□ 楊淑惠

(商丘學(xué)院 河南 商丘 476000)

在行業(yè)變化的十字路口，傳統(tǒng)零售企業(yè)迫切需要對(duì)自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略做出調(diào)整，增強(qiáng)公司治理水平與技術(shù)創(chuàng)新，以期實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)一個(gè)企業(yè)全部的資金進(jìn)行具有整體性、全局性的籌劃，已成為企業(yè)決策者與管理者最為關(guān)注的問(wèn)題，其重要性不言而喻。所以銀座集團(tuán)要想在不斷變化的行業(yè)市場(chǎng)中占據(jù)先機(jī)選對(duì)路口，就必須制訂出與企業(yè)自身?xiàng)l件相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

一、銀座集團(tuán)簡(jiǎn)介

(一)銀座集團(tuán)簡(jiǎn)介

銀座集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱銀座集團(tuán))創(chuàng)立于1996年，是一家橫跨多個(gè)地域，經(jīng)營(yíng)層次廣泛的大型零售公司。主要經(jīng)營(yíng)有百貨商場(chǎng)、大型綜合超市、購(gòu)物中心三種業(yè)態(tài)。

(二)銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)

銀座集團(tuán)自2015年至今一直以持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、深耕原有市場(chǎng)為主要戰(zhàn)略目標(biāo)。在全國(guó)各地主要城市，以中心店為依托，不斷開設(shè)門店，輻射四周縣鄉(xiāng)市場(chǎng)；在山東地區(qū)，進(jìn)一步細(xì)分市場(chǎng)，穩(wěn)固自身優(yōu)勢(shì)，積累行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，銀座集團(tuán)也在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行布局，不斷摸索線上、線下一體化發(fā)展的可行性。

二、銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

(一)銀座集團(tuán)籌資戰(zhàn)略分析

1.籌資渠道。在2015-2019年銀座集團(tuán)債務(wù)性融資與權(quán)益性融資比重保持穩(wěn)定，其中債務(wù)性融資占比較高，一直保持在70%以上。從銀座集團(tuán)的融資占比情況來(lái)看，銀座集團(tuán)無(wú)疑選擇了債務(wù)性融資。雖然采取債務(wù)籌資的方式募集資金不會(huì)對(duì)原股東的持股比例造成影響，也不會(huì)動(dòng)搖其對(duì)企業(yè)的控制能力，但舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大且會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力下降。由此可見，銀座集團(tuán)選擇了一種缺乏財(cái)務(wù)靈活性，風(fēng)險(xiǎn)性較大但對(duì)企業(yè)掌控力強(qiáng)的籌資渠道。

2.籌資結(jié)構(gòu)。近五年中，短期借款規(guī)模波動(dòng)上升，長(zhǎng)期借款規(guī)模則一路下降。銀座集團(tuán)內(nèi)部資料顯示，銀座集團(tuán)資金主要來(lái)源為銀行借款。2015-2019年銀座集團(tuán)更多的選擇了向金融機(jī)構(gòu)借款的方式來(lái)獲取資金，但相應(yīng)的也要負(fù)擔(dān)更多的成本費(fèi)用。綜上，銀座集團(tuán)選擇了更為激進(jìn)且風(fēng)險(xiǎn)較大的籌資結(jié)構(gòu)。

(二)銀座集團(tuán)投資戰(zhàn)略分析

1.投資結(jié)構(gòu)。由年報(bào)可知，銀座集團(tuán)的固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)三項(xiàng)占總資產(chǎn)的比重之和近年來(lái)一直保持在總資產(chǎn)的50%以上，而長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)兩項(xiàng)份額占總資產(chǎn)比例低于1%，對(duì)外投資額度遠(yuǎn)不及對(duì)內(nèi)投資額。可見銀座集團(tuán)發(fā)展中心仍在于自身的發(fā)展。

2.投資策略。由企業(yè)年報(bào)披露信息可看出銀座集團(tuán)近五年門店數(shù)量持續(xù)上升，五年新開門店34家。至2019年底銀座集團(tuán)已有百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、大型綜合超市共計(jì)154家門店。由此可見銀座集團(tuán)在2015-2019年這五年中，實(shí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略，在多個(gè)地區(qū)開設(shè)大型門店，意在為后續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)。銀座集團(tuán)選擇繼續(xù)推進(jìn)各鄉(xiāng)、縣、市門店的密集建設(shè)，著力打造多業(yè)態(tài)格局，實(shí)現(xiàn)零售業(yè)立體化發(fā)展。

(三)銀座集團(tuán)收益分配戰(zhàn)略分析

由企業(yè)年報(bào)可以看出銀座集團(tuán)近五年采取較為單一的現(xiàn)金股利分配方式，在近五年持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金股利，并且銀座集團(tuán)的股利支付率一直保持在30%以上，在上市公司中屬于較高水平。銀座集團(tuán)持續(xù)分紅派息與良好的派息率有助于穩(wěn)定股東與投資者信心，向外界傳達(dá)對(duì)公司更有利的消息。

三、銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中存在的問(wèn)題

(一)籌資規(guī)模過(guò)大結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高

銀座集團(tuán)近幾年融資規(guī)模在不斷增加，同時(shí)由銀座集團(tuán)門店開立狀況來(lái)看，銀座集團(tuán)一直以來(lái)都在堅(jiān)持推進(jìn)門店建立與多業(yè)態(tài)共同發(fā)展，深耕山東市場(chǎng)不動(dòng)搖的同時(shí)，也在別的城市試點(diǎn)開店，積極推進(jìn)省外如河北等地的開發(fā)及建設(shè)工作，但銀座集團(tuán)由于常年籌集借款進(jìn)行發(fā)展，債務(wù)性融資一直占據(jù)銀座集團(tuán)籌資渠道中的主體。同時(shí)短期負(fù)債亦在銀座集團(tuán)債務(wù)性融資結(jié)構(gòu)中占比逐步上升，銀座集團(tuán)短期借款比例已經(jīng)超出正常水平。這種不均衡的融資結(jié)構(gòu)，會(huì)使銀座集團(tuán)資本成本上升，一方面向銀行借款勢(shì)必會(huì)支付大量的利息，進(jìn)一步加重公司的債務(wù)壓力，另一方面，過(guò)高的負(fù)債占比會(huì)導(dǎo)致投資者投資風(fēng)險(xiǎn)上升，不利于公司繼續(xù)籌資借款?；I資規(guī)模的大幅增長(zhǎng)與不均衡的融資結(jié)構(gòu)雖然帶來(lái)了所需的資金，但加劇了銀座集團(tuán)的償債壓力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)投資方向競(jìng)爭(zhēng)激烈，門店缺乏競(jìng)爭(zhēng)力

銀座集團(tuán)主要投資方向?yàn)榫€下門店的發(fā)展，但是超市、百貨店的發(fā)展歷史悠久，行業(yè)壁壘較低，銀座集團(tuán)目前的競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。目前在濟(jì)南，批發(fā)與零售行業(yè)與銀座集團(tuán)規(guī)模最為接近也是競(jìng)爭(zhēng)最強(qiáng)的公司有大潤(rùn)發(fā)，濟(jì)南華聯(lián)等。三家公司業(yè)態(tài)基本相像，作為濟(jì)南本地的“老三家”，在當(dāng)?shù)叵M(fèi)者中都具有一定的地位。雖然銷售商品類型大同小異，但大潤(rùn)發(fā)與濟(jì)南華聯(lián)面對(duì)新形勢(shì)，各自投資方向卻擺脫了原有模式。相比之下，銀座集團(tuán)投入門店類型中規(guī)中矩，沒(méi)有明顯的特色優(yōu)勢(shì)，缺乏高端競(jìng)爭(zhēng)力。從近五年銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中也可看出，門店?duì)I業(yè)收入逐年下滑，長(zhǎng)此以往，銀座集團(tuán)繁多的門店反將成為自身最大的負(fù)擔(dān)。

(三)項(xiàng)目持續(xù)虧損，成本費(fèi)用問(wèn)題凸顯

新零售發(fā)展的趨勢(shì)下，實(shí)體店之間的競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)體店與網(wǎng)店的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，銀座集團(tuán)新開實(shí)體店鋪較多但對(duì)于成本與各項(xiàng)費(fèi)用的把控卻用心頗少，導(dǎo)致大部分新店培育期過(guò)長(zhǎng)，未能實(shí)現(xiàn)盈利。銀座集團(tuán)內(nèi)部披露中顯示，銀座集團(tuán)重點(diǎn)投資的四項(xiàng)項(xiàng)目中青島銀座投資項(xiàng)目由于經(jīng)營(yíng)不善，成本費(fèi)用管控不足，五年內(nèi)連續(xù)虧損，其余三項(xiàng)投資項(xiàng)目五年內(nèi)盈利金額也要低于虧損金額，導(dǎo)致銀座集團(tuán)凈利潤(rùn)多次出現(xiàn)負(fù)值。銀座集團(tuán)投資項(xiàng)目的虧損，進(jìn)一步放大了銀座集團(tuán)的成本費(fèi)用問(wèn)題。

四、銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化建議

(一)重新調(diào)整籌資規(guī)模與結(jié)構(gòu)減輕財(cái)務(wù)壓力

一方面，鑒于目前零售行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，銀座集團(tuán)應(yīng)該適當(dāng)放緩?fù)愋?、同?guī)模店鋪的密集建設(shè)，繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)外部環(huán)境的變化進(jìn)行研討，不斷從同行與自身市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中吸取經(jīng)驗(yàn)，減少不必要的籌資活動(dòng)。

另一方面，在籌資結(jié)構(gòu)中，銀座集團(tuán)應(yīng)優(yōu)化融資借款占比，靈活的獲取低成本低風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益性融資資金，使銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿更具穩(wěn)定性，同時(shí)降低債務(wù)性融資占比，控制自身過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率，提高償債能力。

(二)加大線上業(yè)務(wù)投入拓展盈利新渠道

一方面，銀座集團(tuán)應(yīng)密切關(guān)注當(dāng)前行業(yè)環(huán)境變化，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)投資方向。所以建議銀座集團(tuán)在開發(fā)新市場(chǎng)的同時(shí)，過(guò)濾自身已有門店，剝離掉那些無(wú)法帶來(lái)效益或者對(duì)消費(fèi)者影響范圍重疊的店面，去牢牢把握這一新興盈利渠道。

另一方面，銀座集團(tuán)要想重獲發(fā)展動(dòng)力，就要加大對(duì)線上業(yè)務(wù)的投入，如開設(shè)新型店鋪，吸引年輕消費(fèi)者群體；開發(fā)專屬APP，提升用戶粘性與銀座集團(tuán)影響力，線上、線下、物流三力齊下打造新型零售企業(yè)。

(三)利用互聯(lián)網(wǎng)完善自身成本費(fèi)用控制能力

一方面，銀座集團(tuán)應(yīng)借助互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)籌公司各門店，人員變動(dòng)與財(cái)務(wù)信息，完成信息的全面覆蓋與高速傳達(dá)，實(shí)現(xiàn)細(xì)致管理成本費(fèi)用的基礎(chǔ)。

另一方面，由于各個(gè)門店都有獨(dú)特的地理位置、獨(dú)特的消費(fèi)者偏好，所以應(yīng)對(duì)各門店信息與實(shí)際情況進(jìn)行綜合評(píng)析，優(yōu)化人員分配，實(shí)現(xiàn)人力資源的優(yōu)化利用；合理調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，有效控制庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)管理費(fèi)用。

小結(jié)

經(jīng)過(guò)以上對(duì)銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的各項(xiàng)分析，發(fā)現(xiàn)了銀座集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中籌資規(guī)模過(guò)大、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、投資方向存在偏差、競(jìng)爭(zhēng)力缺乏、成本費(fèi)用缺乏管控等一系列問(wèn)題。對(duì)此，希望銀座集團(tuán)能夠及時(shí)改善籌資結(jié)構(gòu)，找出線上業(yè)務(wù)發(fā)力點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用全方位管控，以期實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。