chǎn)擴大規(guī)模的這條路徑已被徹底堵死。但威創(chuàng)股份表示將基于自身的戰(zhàn)略布局和能力積累，探索更多層次更多維度為兒童成長提供服務(wù)的發(fā)展模式。

如何解讀政策、預(yù)判政策、利用政策開展合法、合規(guī)經(jīng)營，在政策允許的范圍內(nèi)實現(xiàn)公司的最大化利益，是企業(yè)面對政策劇變時最迫切的任務(wù)。

為學(xué)生展示政策信息的目的，是讓學(xué)生感受國家的每一個政策對行業(yè)、企業(yè)都有實實在在的影響，養(yǎng)成關(guān)注宏觀大勢的習(xí)慣，慢慢培養(yǎng)商業(yè)直覺和敏感性。

（二）業(yè)務(wù)分析

財務(wù)數(shù)字是企業(yè)經(jīng)營的果，業(yè)務(wù)才是企業(yè)經(jīng)營的根。通過對業(yè)務(wù)的分析，可以直觀判斷企業(yè)的財務(wù)結(jié)果如何。業(yè)務(wù)分析可以從業(yè)務(wù)類型、行業(yè)總體規(guī)模、競爭程度、生命周期等角度進(jìn)行。

以安科生物為例，從成立初始的生物醫(yī)藥為主，到一體兩翼戰(zhàn)略，再到現(xiàn)在的大健康產(chǎn)業(yè)，一直圍繞生命安康業(yè)務(wù)展開。安科生物的主要產(chǎn)品是干擾素、生長激素、肽類藥物、中西藥、精準(zhǔn)醫(yī)療等。其中干擾素和生長激素的營業(yè)額大概占60%，無論是營收，還是利潤都是其主要的業(yè)務(wù)。

截止到2015年，整個中國干擾素市場總體規(guī)模約為13億，安科生物占12%市場份額，行業(yè)排第四;前三家為先靈保雅、凱茵生物、天津華利達(dá)，四家合計份額70%，初步形成典型的721產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征。

從營收增長率和業(yè)務(wù)毛利率兩個指標(biāo)可以看出，安科生物2013-2017年均營收增長率26.8%，年均毛利率73%，處于生命周期中的成長期，這一階段的特點是增速高、毛利高，成長空間大。

從消費者的消費意愿來看，消費者愿意把資金投向能提高生命質(zhì)量的領(lǐng)域;從消費能力來看，中國2018年人均GDP約9780美元，消費者有能力把資金投向提高生命質(zhì)量的領(lǐng)域，生物醫(yī)藥行業(yè)充滿前景，此行業(yè)中的企業(yè)財務(wù)表現(xiàn)自然比較好。

（三）人才選育用留分析

企業(yè)管理既是科學(xué)、也是藝術(shù)。管理是科學(xué)，因為管理企業(yè)確實存在管理規(guī)律，必須認(rèn)識規(guī)律、尊重規(guī)律、使用規(guī)律;管理是藝術(shù)，因為管理對象主要是人，充滿非線性決策，管理者必須通達(dá)權(quán)變。

3G資本對人才選育用留方法（章耿源，2016），值得中國企業(yè)學(xué)習(xí)。3G資本不僅有一套人才培養(yǎng)理念，更厲害的是能把理念轉(zhuǎn)化為一套具體操作方法，源源不斷的培養(yǎng)眾多優(yōu)秀的管理人才，為3G資本食品帝國的建立和全球擴張?zhí)峁姶笕瞬胖С帧?/p>

（四）風(fēng)險分析

活得久的、走得遠(yuǎn)的企業(yè)，不是膽大妄為的企業(yè)，而是謹(jǐn)小慎微的企業(yè)。有風(fēng)險防范的意識、有應(yīng)對風(fēng)險的切實措施，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

每個行業(yè)和公司的關(guān)鍵風(fēng)險都不同，識別關(guān)鍵風(fēng)險，應(yīng)對關(guān)鍵風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營的重點。如餐營業(yè)的關(guān)鍵風(fēng)險是食品安全;化工業(yè)的關(guān)鍵風(fēng)險是環(huán)保合規(guī);醫(yī)藥公司的關(guān)鍵風(fēng)險是藥品安全。

2017年11月，吉林省藥監(jiān)局發(fā)現(xiàn)長生生物兩批次，25.26萬支百白破疫苗效價指標(biāo)不合格，進(jìn)而查出長春長生凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假。2018年10月，吉林省食品藥品監(jiān)督管理局吊銷其《藥品生產(chǎn)許可證》;沒收違法生產(chǎn)的疫苗、違法所得18.9億元，處違法生產(chǎn)、銷售貨值金額三倍罰款72.1億元，罰沒款共計91億元;此外，對涉案的高俊芳等十四名直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，做出依法不得從事藥品生產(chǎn)經(jīng)營活動的行政處罰。涉嫌犯罪的，由司法機關(guān)依法追究刑事責(zé)任。

因為“假疫苗”案，長生生物瞬間灰飛煙滅、遭遇滅頂之災(zāi)。教訓(xùn)不可謂不深刻。國家重罰、市場恐慌、消費者唾棄，最終的結(jié)果是多輸局面，疫苗案沒有贏家。

所以，企業(yè)在經(jīng)營過程中，識別關(guān)鍵風(fēng)險、應(yīng)對、化解關(guān)鍵風(fēng)險，方能立于不敗之地。

（五）微觀財務(wù)分析

微觀財務(wù)分析重點在企業(yè)盈利分析、資產(chǎn)能力分析、現(xiàn)金流能力分析三個方面。

企業(yè)盈利分析著重分析毛利率。毛利率可以反映企業(yè)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)最根本的盈利能力，根深才能葉茂;再分產(chǎn)品分析毛利率，大致能掌握企業(yè)的核心競爭力。

資產(chǎn)能力分析著重在于上下游議價能力、產(chǎn)能和周轉(zhuǎn)能力分析。用應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的關(guān)系衡量上下游議價能力，反映企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位。固定資產(chǎn)是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的體現(xiàn)，而在建工程則代表了公司未來產(chǎn)能的提升空間。對比固定資產(chǎn)和在建工程在總資產(chǎn)中的比重、固定資產(chǎn)和在建工程的比重，能看出產(chǎn)能對企業(yè)產(chǎn)品和收入的驅(qū)動能力（三大報表分析，2018）。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及人均創(chuàng)收和人均創(chuàng)利反映企業(yè)經(jīng)營效率。

現(xiàn)金流量分析的核心在于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流一直都是正的，則企業(yè)經(jīng)營比較健康;如果正負(fù)相見、負(fù)的居多，則要小心，因為不具有自身造血能力的企業(yè)，早晚會死亡。

另外，做財務(wù)分析時，必須進(jìn)行縱向?qū)Ρ瓤蹿厔荨M向?qū)Ρ日也罹?，方能真知灼見?/p>

三、課堂教學(xué)組織

整個班級分成6-8個小組，每個小組自由選擇一個公司。課堂上教師做案例引導(dǎo)、小組課后研究案例、課上分享案例、臺下聽眾自由提問。老師、學(xué)生、聽眾思想相互激蕩，認(rèn)識上實現(xiàn)否定之否定螺旋上升的效果。同時，利用藍(lán)墨云班課做輔助教學(xué)手段，配合五個模塊的內(nèi)容，分享、解讀最新的商業(yè)資訊，豐富配套教學(xué)資料，開拓學(xué)生眼界，引導(dǎo)學(xué)生做深度思考。

老師和學(xué)生互動，線下和線上互補，口頭表達(dá)和結(jié)構(gòu)化表達(dá)并重，引導(dǎo)學(xué)生找到學(xué)習(xí)商業(yè)感覺。

四、結(jié)語

教育的供給側(cè)改革迫在眉睫。利用招股說明書設(shè)計財務(wù)分析課程內(nèi)容，利用藍(lán)墨云班課豐富配套教學(xué)資料，采用線下和線上相結(jié)合的模式，讓學(xué)生成為課堂主體，調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)主動性和學(xué)習(xí)樂趣，促進(jìn)學(xué)生成長，財務(wù)分析課程設(shè)計做一次有益嘗試。（作者單位：安徽工商職業(yè)學(xué)院）

基金項目：安徽省高校人文社會科學(xué)研究項目批號SK2017B008階段性成果。