(天津商業(yè)大學 天津 300000)

一、民間票據(jù)融資的合法性

民間票據(jù)融資往往是在官方渠道之外存在的一種融資手段，對于民間出現(xiàn)這種融資手段，且有愈演愈烈的形式存在其中，就代表其有一定的合法性所在，雖我國《票據(jù)法》并未明確規(guī)定，但我國司法裁判機關從私法原理的角度是承認其合法性的。進行票據(jù)融資的民間雙方主體意思活動自由獨立，沒有國家權力和他人的干涉，無法的外力作用，根據(jù)民間雙方主體自身意志來決定是否進行票據(jù)融資，其中的核心就是私法自治原則的體現(xiàn)。

(一)票據(jù)的融資本能

票據(jù)融資是一種變相的以商業(yè)銀行為媒介的融資方式，但商業(yè)銀行除票據(jù)融資之外還包括商業(yè)信用、股權融資、內(nèi)部融資、銀行信貸、債務融資、債券融資、項目融資、BOT、信托等多種融資方式。票據(jù)融資只是屬于銀行商業(yè)信用融資中的一種，但對企業(yè)恰恰是最為廣泛使用的一種融資手段。商業(yè)信用下的票據(jù)融資要求企業(yè)把未到期的票據(jù)以貼現(xiàn)方式轉讓給銀行，銀行按照票面上標注的金額扣掉貼現(xiàn)利息，把余額交付給持有票據(jù)的企業(yè)。最后銀行用貼現(xiàn)的票據(jù)到期后去承兌銀行進行承兌，承兌行見票即付款，貼現(xiàn)的銀行從利息中獲益。

但正是因為對于商業(yè)銀行而言，票據(jù)融資只是它多種融資方式中的一種，導致商業(yè)銀行對票據(jù)融資的門檻大幅度提高，不僅要求票據(jù)背后的雙方具有真實有效的交易背景，還對企業(yè)的整體信用狀況和履約狀況有要求，這對占市場大部分比例的中小企業(yè)來說很難同時達到銀行的多項要求，不免讓中小企業(yè)產(chǎn)生了票據(jù)融資難，難融資的問題。

中小企業(yè)在商業(yè)銀行票據(jù)融資中開始努力尋求一道新的出路，進行內(nèi)部的商業(yè)自融，也即如今民間市場上開始出現(xiàn)的票據(jù)融資，類似于P2P，自己開平臺，供自己發(fā)展，但卻有所不同，民間票據(jù)融資是持有未到期票據(jù)的當事人貼付一定利息將票據(jù)本身的權利轉讓給其他人或者企業(yè)的融資行為，以求能快速拿到現(xiàn)金，進行企業(yè)的進一步的發(fā)展壯大。

(二)票據(jù)融資的財產(chǎn)權屬性

財產(chǎn)權有物權與債權兩大類，其中物權是對物所具有的一種支配權，是絕對權。債權是請求他人為一定行為或不為一定行為的權利，是相對權。而票據(jù)融資的財產(chǎn)權是進行票據(jù)融資雙方主體中的一方對自身票據(jù)權利的一種轉讓，把對票據(jù)所具有的物權和背后的債權從一方手中轉移到另一方手中的行為。

一般在票據(jù)融資過程中，雙方主體很大可能的情況下對雙方都是陌生狀態(tài)，不夠了解。這時候雙方在一定程度上就得基于信任展開交易，其中的票據(jù)融資的財產(chǎn)權屬性就是以信用為基礎所產(chǎn)生的，而平常融資方式中商業(yè)銀行票據(jù)融資則以銀行信用為基礎產(chǎn)生，是對一個企業(yè)所持有票據(jù)背后的真實的交易背景的一種考察，有雙方的交易關系和債權債務關系。民間票據(jù)融資是在商業(yè)信用基礎上產(chǎn)生，是對企業(yè)持有票據(jù)真實性的考察，無需考慮票據(jù)背后所存在的原因關系，只需要票據(jù)真實，即可以一手交錢，一手交票。

二、民間票據(jù)融資的合理性

目前很多小微企業(yè)持有的票據(jù)缺少真實的交易背景，難以達到商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)的要求。而在企業(yè)間對票據(jù)進行貼現(xiàn)融資不會對是否具有真實交易背景進行查證，只會對票據(jù)的真?zhèn)芜M行驗證。這使企業(yè)間的票據(jù)融資操作相對簡便，條件要求也很低。且我國票據(jù)期限被限制在短短的幾個月之內(nèi)，用票據(jù)進行短期融資剛好可解決小微企業(yè)資金一時之需。而民間進行票據(jù)貼現(xiàn)的利率高達8.5%左右，遠高于商業(yè)銀行3.6%的利率。一些資金雄厚的企業(yè)可通過這種方式收購票據(jù)，對票據(jù)進行貼現(xiàn)，然后到期集中到商業(yè)銀行進行承兌，收回款項，賺取其中的差價。

(一)小微企業(yè)融資難

小微企業(yè)一般都是規(guī)模比較小，財務狀況不夠健全的，風險防范能力較差的企業(yè)，但小微企業(yè)作為從經(jīng)歷初步創(chuàng)業(yè)時期，到中期發(fā)展階段，在整個企業(yè)融資市場中，它的融資需求是非常高的，遺憾的是他的需求與市場給他的融資供應是不對等的，各方面因素導致小微企業(yè)發(fā)展階段融資困境。本文將從以下幾個方面談小微企業(yè)融資難的原因：

1.小微企業(yè)本身財務信息不夠公開，導致商業(yè)銀行無法詳細了解企業(yè)財務狀況,同時小微企業(yè)規(guī)模不夠大，商業(yè)銀行難以對小微企業(yè)的基本信用和約定履行狀況進行把握，對于企業(yè)進行的票據(jù)融資，一般為保險起見，銀行拒絕可能性很大。

2.商業(yè)銀行對票據(jù)進行融資的門檻要求高，小微企業(yè)在初步發(fā)展到中期階段，難以滿足商業(yè)銀行對小微企業(yè)融資要求的成立時間、盈利率、履約狀況等方面的各項要求。

3.小微企業(yè)融資擔保難，部分小微企業(yè)好不容易達到商業(yè)銀行的融資門檻，但卻對銀行提出的擔保要求無法滿足，即使有部分的不動產(chǎn)之類，但也會因為產(chǎn)權問題無法辦理長期抵押，專業(yè)性的擔保公司對小微企業(yè)擔保方面的提供也是較為嚴格，不會輕易為小微企業(yè)向銀行提供擔保。

4.小微企業(yè)缺乏信用文化，企業(yè)規(guī)模小導致信用文化缺乏，對外企業(yè)信譽差勁，跟大規(guī)模企業(yè)相比，產(chǎn)生不良貸款的幾率可能更高，即使小規(guī)模企業(yè)也存在部分良好信用的企業(yè)，但從整體的一個大的市場來看小微企業(yè)信用文化的缺乏還是普遍存在的。

5.小微企業(yè)本身的融資方式相比較大企業(yè)而言也相對較少，小微企業(yè)發(fā)展初期到中期，達不到要求，無法上市，也就無法像大企業(yè)一樣通過發(fā)行股票、債券等籌集資金供企業(yè)發(fā)展。

(二)票據(jù)融資風險的可控性

民間的票據(jù)融資因為缺乏規(guī)范，容易被限制，可能觸犯帶法律的邊緣，資金的流向也可能出現(xiàn)問題，有洗錢的狀況發(fā)生，且小微企業(yè)相比較大型企業(yè)，信用體系也不夠健全。為此要對票據(jù)融資的風險進行控制，本文提出以下幾種意見。

1.提高企業(yè)信用

票據(jù)的融資功能是基于其一定的信用功能基礎上產(chǎn)生的。在民間票據(jù)融資市場小微企業(yè)利用票據(jù)融資進行民間融資，首先體現(xiàn)就是他人對小微企業(yè)的一種信任性，小微企業(yè)票據(jù)只有信用達標，融資方才會對此進行融資和認可，緩解小微企業(yè)短階段要發(fā)展，資金卻急需的困境，拓寬小微企業(yè)融資渠道，實現(xiàn)短期融資的目的。

2.改善商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸結構

傳統(tǒng)信貸結構，商業(yè)銀行為企業(yè)辦理貸款，放款在前，收息在后，實踐中常常造成收款難，難收款，賠了夫人又折兵，最后走到請求法院進行查封拍賣的地步。而商業(yè)銀行為企業(yè)辦理貼現(xiàn)，收息在前，放款在后，不僅降低了風險，實現(xiàn)了安全性強、時效短、流動性高，還改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸結構模式。

3.培育票據(jù)專營機構

建立一個成熟的票據(jù)市場，應該是各商業(yè)銀行、融資方和專門從事票據(jù)服務的專營機構以不同的目的共同參與其中。在我國，隨著民間票據(jù)融資發(fā)展，也開始有票據(jù)專營機出現(xiàn)，從“工行華信支行”到“上海浦蘭金融服務公司”，無不對外展示著民間票據(jù)融資發(fā)展的迅速，一個仍從事票據(jù)中介的前普蘭員工甚至如此描述道：“票據(jù)業(yè)務的第一個圣地是工行華信支行，第二個圣地就是上海普蘭，如果把華信支行看成票據(jù)業(yè)務的“黃埔軍?！?，那普蘭就是票據(jù)業(yè)務的“延安抗大”?！彼麄児餐c都在于自身不參與票據(jù)融資與貼現(xiàn)，而是從事票據(jù)中介服務，為商業(yè)銀行和持票提供信息，這類票據(jù)專營機構的產(chǎn)生和發(fā)展，對我國票據(jù)市場進一步完善與發(fā)展有深遠的意義。