2020 年一季度，鐵路貨運(yùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)3.1%，但以貨運(yùn)為主的大秦鐵路卻交上了一份不太亮眼的“成績(jī)單”。

季報(bào)顯示，2020 年一季度，大秦鐵路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.72 億元，同比下降18.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.70億元，同比下降35.83%。

相較之下，同樣是煤運(yùn)干線通道的浩吉鐵路，在疫情期間多次向湖北運(yùn)輸電煤，裝車(chē)數(shù)量不斷增加，2月份運(yùn)輸量較1月份日均同比增長(zhǎng)33.2%；連續(xù)4次刷新日裝車(chē)記錄。

不僅如此，大秦鐵路2019 年的盈利也有所下滑。其2019年年報(bào)顯示，大秦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入799.17億元，同比增長(zhǎng)2.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)136.69 億元，同比下降6.02%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)137.40億元，同比下降6.31%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.92 元，加權(quán)平均ROE 為12.55%，同比下降1.45個(gè)百分點(diǎn)。

“大秦鐵路是西煤東運(yùn)的主干道，在此次疫情中，由于企業(yè)停工停產(chǎn)，電煤需求不暢，大秦鐵路也受到較大影響。未來(lái)運(yùn)量能否恢復(fù)，主要看終端用電量是否能快速上升。目前看來(lái)，多地用電量已經(jīng)恢復(fù)正常水平，大秦鐵路運(yùn)量也在逐漸增加?！辫F路行業(yè)人士表示。

不過(guò)，隨著更為便利的浩吉鐵路開(kāi)通，目前，湖北、江西的煤炭運(yùn)輸很大一部分已經(jīng)轉(zhuǎn)到浩吉鐵路運(yùn)輸，這使得大秦鐵路的貨運(yùn)量或受到一定影響。據(jù)悉，浩吉鐵路的股東之一正是大秦鐵路，作為“西煤東運(yùn)”之外的布局，大秦鐵路已經(jīng)逐漸開(kāi)始擴(kuò)大版圖范圍。

◆業(yè)績(jī)下滑

“西煤東運(yùn)”的主要干道大秦鐵路，在一季度受到疫情影響明顯。

根據(jù)大秦鐵路公告，今年一季度，大秦線累計(jì)完成貨物運(yùn)輸量8733萬(wàn)t，同比下降20.40%，營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)均有所下降，降幅較2019 年同期有所擴(kuò)大。

不過(guò)，從發(fā)電量看，煤炭需求已經(jīng)逐漸回暖。4月份六大發(fā)電集團(tuán)平均日煤耗為55.5 萬(wàn)t，同比下降12.9%，降幅相比于3月份減少7.13%，預(yù)計(jì)隨著各行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，二季度大秦鐵路運(yùn)量有望開(kāi)始逐步恢復(fù)。

事實(shí)上，大秦鐵路面臨的利好不少。

近年來(lái)，煤炭產(chǎn)能重心不斷西移，2019 年，“三西”地區(qū)煤炭產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到26.4億t，占全國(guó)比重為70.5%，相比于2018 年提高了1.6%。疊加“公轉(zhuǎn)鐵”的利好，以及今年國(guó)鐵集團(tuán)的“深入實(shí)施貨運(yùn)增量行動(dòng)”，鐵路煤運(yùn)需求仍將保持一定增長(zhǎng)速度。數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國(guó)鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)增量明顯，貨物發(fā)送量完成43.89 億t，同比增長(zhǎng)7.2%。其中，完成煤炭發(fā)送量24.60億t，同比增長(zhǎng)3.2%。

從2019 年數(shù)據(jù)來(lái)看，大秦鐵路2019 年?duì)I業(yè)收入799.17億元，同比增長(zhǎng)2.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)136.69億元，同比下降6.02%。

2019 年迎峰度夏之后，國(guó)內(nèi)煤炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價(jià)逐漸走弱，對(duì)產(chǎn)地煤炭發(fā)運(yùn)積極性產(chǎn)生了一定的不利影響，全年大秦線完成貨運(yùn)量4.31億t，同比下降4.5%。不過(guò)，由于唐港公司并表的影響，貨物發(fā)送量同比上升6.6%，達(dá)到6.84億t，從而推動(dòng)其貨運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)611.72億元，同比增長(zhǎng)2.3%。

上述6.84億t貨物運(yùn)量占全國(guó)鐵路貨物發(fā)送總量的15.58%；其中煤炭發(fā)送量5.67億t，占全國(guó)鐵路煤炭發(fā)送總量的23.05%，繼續(xù)在全國(guó)鐵路貨運(yùn)市場(chǎng)中占有重要地位，大秦鐵路在區(qū)域煤炭運(yùn)輸方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

客運(yùn)方面，2019 年大秦鐵路旅客發(fā)送量達(dá)到5719萬(wàn)人，客運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入76.14億元，同比增長(zhǎng)3.14%。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、用電量上升，煤炭運(yùn)量很快就將回到正常數(shù)值。

值得注意的是，4月30日，大秦鐵路同時(shí)發(fā)布公告稱，擬以39.80億元收購(gòu)太原樞紐西南環(huán)線51%股權(quán)；擬以283 億元收購(gòu)太原局9161.51 萬(wàn)m2土地使用權(quán)。

據(jù)了解，上述這部分土地包含鐵軌用地、站場(chǎng)用地等，使用權(quán)歸太原局所有，大秦鐵路公司以3.81億元的年租金租借使用。從業(yè)務(wù)角度看，完成收購(gòu)后，將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的完整性，同時(shí)鎖定未來(lái)長(zhǎng)期租金上漲風(fēng)險(xiǎn)；從利潤(rùn)角度看，考慮到攤銷(xiāo)年限以及已經(jīng)使用時(shí)間，年攤銷(xiāo)額7.08 億元左右，相對(duì)3.81 億元的年租金，短期帶來(lái)3.27億左右成本增加。

◆擴(kuò)大布局

據(jù)了解，根據(jù)國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略布局，未來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)重心將繼續(xù)向晉陜蒙等資源稟賦好、競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)的區(qū)域集中。因此，大秦鐵路貨源吸引范圍內(nèi)的煤炭供應(yīng)能力將進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

同時(shí)，在國(guó)家“推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整”的總體思路下，資源輸出省份陸續(xù)出臺(tái)配套文件，山西省在《推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)施方案》中提出“出省煤炭、焦炭基本全部采用鐵路運(yùn)輸”等重點(diǎn)任務(wù)?！肮D(zhuǎn)鐵”增量將繼續(xù)為穩(wěn)定大宗貨源基礎(chǔ)提供支撐。

不過(guò)，目前看來(lái)，主要以“西煤東運(yùn)”為主的大秦鐵路，在“北煤南運(yùn)”的浩吉鐵路面前，競(jìng)爭(zhēng)力有所降低。

湖北華電江陵電廠總經(jīng)理汪家軍表示，從“三西”地區(qū)運(yùn)輸?shù)拿禾繌母劭谙滤?，?jīng)過(guò)“海進(jìn)江”到達(dá)湖北的煤炭，全程大約經(jīng)過(guò)4000km，加上火車(chē)、港口、船舶、港口、小船的系列轉(zhuǎn)運(yùn)，整個(gè)調(diào)運(yùn)周期甚至長(zhǎng)達(dá)30d 左右。成本也相對(duì)較高，受海運(yùn)費(fèi)和長(zhǎng)江運(yùn)費(fèi)的影響較大，在雨水季節(jié)汛期和非汛期運(yùn)價(jià)波動(dòng)極大。

與此相比，經(jīng)浩吉鐵路運(yùn)輸?shù)拿禾?，從?nèi)蒙古、山西、山西出來(lái)，24h 之內(nèi)就能夠抵達(dá)湖北的電廠，運(yùn)價(jià)也相對(duì)穩(wěn)定。

事實(shí)上，從疫情期間的運(yùn)量也能看出，浩吉鐵路對(duì)大秦線的影響已經(jīng)出現(xiàn)。

不過(guò)，知情人士表示，大秦鐵路是浩吉鐵路的股東之一，浩吉鐵路逆勢(shì)增長(zhǎng)，對(duì)于大秦鐵路也是利好消息。

目前，大秦鐵路已經(jīng)開(kāi)始布局鐵路現(xiàn)代物流、多式聯(lián)運(yùn)、集裝箱、冷鏈物流等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。