從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運行情況看（見附圖1），近期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的降幅進一步收窄。

綜合來看，針對北方港口動力煤需求繼續(xù)回暖等一些積極因素持續(xù)顯現(xiàn)，對現(xiàn)貨煤價形成支撐；但是主要發(fā)電企業(yè)電煤日耗回落等因素阻礙現(xiàn)貨煤價上行。

第一，針對北方港口動力煤的需求保持近期較好水平。體現(xiàn)在兩個方面：其一，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）錨地待裝煤炭船舶數(shù)量升至2020年以來的較高水平（見附圖2）；其二，北方四港的動力煤庫存出現(xiàn)明顯減少（見附圖3），4月30日的庫存為2548萬t，比4月23日的近期高點減少了313.8萬t，對港口現(xiàn)貨煤價壓力有所減輕。

第二，大型煤炭企業(yè)5月份價格措施帶來利好。一方面，隨著需求形勢好轉(zhuǎn)和現(xiàn)貨煤價跌幅收窄，雖然大多煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)繼續(xù)實行降價促銷措施，但是4月下旬降價促銷的力度持續(xù)減弱，部分采用相關(guān)價格指數(shù)定價的煤炭企業(yè)，其在指數(shù)基礎(chǔ)上的下浮幅度顯著減小，市場心態(tài)趨于平靜；另一方面，隨著大型煤炭企業(yè)5月份動力煤供應(yīng)周期的臨近，大型煤炭企業(yè)5月份的港口動力煤價格政策引發(fā)市場強烈關(guān)注，普遍預(yù)期大型煤炭企業(yè)將取消降價促銷措施，從而對5月初的現(xiàn)貨煤價形成支撐。

第三，中長期電煤合同的簽訂工作得到推進。4 月下旬，主要煤炭企業(yè)與主要發(fā)電企業(yè)之間的2020年度長協(xié)動力煤合同簽訂工作得到切實推進，年度長協(xié)合同的定價與調(diào)整機制沿用2019 年方式得到明確，其中合同基準(zhǔn)價格維持535元/t不變，這一價格水平明顯好于當(dāng)前動力煤市場形勢下的市場預(yù)期；大型煤炭企業(yè)最新公布的5 月份年度長協(xié)電煤合同價格為529 元/t，明顯高于當(dāng)前現(xiàn)貨煤價水平，對現(xiàn)貨煤價走勢帶來積極影響。

第四，北方港口現(xiàn)貨煤價上漲的動力不足。目前看，北方港口動力煤市場的信心似乎仍然有待恢復(fù)，現(xiàn)貨煤價回升的動力仍然不足。一是，目前回暖的4 種需求（“基礎(chǔ)性”需求、“被動性”需求、“賭博性”需求和“轉(zhuǎn)移性”需求）大多屬于“短期需求”，這一觀點可以從國內(nèi)航運價格指數(shù)快速掉頭向下的運行局面得到印證（見附圖4），因此近期北方港口的動力煤庫存減少存在“搬家”和需求的“透支”傾向，下游消費企業(yè)和接卸港口的煤炭庫存可能在5月初出現(xiàn)明顯增加，針對北方港口的需求增加難以為繼，不支持北方港口現(xiàn)貨煤價回升；二是，近期沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗出現(xiàn)衰減（見附圖5），將抑制針對北方港口動力煤的整體需求增加，動力煤價格上漲的基礎(chǔ)不牢。