賈 欣

黑龍江大學，黑龍江 哈爾濱 150080

隨著我國社會經濟的迅猛發(fā)展，公司并購已然成為一種常態(tài)。公司并購雖然推動著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，但是也同樣面臨著嚴峻的法律風險。如何消除并購中潛在的法律風險，是人們亟需解決的重要問題。所以，詳細研究公司并購的法律風險防范措施是很有必要的。

一、公司并購過程中出現(xiàn)的法律風險

公司并購過程中出現(xiàn)的法律風險，主要體現(xiàn)在以下八方面：第一，合同風險；第二，資源風險；第三，資金財務風險；第四，司法風險；第五，管理風險；第六，規(guī)模經濟風險；第七，文化風險；第八，經營風險。

(一)合同風險

在并購過程中，目標公司并未建立科學完善的合同管理制度，合同起草、談判、簽訂以及履行都比較隨意，尤其是公司以自己的資產設定了擔保物權，但是卻沒有在公司的相關數(shù)據(jù)材料中進行反映，在合同未能實際履行的情況下會被目標公司追究違約責任，這必然會降低目標公司的實際價值。

(二)資源風險

1.并購動機不明確

公司并購動機的產生并不是從公司自身的發(fā)展目標出發(fā)，而是通過對公司當前面臨的內部條件及外部環(huán)境進行分析研究，在分析公司的優(yōu)劣勢之后，根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略需要形成的。從目前來看，很多公司都受外部輿論的影響，僅意識到并購后帶來的利益，再加上競爭對手實施并購，就盲目進行并購，這種操作并不是從公司的實際情況出發(fā)而產生的盲目并購沖動，這種并購意識從一開始就潛伏著導致公司并購失敗的風險。

2.夸大自我并購能力

一部分公司看到了競爭中劣勢公司在市場中的地位岌岌可危，進而產生了低價買進大量資產的動機，但是并沒有估計到自身改造這種劣勢公司的能力不足，資金、技術、管理各方面的能力都沒有達到并購要求，就進行并購運作，從而陷入到低成本擴張的陷阱中。

(三)資金財務風險

要想完成并購過程，公司不僅需要將自有資金充分利用起來，還需要有巨額資金的支持。只有滿足并購過程中的資金需求，公司才能及時形成足夠的現(xiàn)金流，從而有能力償還借入資金，進而推動企業(yè)的進一步發(fā)展。從目前來看，企業(yè)存在很多財務風險，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：一是籌資成本的高增長性；而是籌資方式的多樣性；三是外匯匯率的多變性；四是籌資方式的不確定性等。由此可見，融資所帶來的風險不可小覷。

(四)司法風險

行政處罰風險和訴訟仲裁風險，都屬于司法風險。行政處罰風險直接影響著公司的經營管理水平，一旦公司受到行政處罰，就會面臨破產的危險；而訴訟仲裁風險則與合同風險息息相關，一旦合同存在爭議，就會加大訴訟仲裁風險發(fā)生的可能性。所以，不管是司法風險中的何種風險，都必須得到并購實施公司的高度重視。

(五)管理風險

眾所周知，并購容易，但整合不易。并購公司在完成并購之后，均存在著不同程度的管理風險，例如，管理水平不高、管理手段不協(xié)調、管理方法不完善、管理人員不專業(yè)等，這些管理風險的存在，不利于并購實施公司的可持續(xù)發(fā)展。

(六)規(guī)模經濟風險

并購公司在完成并購之后，不能有效整合各項資源，不能將規(guī)模經濟做到極致，不能采取切實可行的措施使財力、物力、人力達到互補，而是一味地重復建設。由此可見，規(guī)模經濟風險因素的存在必將導致并購失敗，從而給公司帶來負面影響。

(七)文化風險

所謂公司文化，實則就是公司在日常運行中所表現(xiàn)出的各方各面，它包括行為準則、公司制度、公司產品、價值觀念、道德規(guī)范、文化環(huán)境、歷史傳統(tǒng)以及文化觀念等。并購雙方能否達成公司文化的融合，是并購成敗的關鍵所在。若并購雙方經營理念出現(xiàn)分歧，那么必然會帶來一系列的文化風險。

(八)經營風險

為了謀求經營協(xié)同效應，并購后的公司不僅需要改革傳統(tǒng)的經營模式，還需要創(chuàng)新以往的生產結構。除此之外，為了降低經營風險出現(xiàn)的可能性，并購實施公司則必須加大力度研發(fā)產品，并對產品質量進行嚴格控制，只有這樣，才能提高公司的核心競爭力。

二、并購過程中法律風險的規(guī)避措施

(一)律師事務所并購前的盡職調查

在并購之前，律師事務所必須對目標公司的資產和負債情況、經營和財務情況、法律關系以及目標企業(yè)所面臨的各種法律風險進行一系列調查。盡職調查作為企業(yè)并購中的重要組成部分，它主要發(fā)揮如下作用：一是充分掌握公司當前的經營規(guī)模和經營狀態(tài)；二是有效了解公司未來的發(fā)展規(guī)劃；三是深入了解企業(yè)當前或者未來可能發(fā)生的涉及公司重大利益的法律糾紛等。只有詳實調查所有問題，才能避免并購失敗。除此之外，盡職調查完成后，公司決策層應當根據(jù)盡職調查的結果，決定是否對目標公司實施并購。而決定實施并購后，公司決策層還應當對并購方式進行利弊分析，從而選擇一種最佳的并購方式。

(二)并購交易方式選擇

1.公司合并

公司合并所產生的法律效果主要有以下三方面：第一，如果是新設合并，那么會解散原參與合并公司，如果是吸收合并，那么會解散被吸收方；第二，原公司的債權債務將全部轉移到新公司名下；第三，原公司股東的地位會隨著對價支付方式的不同而發(fā)生變化。如果采取股票支付，那么原公司股東就可根據(jù)并購協(xié)議的相關規(guī)定，繼續(xù)持有新公司的部分股份。如果采取現(xiàn)金支付，那么原公司股東就會退出新公司。值得注意的是，在這種并購方案下，并購實施公司對原公司的債務承擔全部責任。

2.股權并購

所謂股權并購，實則就是并購實施公司通過購買目標公司股東手中所持有的股份，來控制目標公司。在這種并購方案下，并購實施公司通過收購股份順利實現(xiàn)對目標公司的控股。值得注意的是，在這種并購方案下，并購實施公司僅對原公司的債務承擔部分責任。

3.資產并購

要想有效控制目標公司，并購實施公司就必須買下目標公司的無形資產和有形資產。對并購實施公司來說，它主要是通過支付對價獲取目標公司的資產權利，從而使用這些資產權利對目標公司進行控制。值得注意的是，在這種并購方案下，并購實施公司不需要對原公司的債務承擔任何責任。

(三)簽訂并購協(xié)議

并購協(xié)議作為一項重要內容，它不僅能夠保障并購發(fā)起公司的合法權益，還能夠規(guī)避各種法律風險。并購協(xié)議的內容有很多，其中涉及到并購發(fā)起公司法律風險規(guī)避的條款主要包含以下四種。

1.目標公司陳述

在并購協(xié)議中，目標公司需要對自身現(xiàn)狀進行陳述，其中包括人力資源情況、法律事項、客戶信息、組織結構、資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等。

2.目標公司交割日之前的承諾

不管是目標公司的資產，還是目標公司股東股票的交割日期，都會在并購協(xié)議中進行明確。基于此，目標公司應當在并購協(xié)議中保證在此日期之前，絕不向第三方轉讓股份、私下處置公司資產、擅自變動公司章程。

3.解除協(xié)議的條件

并購實施公司和目標公司都希望并購能夠順利完成，誰也不愿意出現(xiàn)差錯。如若真的出現(xiàn)問題，雙方應當通過有效的溝通予以解決。在并購協(xié)議中，為了避免給雙方造成嚴重損失，應當適當放寬協(xié)議解除的條件，只有這樣，才能降低并購失敗的法律風險。

4.賠償責任

并購協(xié)議簽訂后，并購發(fā)起公司對于目標公司的虛假陳述或履行瑕疵，并不是完全束手無策。在并購協(xié)議中可以設專門條款，通過降低并購價格等方式來補償由于對方履行瑕疵而使自己受到的損失。并購發(fā)起公司從選取目標公司開始就應當通過專業(yè)人員的協(xié)助，來發(fā)現(xiàn)并規(guī)避那些可能會導致并購失敗的法律風險，從而更加全面地實現(xiàn)并購目的，進而維護自身利益。

三、結語

總之，公司并購過程中存在的風險是多方面的，關乎到一個公司的執(zhí)行力與核心競爭力。公司并購是一個復雜的系統(tǒng)工程，它不僅涉及到資本交易，還涉及到并購的法律與政策環(huán)境社會背景等諸多因素，所以對于公司來說，在并購之前必須要認真分析并購過程中存在的潛在風險，并做好相應的應對措施。只有這樣，才能助力公司更好地完成并購，從而控制和消除并購中潛在的法律風險。