匯川技術：工控自動化行業(yè)正在見底

匯川技術（300124）：工控自動化行業(yè)正在見底。2019年11月，PMI指數為50.20，較10月上升0.9。PMI指數回升，對工控自動化行業(yè)有積極影響。微觀層面看，幾家外資自動化業(yè)務相關訂單已經處于歷史低位。綜合行業(yè)、主要企業(yè)經營情況，認為行業(yè)正在見底。

公司通用自動化業(yè)務訂單開始回升。2019年9、10月份公司自動化的訂單增速回升至10%+，預計11月訂單增速仍能維持，目前處于復蘇階段。公司通用自動化業(yè)務2017年、2018年前三季度均保持高增長的態(tài)勢，2019年受行業(yè)影響，增速有所下降，目前處于同比略增的階段，如果訂單增速能夠維持，自動化業(yè)務收入端有望開始逐步進入增長期。公司在通用自動化領域具備與外資龍頭同臺競爭的能力，如果行業(yè)持續(xù)進入復蘇階段，公司充分受益。

新能源汽車業(yè)務正在發(fā)生積極變化。公司針對國內乘用車客戶，公司以電控、電機、電源、動力總成產品為切入點，聚焦資源投入到核心客戶和有價值的項目。針對國際乘用車客戶，公司以電源、電控電機部件為突破口，利用中國供應鏈與快速響應優(yōu)勢，持續(xù)尋找國際客戶項目合作機會。

操作策略：行業(yè)見底，訂單回暖，投資者可適當關注。

德賽電池：消費級電池龍頭 受益需求增長

德賽電池（000049）：手機電池量價齊升，市場份額向龍頭集中：隨著手機性能提升，為保持手機續(xù)航時間需增加電池容量，雙電芯/L型電池開始導入智能手機，帶來手機電池價值增長，同時5G換機有望使智能手機銷量重回增長。手機品牌集中度提升，需要電池企業(yè)在出貨量、交付能力、研發(fā)能力上同步跟進，利好龍頭供應商。

智能硬件百花齊放，NB與動力電池機會顯現：以智能手表、耳機、VR/AR為代表的智能硬件將在后智能機時代迎來快速增長，電動工具也將保持穩(wěn)步增長。智能硬件輕薄化為重要因素，因此帶動軟包電池需求。公司當前已經成為Apple Watch電池獨家供應商，體現公司競爭實力。在筆記本電腦電池方面，公司已經成為蘋果MAC，聯(lián)想電腦核心供應商，未來NB電池轉向軟包有利于公司發(fā)展。

公司為消費級電池PACK及BMS龍頭，受益于手機電池電量及復雜度提升帶來的價格提升，同時智能硬件市場也將為公司帶來長期增長動力。我們預測2019-21年EPS為2.26元、2.70元、3.2元，增速為17%、20%、19%。參考行業(yè)可比公司估值水平，給予目標價45元，對應2019年20倍PE。

操作策略：行業(yè)龍頭，需求旺盛，投資者可適當關注。