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        論我國金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管體系構(gòu)建

        2019-12-20 10:17:37尹雅萍南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
        新商務(wù)周刊 2019年14期
        關(guān)鍵詞:衍生品市場(chǎng)監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)

        文/尹雅萍,南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

        金融自由化浪潮對(duì)我國金融行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大沖擊,尤其是近些年以來,許多金融機(jī)構(gòu)在金融衍生品交易中受損嚴(yán)重,增加了金融危機(jī)發(fā)生的幾率。完善金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系,提高對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)以及應(yīng)變能力,對(duì)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用,因此,學(xué)習(xí)借鑒其他國家和地區(qū)在建立和完善金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系方面積累的經(jīng)驗(yàn),主動(dòng)遵循我國金融市場(chǎng)主要特點(diǎn)以及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀規(guī)律,為加快我國金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系的建設(shè)速度與效果奠定了基礎(chǔ)。

        1 簡答介紹金融衍生品的核心內(nèi)容

        1.1 簡單介紹金融衍生品的涵義。金融衍生品可以簡單理解為是從金融工具演化而成的新型金融產(chǎn)品,其價(jià)格會(huì)隨著金融工具價(jià)格的變化而產(chǎn)生相應(yīng)的變化。金融衍生品所包含的類型較多,主要包括期貨、期權(quán)等等。例如,我國股票價(jià)格衍生出來的股指期貨。金融衍生品自從19世紀(jì)70年代誕生以來就展現(xiàn)出了其強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?,金融衍生品在產(chǎn)生之初的主要用途就是規(guī)避各種金融風(fēng)險(xiǎn),提高了國際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性與安全性,因此,金融衍生品的產(chǎn)生具有較強(qiáng)的必然性。另外,金融自由化和自由資本理論的產(chǎn)生與推廣消除了金融衍生品發(fā)展的思想障礙,而互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的深度研發(fā)以及國際通訊網(wǎng)絡(luò)的建立也為金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的技術(shù)支持。

        1.2 金融衍生品的特點(diǎn)。金融衍生品具有較強(qiáng)的復(fù)雜性、杠桿性、特殊性、靈活性以及高風(fēng)險(xiǎn)性。其中,復(fù)雜性是指金融衍生品按照一定的規(guī)律與專門的方法來對(duì)基礎(chǔ)商品、匯率等進(jìn)行多次的分解和組合,提高了金融衍生品的專業(yè)化和復(fù)雜化,增加了人們學(xué)習(xí)理解金融衍生品的難度;杠桿性主要是指金融衍生品運(yùn)作方式以財(cái)務(wù)杠桿為主,在交納一定數(shù)額保證金之后才能進(jìn)入金融市場(chǎng)并參與金融交易活動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)利用少量資金來控制大量資金,實(shí)現(xiàn)了金融延伸品盈利或者虧損數(shù)額的成倍增加,這也是金融衍生品具有杠桿性與高風(fēng)險(xiǎn)性的主要原因;特殊性主要是指金融衍生品的交易機(jī)構(gòu)主要以大型投資機(jī)構(gòu)為主,提高了金融衍生品的集中性與特殊性;靈活性則是指金融衍生品種類比較多,可以根據(jù)投資者的要求和習(xí)慣來調(diào)整金融衍生品的時(shí)間、杠桿比例等參數(shù)數(shù)值;高風(fēng)險(xiǎn)性是金融衍生品的本質(zhì)屬性之一,金融衍生品只是將金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到不同的人上,并沒有因此來降低或者消除金融體系風(fēng)險(xiǎn)。

        2 簡單介紹金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)類型

        2.1 市場(chǎng)型風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)型風(fēng)險(xiǎn)又被成為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),顧名思義就是由市場(chǎng)變動(dòng)等原因?qū)е碌娘L(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品交易的最終目的是提供對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避能力,但是金融衍生品交易行為會(huì)將分散化的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和集中,稍有不慎就會(huì)引發(fā)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

        2.2 信用型風(fēng)險(xiǎn)。信用型風(fēng)險(xiǎn)又被稱為履約風(fēng)險(xiǎn),主要是指因金融衍生品交易雙方爽約而造成的風(fēng)險(xiǎn),金融衍生品場(chǎng)外交易市場(chǎng)是信用型風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要場(chǎng)所,當(dāng)金融衍生品交易雙發(fā)違背合約承諾的時(shí)候,金融衍生品交易合約被迫中止。金融衍生品交易雙方的信用度則是影響甚至決定這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要因素。

        2.3 操作型風(fēng)險(xiǎn)。操作型風(fēng)險(xiǎn)可以簡單理解為是金融衍生品交易雙方因操作不當(dāng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易都有可能遇到操作風(fēng)險(xiǎn)。

        2.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指金融衍生品持有者因沒有找到或者把握好出售金融衍生品的機(jī)會(huì)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以簡單劃分為市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等兩大類型的風(fēng)險(xiǎn)。

        2.5 法律型風(fēng)險(xiǎn)。法律型風(fēng)險(xiǎn)就是因金融衍生品違反了我國相關(guān)的法律法規(guī)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國當(dāng)前金融相關(guān)法律調(diào)整和完善的速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于金融衍生品行業(yè)發(fā)展的速度,降低了法律法規(guī)對(duì)金融衍生品的保護(hù)力度,同時(shí),也增加了金融法律體系的漏洞,部分金融機(jī)構(gòu)為謀取私利而利用這些法律漏洞做一些損害他人利益的事情。

        3 當(dāng)前我國金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管過程中出現(xiàn)的主要問題

        3.1 金融衍生品法律體系的不完善性。雖然我國金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展速度較快,我國相關(guān)政府部門也在不斷的調(diào)整和完善金融衍生品相關(guān)的法律條紋,但是我國金融衍生品市場(chǎng)法律體系仍具有較強(qiáng)的傳統(tǒng)性與落后性。當(dāng)前金融衍生品市場(chǎng)法律體系是相關(guān)政府部門在分析研究大量金融衍生品性質(zhì)的基礎(chǔ)上制定的,具有較強(qiáng)的零散性,降低了金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系的明確性與完整性。另外,當(dāng)前金融衍生品市場(chǎng)法律體系內(nèi)容較為簡單與概括,沒有對(duì)具體的金融衍生品交易行為等進(jìn)行明確和詳細(xì)的規(guī)定。

        3.2 金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管主體過于分散化。金融衍生品市場(chǎng)采用多面管理的方式,擁有市場(chǎng)管理權(quán)的部分機(jī)構(gòu)有證監(jiān)會(huì)、滬深證券交易所等等,但是這些機(jī)構(gòu)部門之間的權(quán)責(zé)并不明確,增加了金融衍生市場(chǎng)監(jiān)管工作出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管空白等情況的幾率,降低了金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的全面性與有效性。

        3.3 金融衍生品市場(chǎng)預(yù)警機(jī)制并不健全。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)主要針對(duì)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn),是當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)手段中使用頻率較高、效果較好的手段之一,有效的降低了金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度,維持了金融衍生品市場(chǎng)的穩(wěn)定。

        3.4 金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管信息系統(tǒng)的不完善性。我國金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)系統(tǒng)的發(fā)展缺少規(guī)劃性與持續(xù)性,不同監(jiān)管部門和監(jiān)管系統(tǒng)所使用的參考指標(biāo)也存在很大的差異性,降低了監(jiān)管信息的共享性與有效性。另外,金融衍生品監(jiān)管信息的真實(shí)性并不高,降低了監(jiān)管信息的整體質(zhì)量,加之,不同監(jiān)管部門的指標(biāo)體系也各不相同,這些都增加了監(jiān)管信數(shù)據(jù)信息的失誤率。

        4 加強(qiáng)我國金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系建設(shè)的措施

        4.1 提高金融衍生品市場(chǎng)法律體系的完善性和發(fā)展性。始終堅(jiān)持依法監(jiān)管、監(jiān)督與自律相結(jié)合等的金融衍生品市場(chǎng)交易監(jiān)管法律原則,進(jìn)一步完善金融衍生品交易法律體系,提高金融衍生品市場(chǎng)交易行為的規(guī)范性與統(tǒng)一性,明確金融衍生品的市場(chǎng)監(jiān)管范圍,在深度分析金融衍生品市場(chǎng)現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上來調(diào)整和完善金融衍生品市場(chǎng)交易相關(guān)的法律以及金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等。另外,相關(guān)部門還應(yīng)提高金融衍生品市場(chǎng)相關(guān)法律條文的具體化與精細(xì)化,提高金融衍生品市場(chǎng)法律體系的全面化與層次化。最后,相關(guān)政府部門還應(yīng)進(jìn)一步完善與金融衍生品相關(guān)的配套法律,促進(jìn)金融衍生市場(chǎng)的健康發(fā)展。

        4.2 提高金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善性。金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體制以分業(yè)監(jiān)管為主,提高不同監(jiān)管主體負(fù)責(zé)范圍以及職責(zé)內(nèi)容的完善化與明確化,有效降低了監(jiān)管重復(fù)或者監(jiān)管漏洞等情況發(fā)生的幾率。還應(yīng)堅(jiān)持分業(yè)管理、制約管理以及配合管理的基本原則,以防止監(jiān)管權(quán)力過大或者過于集中而增加濫用職職權(quán)等情況發(fā)生的可能性。另外,還應(yīng)加強(qiáng)不同監(jiān)管部門之間的合作,拓寬不同監(jiān)管部門信息溝通的渠道,有效提高了監(jiān)管部門對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管效果。

        4.3 提高金融衍生品市場(chǎng)組織體系的完善性。金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管組織框架應(yīng)由政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、監(jiān)管部門以及參與者等多方面組成,組成部門或者個(gè)人應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)法律來組織開展金融衍生品交易或者監(jiān)管活動(dòng)。相關(guān)政府部門應(yīng)加快監(jiān)管框架的搭建速度,提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一性與權(quán)威性。行業(yè)協(xié)會(huì)也應(yīng)履行性協(xié)調(diào)促進(jìn)與自我管理的職能,通過運(yùn)用干預(yù)、處罰等方式來對(duì)會(huì)計(jì)進(jìn)行有效的管理與監(jiān)督。此外,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,提高其對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、評(píng)估以及應(yīng)對(duì)能力,提高信息披露制度的完善性與公正性。

        4.4 提高金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的完善性。加強(qiáng)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的調(diào)研力度,通過創(chuàng)新預(yù)警技術(shù)、完善指標(biāo)體系以及創(chuàng)建預(yù)警模式等方式來提高對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警效果。

        5 小結(jié)

        加強(qiáng)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體系的研究與創(chuàng)新,了解金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),通過完善金融衍生品市場(chǎng)組織體系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系等方式來提高市場(chǎng)監(jiān)管體系的全面性與有效性,為促進(jìn)金融行業(yè)以及我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

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