楊寶軍 魯曉靜 張娜娜 中國(guó)空間技術(shù)研究院

近年來，國(guó)際宇航市場(chǎng)隨著以SpaceX為代表的宇航新貴快速崛起，宇航項(xiàng)目的技術(shù)路線、資本籌集及商業(yè)模式不斷發(fā)生著革命性的改變。國(guó)內(nèi)宇航市場(chǎng)在國(guó)家打破行業(yè)壁壘的政策引導(dǎo)下，競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，作為國(guó)家隊(duì)領(lǐng)頭企業(yè)的空間院傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位面臨巨大挑戰(zhàn)。未來的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，很大程度上取決于企業(yè)的資本、人才的籌集能力和對(duì)新技術(shù)、新路線的應(yīng)變速度。為跟上時(shí)代發(fā)展步伐，空間院必須不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，全面提升資本運(yùn)營(yíng)效率。

一、影響空間院資本運(yùn)營(yíng)效率的關(guān)鍵問題分析

（一）資源配置相對(duì)分散、低效

1.資源配置未緊密圍繞主業(yè)方向和核心優(yōu)勢(shì)

空間院宇航產(chǎn)業(yè)的資源配置分散分為多個(gè)領(lǐng)域，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的快速成長(zhǎng)，部分領(lǐng)域已逐步喪失成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，資源利用和創(chuàng)效能力下降，未及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。民品經(jīng)過大力清理，已基本完成低毛利、高風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易類業(yè)務(wù)和部分虧損業(yè)務(wù)，但存續(xù)業(yè)務(wù)中門檻低、附加值低業(yè)務(wù)仍占有較高比例，導(dǎo)致整體毛利率略高于盈虧平衡水平，約30%納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品實(shí)際處于虧損狀態(tài)。另外，很多產(chǎn)品與宇航主業(yè)關(guān)聯(lián)度偏低，在出現(xiàn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，難以獲得股東單位的有效扶持。

2.能力建設(shè)統(tǒng)籌不足

宇航產(chǎn)業(yè)受益于國(guó)家重點(diǎn)型號(hào)任務(wù)的持續(xù)牽引、技改投入，空間院下屬所廠基本完成新址重建，有力保障了空間院科研生產(chǎn)任務(wù)，但固定資產(chǎn)、在建工程總資產(chǎn)比重達(dá)41.81%，較對(duì)標(biāo)國(guó)際宇航企業(yè)平均水平高12.41 個(gè)百分點(diǎn)，嚴(yán)重影響了空間院資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。低毛利的機(jī)械加工、裝配、非核心零部件生產(chǎn)線占有一定比例資源。部分業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)籌，多家單位重復(fù)配置類似能力，比如真空設(shè)備、熱管、地面檢測(cè)等業(yè)務(wù)。而部分關(guān)鍵部組件、工藝環(huán)節(jié)又過于依賴外協(xié)，嚴(yán)重制約著競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益的提升。

3.運(yùn)營(yíng)主體分散，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力偏弱宇航產(chǎn)業(yè)以所廠為主要經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，基本沿用行政管理模式，內(nèi)部市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)活力不足。民品公司經(jīng)過多年清理整頓，數(shù)量已經(jīng)大幅壓縮，但散、小、弱的局面未根本改善，部分公司競(jìng)爭(zhēng)力、收入、利潤(rùn)貢獻(xiàn)很有限，潛在風(fēng)險(xiǎn)高，發(fā)展前景差，仍有較大的清理空間。

（二）成本控制能力和意識(shí)偏弱

1.宇航產(chǎn)品成本控制能力不足

空間院長(zhǎng)期內(nèi)部配套為主的型號(hào)科研生產(chǎn)模式有力保障成功的同時(shí)，在成本控制方面一直相對(duì)薄弱，固定成本逐年上升，工資、技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)費(fèi)、折舊費(fèi)增長(zhǎng)較快。用戶不認(rèn)可固定成本分配在科研項(xiàng)目成本比例偏高，影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及審價(jià)審計(jì)，成本策劃及過程管理能力還有很大提升空間。

2.民品部分成本造價(jià)偏離市場(chǎng)公允水平

部分公司原材料采購(gòu)、工程建設(shè)高于市場(chǎng)平均水平。大部分宇航主業(yè)騰退或冗余的房產(chǎn)出租給內(nèi)部公司使用或運(yùn)營(yíng)，租金長(zhǎng)期遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，部分房產(chǎn)甚至無償使用，不僅影響了產(chǎn)權(quán)單位租金收入，還容易造成使用效率低下，掩蓋公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

（三）體系相對(duì)封閉，與外部聯(lián)動(dòng)不足

1.對(duì)外并購(gòu)整合不足

空間院發(fā)展格局相對(duì)封閉，經(jīng)濟(jì)規(guī)模、科研能力、市場(chǎng)影響力主要通過自身滾動(dòng)成長(zhǎng)，10 年來只并購(gòu)了蘭州真空廠一家單位。這方面與波音、洛馬、EADS 等國(guó)際宇航公司以及中航工業(yè)、兵器裝備等國(guó)內(nèi)集團(tuán)存在較大差距。

2.引進(jìn)外部資本不足

單位股權(quán)結(jié)構(gòu)以全資、絕對(duì)為主，整體國(guó)有股比85.36%，遠(yuǎn)高于國(guó)際宇航公司第一大股東股比水平（普遍低于5%）。資產(chǎn)證券化率 20.41%，遠(yuǎn)低于國(guó)際前 100 家企業(yè)（80% 以上）和國(guó)內(nèi)十大集團(tuán)（30%左右）的水平。資產(chǎn)負(fù)債率33.86%，財(cái)務(wù)杠桿利用不足，遠(yuǎn)低于國(guó)際宇航企業(yè)平均水平。造成存量資產(chǎn)價(jià)值未通過資本運(yùn)作予以釋放，多家單位發(fā)展資金緊張。

（四）無形資產(chǎn)價(jià)值未充分發(fā)揮

1.大量無形資產(chǎn)在財(cái)務(wù)賬面未體現(xiàn)

區(qū)別于一般系統(tǒng)內(nèi)外部單位，空間院多家單位擁有大量的土地、專利等優(yōu)質(zhì)無形資產(chǎn)，賬面價(jià)值很低，甚至無賬面價(jià)值，具有很高的運(yùn)作升值潛力，但目前尚未創(chuàng)造應(yīng)有的價(jià)值。

2.無形資產(chǎn)利用、轉(zhuǎn)化率低

空間院多家下屬研究所搬遷新址后，原址基本用于所屬公司或輔助車間使用，創(chuàng)效能力整體較差。全院申報(bào)的專利以國(guó)防專利為主，除用于宇航型號(hào)以外基本未實(shí)施轉(zhuǎn)化，每年負(fù)擔(dān)的專利維護(hù)費(fèi)很高。

二、提升空間院國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的措施建議

鑒于空間院的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)大部分分布在所廠，所以，提高資本運(yùn)營(yíng)效率的關(guān)鍵是激發(fā)所廠的活力，促進(jìn)所廠本級(jí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，逐步由完成任務(wù)型向完成任務(wù)與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)并重轉(zhuǎn)型。本課題就優(yōu)化空間院資本結(jié)構(gòu)、提升資本運(yùn)營(yíng)效率，提出幾點(diǎn)建議。

（一）提高資源配置質(zhì)量，促進(jìn)主業(yè)盈利能力提升

1.引導(dǎo)資源向高利潤(rùn)率領(lǐng)域集中

淡化宇航產(chǎn)業(yè)與民品的領(lǐng)域劃分，加強(qiáng)院級(jí)統(tǒng)籌和謀劃，圍繞宇航主業(yè)核心能力打造產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。宇航產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展中高端領(lǐng)域，逐步戰(zhàn)略放棄民營(yíng)衛(wèi)星公司已具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，剝離一般機(jī)加、裝配、非核心部組件等相對(duì)低端業(yè)務(wù)或工藝環(huán)節(jié)。民品聚焦與宇航主業(yè)密切相關(guān)的衛(wèi)星應(yīng)用、航天特種裝備制造等具有一定壟斷性、相對(duì)高毛利率業(yè)務(wù)，逐步剝離航天育種、熱值表、中高溫集熱管等項(xiàng)目，盡量避免在一般工業(yè)領(lǐng)域與社會(huì)企業(yè)低水平競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)決禁止融資性貿(mào)易等低毛利、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

2.統(tǒng)籌能力建設(shè)

對(duì)各類業(yè)務(wù)占用資源情況進(jìn)行全面系統(tǒng)梳理，全院一般盤棋，加強(qiáng)短板、核心能力建設(shè)。在保障科研生產(chǎn)的前提下統(tǒng)籌利用已有資源，優(yōu)化能力結(jié)構(gòu)，避免小而全、內(nèi)部重復(fù)建設(shè)。適度放開、剝離一般能力，加強(qiáng)社會(huì)資源的合理利用，構(gòu)建穩(wěn)定、高效的外部協(xié)作配套體系，合理控制固定資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，尤其是自籌資金建設(shè)項(xiàng)目。

3.推進(jìn)運(yùn)營(yíng)主體歸核聚焦

結(jié)合事業(yè)單位改制，加快所廠本級(jí)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)以事業(yè)部模式開展經(jīng)營(yíng)。進(jìn)一步壓縮公司數(shù)量，對(duì)于不符合主業(yè)發(fā)展方向，沒有發(fā)展前景的公司堅(jiān)決退出，所廠原則上只保留1-2 家公司，全院公司數(shù)量控制在50 家以內(nèi)。

（二）市場(chǎng)化核算資產(chǎn)使用成本，推進(jìn)降本增效

1.模擬市場(chǎng)核算

完善新形勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)策劃及成本管控體系，鼓勵(lì)單位內(nèi)部模擬市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)核算各項(xiàng)資產(chǎn)使用成本，提高成本核算的準(zhǔn)確性，并參照EVA 的考核理念建立相應(yīng)考核機(jī)制，引導(dǎo)資源的統(tǒng)籌利用，控制不必要的資產(chǎn)投入，提高資產(chǎn)使用效率。

2.明確投資項(xiàng)目成本控制責(zé)任

加強(qiáng)內(nèi)外部審計(jì)，從設(shè)計(jì)、決策源頭開始明確成本目標(biāo)，引入外協(xié)、采購(gòu)、工程建設(shè)的市場(chǎng)化比價(jià)機(jī)制。聘請(qǐng)外部中介機(jī)構(gòu)參照周邊市場(chǎng)行情對(duì)現(xiàn)有用于出租、低效使用房產(chǎn)制定租金指導(dǎo)價(jià)，作為確定內(nèi)、外部單位租金標(biāo)準(zhǔn)。

（三）敞開胸懷，加強(qiáng)與外部資本聯(lián)動(dòng)

1.提升并購(gòu)的戰(zhàn)略定位，建立對(duì)外并購(gòu)常態(tài)機(jī)制

統(tǒng)籌宇航產(chǎn)業(yè)、民品戰(zhàn)略發(fā)展需求，淡化軍民界限，從原頂層明確職能機(jī)構(gòu)、人員及工作機(jī)制，密切跟蹤能有效彌補(bǔ)空間院能力短板的行業(yè)目標(biāo)公司，動(dòng)態(tài)論證，適時(shí)出擊。新冠肺炎疫情勢(shì)必會(huì)國(guó)內(nèi)外行業(yè)企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)造成較大沖擊，也為空間院提供了難得的契機(jī)。

2.積極吸納外部?jī)?yōu)勢(shì)資本

外部及空間院實(shí)踐表明，資產(chǎn)證券化是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值放大、盤活的重要途徑。應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段和主體資金需求，推進(jìn)部分所廠本級(jí)及重點(diǎn)公司股權(quán)多元化、上市進(jìn)程，大力吸納外部?jī)?yōu)勢(shì)資本投入。對(duì)于行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作能力要求高的項(xiàng)目公司，要多舉措保證發(fā)展資金的充裕度。從上市角度全面梳理各單位資產(chǎn)，對(duì)于有上市潛力的單位，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)提早謀劃，參照上市標(biāo)準(zhǔn)在會(huì)計(jì)核算、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控建設(shè)等方面進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整和準(zhǔn)備。

（四）加強(qiáng)無形資產(chǎn)核算與轉(zhuǎn)化應(yīng)用，促進(jìn)價(jià)值發(fā)揮

1.妥善解決無形資產(chǎn)未在賬面充分體現(xiàn)的問題

梳理土地、專利、軟件等資產(chǎn)財(cái)務(wù)記賬情況，按照會(huì)計(jì)制度相關(guān)要求，并結(jié)合單位近年盈利情況、資本運(yùn)作計(jì)及事業(yè)單位分類改革計(jì)劃，分類處理。對(duì)于盈利能力較差、暫無資本運(yùn)作、分類改革計(jì)劃、不宜增加攤銷負(fù)擔(dān)的單位，可以1 元名義入賬（劃撥土地除外，下同）；對(duì)于盈利能力較好，近期有資本運(yùn)作、分類改革計(jì)劃、可增加攤銷負(fù)擔(dān)的單位，可參照公允價(jià)值入賬。

2.促進(jìn)無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化開發(fā)

對(duì)全院閑置和低效利用土地情況、有效專利情況進(jìn)行系統(tǒng)梳理、評(píng)估，對(duì)外投資合作中優(yōu)先采用無形資產(chǎn)出資。落實(shí)國(guó)家、集團(tuán)公司關(guān)于技術(shù)成果轉(zhuǎn)化激勵(lì)的相關(guān)制度，鼓勵(lì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人開展成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用。在遵守國(guó)家保密有關(guān)規(guī)定的前提下，鼓勵(lì)申請(qǐng)國(guó)家普通專利。

三、結(jié)束語

面臨新時(shí)期的戰(zhàn)略使命和發(fā)展要求，尤其是在國(guó)家事業(yè)單位體制改革、聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的大背景下，如何進(jìn)一步解放思想，盡快建立真正市場(chǎng)化的發(fā)展模式，以開發(fā)的胸懷充分融入外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，將是空間院未來提升資本運(yùn)營(yíng)效率的關(guān)鍵所在。