6月29日，中國石化官方宣布，中石化朝陽風險管理有限公司在上海成立。該公司的定位是“致力于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集團所屬金融機構優(yōu)勢，為能源化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供專業(yè)化、定制化的套期保值、點價鎖價、庫存管理等期現(xiàn)結合服務。立足服務集團主業(yè)，幫助企業(yè)化解價格異常波動、市場大幅震蕩和庫存減值風險，把握定價主動權，鎖定合理經(jīng)營利潤。”

金融衍生工具是進行風險管理的重要手段。在油氣上游，尤其是歐美中小型石油、天然氣生產(chǎn)企業(yè)，作為天然多頭，往往運用期權進行一定時期內(nèi)（三年左右），一定比例的石油、天然氣產(chǎn)量的價格鎖定，以應對產(chǎn)品價格的大幅下挫。有一個非常典型的例子，墨西哥是重要的石油生產(chǎn)國，為了實現(xiàn)財政收入的可控、可預期的目的，每年支出數(shù)億美元鎖定原油價格。在過去近30年中，墨西哥政府不僅實現(xiàn)了該國政府財政收入的可控、可預期的目的，而且在歷次國際原油價格大幅下挫中獲利頗豐。今年4月22日，墨西哥總統(tǒng)稱，墨西哥通過資本市場上的油價對沖鎖定約合62億美元收益，有望彌補原油出口收入損失。

誠然，金融衍生工具雖是進行風險管理的重要手段，但不是萬能的，是有代價、有風險的，尤其需要做好三個方面的功課。

首先，要正確定位運用金融衍生工具的目的。金融衍生工具可以對沖實貨市場的風險，但是要么需要付出代價，要么需要承擔風險。從降低和規(guī)避風險的角度，付出代價是一個基本選項。如上述墨西哥政府的操作，即是通過買入看跌期權，把最低價格鎖定在一個相對可以接受的水平（行權價格），當實際原油價格低于行權價格時，墨西哥政府可以按照行權價格獲得最低價格保障。購買看跌期權的費用即是代價，相當于花錢買保險。而當實際原油價格高于行權價格與期權費之和時，墨西哥政府不行權，可以按照實際價格進行交易，期權費即是損失。在此方面，因為操作不當，或者是認識不到位，國內(nèi)很多企業(yè)遭受過巨大的經(jīng)濟損失。

其次，要提前做好金融衍生產(chǎn)品交易籌劃。對于實體企業(yè)而言，金融衍生工具不是時刻需要使用的。墨西哥政府基本都是在每年下半年開始籌劃原油價格期權交易談判，在年底前后實施，可以說是風雨無阻。這反映出墨西哥政府對于原油價格的鎖定的目的是實現(xiàn)財政收入的可控可預期與穩(wěn)定，對于成本、收益的考慮放在次要位置。但是，對于企業(yè)而言，運用金融衍生工具，除了鎖定價格外實現(xiàn)收入的可控可預期和穩(wěn)定外，還需要考慮成本與收益。因此，企業(yè)運用金融衍生工具進行風險管理，還需要考慮時機，考慮投入產(chǎn)出，需要對時機有所選擇。國際原油價格的基本特點是“短期劇烈波動、中期具有周期性”。在此之外，還具有顯著的季節(jié)性，把握好時機至關重要，在有利時機實施可以降低成本和風險。

最后，要深入開展行業(yè)經(jīng)濟研究。金融衍生工具都對應產(chǎn)品，在石油、天然氣行業(yè)，原油、天然氣、成品油都有相應的期貨、期權產(chǎn)品，有不同的交易所和標準合約。但是，萬變不離其宗，這些產(chǎn)品的價格基本反映了對應的現(xiàn)貨商品價格，進而反映了商品的供需狀況。深入開展行業(yè)經(jīng)濟研究，跟蹤分析企業(yè)主要產(chǎn)品與主要原材料的市場狀況，并作出科學合理的預判或預測，為制訂風險管理實施方案提供依據(jù)。在國際原油期貨市場，國內(nèi)很多企業(yè)遭受了巨大的經(jīng)濟損失，一個最重要的原因就是對形勢進行了誤判，根源是對行業(yè)經(jīng)濟研究、市場供需狀況跟蹤分析不到位。

除以上三個方面外，運用金融衍生工具進行風險管理是一項非常敏感、復雜的工作，還涉及人為因素、獎懲機制等等，需要全面科學籌劃。