熊宇珂

（湖北省宜昌市西陵區(qū)三峽大學，湖北 宜昌 443002）

安琪酵母股份有限公司以湖北安琪生物集團有限公司為主要發(fā)起人，并聯(lián)合宜昌先鋒科技發(fā)展有限公司、宜昌西陵酒業(yè)有限公司、貴州潤豐實業(yè)有限公司和宜昌溢美堂有限公司等以發(fā)起方式而創(chuàng)立的股份有限公司。是從事酵母及酵母衍生物產(chǎn)品生產(chǎn)、經(jīng)營、技術(shù)服務的專業(yè)化公司。

表1 2014年-2018年5年間的資產(chǎn)負債表變化情況（資料來源：東方財富網(wǎng)）

一、安琪酵母主要財務報表分析

(一)資產(chǎn)負債表分析

(1)貨幣資金。2012—2015 年期間,安琪酵母的貨幣資金變化幅度較為明顯,雖然有增有減,但降低的幅度大于增加的幅度，這是由于企業(yè)在進行生產(chǎn)經(jīng)營活動時,很大一部分業(yè)務是使用貨幣資金進行結(jié)算的。此外,在此期間安琪酵母的銷售業(yè)績較好,使得貨幣資金有所增加。(2)應收賬款。應收賬款增幅較明顯，說明企業(yè)存在一定的壞賬風險。(3)存貨。雖然生產(chǎn)經(jīng)營情況一直較好,但是存貨數(shù)量一直在逐年增加，說明企業(yè)生產(chǎn)速度大于銷售速度，存貨的積壓可能會占用過多的資金，導致企業(yè)的經(jīng)營能力下滑。(4)負債。流動負債中最主要的是應付賬款?？傮w上來看,安琪酵母的流動負債占總負債的80%左右,說明企業(yè)短期償債壓力較大,企業(yè)的資產(chǎn)流動性較差,但存在較高的壞賬風險。

(二)利潤表分析

2014—2018 年5 年間安琪酵母的營業(yè)利潤分別為1.931 億元、3.340 億元、5.992 億元、9.733 億元、9.758 億元，相比上一年的增幅分別為-8.70、72.97%、79.43%、0.26%。2014 年安琪酵母的營業(yè)利潤突然降低，主要是由于公司糖業(yè)受行業(yè)持續(xù)低迷的影響，出現(xiàn)較大虧損，削弱了公司盈利能力，利潤增長低于預期。到了2015 年，公司主導產(chǎn)品健康發(fā)展，效益提升，營業(yè)收入保持增長，主導業(yè)務效益提升，盈利能力全面恢復，。2014—2018 年5 年間安琪酵母的營業(yè)總成本分別為34.46 億元、38.82 億元、42.65 億元、48.64 億元、57.50 億元，營業(yè)收入分別為36.54 億元、42.13 億元、48.61 億元、57.76 億元、66.86 億元。總體來看，從安琪酵母股份有限公司的利潤表中我們可以看出，安琪酵母股份有限公司盈利能力比較優(yōu)秀，經(jīng)營業(yè)績良好，并且企業(yè)不斷提升發(fā)展創(chuàng)新的能力，不斷增加的研發(fā)成果、提高技術(shù)組織，促進研發(fā)成果與不斷變化市場的密切相連。

(三)現(xiàn)金流量表分析

從現(xiàn)金流量表中我們可以看到，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流是非常重要的，它與營業(yè)凈利潤相輔相成，體現(xiàn)了企業(yè)利潤的整體質(zhì)量狀況。2014-2018年安琪酵母5 年間的經(jīng)營活動經(jīng)現(xiàn)金流分別為6.993 億元、5.705 億元、7.803 億元、11.37 億元、11.44 億元，說明安琪酵母股份有限公司盈利能力良好。企業(yè)的投資活動凈現(xiàn)金流在正常情況下小于0，安琪酵母也不例外。這說明企業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段。安琪酵母籌資活動凈現(xiàn)金流，在2016 年為6235 萬元，說明企業(yè)正在不斷融資擴張，新吸收了股權(quán)性質(zhì)的資本或舉借了新的債務，而在其余年份中籌資活動凈現(xiàn)金流小于0，說明公司處于償還以前所舉借的債務階段又或是處于支出股息階段。在2016 年，安琪酵母籌資活動凈現(xiàn)金流大于0，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流大于0，投資活動凈現(xiàn)金流小于0，說明企業(yè)處于正常的發(fā)展擴張階段，2014 年-2015 年以及2017年到2018 年，安琪酵母籌資活動凈現(xiàn)金流額小于0，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流大于0，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流小于0，說明公司的經(jīng)營收益償還了以前舉借的債務又或者是支付了當年的股利。

二、安琪酵母的財務效率分析

(一)盈利能力分析

一般而言，公司的經(jīng)營成果體現(xiàn)在盈余能力指標中，說明了公司獲取收益的本領。如表2 所示，安琪酵母在2014 年-2018 年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和銷售毛利率基本上都在逐年增加，這主要是由于5 年間公司始終“天然、營養(yǎng)、健康、美味”的產(chǎn)品研發(fā)理念，符合行業(yè)發(fā)展趨勢和顧客消費升級的需求，創(chuàng)新能力和跨國經(jīng)營能力不斷增強以及卓越績效標準繼續(xù)深入貫徹到公司各領域，推動經(jīng)營質(zhì)量提升。總體上看，安琪酵母的盈利的能力較為穩(wěn)固，經(jīng)營的能力較強。

（二）營運能力分析

安琪酵母力分析指標近5 年來波動較大，其中存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷上升，說明企業(yè)存在較高的存貨數(shù)量，可能會造成資金的無效占用，此外，若是這些積壓的存貨將來由于市場潮流的改變而使得價格下降，會對企業(yè)財務情況產(chǎn)生不良作用。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2014 年逐年降低，說明企業(yè)收回應收賬款的速度加快，平均收賬期縮短，從而減少了壞賬的損失，增強了償債能力。2018 年應收賬款天數(shù)有了較大幅度增加，說明公司催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，造成了流動資產(chǎn)不流動，不利于公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，收入的增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度，資產(chǎn)利用效率提高。

(三)償債能力分析

安琪酵母股份有限公司的流動比率基本維持在1.0 左右，正常情況下的流動比率為2：1，表明了安琪酵母的短期內(nèi)償還債務的能力不足，增大了償還債務壓力。速動比率維持在0.4 左右，說明流動負債的安全性沒有保障。資產(chǎn)負債率處在逐年下跌趨向，長期的償債能力有所好轉(zhuǎn)。整體而言，安琪酵母股份有限公司短期內(nèi)的償債能力不足，并且積壓過多存貨，影響公司的短期內(nèi)償債的能力，應當采用有效的措施，合理的經(jīng)營公司的每一項資產(chǎn)。