王冠卓，劉大旭，孫 聰，張建輝

（黑龍江中醫(yī)藥大學，黑龍江哈爾濱 150040）

釀酒上市公司發(fā)現(xiàn)和糾正前期財務報告時，通過財務報表重述方式對外公布財務數(shù)據(jù)。財務報表重述雖然補充和糾正了前期財務信息，但降低了公司會計信息質量，對公司造成不利的市場效應，并給投資者帶來巨大利益損失，不利于投資市場秩序的維護[1]。然而，部分上市釀酒類公司為了避免賬面虧損，為再融資創(chuàng)造條件，頻繁進行財務報表重述，嚴重損害投資者的利益，影響釀酒類行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。財務報告重述涉及重述動因、經(jīng)濟后果、影響因素和內部控制缺陷等方面內容，所以對上述幾方面進行回顧分析，梳理相關文獻，更全面地研究我國釀酒上市公司財務報表重述問題，以促進證券監(jiān)管部門對財務報表重述行為的規(guī)范管理。

1 上市酒企財務報表重述現(xiàn)象

社會經(jīng)濟水平的不斷提高，促使經(jīng)濟結構持續(xù)優(yōu)化，市場需求日益多元化。釀酒上市公司為了短期內獲得不正當利益，頻繁進行財務報表糾正和補充，使得財務重述現(xiàn)象日趨嚴重，并出現(xiàn)大量違規(guī)、違法行為，諸如，萬福生科造假事件、海聯(lián)訊虛假沖減應收賬款、吳通通訊上市一年業(yè)績屢次變化等負面新聞。調查結果顯示[2]，依據(jù)DIB中數(shù)據(jù)整理，發(fā)現(xiàn)2014—2018年間發(fā)生重述年報比例在逐年增加，說明釀酒上市公司的財務報告重述情況比較嚴重，且財務報告真實性質量不斷下降，財務信息披露不理想。見表1。

表1 釀酒類上市公司2014—2018年財務重述情況

蔡學忠[3]對2010—2015年之間創(chuàng)業(yè)板塊中的120家釀酒上市公司進行分析，發(fā)現(xiàn)財務報表重述主要集中于葡萄酒和白酒領域，該領域在生產(chǎn)規(guī)模、技術研發(fā)等方面步伐較快，其目的是使會計信息與發(fā)展戰(zhàn)略相一致，以增加成本收益，或者獲得良好的融資環(huán)境。雷菲[4]對2013—2018年A股上市公司中前50家酒類企業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)中小板塊上市公司的財務報表重述比例較大，說明釀酒領域的經(jīng)濟活動比較活躍，但研究發(fā)現(xiàn)中小板塊上市公司的融資能力不足，銀行借貸率較低，說明其自身規(guī)模、競爭力不足，缺乏持續(xù)發(fā)展資金。吳勛[5]對2011—2015年A股上市公司中30家釀酒企業(yè)研究，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的重述頻率較高，西南、西北部地區(qū)的財務報表重述可能性高于東北地區(qū)，東北地區(qū)高于華北、華東和東南，而且重述時間也存在差異，主要集中于在公司進行下一輪融資前，或者公司出現(xiàn)交易危機后。

2 酒企財務報表重述內因

2.1 盈余操作

財務報表重述的初衷是提升上市公司財務報告質量，糾正和彌補財務報告中的失誤，為投資者提供準確的、高質量的投資信息，實現(xiàn)資本市場的有序發(fā)展。釀酒類上市公司是否為ST或者退市的依據(jù)是首次對外報告數(shù)據(jù)，如果上市公司前年出現(xiàn)會計舞弊現(xiàn)象，必然會被證券監(jiān)管部門追溯調整，而公司是否出現(xiàn)持續(xù)虧損的依據(jù)是追溯調整后的利潤。由此可知，釀酒類上市公司僅將會計舞弊行為重述為會計核算差錯，就可以避免ST或者退市。因此，資本市場存在監(jiān)管政策漏洞，使得現(xiàn)實中部分釀酒上市公司為了獲得自身的不正當利益，頻繁進行財務報表重述，造成上市公司的財務信息失真，投資者失去購買股票的信息，公司訴訟案件增加。目前，釀酒上市公司的財務報表重述行為被普遍認為是一種會計舞弊行為，與重述的初衷相違背。

2.2 薪酬契約

張力[7]研究發(fā)現(xiàn)，釀酒上市公司為了滿足股權的分配要求，進行企業(yè)薪酬調整，以及財務報表重述，認為股權分配、提高薪酬契約效應是財務報表重述的內因之一。張偉芬[8]發(fā)現(xiàn)，人才的流動與釀酒上市公司財務報表重述之間存在正相關性，認為上市公司修改薪酬契約來緩解人才流失壓力，以提高自身的競爭力，進而獲得更多的資本市場融資，是財務報表重述的另一內因?？琢铎蟍9]對2015—2018年A股的10家上市公司進行跟蹤發(fā)現(xiàn)，釀酒上市公司的管理層通過操縱股價，提高薪酬契約效力，而薪酬契約效力獲利動機越大，上市公司進行財務報表重述的可能性越高，認為管理層對薪酬契約的操縱與財務報表重述之間存在密切相關性。齊魯光[10]認為，雖然管理層對薪酬契約操縱與財務報表重述之間存在密切相關性，部分情況下薪酬契約變更也是對報表重述的原因，所以減少薪酬契約變更對契約效力的影響也是財務報表重述的原因。

3 財務報表重述的影響因素

3.1 管理層的不正當利益

Takada[11]對成熟型、成長型和起步型釀酒上市公司的財務報表重述問題進行研究，發(fā)現(xiàn)成長型好的上市公司的重述可能性較高。其中，財務報表重述與高管年齡成負相關性，與性別、管理層規(guī)模呈正相關性。Call[12]通過進一步的實證研究發(fā)現(xiàn)，財務報表重述與高管性別、管理者重視性、公司治理結構存在正相關性，并認為專業(yè)人員的能力不足和會計人員的失職，會進一步提高財務報表重述的可能性。周澤將[13]對2015—2018年A股上市公司財務信息進行研究，驗證董事會、會計差錯和財務報告重述之間存在密切相關性。在多元回歸分析的結果中發(fā)現(xiàn)，釀酒上市公司中高層的個人利益獲得與財務報告重述的可能性之間呈負性相關關系，董事會和采取激進的會計政策會增加財務報告重述的可能性。

3.2 內部控制缺陷

吳芃[14]從利益角度分析發(fā)現(xiàn)，65%的審計師會向釀酒上市公司的激進會計政策妥協(xié)，延遲糾正財務報表中的錯誤，增加財務報表重述的可能性，所以認為其財務報表重述的公司審計師缺乏獨立性。劉玉龍[15]注冊會計師由于考慮到審計標準的重要性，會將釀酒上市公司之前蓄意錯報的財務行為反映到審計意見中，以降低財務報表重述的可能性，所以注冊會計師在審計工作中的比例，是財務報表重述的另一影響因素。孟慶麗[16]通過對產(chǎn)權性質的審計分析發(fā)現(xiàn)，盈余管理、交易過程的復雜性以及審計師的謹慎性與財務報表重述存在正相關性，而會計師事務所的規(guī)模與重述的非標準審計意見無關。因此，許多學者將財務報表重述的研究重點轉移到審計師提供的非審計服務方面，并進行相關的實證研究，進一步確定非審計服務與財務報表重述無關。韓亮亮[17]研究發(fā)現(xiàn)，審計師的專業(yè)化、聲譽和審計費用越高，釀酒上市公司的財務報表重述可能性越低，且通過對2010—2018年深圳主板塊的3家即將退市的釀酒上市公司進行實證調查，進一步證實非審計服務與財務報表重述的關系。

4 酒企財務報表重述的經(jīng)濟后果

4.1 嚴重經(jīng)濟損失

高芳[18]從公司治理、管理者代理問題的角度分析，認為釀酒上市公司雖然通過財務報表重述獲得暫時盈余，但會給投資市場帶來巨大經(jīng)濟損失，使投資者失去信心，造成股價短時間內快速下跌。同時，股價下跌會提高公司資本成本，增加董事會、管理者變更的可能性，給公司帶來間接的經(jīng)濟損失。張璇[19]將賣空與盈余量作為研究基礎，分析釀酒上市公司的財務報表重述問題的結果發(fā)現(xiàn)，與葡萄酒類公司比較，白酒企業(yè)的財務報表重述頻率越高，盈余量越低、賣空率越高，造成的經(jīng)濟損失越嚴重，所以其認為財務報表重述雖然對投資者來說是利空消息，但不同類型釀酒公司的負面影響程度不同，而對釀酒上市公司整體經(jīng)濟是呈顯著負面影響。

4.2 會計誠信下降

蔣堯明[20]對2016年深圳主板塊中10家釀酒上市公司的重述特征進行研究發(fā)現(xiàn)，不同特征的財務報表重述報告會引發(fā)投資市場的不同反應。同時，有關盈余調整、核心利潤轉移和稅費問題的財務報表重述，可能會給釀酒上市公司帶來強烈且負面的市場反應，其他特征財務報表重述的市場反應較弱。申慧慧[21]對2014—2017年釀酒上市公司進行研究發(fā)現(xiàn)，財務報表重述與公司管理缺失和效率低下有密切關系，是公司財務信息質量下降的外在反映。同時，對白酒類上市公司進行研究發(fā)現(xiàn)，財務報表重述影響不僅局限于股票價格，而且影響投資者對會計誠信的信任度，動搖投資者的投資信心。李芳[22]對巨潮資訊網(wǎng)上市公司年報財務重述公告研究發(fā)現(xiàn)，財務報告陳述主要發(fā)揮兩方面作用，其中傳染效應是主要作用，其會使投資者對財務重塑公司的財務信息質量產(chǎn)生質疑，動搖投資者對投資市場的信心，進而影響公司的股價和市值。

5 結束語

雖然釀酒類企業(yè)在上市公司中所占的比例較低，但其經(jīng)濟作用和投資回報比例較高[23]，所以對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的作用。然而，自2015年以來釀酒類企業(yè)的財務報表重復頻率不斷增加，甚至出現(xiàn)重述混亂的問題，嚴重影響投資市場的健康發(fā)展[24]。研究結果顯示[25]，釀酒上市公司財務報表重述行為與財務舞弊行為之間存在顯著相關性，說明釀酒類企業(yè)財務報表重述是釀酒上市公司內部出現(xiàn)問題的反映，并對投資者利益造成一定損害，擾亂資本市場的投資秩序。證券監(jiān)管部門必須重視釀酒上市公司財務信息的質量，并對存在違規(guī)的財務報表重述行為進行制裁，加強相關的監(jiān)督法律建設，嚴格規(guī)范財務報表重述行為，促進釀酒上市公司內部控制建設，發(fā)揮董事會和監(jiān)理會的引導作用。同時，釀酒類上市公司要提高自身會計透明度，而注冊會計師要保持自身審計的獨立性，提高財務報告重述質量。雖然本文進行釀酒類上市公司財務報告重述動因、影響因素和經(jīng)濟后果等方面的文獻梳理，但缺乏跨種類和跨學科的綜述分析，未來將從心理學、歷史學角度進行相關問題闡述，更加深入地對釀酒類上市公司的財務報表重述問題進行分析。