亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        我國上市企業(yè)管理者權(quán)力、股權(quán)激勵(lì)與盈余管理實(shí)證進(jìn)展

        2019-12-23 07:18:10烏魯木齊陶夢(mèng)琦
        現(xiàn)代企業(yè) 2019年11期
        關(guān)鍵詞:影響管理研究

        烏魯木齊 陶夢(mèng)琦

        為了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離,在此基礎(chǔ)上,所有者與經(jīng)營者之間形成了委托代理關(guān)系。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展,單純薪酬契約的激勵(lì)效果變得不盡人意,這時(shí)股權(quán)激勵(lì)應(yīng)運(yùn)而生。雖然我國股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展緩慢,但國內(nèi)學(xué)者在股權(quán)激勵(lì)的研究方面也取得了不少成果。本文就近年來我國研究焦點(diǎn)即股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的實(shí)證研究進(jìn)行了梳理和總結(jié),并提出自己的看法,希望對(duì)學(xué)者以及企業(yè)有所啟示。

        一、我國近年相關(guān)實(shí)證研究

        2006年國資委頒布《國有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》之后,股權(quán)激勵(lì)便一直是國內(nèi)相關(guān)學(xué)術(shù)研究關(guān)注的重點(diǎn)。期初,各學(xué)者以股權(quán)激勵(lì)與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系為主要研究對(duì)象,隨著研究的深入,各學(xué)者逐漸開始對(duì)高管行權(quán)的數(shù)量進(jìn)行研究。之后,在2009年,呂長(zhǎng)江首次提出了“激勵(lì)型”公司和“福利型”公司的的概念及它們的區(qū)別,并認(rèn)為激勵(lì)期限和條件的設(shè)定對(duì)于契約制定至關(guān)重要,由此開啟了學(xué)者研究股權(quán)激勵(lì)契約的設(shè)計(jì)對(duì)盈余管理的影響。下文從股權(quán)激勵(lì)與盈余管理、股權(quán)約束機(jī)制與盈余管理、管理者持股與盈余管理以及管理者權(quán)利對(duì)股權(quán)與盈余管理關(guān)系的影響四個(gè)方面,對(duì)近5年的實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和總結(jié)。

        1.股權(quán)激勵(lì)與盈余管理。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系,國內(nèi)實(shí)證性研究文獻(xiàn)所得到的結(jié)論尚未有統(tǒng)一的定論。有的學(xué)者通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系,但也有學(xué)者經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn),它們的關(guān)系并不是正相關(guān)的。趙華偉(2017)研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前的盈余管理規(guī)模比股權(quán)激勵(lì)實(shí)施之后要高的多,存在股權(quán)激勵(lì)事前盈余管理的可能性。張芫和張建平(2015)用2010年-2013年我國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為對(duì)象,研究發(fā)現(xiàn):股權(quán)激勵(lì)與盈余管理為正相關(guān)關(guān)系。但是廖吉林(2019)研究結(jié)果顯示:股權(quán)激勵(lì)與盈余管理不是正相關(guān)的關(guān)系。此外,還有學(xué)者從不同的視角對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行了探究,目前的研究視角主要有股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度、激勵(lì)模式、不同階段等。

        ①股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度與盈余管理。對(duì)于真實(shí)盈余管理的影響:各學(xué)者實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)度對(duì)真實(shí)盈余管理行為有正向影響(楊玉娥2016,尤誼和劉陽2016,范亞東、張琦和吳偉偉2017,謝守祥和陳曉婕2018);而對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的影響,現(xiàn)有學(xué)者的研究還未達(dá)成一致結(jié)果。謝守祥和陳曉婕(2018)實(shí)證研究的結(jié)論顯示:股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施強(qiáng)度對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理基本沒有影響作用;而袁玲和岳美琦(2018)的實(shí)證研究結(jié)果顯示:股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施強(qiáng)度會(huì)對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理產(chǎn)生影響,只有當(dāng)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施強(qiáng)度小于一定臨界值時(shí),才能對(duì)企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理行為起到抑制作用。

        ②股權(quán)激勵(lì)模式與盈余管理。現(xiàn)在這方面的實(shí)證研究相對(duì)較少,不過已有的研究結(jié)果顯示,股權(quán)激勵(lì)模式的不同對(duì)盈余管理的影響也是不同的。謝守祥和陳曉婕(2018)研究結(jié)論顯示:不同的股權(quán)激勵(lì)模式會(huì)影響企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理水平,且實(shí)行混合激勵(lì)模式的公司其應(yīng)計(jì)盈余管理水平會(huì)比僅實(shí)行單一激勵(lì)模式的公司更高;袁玲和岳美琦(2018)研究發(fā)現(xiàn):與股票期權(quán)激勵(lì)方式相比,限制性股票的治理作用更明顯。

        ③股權(quán)激勵(lì)不同階段與盈余管理?,F(xiàn)有文獻(xiàn)表明:股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度在股權(quán)激勵(lì)的不同階段對(duì)盈余管理的影響是不一樣的。陳玉榮和王慧敏(2016)研究發(fā)現(xiàn):上市公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前一年,股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度會(huì)降低盈余管理水平,且與真實(shí)盈余管理相比,其對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響程度更大;而在股權(quán)授予日到行權(quán)這段時(shí)間內(nèi),股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度與盈余管理水水平為正相關(guān)關(guān)系,但與真實(shí)盈余管理相比,其對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響作用更明顯。

        ④當(dāng)公司處在不同的發(fā)展階段時(shí),股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系?,F(xiàn)有文獻(xiàn)結(jié)果顯示:當(dāng)公司處于不同的發(fā)展階段時(shí),股權(quán)激勵(lì)對(duì)于真實(shí)盈余管理的影響是不同的。王麗娟和朱霞(2016)研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)公司處在成長(zhǎng)期時(shí),股權(quán)激勵(lì)與應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理都為正相關(guān)關(guān)系,且影響顯著;而在成熟期時(shí),股權(quán)激勵(lì)與應(yīng)計(jì)盈余管理為正相關(guān)關(guān)系,而與真實(shí)盈余管理為負(fù)相關(guān)關(guān)系,且都影響顯著。

        2.股權(quán)約束機(jī)制與盈余管理。①激勵(lì)有效期與盈余管理。我國近年來實(shí)證性的研究文獻(xiàn)對(duì)這一影響結(jié)果尚沒有統(tǒng)一的定論。姜蘊(yùn)芝等(2015)以2006年-2012年實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn):激勵(lì)有效期可以降低管理者的盈余管理程度,且效果顯著,所以適當(dāng)延長(zhǎng)激勵(lì)有效期,可以降低管理者盈余管理程度;而楊玉娥(2016)用我國2006年-2014年滬深A(yù)股317家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,結(jié)果發(fā)現(xiàn):股權(quán)激勵(lì)有效期對(duì)真實(shí)的盈余管理行為不產(chǎn)生影響。

        ②激勵(lì)目標(biāo)要求與盈余管理。對(duì)于這一部分,我國現(xiàn)有的實(shí)證文獻(xiàn)所得到的結(jié)論也沒有達(dá)成一致。姜蘊(yùn)芝和陳華(2015)研究樣本發(fā)現(xiàn):激勵(lì)考核指標(biāo)的數(shù)量可以明顯降低管理者的盈余管理程度;而許娟娟和陳志陽(2017)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):“嚴(yán)格型”激勵(lì)條件對(duì)盈余管理水平起負(fù)向作用,且效果顯著,這里的“嚴(yán)格型”條件包括指標(biāo)個(gè)數(shù)和達(dá)到指標(biāo)要求的難易程度;同樣的,楊玉娥(2016)研究后發(fā)現(xiàn):股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)的要求會(huì)增加管理層真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī);劉銀國、孫慧倩和王燁(2018)研究也得出:股權(quán)激勵(lì)契約中設(shè)置的行權(quán)業(yè)績(jī)條件越嚴(yán)苛,管理層實(shí)施真實(shí)盈余管理的程度越大。

        ③行權(quán)時(shí)長(zhǎng)與盈余管理。廖吉林(2019)實(shí)證結(jié)果還表明,股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中的股票行權(quán)時(shí)長(zhǎng)和盈余管理水平為顯著的負(fù)相關(guān)性,即上市公司股票行權(quán)時(shí)長(zhǎng)數(shù)值越大,則上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后其管理層更可能會(huì)降低盈余管理動(dòng)機(jī)。

        3.管理者持股與盈余管理。張芫和張建平(2015)研究發(fā)現(xiàn):高管持股,可以降低盈余管理程度;程小可、鐘凱等(2015)對(duì)我國民營上市公司CEO持股對(duì)盈余管理的影響進(jìn)行了研究,研究發(fā)現(xiàn):CEO持股可以減少民營上市公司真實(shí)活動(dòng)盈余管理,并且CEO持股比例越大,民營上市公司真實(shí)活動(dòng)盈余管理水平下降越多;且當(dāng)CEO同時(shí)為董事長(zhǎng)時(shí),CEO持股會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)民營上市公司真實(shí)活動(dòng)盈余管理的抑制作用;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),真實(shí)活動(dòng)盈余管理會(huì)損害企業(yè)未來業(yè)績(jī),特別是企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī),但CEO持股能夠減少這種負(fù)面作用。

        4.管理者權(quán)力對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的影響。這一部分,近年來的研究結(jié)果也沒有達(dá)成一致,有的結(jié)果為:有正向的強(qiáng)化作用、還有研究結(jié)果表明:不產(chǎn)生影響。范亞東、張琦和吳偉偉(2017)用2005年-2014年上深交所主板公告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市企業(yè)作為研究樣本,實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):CEO的結(jié)構(gòu)權(quán)力會(huì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系起到強(qiáng)化作用;但張姍姍、董小紅等(2016)使用傾向評(píng)分匹配法和雙重差分法對(duì)其進(jìn)行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):當(dāng)管理者權(quán)力較大時(shí),會(huì)顯著降低股權(quán)激勵(lì)對(duì)盈余管理的作用。

        二、總結(jié)

        1.文獻(xiàn)方面。綜上所述,我認(rèn)為文獻(xiàn)研究方面可以從以下兩點(diǎn)出發(fā):一是增加相關(guān)研究的數(shù)量,進(jìn)一步明確研究結(jié)果,此外,還可以增加數(shù)據(jù)量,現(xiàn)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)也在與日俱增,可用于研究的數(shù)據(jù)更多且詳實(shí),這就為學(xué)者的研究提供了更多的可用數(shù)據(jù);二是增加影響因素的數(shù)量和范圍,進(jìn)一步加深加廣對(duì)其相關(guān)的研究,例如可以從企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、獨(dú)立董事等各方面入手,看其對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的影響,或者多個(gè)影響因素對(duì)股權(quán)激勵(lì)與盈余管理關(guān)系的影響。

        2.企業(yè)方面。雖然現(xiàn)有的文獻(xiàn)不夠充分,但是我們依然可以發(fā)現(xiàn),在不同的股權(quán)激勵(lì)模式、股權(quán)激勵(lì)的不同階段以及企業(yè)發(fā)展的不同階段中,股權(quán)激勵(lì)對(duì)盈余管理的影響是不同的。首先,股權(quán)激勵(lì)契約的設(shè)計(jì)就不應(yīng)該是一成不變的,而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段,有重點(diǎn)、有目標(biāo)的控制盈余管理。其次,選擇合適的股權(quán)激勵(lì)模式,在股權(quán)激勵(lì)的不同階段進(jìn)行控制調(diào)整。再其次,對(duì)于股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件所設(shè)置的目標(biāo),并不能只是單一的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等,可以將企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展能力以及一些非財(cái)務(wù)的指標(biāo)加入其中。最后,隨著外部環(huán)境的變化,對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案內(nèi)容進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

        從上述分析中,我們可以得出,無論是從研究的角度,還是實(shí)踐指導(dǎo)的意義來說,股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制都應(yīng)該是具有重大意義的,但是國內(nèi)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的約束機(jī)制對(duì)盈余管理的研究文獻(xiàn)還是太少,對(duì)企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)契約的指導(dǎo)作用不大。目前我國企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)契約的設(shè)計(jì)中的應(yīng)用大多處于“目標(biāo)單一”的階段,即只涉及財(cái)務(wù)指標(biāo)、且財(cái)務(wù)指標(biāo)少;有些企業(yè)向前一步,實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的“分段激勵(lì)”,即將激勵(lì)的獎(jiǎng)勵(lì)分時(shí)間段考核、分“批次”獎(jiǎng)勵(lì)的模式,而對(duì)于根據(jù)不同階段、不同環(huán)境等情況動(dòng)態(tài)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)契約內(nèi)容的情況,目前并沒有發(fā)現(xiàn)有企業(yè)這么做。所以我認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)相關(guān)的研究,讓理論盡快為企業(yè)實(shí)踐指明方向。

        (作者單位:新疆財(cái)經(jīng)大學(xué))

        猜你喜歡
        影響管理研究
        棗前期管理再好,后期管不好,前功盡棄
        FMS與YBT相關(guān)性的實(shí)證研究
        是什么影響了滑動(dòng)摩擦力的大小
        遼代千人邑研究述論
        哪些顧慮影響擔(dān)當(dāng)?
        視錯(cuò)覺在平面設(shè)計(jì)中的應(yīng)用與研究
        科技傳播(2019年22期)2020-01-14 03:06:54
        EMA伺服控制系統(tǒng)研究
        擴(kuò)鏈劑聯(lián)用對(duì)PETG擴(kuò)鏈反應(yīng)與流變性能的影響
        中國塑料(2016年3期)2016-06-15 20:30:00
        “這下管理創(chuàng)新了!等7則
        雜文月刊(2016年1期)2016-02-11 10:35:51
        人本管理在我國國企中的應(yīng)用
        久久精品国产精品亚洲毛片| 色吧噜噜一区二区三区| 色婷婷综合久久久中文字幕| 一区二区三区国产黄色| 国内最真实的xxxx人伦| 无码国产福利av私拍| 亚洲人成网站77777在线观看| 亚洲精品国产综合久久一线| 麻豆视频黄片在线免费观看 | 国产精品人妻一码二码尿失禁| 色老头久久综合网老妇女| 超短裙老师在线观看一区| 久久狼精品一区二区三区| 丰满少妇三级全黄| 国产精品综合日韩精品第一页| 肉丝高跟国产精品啪啪| 国产日本精品一二三四区| 国产无遮挡又黄又爽在线观看| 中文字幕亚洲精品在线免费| 97丨九色丨国产人妻熟女| 亚洲精品无码av中文字幕| 国产精品亚洲片夜色在线| 亚洲伊人伊成久久人综合| 亚洲熟妇av一区二区三区| 中文字幕人妻av一区二区| 国语对白做受xxxxx在线中国| 国产亚洲AV片a区二区| 亚洲第一女人的天堂av| 亚洲精品无码av人在线播放| 中文字幕天堂网| 丰满熟妇人妻av无码区| 99久久婷婷国产精品网| 亚洲性无码一区二区三区| 精品人妻无码视频中文字幕一区二区三区| 熟女人妻一区二区在线观看| 99蜜桃在线观看免费视频| 亚洲人成网网址在线看| 免费国产交换配乱淫| 女同av免费在线播放| 亚洲成av人片在线观看| 欧美mv日韩mv国产网站|