王鑫

P2P網(wǎng)貸不僅是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，而且一直以來(lái)，也被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向之一。然而，在經(jīng)歷了數(shù)年飛速發(fā)展之后，由于行業(yè)監(jiān)管不力，以及網(wǎng)貸平臺(tái)自身風(fēng)控的缺失，網(wǎng)貸行業(yè)成為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)。本文首先闡述了在金融強(qiáng)監(jiān)管形勢(shì)下P2P行業(yè)面臨的困境，接著對(duì)近年來(lái)其監(jiān)管政策進(jìn)行了梳理和解讀，最后進(jìn)一步對(duì)P2P行業(yè)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了分析。

一、引言

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款，作為全新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，從誕生之日起便受到社會(huì)的廣泛關(guān)注。從最初的互金雙雄“P2P與眾籌”，到近些年，學(xué)界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究仍集中在P2P與數(shù)字貨幣。但是另一方面，P2P行業(yè)從誕生起，平臺(tái)爆雷、跑路倒閉事件一直沒(méi)有間斷，尤其2018年以來(lái)，更是迎來(lái)了金融強(qiáng)監(jiān)管時(shí)期。P2P將何去何從？

二、P2P行業(yè)目前存在的困境

目前，P2P行業(yè)在內(nèi)外因的共同作用下，發(fā)展遭遇嚴(yán)重挫折?，F(xiàn)通過(guò)以下數(shù)據(jù)進(jìn)行說(shuō)明。

（一）據(jù)未央網(wǎng)及網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，自從2015年以來(lái)，平臺(tái)以每月88家平臺(tái)的速度增長(zhǎng)，但每月有更多的問(wèn)題平臺(tái)停業(yè)（90家），同時(shí)還帶來(lái)數(shù)百億資產(chǎn)的損失。P2P截止2019年7月底，誕生了6617家，停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)5830家，正常經(jīng)營(yíng)僅有787家。

（二）平臺(tái)爆雷事件不斷，有些影響堪稱(chēng)巨大。如E租寶事件，未兌付或損失金額達(dá)到380億元，涉及89.54萬(wàn)人;再如2017年的善林金融事件，損失20.5億元，涉及3萬(wàn)人。

（三）根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至目前，行業(yè)借貸余額三個(gè)月連續(xù)下降，每月新增出借人由2017年9月的114.2萬(wàn)下降到2018年9月的18.8萬(wàn)，降幅巨大。

三、P2P行業(yè)監(jiān)管政策及法規(guī)梳理

（一）2014年至2018年，互聯(lián)網(wǎng)金融頻頻在每年一度的政府工作報(bào)告中出現(xiàn)，累計(jì)已達(dá)五次。

（二）2015年7月，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）問(wèn)世，該文件由央行會(huì)同十部委聯(lián)合發(fā)布，定義了互聯(lián)網(wǎng)金融的含義，以及監(jiān)管方向，意義深遠(yuǎn)，因此被稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融基本法”。

（三）2016年8月-2017年9月，由原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法、以及備案、資金存管、信息披露三部指引文件（統(tǒng)稱(chēng)為“一法三指引”）相繼落地，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的法規(guī)體系初步建立。

（四）2017年-2018年8月，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)整改驗(yàn)收及合規(guī)檢查的兩部文件相繼發(fā)布。文件要求，全部P2P網(wǎng)貸平臺(tái)要在2018年6月30日前完成整改。相關(guān)主管部門(mén)要求，該項(xiàng)檢查將在該年（2018年）年底前結(jié)束。

四、P2P行業(yè)監(jiān)管政策、法規(guī)解讀

首先，2014年至2018年，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在政府工作報(bào)告中出現(xiàn)五次。從2014、15年兩年的關(guān)鍵詞“促進(jìn)健康發(fā)展”，到2017、2018年的“警惕風(fēng)險(xiǎn)，健全監(jiān)管”可看出，高層實(shí)際上對(duì)P2P的監(jiān)管傾向是非常明確的，即鼓勵(lì)其發(fā)展的同時(shí)，也要加大管控。尤其在2018年政府工作報(bào)告中，進(jìn)一步將互聯(lián)網(wǎng)金融與影子銀行等重大問(wèn)題相提并論，并明確了要化解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，就要使其與非法集資，金融詐騙等絕緣。這表明為了打贏化解風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，必須將其中最要緊的一環(huán)，即作為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)主要構(gòu)成的網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)，加大管控力度。

其次，2018年的政府報(bào)告對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的表述由警惕到健全，不難看出，政策傾向已經(jīng)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。其實(shí)在2015年，政府對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的政策基調(diào)便已經(jīng)確定，到目前來(lái)看，并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》中，提出鼓勵(lì)要確保互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展，具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、產(chǎn)品以及服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，是鼓勵(lì)的。言下之意便是保證健康發(fā)展，就要做到防范風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來(lái)的積極作用，政策是給予充分肯定的。

五、P2P網(wǎng)貸行業(yè)還有發(fā)展前景嗎

金融的根本問(wèn)題，在于降低交易成本以及克服信息的不對(duì)稱(chēng)。在互聯(lián)網(wǎng)金融 中，借貸雙方之間的匹配，可以不依靠銀行等金融中介，而是互聯(lián)網(wǎng)直接匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的代表P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，正是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、依托“大智移云”等前沿技術(shù)，大大降低交易成本以及信息不對(duì)稱(chēng)程度，并且使互聯(lián)網(wǎng)金融交易所引致的巨大利益更加具備普惠性。

P2P行業(yè)對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用也是有目共睹的。一方面，對(duì)于緩解企業(yè)融資難問(wèn)題起到了明顯的作用。據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)，2007-2018年，P2P行業(yè)累計(jì)滿(mǎn)足了2500萬(wàn)借款人、7.2萬(wàn)億的資金需求。其中，為小微企業(yè)提供了大量融資。另一方面，對(duì)于消費(fèi)金融發(fā)展、進(jìn)而擴(kuò)大內(nèi)需方面，功不可沒(méi)。據(jù)估計(jì)，P2P行業(yè)提供的消費(fèi)金融貸款達(dá)到4000億的規(guī)模，700多萬(wàn)人因此滿(mǎn)足了消費(fèi)需求。此外，截至2018年6月，貸款余額接近1.32萬(wàn)億，大約只占我國(guó)信貸總規(guī)模的二百分之一，中國(guó)小微企業(yè)融資、個(gè)人消費(fèi)貸的金融需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿(mǎn)足，待開(kāi)發(fā)市場(chǎng)空間很大。

但是，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自誕生便沒(méi)有恪守其本分——即金融信息中介，為借貸雙方提供信息，解決信息不對(duì)稱(chēng)。而是在中國(guó)金融市場(chǎng)剛兌成風(fēng)的大環(huán)境下，不得不承擔(dān)信用中介的角色。由于受到征信體系不完善、風(fēng)控管理弱等原因的制約，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為信用中介，其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行等傳統(tǒng)金融信用中介。由于中介定位模糊，P2P平臺(tái)就成為爆發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的高危領(lǐng)域，而這正是高層進(jìn)行強(qiáng)監(jiān)管最關(guān)鍵原因。

綜上所述，在未來(lái)，隨著合規(guī)檢查的完成，P2P行業(yè)將趨于合規(guī)化、健全化。行業(yè)將進(jìn)一步集中化，平臺(tái)數(shù)量將進(jìn)一步減少。但是P2P作為一種金融業(yè)態(tài)自有其內(nèi)在生命力，那些合規(guī)經(jīng)營(yíng)、恪守信息中介本位的P2P平臺(tái)，將作為傳統(tǒng)金融業(yè)的重要補(bǔ)充，得到健康有序的發(fā)展。

（作者單位：山西華澳商貿(mào)職業(yè)學(xué)院）