招商證券：本次《意見》側(cè)重于通過(guò)人才引進(jìn)與加強(qiáng)人才激勵(lì)等方式實(shí)現(xiàn)城市間的人口流動(dòng)，即像《意見》所表述的“筑牢社會(huì)性流動(dòng)基礎(chǔ)，激發(fā)社會(huì)性流動(dòng)活力”。9月至今已有多個(gè)城市通過(guò)人才引進(jìn)的方式使得限購(gòu)出現(xiàn)邊際改善，且結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制”的表述，判斷因城施策式調(diào)控或?qū)⑦M(jìn)一步推進(jìn)。

國(guó)泰君安：于2010年拉開的需求側(cè)調(diào)控大幕，在接下來(lái)將逐步被供給側(cè)調(diào)控替代，進(jìn)入需求側(cè)寬松的歷史大周期當(dāng)中。房住不炒的核心是去金融化，而中國(guó)樓市的金融化并不是房產(chǎn)本身，而是土地，因此金融化的是房企，而非居民。當(dāng)前以金融收縮作為房企調(diào)控的主要手段將長(zhǎng)期存在，從金融寬松的上行周期步入金融緊縮的下行周期。同時(shí)，需求側(cè)將逐步寬松，以達(dá)到平穩(wěn)過(guò)渡的目的。當(dāng)前的需求側(cè)寬松不是金融寬松，而是有效需求寬松。我們認(rèn)為，戶籍準(zhǔn)入、限購(gòu)限售等政策都將逐步退出，盡管部分城市在因城施策的背景下存在先后順序，但大方向一定是以放寬有效需求的方式，逐步過(guò)渡到企業(yè)縮表、居民穩(wěn)杠桿的市場(chǎng)。

光大證券：從短期來(lái)看，放寬落戶限制、引進(jìn)人才政策有助于提振市場(chǎng)情緒。疊加“因城施策”合理引導(dǎo)需求，我們預(yù)計(jì)調(diào)控時(shí)間較長(zhǎng)的二線城市2020年銷售面積同比增長(zhǎng)10%，將明顯跑贏全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，二線城市是我國(guó)新型城鎮(zhèn)化都市圈/城市群發(fā)展的重要方向，未來(lái)城市基本面前景向好，購(gòu)房需求具備較強(qiáng)支撐。龍頭房企收入端彈性確定，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)穩(wěn)定，估值具有較強(qiáng)防御性，股息率相對(duì)較高，在流動(dòng)性寬松和“資產(chǎn)荒”的情況下，對(duì)于考核周期較長(zhǎng)的大資金具備配置吸引力。

華創(chuàng)證券：本次落戶制度放寬將繼續(xù)加速戶籍城鎮(zhèn)化率的提升，并淡化住房限購(gòu)的約束，從而提振一、二線城市和強(qiáng)三、四線城市住宅需求，更利于2020年房地產(chǎn)市場(chǎng)需求穩(wěn)定。人才新政推動(dòng)城市戶籍人口大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)購(gòu)房需求釋放、體量不容忽視，同時(shí)也是1億人落戶目標(biāo)在執(zhí)行層面的體現(xiàn)。目前經(jīng)濟(jì)和財(cái)政壓力加大，房地產(chǎn)政策沒(méi)有繼續(xù)從嚴(yán)空間，預(yù)計(jì)2020年政策小幅放松可期，政策將筑底改善。2019年主流房企銷售持續(xù)超預(yù)期，預(yù)判2020年銷售仍將保持穩(wěn)定，龍頭集中度繼續(xù)提升。

圖說(shuō)

央行日前發(fā)布2019年四季度企業(yè)家、銀行家和城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果。一是企業(yè)層面經(jīng)營(yíng)狀況較三季度有明顯好轉(zhuǎn)，二是企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期有所減弱，三是銀行的經(jīng)營(yíng)情況較三季度好轉(zhuǎn)，并且對(duì)貨幣政策的感受偏正面，四是居民收入感受明顯下降，儲(chǔ)蓄傾向大幅上升，投資需求明顯下降。上述信息與月度信息反映出的經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、社融增速持續(xù)下行、企業(yè)盈利增速持續(xù)下降、PPI同比負(fù)增長(zhǎng)、CPI維持在高位上行態(tài)勢(shì)有所差異。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于庫(kù)存周期有所預(yù)期，但對(duì)于庫(kù)存周期的持續(xù)性有所分歧。如果結(jié)合四季度央行調(diào)查問(wèn)卷的信息，則接下來(lái)需要關(guān)注社零和居民消費(fèi)層面可能增速持續(xù)下行的問(wèn)題。

——摘自中銀國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告