■ 本刊特約評(píng)論員 宣 宇

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，貨幣政策操作環(huán)境更為復(fù)雜，為確保落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院部署，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的支持力度，需要進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高逆周期調(diào)節(jié)效能。

加快推動(dòng)新的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制運(yùn)用，進(jìn)一步降低貸款實(shí)際利率。利率傳導(dǎo)是貨幣政策傳導(dǎo)的核心機(jī)制，國(guó)務(wù)院部署改革完善LPR形成機(jī)制，就是要疏通市場(chǎng)利率向貸款利率傳導(dǎo)的渠道，提高利率傳導(dǎo)效率，提高LPR市場(chǎng)化程度，打破貸款利率隱性下限，促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本?？紤]到本輪物價(jià)上漲的供給沖擊因素（主要是豬肉主導(dǎo)的食品價(jià)格上漲），核心CPI和PPI持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)面臨需求不足的壓力增大，實(shí)際利率有進(jìn)一步下降的需要。中國(guó)人民銀行通過(guò)中期借貸便利（MLF）操作引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的同時(shí)，完善宏觀審慎評(píng)估、督促各銀行盡快實(shí)現(xiàn)新發(fā)放貸款運(yùn)用LPR定價(jià)，在確保完成30%、50%、80%三階段目標(biāo)要求基礎(chǔ)上，強(qiáng)化正向激勵(lì)和考核督導(dǎo)，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率水平。

增強(qiáng)商業(yè)銀行信用擴(kuò)張意愿，進(jìn)一步擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放。一方面，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有效破解商業(yè)銀行流動(dòng)性和資本“雙重約束”，進(jìn)一步完善和強(qiáng)化差異化信貸政策和激勵(lì)相容的監(jiān)管考核體系，完善和加強(qiáng)民營(yíng)和小微企業(yè)的征信和增信體系建設(shè)，疏通“寬貨幣”到“寬信用”渠道。另一方面，加快推動(dòng)商業(yè)銀行完善普惠性小微企業(yè)服務(wù)體系，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念和優(yōu)化流程機(jī)制，增加有效信貸供給，進(jìn)一步提升銀行業(yè)服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的質(zhì)量和效率。

加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性和有效性。信息溝通是中央銀行實(shí)現(xiàn)預(yù)期管理和增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的重要渠道。近年來(lái)，中國(guó)人民銀行在推出政策措施和實(shí)施政策工具時(shí)，注重加強(qiáng)市場(chǎng)溝通和政策解讀，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，提高了政策透明度和促進(jìn)了公眾對(duì)貨幣政策取向的正確理解。在當(dāng)前內(nèi)外部不確定、不穩(wěn)定因素明顯增加的情況下，需要更加重視信息溝通渠道的預(yù)期引導(dǎo)功能，要更加積極地進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期管理，適時(shí)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，為貨幣政策創(chuàng)造良好的操作條件和輿論環(huán)境。

加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，增強(qiáng)政策組合效應(yīng)。一方面，持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，繼續(xù)深化信貸、債券和股權(quán)融資“三支箭”政策組合，拓寬民營(yíng)和小微企業(yè)融資渠道。另一方面，強(qiáng)化利率改革、信貸投放、減稅降費(fèi)、債券發(fā)行和產(chǎn)業(yè)支持等政策協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮貨幣金融、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)等宏觀政策合力，從供需兩端共同夯實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)，充分釋放各項(xiàng)政策的組合疊加效應(yīng)。