王佳澤

中國(guó)政法大學(xué)研究生院，北京 100088

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外學(xué)者比較認(rèn)同的說(shuō)法是出臺(tái)的公司法律越偏向于保護(hù)投資者，公司的績(jī)效提升越高。但是經(jīng)過(guò)后來(lái)一定的實(shí)踐證明，現(xiàn)在的公司法理論存在缺陷。公司法監(jiān)管是雙刃劍，雖然保護(hù)了投資者的合法權(quán)益，但同時(shí)也忽略了管理層所做出的貢獻(xiàn)；我國(guó)學(xué)者在研究公司法時(shí)也沒(méi)有將中國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況與環(huán)境結(jié)合在內(nèi)，因此研究結(jié)果有片面性。比如國(guó)外所推行的“一股一票”，在中國(guó)公司僅作為保護(hù)大股東的手段。

一、公司法監(jiān)管研究現(xiàn)狀

現(xiàn)階段我國(guó)實(shí)行公司法主要依賴于證監(jiān)會(huì)。證監(jiān)會(huì)有行政執(zhí)法的權(quán)利，從宏觀上分析中國(guó)公司法的發(fā)展，能夠發(fā)現(xiàn)政府的關(guān)鍵作用，在西方的國(guó)家?guī)缀醵紩?huì)使用激活公司法；如今的證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，在一些情況下進(jìn)行管轄可能會(huì)超出自身的管轄范疇，從而影響公司內(nèi)部事務(wù)的處理。本文主要通過(guò)公司法的實(shí)施研究，公司法監(jiān)管與績(jī)效兩者之間的關(guān)系，同時(shí)提出部分完善意見(jiàn)。

翻閱近幾年的文獻(xiàn)，能夠得出對(duì)于公司法監(jiān)管與公司績(jī)效兩者的研究會(huì)主要從理論與實(shí)踐兩個(gè)方向進(jìn)行研究。從理論上分析，會(huì)從投資者、公司價(jià)值以及資本流動(dòng)三個(gè)方向進(jìn)行，創(chuàng)造出科學(xué)的理論模型，通過(guò)使用數(shù)學(xué)或者物理等方式說(shuō)明投資保者保護(hù)法對(duì)于公司價(jià)值與資本流動(dòng)的影響。投資者受到的法律保護(hù)越全面，公司的績(jī)效越高，這一理論是建立于管理者利益損失的基礎(chǔ)之上的。所以，我國(guó)學(xué)者統(tǒng)一認(rèn)為提高保護(hù)管理層監(jiān)管同樣重要。但是有一點(diǎn)理論是確定的，即公司法監(jiān)管與公司績(jī)效兩者之間的關(guān)系成正比。公司法考慮的只有投資者單獨(dú)的利益，所以對(duì)于管理層的工作和積極性會(huì)產(chǎn)生巨大傷害。

研究分析現(xiàn)階段的公司管理層的法律，同時(shí)分析企業(yè)管理層所承擔(dān)的義務(wù)與責(zé)任之間的指數(shù)關(guān)系。查找近幾年以來(lái)行政處理的事件，人均罰金也會(huì)成為標(biāo)準(zhǔn)被放入到公司法監(jiān)管力度的評(píng)價(jià)體系當(dāng)中。經(jīng)過(guò)上問(wèn)的簡(jiǎn)單分析，能夠得出公司管理層享有的權(quán)利與承擔(dān)的義務(wù)和證監(jiān)會(huì)的執(zhí)行力度都在逐漸增加。公司法的實(shí)施應(yīng)當(dāng)適度，否則會(huì)物極必反。在合理的范圍內(nèi)，實(shí)施公司法監(jiān)管與公司績(jī)效是互相促進(jìn)的。但是如果超過(guò)某一個(gè)臨界點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生相反作用，監(jiān)管力度越大，公司績(jī)效越低，所以公司法的實(shí)施監(jiān)管對(duì)于公司績(jī)效是雙重作用。

二、對(duì)公司法監(jiān)管提出的相關(guān)建議

通過(guò)我國(guó)上市公司的諸多實(shí)例，筆者認(rèn)為：公司監(jiān)管法和公司之間的聯(lián)系為倒“U”型。也就是公司法監(jiān)管會(huì)挫傷公司管理層的工作態(tài)度。因此在之后的監(jiān)管中要注意保護(hù)投資者利益的同時(shí)也要關(guān)注公司管理層的利益，不能拆東墻補(bǔ)西墻，忽視管理層給公司做出的貢獻(xiàn)。

公司監(jiān)管法在我國(guó)的實(shí)踐并沒(méi)有獲得很優(yōu)秀的成績(jī)，主要不是由于沒(méi)有法律保障，而是法律本身就有很多的缺陷。在公司法的具體執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中，很多情況下是既沒(méi)有保護(hù)到投資者的利益，也沒(méi)有提高管理層的工作積極性。所以，找到公司監(jiān)管和公司管理層兩者之間的平衡點(diǎn)非常關(guān)鍵。所以通過(guò)對(duì)以往的實(shí)踐總結(jié)，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：

第一，要注重對(duì)公司管理層的重視與關(guān)注，加入“商業(yè)判斷規(guī)則”的概念，對(duì)一些事件進(jìn)行合理處理，豁免部分管理層的責(zé)任。第二，提高公司管理層的工作積極性，可以規(guī)定一些責(zé)任保險(xiǎn)規(guī)定；第三可以在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置仲裁機(jī)構(gòu)，以便更專業(yè)公平的處理管理層與投資者兩者之間的矛盾。我國(guó)現(xiàn)階段的公司法監(jiān)管并沒(méi)有達(dá)到最佳水平，公司法監(jiān)管還存在完善的地方。不過(guò)這也不表示只要提高執(zhí)法力度就可以解決問(wèn)題。事實(shí)卻相反，現(xiàn)在進(jìn)行實(shí)踐的公司法體制對(duì)于公司管理層“安全保障措施”層面的缺乏，所造成的結(jié)果并非是投資者獲得更完整的保護(hù)，而是管理層的消極怠工。合理科學(xué)的制度安排能夠保持兩個(gè)主體之間的平衡，所以要在公司法中設(shè)立專門(mén)保護(hù)管理層的辯護(hù)機(jī)構(gòu)，甚至是證券法庭，同時(shí)在其中引入“商業(yè)判斷規(guī)則”等等；之后在立法的角度上再次表明并制定相關(guān)的責(zé)任保險(xiǎn)規(guī)則。在現(xiàn)有的理論與實(shí)證研究中都只關(guān)心到投資者的保護(hù)程度帶來(lái)的作用，但是都沒(méi)有注意到管理層在創(chuàng)造公司價(jià)值的重要性。因此應(yīng)當(dāng)提供對(duì)于公司績(jī)效和公司法監(jiān)管特別是法律過(guò)渡監(jiān)管對(duì)公司績(jī)效的“雙面效應(yīng)”進(jìn)行定性描述。

三、總結(jié)

綜上所述，公司法監(jiān)管是一把雙刃劍，也會(huì)對(duì)公司效益產(chǎn)生雙面作用。在《看得見(jiàn)的手》中錢(qián)德勒也指出了“對(duì)公司效益有積極影響的是管理階層并非資本家”，所以不能由于部分管理層的不足而否定所有管理層所做出的努力。只有通過(guò)社會(huì)各界的努力，進(jìn)一步使公司監(jiān)管法更適用于公司管理，既保護(hù)了投資者利益，同時(shí)也能夠保護(hù)管理層的積極性，最終完成促進(jìn)公司發(fā)展的目標(biāo)。