于倢

2020新年伊始，資本市場寒冬論調(diào)風(fēng)聲未過，新冠肺炎這只“黑天鵝”又騰空而起。有人說，危機中往往孕育著希望。毫無疑問，對資本市場來說，2020年注定是“?！迸c“機”并存的一年。

股市冰火兩重天

新冠肺炎正在中國乃至全球范圍肆虐，給經(jīng)濟帶來的負(fù)面影響也在世界范圍內(nèi)蔓延。在很大程度上，病毒對經(jīng)濟的破壞并不是由其本身造成，而是由因其帶來的隔離和恐慌造成。隨著新冠肺炎死亡和確診人數(shù)的進一步提升，嗅覺靈敏的資本市場已經(jīng)聞風(fēng)而變。

疫情爆發(fā)后，世界各地的股票市場都受到了負(fù)面影響。武漢封城之后的一周，美國股市就遭遇大跌，美國三大股指跌幅都超過2%，其中道瓊斯指數(shù)下跌3.7%，標(biāo)普500更是自去年以來首次跌幅超過3%。在海外市場，那些和中國市場捆綁緊密的股票在疫情爆發(fā)后都受到很大影響，例如萬豪酒店、麥當(dāng)勞、雅詩蘭黛等股票都已經(jīng)隨著疫情的進一步蔓延出現(xiàn)了大幅下跌，甚至雅思機構(gòu)的母公司IDP受疫情影響也下跌了3.5%。

武漢是一個有1100萬人口的新一線城市，疫情爆發(fā)使得政府下令封城。隨后幾天，封鎖擴展到了20多個城市。緊接著，有多個國家選擇切斷與中國的往來航班。旅游、餐飲、交通運輸、酒店和零售業(yè)都迅速受到?jīng)_擊。旅游公司W(wǎng)ebjet的股票下跌幅度達到14%之多，澳洲紅酒巨頭奔富的母公司TreasuryWine股價下跌6%。

在國內(nèi)市場，經(jīng)過了10天長假，2月3號是A股市場春節(jié)假期過后的首個交易日，新冠疫情的陰云依舊揮之不去。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，剛一開盤，近3000只個股跌停，上證指數(shù)低開8.73%，創(chuàng)造了中國股市23年來的紀(jì)錄。最終，當(dāng)日收盤后，滬指跌7.72%，深成指跌8.45%，兩市合計跌停的股票達到3188只。

事實上，中國股市的下跌在各方預(yù)期之中，受封城和疫情隔離影響的交通、物流、餐飲、教育等行業(yè)一片慘淡，經(jīng)歷了顆粒無收的賀歲檔的影視娛樂業(yè)更是全軍覆沒。而醫(yī)藥行業(yè)因禍得福，在一片“綠色海洋”之中，當(dāng)日有84 只股票“一路飄紅”，這84 家逆市而上的股票幾乎都與醫(yī)療、醫(yī)藥相關(guān)，其中包含太龍藥業(yè)、哈藥股份、人民同泰和珍寶島、葵花藥業(yè)等因雙黃連而意外走紅的“雙黃連概念股”。

雙黃連的走紅還要追溯到1月31日。當(dāng)晚，人民日報微博等官宣“中成藥雙黃連口服液可抑制新型冠狀病毒”后，全國便刮起哄搶雙黃連的旋風(fēng)，數(shù)小時之內(nèi)，各大網(wǎng)絡(luò)購物平臺的雙黃連口服液就被搶購一空，連與其名稱類似的“雙黃蓮蓉月餅”都遭到哄搶，而哈藥股份、太龍藥業(yè)、福森藥業(yè)等“涉雙黃連”的相關(guān)藥企股價更是一度漲停。盡管此后，關(guān)于雙黃連是否能抑制新冠病毒的爭論、辟謠不斷，但這都沒有妨礙“雙黃連概念股”的逆市漲停。

巴菲特說，“只有當(dāng)潮水退去的時候，才知道誰在裸泳。”雙黃連的熱潮并沒有持續(xù)太久，有了“非典”時期哄搶板藍根，日本核泄露時期搶購加碘鹽的前車之鑒，人們很快回歸理性，雙黃連的“潮水”在幾日之內(nèi)便逐漸褪去，上述幾家公司的股價應(yīng)聲下跌。至2月7日，與雙黃連口服液相關(guān)聯(lián)的5家A股藥企，有4家當(dāng)日股價收盤下跌，其中2家股價跌幅超5%，曾經(jīng)出現(xiàn)盤中漲幅超過200%的福森藥業(yè)股價也已基本回到春節(jié)前的水平。

在“雙黃連熱潮”逐漸回歸理性之際，A股也在悄然回升，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月3日至7日，在中國A股強勢反彈的同時，全球主要股市亦大幅上漲。一周內(nèi)，中國香港恒生指數(shù)累計上漲4.15%，日經(jīng)指數(shù)上漲3.77%;美國道瓊斯指數(shù)上漲3%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲3.17%，納斯達克綜合指數(shù)上漲4.04%;英國富時100指數(shù)上漲2.48%，法國CAC40指數(shù)上漲3.85%，德國DAX指數(shù)上漲4.1%。

經(jīng)濟學(xué)家趙慶明在接受媒體采訪時表示，過去一周，全球股市的上漲，除了歐美國家相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等原因之外，也離不開中國股市的提振作用。A股開市次日的反彈顯示出中國資本市場的韌性，全球股市隨之受到提振。當(dāng)然更重要的原因可能在于投資者對中國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟基本面的信心。

考慮到中國官方已積極出臺系列應(yīng)對措施，包括出臺30條措施強化金融對防控疫情的支持，央行釋放流動性累計達1.7萬億元，“維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩(wěn)運行”，還有7天期逆回購利率從之前的2.5%降低至2.4%等，趙慶明表示，“短期疫情可能給經(jīng)濟帶來較大負(fù)面影響，但就中長期而言，影響不大”。世界銀行和國際貨幣基金組織近期也均表示，對中國為疫情防控采取的措施及中國經(jīng)濟韌性表示支持和“充滿信心”。

“?！迸c“機”并存

由于中國是重要的購買國，因此對工業(yè)品價格的影響尤其明顯?？紤]到中國現(xiàn)在是世界70%的鐵礦石的消費國，世界原油和天然氣25%的進口國。隨著事態(tài)的進一步發(fā)展，原油價格已跌至一年多以來的最低水平。中國主要的煉油企業(yè)中石化也宣布減產(chǎn)，石油出口國正在考慮減產(chǎn)，以扭轉(zhuǎn)價格下跌的趨勢。世界著名礦業(yè)公司必和必拓股價一度下降3%。在原材料交易市場，因跌幅超過國際原材料交易規(guī)定最大閾值，鐵礦、銅、石油和棕櫚油交易暫停。

原材料市場的任何風(fēng)吹草動，都有可能導(dǎo)致跨國公司的供應(yīng)鏈管理出現(xiàn)問題。相比于17年前的“非典”爆發(fā)之時，如今的中國在國際供應(yīng)體系中扮演的角色要重要太多。中國是全球范圍汽車工業(yè)和電子行業(yè)的重要供應(yīng)商。因為原材料短缺導(dǎo)致的來自中國的零部件供應(yīng)出現(xiàn)問題，韓國現(xiàn)代汽車暫停生產(chǎn)。臺灣電子巨頭富士康作為蘋果公司在中國內(nèi)地最大的生產(chǎn)廠商，受疫情影響，其在上海證券交易所的“工業(yè)富聯(lián)”股指周一自開盤下跌10%。富士康相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，如果生產(chǎn)線啟動時間再次延長，iPhone新機的供給就會出現(xiàn)問題。

疫情可能不會使跨國公司傷筋動骨，但對中小企業(yè)來說，也許是滅頂之災(zāi)。生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的任何延遲都可能導(dǎo)致現(xiàn)金流問題，對于中小企業(yè)，尤為如此。很多公司即使不開工也要承擔(dān)租金、員工工資等固定開支，資金鏈斷裂的風(fēng)險就在眼前。

專家預(yù)測，到2020年第一季度，中國經(jīng)濟同比增長將不到4%，全年預(yù)測經(jīng)濟增長為5.6%。在疫情爆發(fā)前，對這兩個數(shù)字的預(yù)測為6%。盡管經(jīng)濟更加惡化的風(fēng)險依然存在，但一向?qū)︼L(fēng)險格外敏感的資本市場卻似乎在此次疫情中發(fā)現(xiàn)了新的機遇。中國最流行的手機游戲，在疫情封鎖中迎來大豐收。手游《王者榮耀》在1月24日除夕當(dāng)天峰值流水高達20億元，去年同期為13億元，同比攀升約50%。

除了手游產(chǎn)業(yè)外，遠程辦公是疫情之中的另一受益行業(yè)。受疫情影響，企業(yè)對于遠程辦公的需求劇增。受此影響，A股相關(guān)概念股逆市漲停。2月3日一天有超過1000萬家企業(yè)組織使用遠程辦公軟件釘釘在家辦公，早上9點，釘釘視頻會議功能迎來歷史流量高峰，此后一度出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)限流。甚至還有數(shù)據(jù)顯示，釘釘?shù)南螺d量已經(jīng)超過微信，一躍成為蘋果應(yīng)用商店免費App排行榜第一名。

危機中往往暗藏機遇，不少專家也表示，歷史的經(jīng)驗告訴我們，疫情達到峰值后，經(jīng)濟會實現(xiàn)較快復(fù)蘇，預(yù)計投資者將會重新設(shè)定對2020年的樂觀投資理念，抓住數(shù)月內(nèi)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟反彈所帶來的投資機會，而不是摒棄市場。