10 月數(shù)據(jù)的整體回落，主要受季節(jié)因素和出口交貨值拖累工業(yè)生產(chǎn)、土地購置費(fèi)走弱拖累房地產(chǎn)投資以及“雙11”導(dǎo)致消費(fèi)后移等影響。下一階段，中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，第一階段協(xié)議有望近期簽署，有利于進(jìn)出口增速走穩(wěn)；部分基建項(xiàng)目資本金比例下調(diào)，允許發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)型金融工具籌集資本金，將有助于基建投資反彈；新開工、施工和銷售數(shù)據(jù)走好，將繼續(xù)保證房地產(chǎn)投資韌性；“雙11”拉動(dòng)網(wǎng)購、汽車拖累減弱將有助于消費(fèi)企穩(wěn)。

財(cái)政政策方面，圍繞穩(wěn)增長的目標(biāo)，重大財(cái)稅政策加快落地。一是進(jìn)一步理順央地財(cái)政分配關(guān)系。二是堅(jiān)持有保有壓，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高財(cái)政資金配置效率。三是堅(jiān)持問題導(dǎo)向，強(qiáng)化目標(biāo)意識，不斷提升財(cái)政資金績效管理水平。

貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)環(huán)境實(shí)施漸進(jìn)式預(yù)調(diào)微調(diào)，在加大逆周期調(diào)節(jié)力度擴(kuò)需求的同時(shí)注意控制通脹預(yù)期，尋求穩(wěn)增長和防通脹之間的平衡。一是堅(jiān)持定向滴灌，重點(diǎn)疏通貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制。二是通過LPR 漸進(jìn)調(diào)整引導(dǎo)利率下行。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，逆周期調(diào)節(jié)不會(huì)缺席，降低融資成本的訴求仍大，銀行負(fù)債端成本壓力有望逐漸改善，因此年內(nèi)LPR 報(bào)價(jià)利率仍有漸進(jìn)下行的空間和必要。三是貨幣政策將支持與配合積極財(cái)政政策發(fā)力，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)同效應(yīng)。一方面，為專項(xiàng)債發(fā)行營造合意流動(dòng)性環(huán)境。另一方面，配合積極財(cái)政政策實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)。

面對經(jīng)濟(jì)下行壓力以及明年的翻番目標(biāo)，建議宏觀政策從以下四個(gè)方面著手：一是全面深化改革擴(kuò)大開放，二是積極推進(jìn)中美貿(mào)易談判，三是擴(kuò)內(nèi)需政策繼續(xù)發(fā)力，四是加快推出房地產(chǎn)長效機(jī)制。

一是全面深化改革擴(kuò)大開放。從落實(shí)黨的十九大提出的新發(fā)展理念及以人為本出發(fā)，聚焦解放和發(fā)展生產(chǎn)力，從供給側(cè)入手破解不平衡不充分問題，推動(dòng)新一輪以土地制度改革、國有經(jīng)濟(jì)布局改革為核心的“對內(nèi)放開”，從適應(yīng)全球貿(mào)易制度“三個(gè)零”（零關(guān)稅、零壁壘、零補(bǔ)貼）的發(fā)展趨勢出發(fā)推動(dòng)新一輪“對外開放”，實(shí)行更加積極的“民心政策”、民生政策、生態(tài)政策，從而留住和吸引外資、改革國資、壯大民資，推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化（工業(yè)化、綠色化）、制造業(yè)高端化、服務(wù)業(yè)便利化，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，滿足民眾對美好生活的需要。

二是積極推進(jìn)中美貿(mào)易談判。近一個(gè)月來，中美雙方談判進(jìn)展積極，第一階段協(xié)議有望達(dá)成，即便APEC 智利峰會(huì)取消，雙方仍會(huì)尋求第三國簽署。中方認(rèn)為將來的目標(biāo)是取消全部加征關(guān)稅，但特朗普并不認(rèn)可這一點(diǎn)，不排除未來貿(mào)易談判仍有變數(shù)。我國應(yīng)在積極與美方談判、盡量簽署對我有利協(xié)議的同時(shí)，對談判的艱巨性和困難性保持充分預(yù)期，并盡量出臺對沖措施，減少對于貿(mào)易部門和就業(yè)的沖擊。

三是擴(kuò)內(nèi)需政策繼續(xù)發(fā)力。面對內(nèi)外需疲軟的狀況，擴(kuò)內(nèi)需政策仍需適度發(fā)力：首先，把穩(wěn)就業(yè)作為六穩(wěn)的首位擺在更加突出的位置，穩(wěn)定制造業(yè)就業(yè)，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)就業(yè)；其次，用改革的辦法擴(kuò)大消費(fèi)，改善居民收入增加預(yù)期，有效激活和啟動(dòng)農(nóng)村市場；再次，落實(shí)減稅繳費(fèi)、降低融資成本，穩(wěn)定制造業(yè)投資，加強(qiáng)補(bǔ)短板力度、穩(wěn)定有效投資，繼續(xù)發(fā)揮基建的托底作用。

四是加快推出房地產(chǎn)長效機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，特別考慮到要完成明年的翻番目標(biāo)，是否放松房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控考驗(yàn)著決策者短期和中長期政策的取舍與權(quán)衡。建議從“滿足人民對美好生活的向往”出發(fā)，變“價(jià)格目標(biāo)型調(diào)控”為“發(fā)展目標(biāo)型調(diào)控”，引入“德國 模式+新加坡模式+中國式創(chuàng)新”，按照“政府市場雙到位、商品房保障房雙軌并行、供給需求兩側(cè)雙激活”框架，盡快推出房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制，以促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，滿足人民的住房需求。