陳旭

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

（一）財務(wù)風(fēng)險的定義

財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

財務(wù)風(fēng)險特征為以下四個：

第一，客觀性

財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，它不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是無法避免的、無法消滅的風(fēng)險。人們無法回避它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，進而避免風(fēng)險，降低風(fēng)險所有者的損失。

第二，全面性

財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，從資金籌集、運用、積累、到分配，各個環(huán)節(jié)的財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。因此，可以說財務(wù)風(fēng)險是全面的，是始終貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的各個方面及環(huán)節(jié)的。

第三，不確定性

財務(wù)風(fēng)險具有很強的不確定性。企業(yè)無法確定風(fēng)險什么時候發(fā)生、發(fā)不發(fā)生、怎么發(fā)生。因此，企業(yè)無法提出準(zhǔn)確的應(yīng)對方案，只能預(yù)先控制，防患于未然。

第四，收益與損失共存性

巨大的利潤往往隱藏著巨大的危機，巨大的危機中也可能存在超額的利潤。

二、企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務(wù)風(fēng)險的原因

（一）負債籌資對多元化戰(zhàn)略財務(wù)風(fēng)險的影響

企業(yè)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略使得企業(yè)從單一行業(yè)和領(lǐng)域擴展到多個專業(yè)和領(lǐng)域，這些領(lǐng)域是之前企業(yè)從未涉足的領(lǐng)域。這樣的企業(yè)擴張是務(wù)必會導(dǎo)致企業(yè)的資金投入增加，在原來專業(yè)企業(yè)沒有充足的資金儲備和資金投入的基礎(chǔ)上，計劃實施多元化戰(zhàn)略發(fā)展的集團公司勢必會增加借款來實現(xiàn)短期資金需求，而在企業(yè)利用并購整合等方式是實現(xiàn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略目標(biāo)的實施前期必然會對資金的需求量是一個很龐大的需求。在一般情況下，企業(yè)計劃開始實施企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略的初期都會有很大的資金儲備，但是市場變化風(fēng)云莫測，計劃總是趕不上變化，盡管有一定的資金儲備，但是這些資金儲備都是有限的，而市場的發(fā)展是無限的。特別是，最初的企業(yè)很難獲準(zhǔn)進入資本市場獲取廣大股民的資金支持和幫助，企業(yè)融資容易出現(xiàn)很多困難和阻礙。

從另外一個方面講，企業(yè)多元化經(jīng)營之后，其發(fā)展規(guī)模和商譽都會得到大幅度的提升和壯大，所以在企業(yè)借貸方面，實行多元化戰(zhàn)略發(fā)展的企業(yè)能夠在銀行貸款融資和企業(yè)間借貸的信用額度會很快上升到一個新的高度，如果企業(yè)在這個時候不能冷靜合理分析財務(wù)狀況和企業(yè)資金需求狀況以及市場潛在的風(fēng)險因素，就可能會盲目擴大借款融資，為企業(yè)形成超額負債提供了前提便利條件。企業(yè)形成了過度負債，那就勢必會導(dǎo)致企業(yè)在借款的付息期承擔(dān)較大的利息費用支出，也會導(dǎo)致企業(yè)在銀行貸款等的到期日償還一筆甚至幾筆大額的短期借款或者長期借款，這樣的費用化的支出，直接影響當(dāng)期的會計利潤和整個會計年度的額盈利水平。如果企業(yè)在付息期和銀行貸款到期日不能如約償還企業(yè)利息費用和到期的本金，這就導(dǎo)致企業(yè)資金鏈出現(xiàn)嚴(yán)重問題，多元化企業(yè)也面臨新的信用危機的挑戰(zhàn)。

（二）經(jīng)營者決策對多元化戰(zhàn)略財務(wù)風(fēng)險的影響

多元化企業(yè)的發(fā)展不管是在發(fā)展初期還是在發(fā)展高潮，可能大多數(shù)風(fēng)險都會隨著企業(yè)形式發(fā)展越來越成熟而逐漸的降低，只有財務(wù)風(fēng)險會一直貫穿在企業(yè)的發(fā)展，成熟，高潮甚至下滑的各個階段。而且財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是致命，財務(wù)風(fēng)險一旦發(fā)生其造成的后果也是不可估量的。內(nèi)部控制作為現(xiàn)代化企業(yè)管理、內(nèi)部治理的重要理論，在企業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)中扮演著至關(guān)重要的角色。然而，在目前我國諸多企業(yè)內(nèi)部控制工作發(fā)展而言，大都存在著在日常經(jīng)營、管理中的執(zhí)行力不足，從這一個層面上來說，內(nèi)部控制不應(yīng)該僅僅只是作為一個口號，而且還應(yīng)該讓企業(yè)管理者在發(fā)展中積極付諸實踐。對于任何一個企業(yè)而言，內(nèi)部控制活動不應(yīng)當(dāng)僅僅是停留在紙上談兵上，還要在企業(yè)的各項內(nèi)部控制活動中，嚴(yán)格執(zhí)行。

企業(yè)高級管理者大都是風(fēng)險偏好者，根據(jù)多行業(yè)的財務(wù)對外投資報告顯示企業(yè)的投資近三年投資額趨于穩(wěn)定，但是投資額占資產(chǎn)比例卻在逐漸降低。然而，企業(yè)多元化企業(yè)發(fā)展過程中大多數(shù)的項目決策和企業(yè)日?；顒拥臎Q策都是由高級管理人員決策實施的。對于很多不同風(fēng)險和不同收益的項目之間的抉擇，這就很容易看出來企業(yè)的高級管理者對于風(fēng)險的偏好程度。企業(yè)的高級管理者的風(fēng)險偏好程度也在一定意義上影響著企業(yè)在未來一段時間內(nèi)所要承擔(dān)的風(fēng)險。與此同時，風(fēng)險越大，收益越高，風(fēng)險越小，收益就越小。經(jīng)營者的決策能力和經(jīng)營者對于風(fēng)險的偏好程度是企業(yè)排除不可控的市場因素以外最能影響企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

三、企業(yè)多元化戰(zhàn)略財務(wù)風(fēng)險對策

（一）負債額度不宜過高

通過觀察企業(yè)的財務(wù)報告，很顯然很多企業(yè)的短期負債偏高。這樣導(dǎo)致了企業(yè)的資產(chǎn)負債率和企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力直接影響外界大眾的對企業(yè)營業(yè)狀況的判斷，對于企業(yè)的商譽也是會有一定的影響。企業(yè)的流動比率和速動比率較低，而對于流動比率來說，速動比率更能在流動性方面更能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營能力。所以要適當(dāng)降低企業(yè)的負債額度，在速動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率要不斷提高，加快了應(yīng)收賬款的回收，企業(yè)的資金流也能穩(wěn)定，這樣就會適當(dāng)減少了企業(yè)的負債。

實施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)在財務(wù)方面要加強財務(wù)制度整合和適當(dāng)?shù)男薷?，讓企業(yè)各部門員工與財務(wù)人員嚴(yán)格按照企業(yè)財務(wù)制度辦事，加強財務(wù)人員的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，提高財務(wù)人員的能力和全體員工的整體大局意識。

嚴(yán)格的財務(wù)制度是強化企業(yè)內(nèi)部財務(wù)整合的關(guān)鍵，建立健全財務(wù)管理制度是企業(yè)進行財務(wù)統(tǒng)一控制的前提，但是財務(wù)制度的建立要適應(yīng)各個部門的工作內(nèi)容，高效一致的財務(wù)管理者制度是應(yīng)該可以很好地適應(yīng)各部門的工作，并且對各部門是具有普適性的。在財務(wù)人員方面多元化應(yīng)該及時創(chuàng)造時間和機會給各部門財務(wù)人員進行溝通交流，也可以有利于各個部門財務(wù)人員對財務(wù)制度的改進和完善提出自己的意見和建議。

在財務(wù)制度和財務(wù)人才雙管齊下逐漸實現(xiàn)財務(wù)共享中心的概念，這樣才能使得財務(wù)資源和財務(wù)內(nèi)部控制在最大程度上得到滿足。這樣才能最大程度上保障企業(yè)內(nèi)部財務(wù)整合取得良好的成效，也可以進一步降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（二）避免經(jīng)營者成為風(fēng)險偏好者

一般情況下，企業(yè)的管理經(jīng)營者是理性的投資者。但是也不能避免經(jīng)營管理者對于任何一個項目的決策和決定都是可觀理性的。企業(yè)管理者在日常的管理中難免會出現(xiàn)對于風(fēng)險的偏好程度出現(xiàn)偏差的時候。（見表1）

我國企業(yè)在近三年的投資決策中，有些投資明顯是風(fēng)險偏好者的決策內(nèi)容，近三年的每一年的投資收益率都低于行業(yè)水平，這也就導(dǎo)致近三年投資收益的平均數(shù)也低于同行業(yè)投資收益率。在其項目的投資風(fēng)險明顯高于同行業(yè)平均水平的基礎(chǔ)上，企業(yè)仍舊追加投資，雖然最后投資報酬率大于零，但是獲得這樣一個報酬水平，企業(yè)完全可以避免承擔(dān)較高的風(fēng)險。

所以，這樣也能在最大程度上保證多元化企業(yè)經(jīng)營管理者的決策和決定是相對科學(xué)的合理的以及適合的。財務(wù)負責(zé)人要定期定時為企業(yè)經(jīng)營者提供可靠的財務(wù)數(shù)據(jù)和同行業(yè)市場水平，這樣使得經(jīng)營者能夠很大程度上了解接下來的決策和決斷的科學(xué)性和客觀性，這樣就可以在很大程度上避免企業(yè)經(jīng)營者決策的武斷性。這樣才能有效的把企業(yè)在發(fā)展中期的財務(wù)風(fēng)險降到最低。

四、結(jié)論

在這樣一個多元化的時代，企業(yè)實行多元化戰(zhàn)略發(fā)展是勢在必行。近幾年來，企業(yè)并購活動數(shù)量不斷增加，我國的綜合性大企業(yè)也不斷增多增強。雖然企業(yè)在多元化發(fā)展的路上，會存在很多影響企業(yè)發(fā)展的不利因素。因此，通過本次論文，利用企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行分析。同時，借用企業(yè)的具體案例對企業(yè)并購活動中經(jīng)營者決策、財務(wù)控制困難等財務(wù)風(fēng)險進行分析，并提出一些相應(yīng)的意見和建議。這樣，以企業(yè)為代表的我國多元化發(fā)展的企業(yè)才能更好的意識到企業(yè)在多元化發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)問題，只有很好的避免了以上問題的出現(xiàn)，企業(yè)才有最大的可能長久持續(xù)的健康發(fā)展。