于曉燕 山東女子學(xué)院

近年來，盈利質(zhì)量受到越來越多會計(jì)用戶的重視。公司未來的發(fā)展與盈利質(zhì)量水平密不可分，資本市場的各種因素決定公司必須避免與盈利質(zhì)量相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。故分析山東省上市公司盈利質(zhì)量，尋找公司在追求規(guī)模過程中存在的問題，然后提出相應(yīng)的防范措施，加強(qiáng)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，可以為投資者提供一種更為有效的評估方式，也可以為公司的管理實(shí)踐和政府監(jiān)管提供有效參考。

盈利質(zhì)量意味著公司有能力在一段時(shí)間內(nèi)，在謹(jǐn)慎、一致的財(cái)政基礎(chǔ)上，創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流動。但國內(nèi)外學(xué)者對其定義的觀點(diǎn)不同。本文認(rèn)為盈利質(zhì)量不能用一個(gè)因素來衡量，應(yīng)從盈利質(zhì)量的真實(shí)性、獲利性、成長性以及現(xiàn)金保障性四個(gè)方面，全面分析公司的盈利質(zhì)量。

一、山東省上市公司盈利質(zhì)量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）真實(shí)性方面

2016-2019年，山東省造假上市公司數(shù)量占總數(shù)的比均低于1.5%，說明山東省上市公司盈利質(zhì)量的真實(shí)性較好。在2017年山東省上市公司總數(shù)量比2016年增多了25家，但造假公司數(shù)量減少為1家，造假公司占比出現(xiàn)了小規(guī)模的下降。

（二）獲利性方面

雖然2016-2019年山東省上市公司的總資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)利潤率均高于全國平均水平，但銷售利潤率一直處于較低水平。2016-2019年山東省上市公司銷售利潤率雖較為平穩(wěn)，均在7%-9%之間波動，但是與全國相比，明顯低于全國水平。這與全國32家商業(yè)銀行平均銷售利潤率較高有很大的關(guān)系。截至到2019年末，山東省僅有青島銀行成功上市，其銷售利潤率為33.59%，但全國32家上市銀行的平均銷售利潤率高達(dá)42.92%，兩者相差較大。

（三）成長性方面

雖然2017年和2018年山東省上市公司營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率明顯高于全國平均水平，但2019年兩個(gè)指標(biāo)均大幅度下降，凈利潤增長率甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。2019年山東上市公司的營業(yè)收入增長率為11.03%，同期全國上市公司的營業(yè)收入增長率為15.72%。2019年山東上市公司的凈利潤增長率為-3.71%，比全國上市公司低了4.85%。這說明山東省上市公司盈利質(zhì)量成長性的后續(xù)持久力不足。

（四）現(xiàn)金保障性方面

在2016年和2017年山東省上市公司的凈利潤現(xiàn)金比率、營業(yè)收入現(xiàn)金比率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金比率均明顯低于全國水平，從2018年開始均略高于全國水平，但這不代表山東省上市公司各指標(biāo)明顯提高，因?yàn)檫@是全國上市公司各指標(biāo)下降導(dǎo)致的。2106-2019年山東省上市公司的營業(yè)收入現(xiàn)金比率與凈資產(chǎn)現(xiàn)金比率均在0.07-0.2之間，一般來說，指標(biāo)越接近于1，盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性越好，說明營業(yè)收入現(xiàn)金比率與凈資產(chǎn)現(xiàn)金比率偏低。整體來說，近幾年山東省上市公司的現(xiàn)金保障性比較穩(wěn)定，但沒有明顯的提高。

二、山東省上市公司盈利質(zhì)量存在的問題

（一）獲利性偏低

山東省上市公司銷售利潤率低于全國水平，一方面是因?yàn)榻鹑陬惿鲜泄句N售利潤率較高，但是我省金融類上市公司數(shù)量較少，只有青島銀行一家成功上市，另一方面是因?yàn)槲沂∩鲜泄驹诔杀究刂品矫嬗写岣摺Ｉ綎|省上市公司凈資產(chǎn)收益率只有2019年高于全國水平，主要原因是2019年山東省實(shí)施供應(yīng)方面的結(jié)構(gòu)改革和環(huán)境保護(hù)政策，促使化學(xué)工業(yè)繼續(xù)推進(jìn)工業(yè)現(xiàn)代化，不斷引進(jìn)市場，化工利潤不斷增加。山東省上市公司總資產(chǎn)利潤率雖然高于全國水平，但原因是由于資產(chǎn)總額偏少，我省上市公司規(guī)模相對偏小造成的。

（二）成長性沒有得到持續(xù)性發(fā)展

2017年和2018年山東省上市公司的成長性快速增長，但2019年出現(xiàn)大幅度下降，成長性沒有得到有效的持續(xù)性發(fā)展，持久性不足，主要是因?yàn)樯綎|省行業(yè)以傳統(tǒng)行業(yè)為主，新興產(chǎn)業(yè)較少，2018年新舊動能轉(zhuǎn)換，省政府引導(dǎo)傳統(tǒng)公司進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓力的影響，市場大環(huán)境出現(xiàn)劇烈波動，市場大環(huán)境出現(xiàn)劇烈波動，導(dǎo)致上市公司的經(jīng)營狀況不容樂觀，部分公司利潤虧損，甚至出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。

（三）現(xiàn)金保障性沒有得到明顯的改善

2016年和2017年山東省上市公司現(xiàn)金比率是明顯低于全國水平的，雖然2018年和2019年山東省上市公司現(xiàn)金比率略高于全國水平，但這是全國水平明顯下降導(dǎo)致的，山東省上市公司的本身現(xiàn)金保障性并沒有得到明顯的改善，還是基本維持原來的數(shù)據(jù)，這主要是因?yàn)椴糠稚鲜泄疚磳?yīng)收賬款進(jìn)行管理，導(dǎo)致企業(yè)收款能力不強(qiáng)，應(yīng)收賬款掛賬較多，變現(xiàn)收入低，現(xiàn)金保障程度較低。

三、提高山東省上市公司盈利質(zhì)量的建議

（一）提高山東省上市公司的獲利能力

1.鼓勵高銷售利潤率公司上市

為鼓勵高利潤率公司上市，我省必須采取適當(dāng)措施。譬如，拓寬公司進(jìn)入市場的渠道，積極促進(jìn)高利潤公司進(jìn)入市場。山東省也可以采取上市分階段獎勵和優(yōu)化上市服務(wù)環(huán)境，提高中小企業(yè)上市的積極性，減少企業(yè)上市所需的費(fèi)用。我省還可以進(jìn)行公司上市培訓(xùn)宣傳，幫助企業(yè)更好地了解和應(yīng)對資本市場，組織資本市場培訓(xùn)課程，對公司進(jìn)行定位培訓(xùn)，并建立專門的上市公司市場服務(wù)小組。

2.加強(qiáng)成本控制

山東省上市公司銷售利潤率偏低，這與我省在成本控制方面能力較弱有很大的關(guān)系，因此我省應(yīng)加強(qiáng)對成本的控制。首先，我省上市公司應(yīng)加強(qiáng)成本管理意識，通過召開專題會議、發(fā)放宣傳材料，張貼標(biāo)語，舉辦主題研討會等手段來加強(qiáng)對成本管理理念的宣傳力度。其次，綜合管理部門要對成本管理的流程和制度進(jìn)行修訂和完善。最后，我們應(yīng)該運(yùn)用更先進(jìn)的方法去降低成本，例如：通過優(yōu)化信息技術(shù)的方法，使科技與人工結(jié)合，改變工作方式，提高工作效率；引進(jìn)國內(nèi)外更為先進(jìn)的方法，并結(jié)合我省的市場特點(diǎn)，構(gòu)建一套更適合我省的成本管理體系。

（二）持續(xù)落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

上市公司應(yīng)持續(xù)落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面弘揚(yáng)山東智慧，實(shí)現(xiàn)上市公司盈利質(zhì)量成長性的可持續(xù)發(fā)展。首先，我省應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況，有序推進(jìn)去庫存工作，采取多種措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完成生產(chǎn)與銷售的無縫連接。有條件的公司可以推行零庫存制度。其次，合理控制杠桿水平，完善銀企風(fēng)險(xiǎn)管理合作機(jī)制。最后，我們必須高度重視新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增加高新技術(shù)領(lǐng)域的比例，提高資本運(yùn)營效率，增強(qiáng)山東省上市公司的競爭優(yōu)勢。

（三）優(yōu)化現(xiàn)金流管理，提高盈利的收現(xiàn)性

現(xiàn)金是公司的“血液”，公司在不斷流動現(xiàn)金的情況下才能運(yùn)作良好，因此我省應(yīng)優(yōu)化對現(xiàn)金流的管理。首先，財(cái)務(wù)部應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況制定現(xiàn)金預(yù)算，匯總所有項(xiàng)目的現(xiàn)金收入和支出，并針對現(xiàn)金收入和支出之間的差額制定平衡計(jì)劃。其次，上市公司必須有效地進(jìn)行現(xiàn)金流量規(guī)劃和管理，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款和壞賬的期限管理，對可能超過限額的應(yīng)收款提前進(jìn)行評估，可以及時(shí)作出反應(yīng)，減少它成為壞賬的可能性。

通過對山東省上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行分析，并提出應(yīng)對的建議措施，可以提高上市公司的盈利質(zhì)量，加深投資者對資本市場的信任，并可以幫助投資者對公司能進(jìn)行合理有效的評估，使我國資本市場繼健康、有序的發(fā)展下去。