姜犇 侯玉巧

摘 要：基于全國(guó)2000年至2019年數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型對(duì)科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行分析。結(jié)果顯示科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)存在顯著的協(xié)整關(guān)系;科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有顯著的正向沖擊作用，金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)先有正向沖擊作用，隨后又轉(zhuǎn)為負(fù)向沖擊作用;科技創(chuàng)新和金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響具有滯后性。因此，需要加大企業(yè)扶持力度，鼓勵(lì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí);提升創(chuàng)新投入水平，加快創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化;完善金融支持政策，減輕企業(yè)杠桿壓力。

關(guān)鍵詞：科技創(chuàng)新;金融發(fā)展;企業(yè)成長(zhǎng);VAR模型

中圖法分類號(hào)：F272.3? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? ? ? ? ? ? DOI：10.19679/j.cnki.cjjsjj.2020.0416

黨的十九大報(bào)告提出，要堅(jiān)定實(shí)施“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”“瞄準(zhǔn)世界科技前沿，實(shí)現(xiàn)前瞻性基礎(chǔ)研究、引領(lǐng)性原創(chuàng)成果重大突破”[1]。企業(yè)作為創(chuàng)新最活躍的群體，不僅在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有著巨大效用，更是國(guó)家科技創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的轉(zhuǎn)變中，以企業(yè)為標(biāo)志的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為著力點(diǎn)。研究科技創(chuàng)新、金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響，對(duì)于改善企業(yè)發(fā)展環(huán)境，完善支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策和措施具有重要意義。

1? ?文獻(xiàn)綜述

關(guān)于科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系，不同學(xué)者從不同的視角和方法進(jìn)行了研究，重點(diǎn)主要集中在以下方面。

關(guān)于科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)兩者之間的關(guān)系，學(xué)術(shù)界已經(jīng)有了豐富的研究，當(dāng)前主要存在兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)之間存在正相關(guān)關(guān)系。牛雄鷹等（2016）利用中國(guó)31個(gè)省的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究科技創(chuàng)新在資源空間關(guān)聯(lián)作用下如何對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)揮效用，結(jié)果顯示科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有積極的影響作用[2]。戴浩等（2018）選取科技型中小企業(yè)作為研究樣本，研究科技創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)和政府補(bǔ)助的中介效應(yīng)，結(jié)果顯示，科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用，科技創(chuàng)新投入的提高能夠促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部可利用資源的挖掘，進(jìn)而提高科技創(chuàng)新績(jī)效，實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速成長(zhǎng)[3]。陸平等（2019）以互聯(lián)網(wǎng)上市公司為例，通過穩(wěn)健回歸分析方法，實(shí)證研究科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)科技創(chuàng)新對(duì)于資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率和市場(chǎng)規(guī)模增速具有明顯的提升作用，科技創(chuàng)新的發(fā)展有助于企業(yè)成長(zhǎng)[4]。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)之間不存在線性相關(guān)關(guān)系，甚至出現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。徐維爽等（2012）利用創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)，對(duì)科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)二者之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分析，研究認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板公司總體成長(zhǎng)性并不理想，甚至出現(xiàn)一些企業(yè)成長(zhǎng)性下降的現(xiàn)象，科技創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不高，沒有發(fā)揮應(yīng)有的效果[5]。李顯君等（2018）將中國(guó)企業(yè)為研究對(duì)象，采用面板門限模型對(duì)科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)科技創(chuàng)新與企業(yè)成長(zhǎng)并不是簡(jiǎn)單地存在線性相關(guān)關(guān)系，所有權(quán)股份比例不同，會(huì)導(dǎo)致二者之間的相關(guān)性發(fā)生變化，并呈現(xiàn)顯著的區(qū)間差異[6]。

關(guān)于金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)二者之間的關(guān)系，主要集中于企業(yè)融資約束的緩解和企業(yè)的投資增長(zhǎng)兩個(gè)方面。一是企業(yè)融資約束的緩解研究，劉任重等（2019）認(rèn)為企業(yè)的科技活動(dòng)很大程度上依賴內(nèi)部現(xiàn)金流，融資存在一定困難，金融發(fā)展能夠在一定程度上幫助解決這個(gè)難題，從而達(dá)到企業(yè)增加研發(fā)投入的目的，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)[7]。徐琳等（2019）從理論和實(shí)證兩個(gè)角度分析了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與企業(yè)融資約束的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展在一定程度上利于企業(yè)融資難問題的緩解 [8]。陳舜等（2020）將民營(yíng)企業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，結(jié)果顯示，融資約束會(huì)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)造成阻礙，地區(qū)層面的金融發(fā)展無助于緩解融資約束對(duì)于企業(yè)就業(yè)的負(fù)效應(yīng)，這與資本深化差別性和資本替代勞動(dòng)同時(shí)作用于企業(yè)有關(guān)[9]。二是企業(yè)的投資增長(zhǎng)的影響研究，劉文琦等（2018）基于滬深高技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)，研究金融深化與研發(fā)投資的內(nèi)在聯(lián)系，結(jié)果顯示金融深化可以在一定程度上解決融資困難的處境，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的投資增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響[10]。王康仕等（2019）結(jié)合綠色發(fā)展觀念，通過對(duì)金融發(fā)展和企業(yè)投資的實(shí)證考察，發(fā)現(xiàn)綠色金融發(fā)展既能直接產(chǎn)生投資增長(zhǎng)效應(yīng)，也能通過債務(wù)期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生間接效應(yīng)[11]。趙曦等（2020）從制度環(huán)境視角出發(fā)，實(shí)證研究金融發(fā)展如何作用企業(yè)投資行為，結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)于企業(yè)投資擴(kuò)張具有促進(jìn)作用，制度環(huán)境改善有利于強(qiáng)化企業(yè)投資擴(kuò)張效應(yīng) [12]。

已有研究雖然從不同角度分別分析了科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系，但將科技創(chuàng)新與金融發(fā)展結(jié)合到一起，分析其對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響的成果尚少。因此，研究科技創(chuàng)新、金融發(fā)展的綜合因素對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

2? VAR模型建立

2.1? 理論分析與研究假設(shè)

假設(shè)1：科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有促進(jìn)作用。企業(yè)要長(zhǎng)期取得良好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，必須依靠?jī)?nèi)生性的科技創(chuàng)新能力。科技創(chuàng)新不僅有助于企業(yè)開展多元化發(fā)展戰(zhàn)略，通過提高資源利用率來替代部分生產(chǎn)要素的投入，并通過研發(fā)新產(chǎn)品提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，將企業(yè)尚未開發(fā)的資源進(jìn)行有效開發(fā)，從而促進(jìn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品多樣化?？萍紕?chuàng)新還能利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)迅速積聚資源，帶來企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，從而有效推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶來企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

假設(shè)2：金融發(fā)展水平的提高對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。金融發(fā)展能夠影響企業(yè)的投融資決策，進(jìn)而直接影響到企業(yè)的發(fā)展速度和水平。Levine[13]（2004）從交易成本、降低信息成本等幾個(gè)角度進(jìn)行分析，提出金融系統(tǒng)存在五種功能，即通過提高資金聚集和使用效率促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng);通過分散和管理企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)來促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng);通過提高信息效率和資源分配效率來促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng);通過促進(jìn)企業(yè)交易和專業(yè)化來促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng);通過加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理層的監(jiān)督力度，改進(jìn)企業(yè)治理環(huán)境促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。因此，從理論上講，金融發(fā)展水平的提高應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有著積極作用。

2.2? 數(shù)據(jù)選取與變量說明

（1）數(shù)據(jù)選取

為研究科技創(chuàng)新、金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響，把企業(yè)成長(zhǎng)當(dāng)作被解釋變量，把科技創(chuàng)新和金融發(fā)展當(dāng)作解釋變量。

被解釋變量為企業(yè)成長(zhǎng)。已有研究關(guān)于企業(yè)成長(zhǎng)的衡量指標(biāo)有多種，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要采用綜合性指標(biāo)或單一指標(biāo)衡量企業(yè)成長(zhǎng)。綜合性指標(biāo)往往數(shù)據(jù)龐雜，很容易造成數(shù)據(jù)冗余。根據(jù)本文的研究需要，采取單一指標(biāo)衡量企業(yè)成長(zhǎng)，將規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)作衡量企業(yè)成長(zhǎng)的指標(biāo)。

解釋變量為科技創(chuàng)新和金融發(fā)展。一般采用發(fā)明專利產(chǎn)出率和技術(shù)市場(chǎng)成交率作為科技創(chuàng)新衡量指標(biāo)[14]，或用發(fā)明專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)表示[15]。根據(jù)研究需要，將發(fā)明專利授權(quán)數(shù)當(dāng)作科技創(chuàng)新的衡量指標(biāo)。金融發(fā)展一般用金融業(yè)增加值或金融機(jī)構(gòu)存貸款余額占GDP的比值來表示。本文借鑒汪紅駒等人[16]的研究，將金融業(yè)增加值作為金融發(fā)展的衡量指標(biāo)。

（2）變量說明

關(guān)于科技創(chuàng)新、金融發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)主要采用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)選取范圍為2000年至2019年。為有效避免異方差出現(xiàn)，并且防止數(shù)據(jù)出現(xiàn)不平穩(wěn)的狀況，將數(shù)據(jù)采用對(duì)數(shù)處理。為研究方便，將被解釋變量企業(yè)成長(zhǎng)用y表示，其對(duì)數(shù)形式為lny;解釋變量科技創(chuàng)新、金融發(fā)展分別用x1、x2表示，其對(duì)數(shù)形式分別為lnx1、lnx2。應(yīng)用Eviews8.0對(duì)變量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，結(jié)果如表1所示。

2.3? ? VAR模型構(gòu)建

向量自回歸（VAR）模型由多元時(shí)間序列變量組成，通過內(nèi)生變量對(duì)全部?jī)?nèi)生變量的滯后期進(jìn)行回歸，從而利用模型檢驗(yàn)全部?jī)?nèi)生變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系[17]。本文主要采用VAR模型對(duì)科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行分析，滯后期為p階的VAR（p）模型的矩陣表達(dá)形式為：

式（1）中：yt為k維內(nèi)生變量向量，xt為d維外生變量向量，εt是k維隨機(jī)干擾項(xiàng)，p是滯后階數(shù)，n為樣本個(gè)數(shù)。

3? 實(shí)證分析

3.1? 變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)及協(xié)整檢驗(yàn)

在對(duì)變量進(jìn)行VAR模型估計(jì)之前，為了有效防止在這個(gè)過程中出現(xiàn)偽回歸的問題，現(xiàn)在對(duì)lnx1、lnx2和lny先做單位根檢驗(yàn)。通過ADF檢驗(yàn)法來判斷變量是否具有平穩(wěn)性，當(dāng)出現(xiàn)內(nèi)生變量是同階單整的情況，則表示通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

計(jì)量結(jié)果顯示，三個(gè)變量的ADF值均大于10%臨界值，接受“存在單位根”的假設(shè)，三個(gè)變量均為非平穩(wěn)序列。因此，對(duì)原序列進(jìn)行一階差分。結(jié)果顯示，在5%的檢驗(yàn)水平下，這三個(gè)變量均為一階單整序列，可能存在協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)行下一步分析。為此，利用Johansen檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)三個(gè)變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，三個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即長(zhǎng)期均衡關(guān)系，具體見表3。

3.2? 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步判斷科技創(chuàng)新、金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響，對(duì)三個(gè)變量做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。由表4可以看出，科技創(chuàng)新不是企業(yè)成長(zhǎng)的格蘭杰原因所對(duì)應(yīng)的P值大于10%，接受原假設(shè);企業(yè)成長(zhǎng)不是科技創(chuàng)新的格蘭杰原因所對(duì)應(yīng)的P值大于10%，接受原假設(shè);金融發(fā)展不是企業(yè)成長(zhǎng)的格蘭杰原因所對(duì)應(yīng)的P值小于10%，拒絕原假設(shè)，證明金融發(fā)展是企業(yè)成長(zhǎng)的格蘭杰原因;企業(yè)成長(zhǎng)不是金融發(fā)展的格蘭杰原因所對(duì)應(yīng)的P值小于10%，拒絕原假設(shè)，證明企業(yè)成長(zhǎng)是金融發(fā)展的格蘭杰原因。

3.3? 滯后階數(shù)選擇

通過信息準(zhǔn)則來選擇最優(yōu)滯后階數(shù)，由表5可以看出，滯后2期中各檢驗(yàn)指標(biāo)帶*號(hào)即顯著的有3個(gè)，具有很大優(yōu)勢(shì)。因此可以設(shè)置模型的最佳滯后階數(shù)是2，構(gòu)建VAR（2）模型。

3.4? 模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)

脈沖響應(yīng)函數(shù)反映的是科技創(chuàng)新、金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的沖擊響應(yīng)幅度，即沖擊量給因變量和未來值帶來的動(dòng)態(tài)響應(yīng)。在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析之前，需要保證模型是平穩(wěn)的，因此采用AR檢驗(yàn)辦法進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如圖1所示，所有單位根全部分布在單位圓內(nèi)，因此可以判斷所建VAR（2）模型穩(wěn)定。

3.5? 脈沖響應(yīng)函數(shù)

脈沖響應(yīng)函數(shù)反映的是一個(gè)變量的沖擊對(duì)另一個(gè)變量的影響。圖2和圖3分別顯示了lnx1與lny和lnx2與lny的脈沖響應(yīng)。

從圖2中，lnx1對(duì)lny沖擊的響應(yīng)曲線可以看到，在第一期對(duì)科技創(chuàng)新施加一個(gè)“正”的新息沖擊后，企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值為0。之后，企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值開始出現(xiàn)上升現(xiàn)象，在第二期停止上升并達(dá)到最高點(diǎn)，隨后過程中基本保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，直到第六期，脈沖響應(yīng)值開始出現(xiàn)緩慢的下降趨勢(shì)，但整個(gè)過程始終處于X軸上方，意味著科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的正向沖擊具有長(zhǎng)期穩(wěn)定性。

從圖3中，lnx2對(duì)lny沖擊的響應(yīng)曲線可以看出，在第一期對(duì)金融發(fā)展施加一個(gè)“正”的新息沖擊后，企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值同樣為0。隨后企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值由0開始向X軸上方攀升，在第二期達(dá)到頂峰，之后開始下降，并在第三期重新回到0值，從第四期開始基本保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，整體來看，企業(yè)成長(zhǎng)前兩期產(chǎn)生“正”的響應(yīng)，后幾期產(chǎn)生“負(fù)”的響應(yīng)。這是因?yàn)橐婚_始金融發(fā)展能夠緩解融資約束帶來的負(fù)面影響，從而起到在短期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)的效果，隨著金融發(fā)展水平的不斷提高，快速擴(kuò)張的金融總量缺乏有效的金融結(jié)構(gòu)支撐，難以適應(yīng)企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求，加之金融杠桿對(duì)企業(yè)造成的壓力，在企業(yè)科技創(chuàng)新效益尚未發(fā)揮的情況下，金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)必然帶來負(fù)向沖擊。

3.6? 方差分解

通過方差分解可以看到各擾動(dòng)項(xiàng)的條件對(duì)VAR模型中其他變量的影響程度，通過分析不同內(nèi)生變量變動(dòng)的貢獻(xiàn)度，評(píng)估不同沖擊的重要性[18]。

由表6的企業(yè)成長(zhǎng)方差分解結(jié)果可知，企業(yè)成長(zhǎng)最初對(duì)自身變動(dòng)的解釋程度為100%，隨著預(yù)測(cè)期數(shù)的逐步增加，企業(yè)成長(zhǎng)對(duì)自身變動(dòng)的解釋程度逐漸降低，減少到第六期的93.18%，隨后發(fā)生波動(dòng)，但變化趨勢(shì)不大，基本保持平穩(wěn)。這說明企業(yè)成長(zhǎng)主要源于企業(yè)自身的發(fā)展;科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的解釋程度最初為0，隨著期數(shù)的增加逐漸上升，到第四期科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的解釋程度達(dá)到最大值6.20%，隨后開始出現(xiàn)下降趨勢(shì)，到第十期解釋程度達(dá)到最小值4.17%。說明科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的正向影響具有長(zhǎng)期性效果;金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的解釋程度最初同樣為0，隨著期數(shù)增加逐漸上升，整個(gè)過程中雖發(fā)生波動(dòng)，但整個(gè)基本趨勢(shì)上升，到第十期金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的解釋程度達(dá)到最大值2.58%，說明金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用有限。

4? 結(jié)論與建議

4.1? 結(jié)論

科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)存在顯著的協(xié)整關(guān)系。企業(yè)的成長(zhǎng)伴隨著科技創(chuàng)新的發(fā)展而發(fā)展，同時(shí)，在關(guān)鍵的時(shí)期金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)也會(huì)起到支持作用。科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與企業(yè)成長(zhǎng)存在長(zhǎng)期且較為穩(wěn)定的關(guān)系。

科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有顯著的正向沖擊作用，金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)先有正向沖擊作用，隨后又變?yōu)樨?fù)向沖擊作用?？萍紕?chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值始終處于x軸上方，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)有長(zhǎng)期的正向沖擊作用。金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)值先為正，隨著時(shí)間的發(fā)展后轉(zhuǎn)為負(fù)，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)由正向沖擊作用轉(zhuǎn)為負(fù)向沖擊作用。

科技創(chuàng)新和金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響存在一定滯后性。通過方差分解結(jié)果可以看到，科技創(chuàng)新和金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率第一期為0，隨后才開始上升。同時(shí)，企業(yè)成長(zhǎng)受自身影響因素貢獻(xiàn)率高，科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響較高，金融發(fā)展對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)相對(duì)較小。

4.2? 建議

一是加大企業(yè)扶持力度，鼓勵(lì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化科技創(chuàng)新，通過科技創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)成長(zhǎng)，增強(qiáng)企業(yè)自身內(nèi)在的驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)企業(yè)及時(shí)轉(zhuǎn)型升級(jí)。對(duì)于企業(yè)科技創(chuàng)新，政府應(yīng)多通過稅收減免、項(xiàng)目扶持等政策給予全方位支持。

二是提升創(chuàng)新投入水平，加快創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將創(chuàng)新投入上升到戰(zhàn)略高度，堅(jiān)持長(zhǎng)期行為導(dǎo)向，有效發(fā)揮科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的規(guī)模效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)建立企業(yè)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化體系，增強(qiáng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化效率。

三是完善金融支持政策，減輕企業(yè)杠桿壓力。應(yīng)當(dāng)完善金融支持政策，豐富企業(yè)融資類別，擴(kuò)充融資渠道，最大程度滿足企業(yè)融資需求。同時(shí)，也要及時(shí)建立健全企業(yè)信息公開制度，提高信息公開質(zhì)量，減輕金融杠桿對(duì)企業(yè)發(fā)展的壓力，提升企業(yè)融資能力。

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