董莉　馬景芳

摘 要：改革開放40多年來，我國民營企業(yè)從小到大、從弱到強，經(jīng)濟實力不斷增強，在拉動經(jīng)濟增長、創(chuàng)造市場活力方面發(fā)揮了重要作用，為國民經(jīng)濟的快速發(fā)展做出了重要貢獻，逐漸成為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。在全球化進程不斷加快，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景下，復(fù)雜的內(nèi)、外部環(huán)境使得民營企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了很多的不適性，企業(yè)的發(fā)展難以保持一如既往的平穩(wěn)常態(tài)，嚴(yán)重者甚至?xí)霈F(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，陷入財務(wù)困境，最終被市場淘汰。本文在對相關(guān)理論進行分析的基礎(chǔ)之上，從民營企業(yè)發(fā)展中存在的問題著手，找尋解決企業(yè)突破困境的方法，以促進民營企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè);財務(wù)困境;路徑

一、引言

近年來，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，民營企業(yè)在增加財政收入、激發(fā)市場活力、改善民生、增加就業(yè)等方面發(fā)揮了不可替代的作用，是我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。現(xiàn)階段，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展由高速增長階段轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革攻關(guān)期的到來，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級給民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級帶來了巨大壓力，民營企業(yè)的發(fā)展所暴露的自身短板愈發(fā)明顯。經(jīng)濟環(huán)境的快速變化，區(qū)域政治環(huán)境的不穩(wěn)定加大了民營企業(yè)對外投資發(fā)展的不穩(wěn)定性，國家“一帶一路”倡議的提出，給民營企業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時，也帶來了極大的挑戰(zhàn)。發(fā)展初期的許多民營企業(yè)管理水平低下，企業(yè)所有權(quán)高度集中及家庭作坊式一言堂決斷很難與具有現(xiàn)代化管理體制的大型企業(yè)相抗衡，因此，復(fù)雜的外部環(huán)境使得民營企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了很多的不適性，企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，嚴(yán)重者甚至陷入財務(wù)困境、出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，最終被市場淘汰。因此，對民營企業(yè)發(fā)展中財務(wù)困境問題進行探析，一方面有利于建立健全以財務(wù)管理為核心的管理體系，各部門之間以財務(wù)管理為核心，相互協(xié)調(diào)，相互配合，有利于改善和提高工作效率;另一方面可以使公司資金在良性循環(huán)的條件下實現(xiàn)資金的增值，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，有效防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，促進民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、民營企業(yè)財務(wù)困境及其特征分析

1.財務(wù)困境的概念

通過對國內(nèi)外文獻資料的梳理，我們可以將財務(wù)困境的概念定義為：企業(yè)現(xiàn)金流量難以償還現(xiàn)有債務(wù)，財務(wù)狀況逐步惡化。財務(wù)困境的發(fā)生是一個持續(xù)不斷的動態(tài)變化過程，破產(chǎn)清算是企業(yè)財務(wù)困境的最終結(jié)果。

根據(jù)現(xiàn)有理論研究，我們將財務(wù)困境主要分為兩種類型：一是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)不足以償還現(xiàn)有債務(wù)，無法實現(xiàn)對債權(quán)人的承諾，喪失了基本的償債能力，企業(yè)信譽不斷減值，資金鏈斷裂。二是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量不斷減少，不足以支撐企業(yè)的日常經(jīng)營，盈利能力下降。

2.民營企業(yè)財務(wù)困境的特征分析

（1）財務(wù)指標(biāo)不斷惡化

償債能力、營運能力、發(fā)展能力和盈利能力是衡量企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)。結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)理論的研究，本文認(rèn)為，一般情況下，陷入財務(wù)困境的公司財務(wù)指標(biāo)會發(fā)生不同程度的惡化。流動比率和速動比率劇烈波動，資產(chǎn)負(fù)債率高，資產(chǎn)流動性差，缺乏償債能力;營業(yè)利潤空間不斷壓縮，發(fā)展后勁不足;主營業(yè)務(wù)收入逐漸遞減，銷售業(yè)務(wù)能力變差，盈利能力受損;同時，資產(chǎn)的質(zhì)量也是其影響因素之一，不良資產(chǎn)的增加，款項周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，資產(chǎn)管理效率降低，營運能力薄弱。

（2）資金鏈斷裂

充足的現(xiàn)金流是企業(yè)健康發(fā)展的基本要求。雖然企業(yè)可以利用杠桿通過增加負(fù)債來解決一時現(xiàn)金流的缺口，但是從長遠來看，巨大的債務(wù)會使企業(yè)陷入更大的現(xiàn)金流危機怪圈。

三、民營企業(yè)財務(wù)困境的成因分析

1.外部大環(huán)境復(fù)雜多變沖擊民營企業(yè)發(fā)展

在我國民營企業(yè)中有七成是出口導(dǎo)向型企業(yè)，是我國出口貿(mào)易的主力軍。經(jīng)濟危機后，全球經(jīng)濟市場疲軟，需求低迷，各國為了挽救經(jīng)濟，開始實施貿(mào)易保護主義，不惜提高關(guān)稅、限制進口來保護本國商品在國內(nèi)市場與進口產(chǎn)品的競爭，貿(mào)易摩擦不斷升級，以出口為主的企業(yè)在政府干預(yù)、高額關(guān)稅的陰影下，訂單急劇縮減，銷路受阻。

“一帶一路”倡議的提出以及國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略的推進是對全球治理新模式的積極探索，有利于挖掘一帶一路沿線國家市場潛力，促進投資和消費。但是，目前我國很多的民營企業(yè)在全球經(jīng)濟分工中處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，利用我國勞動力數(shù)量多，資源豐富的優(yōu)勢參與國際分工，這種以產(chǎn)品密集型和勞動力密集型為主的傳統(tǒng)行業(yè)在參與競爭時競爭力相對較弱，同時也無法抵御國際貿(mào)易中的政治風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險。

2.集權(quán)式的家族管理，內(nèi)部環(huán)境不適應(yīng)性問題突出

民營企業(yè)是由民間私人投資的經(jīng)濟實體，在發(fā)展初期規(guī)模小，人員少，資金不充裕。為了更好地控制企業(yè)資金流向和發(fā)展方向，企業(yè)主一般都會采取所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中在家庭內(nèi)部的家族式管理制度，與所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度大相徑庭，重大決策機制不透明、不規(guī)范，公司管理帶有濃厚的親情色彩，公司治理水平低下。

同時，集權(quán)式的管理下，公司的重大決策來自于企業(yè)主的主觀臆斷和經(jīng)驗之談，一旦決策失誤，所有努力都付諸東流。根據(jù)《我國民營企業(yè)發(fā)展報告》，我國民營企業(yè)的平均生命周期僅僅2.9年。短小的壽命周期加劇了行業(yè)的不穩(wěn)定性，人才的吸附能力基本無法實現(xiàn)，很多優(yōu)秀人才基本無法真正融入企業(yè)，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展內(nèi)源動力不足。

3.融資難度大，融資成本高

（1）金融機構(gòu)

銀行等金融機構(gòu)是企業(yè)進行融資的主要渠道之一，而貸款業(yè)務(wù)是銀行的主要收入來源，一般來說，銀企之間的雙向需求很容易達成合作。但是，放貸給銀行帶來收益的同時也伴隨著極大的不可控風(fēng)險。因此銀行出于保護自身財產(chǎn)安全的考量，對于貸款業(yè)務(wù)的審核就會更加繁瑣、嚴(yán)苛。

同時，隨著近年來央行貨幣政策持續(xù)緊縮，融資成本加大，高額的還款利率增加了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，隨時可能成為壓死駱駝的最后一根稻草，直接導(dǎo)致經(jīng)營停滯，讓企業(yè)發(fā)展雪上加霜、舉步維艱。

因此，在面對信用程度較低、抵押和擔(dān)保不足、經(jīng)營風(fēng)險較大、還款能力較差的民營企業(yè)時，銀行為規(guī)避風(fēng)險很難提供融資服務(wù)。

（2）民營企業(yè)自身

我國民營企業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻低，且并沒有明確的規(guī)則準(zhǔn)則來約束，這就使得市場上民營企業(yè)數(shù)量急劇增加，分蛋糕的人越來越多，利潤空間縮小，行業(yè)競爭加劇，很容易出現(xiàn)無序競爭的現(xiàn)象，破壞整個行業(yè)的生態(tài)環(huán)境。

同時，民營企業(yè)人員流動性大，創(chuàng)新力度不夠，面對風(fēng)起云涌的市場環(huán)境，不能很好地預(yù)見市場環(huán)境，也跟不上產(chǎn)品市場的更新迭代，綜合實力經(jīng)不起市場以及銀行等金融機構(gòu)的檢驗。如果外部市場環(huán)境發(fā)生變化，民營企業(yè)往往自顧不暇，很難在風(fēng)險面前全身而退。一旦崩盤，民營企業(yè)違約率就會急劇攀升。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅2018年上半年發(fā)生的違約規(guī)模就達到163億元，且近年來發(fā)生債務(wù)違約潮的基本都是民營企業(yè)，這就加劇了金融機構(gòu)對民營企業(yè)的不信任程度，融資難度不斷增加。

4.財務(wù)人員素質(zhì)低，財務(wù)管理意識差

科學(xué)的財務(wù)管理機制是企業(yè)良好發(fā)展的基礎(chǔ)。民營企業(yè)家族式治理模式下，財務(wù)制度不完善、財務(wù)管理觀念滯后、財務(wù)管理工作不規(guī)范、財務(wù)人員專業(yè)能力較差，過分關(guān)注資金的安全性，把資金全部壓在銀行賬戶中，忽視了機會成本，錯過了資金流動過程中所帶來的收益，資金運用與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃無法達成高度契合，嚴(yán)重制約了資金綜合效益的發(fā)揮。

同時，內(nèi)部審計的缺失也很難形成有效監(jiān)督，有時甚至?xí)霈F(xiàn)財務(wù)造假的現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)需要進行融資時，銀行等金融機構(gòu)需要財務(wù)報表獲取企業(yè)的真實經(jīng)營情況，為了能夠獲取資金支持，很多企業(yè)會渾水摸魚，篡改財務(wù)報表，披露不真實的財務(wù)信息。

5.科學(xué)投資意識淡薄

民營企業(yè)投資決策機制不健全，企業(yè)管理者的綜合素質(zhì)決定了企業(yè)投資項目的質(zhì)量。在進行投資時，往往缺乏運籌帷幄的魄力，忽視對投資項目預(yù)期收益和風(fēng)險系數(shù)進行可行性分析評估，不進行科學(xué)合理的分析，資金投放是企業(yè)管理者的一言堂決策，完全憑借主觀經(jīng)驗和直覺。

另外，民營企業(yè)的經(jīng)營者往往忽視企業(yè)定額長遠效益，過分追求眼前利益，投資決策根據(jù)一時的市場需求進行預(yù)判，企業(yè)投資一味地追求資本回收期短、技術(shù)含量較低的行業(yè)，但是往往這類企業(yè)的發(fā)展前景較差，使得企業(yè)發(fā)展后勁不足。

民營企業(yè)在完成原始資金的積累后，往往都開始進行跨界投資，盲目擴張，忽視自身技術(shù)的革新，在對多元化發(fā)展的行業(yè)前景預(yù)判不明朗的情況下，又缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗指導(dǎo)，資金鏈很容易出現(xiàn)問題，影響企業(yè)發(fā)展。

四、解決民營企業(yè)財務(wù)困境的方案及建議

1.順應(yīng)時代潮流，抓住發(fā)展機遇

“一帶一路”倡議的提出，我國海外貿(mào)易快速增長，為民營企業(yè)拓寬國際市場、提高市場份額、增加盈利能力帶來了許多的機遇。

2018年民營企業(yè)500強參與“一帶一路”建設(shè)的有179家，參與“一帶”和“一路”建設(shè)的企業(yè)數(shù)量分別比上年增加14.74%和41.53%，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。實踐證明，民營企業(yè)是“一帶一路”建設(shè)的重要推動力量，也是“一帶一路”建設(shè)的主要實踐者和受益者。民營企業(yè)要抓住機遇，自覺踐行中央思想，堅持高質(zhì)量發(fā)展的要求，充分利用“一帶一路”沿岸國家的資源優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，開展國際間合作，優(yōu)化生產(chǎn)要素分配，加強自主創(chuàng)新能力，深化技術(shù)改造，提高核心競爭力。同時，在對外交往的過程中，我們要堅持“走出去”和“引進來”相結(jié)合，學(xué)習(xí)沿岸國家優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成果，優(yōu)化上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

2.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高創(chuàng)新發(fā)展能力

與企業(yè)發(fā)展模式相適配的管理制度關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度以市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)，是適應(yīng)現(xiàn)代社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟體制要求的一種企業(yè)制度，相比粗放式的家庭化管理制度更符合企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的要求。

現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，組織結(jié)構(gòu)完善，企業(yè)管理規(guī)范，員工參與度高，有利于激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)新能力，增強企業(yè)凝聚力和向心力，優(yōu)化人力資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。在大浪淘沙的發(fā)展時代，民營企業(yè)也應(yīng)與時俱進，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身能力，時刻秉承創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，將創(chuàng)新發(fā)展提上日程，提高自身科技創(chuàng)新能力，加快先進科技在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的運用，提高產(chǎn)品質(zhì)量和性能，提高應(yīng)對因外部環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險，增強抗風(fēng)險能力，逐步向產(chǎn)業(yè)鏈的中上游邁進，壯大企業(yè)的發(fā)展。

3.建立財稅金融服務(wù)體系，續(xù)航民營企業(yè)融資發(fā)展

資金是否及時到位一定程度上影響了企業(yè)能否在眾多的競爭者中過五關(guān)斬六將。民營企業(yè)和國有企業(yè)體制和發(fā)展模式的不同，銀行等金融機構(gòu)要建立適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的借貸制度體系，簡化貸款手續(xù)，優(yōu)化服務(wù)流程，提高貸款融資審核效率。深化聯(lián)合授信試點，建立長期銀企關(guān)系，建立健全授信盡職免責(zé)機制，在內(nèi)部考核中落實貸款不良容忍的監(jiān)管政策。銀行要強化考核機制，對信貸企業(yè)進行長期跟蹤，鼓勵銀行提前對接有需求的續(xù)貸企業(yè)，降低民營企業(yè)融資成本，解決民營企業(yè)融資難問題。

建立健全多種融資機制，進一步降低融資成本。中共中央國務(wù)院關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見指出，完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率。積極鼓勵符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市。鼓勵通過債務(wù)重組等方式合力化解股票質(zhì)押風(fēng)險。積極吸引社會力量參與民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股。積極探索建立為優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)增信的新機制，鼓勵有條件的地方設(shè)立民營企業(yè)風(fēng)險補償基金，研究推出民營企業(yè)增信示范項目。發(fā)展民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式增信支持民營企業(yè)融資。通過各種方式，切實解決民營企業(yè)融資問題。

4.加強對民營企業(yè)監(jiān)督力度，督促民營企業(yè)社會信用體系的建設(shè)

建立健全失信企業(yè)懲戒制度，利用互聯(lián)網(wǎng)的線上監(jiān)管，聯(lián)合線下監(jiān)管機制同步進行，嚴(yán)格規(guī)范公正公平執(zhí)法，規(guī)范民營企業(yè)信用審查和失信企業(yè)懲戒評估，建立面向社會公眾的相關(guān)舉報機制和處理機制。主動將企業(yè)暴露在監(jiān)管機制和社會公眾面前，有助于民營企業(yè)加強行業(yè)自律，嚴(yán)于律己，保證企業(yè)規(guī)范自身經(jīng)營，減少虛假投機行為的發(fā)生。

5.樹立正確的財務(wù)管理觀念，提高財務(wù)管理水平

民營企業(yè)要提高對財務(wù)管理的認(rèn)識，摒棄財務(wù)管理地位低、不重要，是生產(chǎn)管理的附屬品的觀念，正確認(rèn)識財務(wù)管理對于企業(yè)的重要性，加強財務(wù)管理相關(guān)培訓(xùn)，深化員工對于財務(wù)管理重要性的認(rèn)知，使財務(wù)管理不僅僅局限在財務(wù)人員內(nèi)部，在企業(yè)運作的各個流程都運用財務(wù)管理的知識，為企業(yè)的健康發(fā)展提供財務(wù)支持。

財務(wù)人員的素質(zhì)直接關(guān)系到企業(yè)財務(wù)管理工作的質(zhì)量和效率。民營企業(yè)要結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)的實際發(fā)展?fàn)顩r，加強對財務(wù)人員的崗前培訓(xùn)、崗中提升、崗后總結(jié)，提升財務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)實操能力，不斷更新財務(wù)管理知識。對外引進優(yōu)秀的財務(wù)管理人員，建立適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的財務(wù)管理機構(gòu)，提升財務(wù)管理工作的效率，為企業(yè)經(jīng)營提供恰到好處的財務(wù)建議，避免企業(yè)陷入財務(wù)困境。

當(dāng)今，“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來，財務(wù)共享、財務(wù)信息化已成為發(fā)展趨勢。企業(yè)在引進優(yōu)秀人才的同時，要加大信息化建設(shè)，建立健全財務(wù)共享，將生產(chǎn)運營的整個流程實現(xiàn)信息化數(shù)據(jù)共享，可以避免生產(chǎn)環(huán)節(jié)和財務(wù)環(huán)節(jié)信息不共享的缺點，為企業(yè)進行整體決策提供便利，提高了企業(yè)整體的財務(wù)管理水平。

6.建立科學(xué)投資決策機制

投資的最終目的是達到資本增值。民營企業(yè)要建立以領(lǐng)導(dǎo)班子和專業(yè)財務(wù)管理人員為主體的財務(wù)管理部門，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況和市場行業(yè)形勢，做出專業(yè)的投資判斷，加強資金的可行性運作，避免盲目投資。同時，建立專門的風(fēng)險預(yù)警機制，一旦決策實施失誤，根據(jù)市場的反映情況做出相關(guān)的投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，確保將風(fēng)險值降到企業(yè)可接受的程度。

7.規(guī)范市場秩序，促進市場公平競爭

政府要破除隱藏性壁壘，清理破壞市場公平競爭的各種規(guī)定，保證市場經(jīng)濟的自由發(fā)展。根據(jù)中共中央關(guān)于民營企業(yè)發(fā)展的指示，加快清理與企業(yè)性質(zhì)掛鉤的行業(yè)準(zhǔn)入、資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)補貼等規(guī)定和做法。同時，政府要避免無序競爭、過度競爭，推進產(chǎn)業(yè)政策由差異化、選擇性向普惠化、功能性轉(zhuǎn)變。嚴(yán)格審查新出臺的政策措施，建立規(guī)范流程，引入第三方開展評估審查，規(guī)范市場秩序，為民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造一個公平的市場環(huán)境。

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