張金棟

一、銀行不良資產(chǎn)價(jià)值理論分析

（一）銀行不良資產(chǎn)界定

能夠通過(guò)貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源的總和稱(chēng)之為資產(chǎn)，銀行在一段時(shí)期內(nèi)擁有或者控制的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、證券投資、客戶(hù)貸款、同業(yè)拆放和回購(gòu)協(xié)議下購(gòu)買(mǎi)的證券等。這其中現(xiàn)金、同業(yè)拆放和回購(gòu)協(xié)議下購(gòu)買(mǎi)的證券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低，證券投資在我國(guó)法律體系下并不屬于銀行所有，銀行不良資產(chǎn)主要來(lái)源于客戶(hù)貸款。我國(guó)對(duì)于銀行不良資產(chǎn)的劃分經(jīng)歷了1996年和2001年兩次標(biāo)準(zhǔn)變化，依據(jù)最新規(guī)定，我國(guó)銀行貸款劃分為五級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，分別是正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失，這其中后三類(lèi)被認(rèn)定為銀行不良資產(chǎn)。

（二）銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑

通過(guò)運(yùn)用各種手段和方法，在我國(guó)法律規(guī)定范圍內(nèi)，對(duì)該類(lèi)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)或者價(jià)值提升的活動(dòng)，稱(chēng)之為不良資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。國(guó)有銀行依照有關(guān)規(guī)定，對(duì)于不良資產(chǎn)的處理從政策性剝離逐步轉(zhuǎn)向商業(yè)性買(mǎi)賣(mài)，銀行對(duì)于自身債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)的處置手段更加靈活多樣。常見(jiàn)的處理方式和價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑包括：內(nèi)部核銷(xiāo)、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化和債權(quán)轉(zhuǎn)讓等。

二、現(xiàn)階段使用的評(píng)估方法分析

實(shí)踐中銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)評(píng)估常采用信用評(píng)價(jià)法、專(zhuān)家打分法、假設(shè)清算法和交易案例比較法四種，其中每一種方法都有其應(yīng)用的條件和局限性，在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，如何在保護(hù)銀行自身利益的前提下，快速科學(xué)的對(duì)債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，需要對(duì)現(xiàn)有方法進(jìn)行改進(jìn)，以完成不良資產(chǎn)的處置。

（一）假設(shè)清算法問(wèn)題分析

通過(guò)筆者的資料調(diào)研和案例分析，認(rèn)為假設(shè)清算法存在的主要問(wèn)題有以下兩方面：

1、在企業(yè)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)入清算環(huán)節(jié)的情況下，按照清算環(huán)節(jié)的條件進(jìn)行操作，該種假設(shè)之下的計(jì)算和評(píng)估必然和實(shí)際情況存在偏差。

2、按照不良資產(chǎn)債權(quán)回收的模式進(jìn)行資產(chǎn)的評(píng)估，在我國(guó)銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)評(píng)估處置體系中，非財(cái)務(wù)影響因素考慮不足，單純的財(cái)務(wù)因素并不能得到完整的評(píng)估結(jié)果。這其中最主要的債務(wù)企業(yè)還款意愿等因素。如果缺失作為不良資產(chǎn)產(chǎn)生兩大因素（還款能力和還款意愿）之一的還款意愿分析，評(píng)估結(jié)果的有效性受到質(zhì)疑。與此同時(shí)，在我國(guó)現(xiàn)階段不良資產(chǎn)回收流程中，首先進(jìn)行協(xié)商催收環(huán)節(jié)，在此階段無(wú)效之后進(jìn)行訴訟催收，這其中在協(xié)商階段銀行不會(huì)強(qiáng)制企業(yè)償還。

（二）交易案例比較法問(wèn)題分析

1、現(xiàn)階段資料完全公開(kāi)的不良資產(chǎn)交易案例還比較少，在某些特殊領(lǐng)域和行業(yè)中案例基本沒(méi)有，評(píng)估人員在案例選取過(guò)程中難以借鑒相似企業(yè)，參考案例不足將會(huì)導(dǎo)致最終評(píng)估結(jié)果和真實(shí)價(jià)值產(chǎn)生偏差。

2、由于尚未建立起統(tǒng)一的評(píng)價(jià)因素項(xiàng)目，在因素調(diào)整中，評(píng)估人員多采用文獻(xiàn)中的方法和研究成果，忽視了實(shí)際情況的影響，最終得到的評(píng)估價(jià)值可靠性不足。

（三）信用評(píng)價(jià)法問(wèn)題分析

信用評(píng)價(jià)法在銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)評(píng)估中主要存在以下三個(gè)問(wèn)題：

1、定量指標(biāo)中現(xiàn)金流所占評(píng)價(jià)權(quán)重不足，在信用評(píng)價(jià)中需綜合考慮企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，還款能力，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況，上述指標(biāo)雖然能在一定程度上反應(yīng)企業(yè)信用，但是忽略了現(xiàn)金流的影響。依照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制企業(yè)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表，按照收付實(shí)現(xiàn)制編制企業(yè)資金流量表，利潤(rùn)表中展現(xiàn)的企業(yè)現(xiàn)金流和資金流量表中并不一定能都對(duì)應(yīng)起來(lái)。

2、定性指標(biāo)占比較低。在現(xiàn)行企業(yè)信用評(píng)價(jià)打分中，定量指標(biāo)占比在70-80%之間，定性指標(biāo)只占評(píng)價(jià)的20%。研究發(fā)現(xiàn)，定性指標(biāo)中包含企業(yè)重要信息，在一定程度上影響了企業(yè)貸款的償還。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行企業(yè)評(píng)級(jí)的過(guò)程中，多采用定性和定量相結(jié)合的方法。

3、現(xiàn)有指標(biāo)不夠全面?，F(xiàn)階段信用評(píng)價(jià)中的定性指標(biāo)主要有八個(gè)，涵蓋企業(yè)基本管理、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、領(lǐng)導(dǎo)班子綜合素質(zhì)、企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等，但是將該指標(biāo)應(yīng)用于所有行業(yè)的企業(yè)，不能真實(shí)反映企業(yè)真實(shí)情況。

三、銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)評(píng)估方法改進(jìn)分析

（一）假設(shè)清算法改進(jìn)分析

基于筆者實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，建議在假設(shè)清算法中加入非財(cái)務(wù)因素的考量，以還款意愿為例，企業(yè)的還款意愿是影響不良資產(chǎn)形成的主要因素之一，在實(shí)際案例的分析中，認(rèn)為還款意愿收到外部因素和內(nèi)部因素的影響，這其中內(nèi)部因素包括企業(yè)信用、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素，外部因素包括企業(yè)擔(dān)保情況、外部政策環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。由此可以建立基于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的還款意愿模型，將各種可能影響企業(yè)還款的內(nèi)外部因素綜合分析，在實(shí)際操作中可假設(shè)函數(shù)呈線性關(guān)系，每一個(gè)自變量影響系數(shù)與因素的權(quán)重建立函數(shù)關(guān)系。筆者建議采用層次分析法確定權(quán)重。在加入還款意愿系數(shù)之后，改進(jìn)不良債權(quán)受償金額公式，可用于協(xié)商催收階段的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。在實(shí)操環(huán)節(jié)可邀請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域?qū)＜疫M(jìn)行因素評(píng)估打分，將各自的分值與權(quán)重相乘，向上層層計(jì)算可得到還款意愿系數(shù)。

（二）信用評(píng)價(jià)法改進(jìn)分析

針對(duì)上文中提出的信用評(píng)價(jià)方法存在問(wèn)題，結(jié)合信用評(píng)價(jià)實(shí)務(wù)重建企業(yè)信用評(píng)價(jià)模式。在定量指標(biāo)的確定中，改進(jìn)傳統(tǒng)的修正指標(biāo)和基本指標(biāo)相結(jié)合的方式，加入現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)指標(biāo)，并將修正指標(biāo)直接用于基本指標(biāo)評(píng)價(jià)中。構(gòu)建的新評(píng)價(jià)體系分析如下：選取資產(chǎn)流動(dòng)比率、資產(chǎn)流動(dòng)速率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)衡量企業(yè)償債能力；選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和銷(xiāo)售利潤(rùn)率等指標(biāo)衡量企業(yè)盈利能力；選取存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力；選取資本積累率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)衡量企業(yè)成長(zhǎng)能力；選取現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率和充足率指標(biāo)衡量企業(yè)現(xiàn)金流量。定量打分階段可采取國(guó)家公布的最新企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行，最新企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中沒(méi)有的指標(biāo)可借鑒企業(yè)信用評(píng)級(jí)使用的標(biāo)準(zhǔn)。在各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重確定中，建議借鑒中國(guó)工商銀行企業(yè)信用評(píng)級(jí)參考值，在第一層級(jí)權(quán)重確定中，大型企業(yè)為70%，中型企業(yè)為60%。定性指標(biāo)打分中，引入模糊綜合評(píng)價(jià)方法改善主觀打分的不確定性問(wèn)題。

（三）交易案例比較法改進(jìn)分析

交易案例比較法改進(jìn)的主要思路是編制特定因素調(diào)整表。考慮到每個(gè)銀行債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)評(píng)估案例具有不同的特征形態(tài)，難以建立一套涵蓋所有行業(yè)和企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化因素調(diào)整表，所以建議在具體案例的分析中，引入專(zhuān)家協(xié)同評(píng)估系統(tǒng)，完善和改進(jìn)需評(píng)估案例的因素調(diào)整表。調(diào)整方式的選擇上可借鑒資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)定期發(fā)布的金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)。筆者在實(shí)際操作中發(fā)現(xiàn)，單項(xiàng)因素的修正幅度應(yīng)控制在20%以?xún)?nèi)，所有因素的修正幅度控制在30%以?xún)?nèi)。

（四）專(zhuān)家打分法改進(jìn)分析

建議在專(zhuān)家打分法中引入三角模糊函數(shù)進(jìn)行改進(jìn)，通過(guò)編制調(diào)查問(wèn)卷，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的方式確定模糊因素，改進(jìn)專(zhuān)家評(píng)價(jià)全面性，使其能夠更全面的反應(yīng)真實(shí)情況。筆者在日常工作中總結(jié)出以下操作步驟：首先，邀請(qǐng)專(zhuān)家依照相關(guān)案例，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，明確債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)回收的最悲觀情況和最樂(lè)觀情況。其次，統(tǒng)計(jì)匯總專(zhuān)家信息，在分析整理過(guò)程中將高于兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的極端數(shù)據(jù)剔除掉。在此基礎(chǔ)上建立樂(lè)觀三角和悲觀三角函數(shù)模型，其中包括最小值、最大值及幾何平均值。最后，運(yùn)用收斂檢驗(yàn)的方法確定最終打分結(jié)果，這一過(guò)程中依據(jù)上述兩個(gè)三角函數(shù)是否存在重合區(qū)域進(jìn)行判斷。當(dāng)樂(lè)觀三角函數(shù)中最小值大于等于悲觀三角函數(shù)中的最大值時(shí)，可認(rèn)定兩個(gè)三角形不存在重疊區(qū)域，表明專(zhuān)家的打分存在公式區(qū)域；當(dāng)樂(lè)觀三角函數(shù)中最小值小于悲觀三角函數(shù)中的最大值時(shí)，同時(shí)兩者差值小于樂(lè)觀三角函數(shù)與悲觀三角函數(shù)均值的差值時(shí)，認(rèn)為兩個(gè)三角形存在有效重疊區(qū)域，滿(mǎn)足收斂條件；其余情況認(rèn)為不滿(mǎn)足收斂條件，需進(jìn)行下階段調(diào)查問(wèn)卷，并重復(fù)上述操作步驟，直至出現(xiàn)收斂情況。

四、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)階段針對(duì)銀行不良資產(chǎn)的評(píng)估和處置問(wèn)題，國(guó)際范圍內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一的規(guī)范要求和操作方法，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，發(fā)展中國(guó)家不良資產(chǎn)總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，為此需針對(duì)發(fā)展中國(guó)家特點(diǎn)或者我國(guó)金融業(yè)實(shí)際情況開(kāi)展系統(tǒng)性研究。本文結(jié)合銀行不良資產(chǎn)價(jià)值理論，針對(duì)于債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)，對(duì)比分析了現(xiàn)階段常用的四種評(píng)估方法，在分析問(wèn)題的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)研究了相應(yīng)的改進(jìn)方法，具有重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。