王志煥 郭莉莉

【摘要】中小工業(yè)企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中涉及眾多資金調(diào)配與使用的問題，目前我國國民經(jīng)濟在國家經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要角色，尤其是資本結(jié)構(gòu)的作用尤為突出。但是，中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展中還存在負(fù)債率高、流動率比例低等問題，這些不合理情況的存在，在很大程度上阻礙企業(yè)發(fā)展，本文以鞍山市中小工業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化為內(nèi)容進行幾點具體分析和研究。

【關(guān)鍵詞】中小工業(yè)企業(yè)? 資本結(jié)構(gòu)? 優(yōu)化

進入21世紀(jì)后，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，國家對于中小工業(yè)企業(yè)的扶持力度不斷加大?，F(xiàn)如今，中小工業(yè)企業(yè)占全部工業(yè)企業(yè)的比重不斷增大，為我國經(jīng)濟的發(fā)展提供了有力的保障。但是，同樣中小工業(yè)企業(yè)也存在著負(fù)債率過高、流動資金比例過低、較強的外部籌資依賴性和政府對中小工業(yè)企業(yè)支持力度不夠等不合理現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了企業(yè)的生存壽命。本文通過分析中小工業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的影響因素，提出了鞍山市優(yōu)化中小工業(yè)企業(yè)的有關(guān)建議，旨在幫助中小工業(yè)企業(yè)又好又快發(fā)展。

一、探討鞍山市中小工業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的必要性

目前我國的企業(yè)情況來看，中小板上市企業(yè)為廣大中小型企業(yè)的經(jīng)營提供了決策榜樣，但實際情況中上述企業(yè)的企業(yè)壽命較短。而鞍山市中小工業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中存在諸多客觀的問題與不足，資本結(jié)構(gòu)不合理是其中最為突出的一點，同時融資不暢也是諸多鞍山市中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展的瓶頸所在。所以，企業(yè)為謀求更好的發(fā)展進步，實現(xiàn)企業(yè)的價值提升，資本結(jié)構(gòu)處理是關(guān)鍵性任務(wù)。盡管目前我國對企業(yè)的資本情況的研究已經(jīng)較多，但針對我國中小型工業(yè)企業(yè)的研究仍然相對較少，同時中小型工業(yè)企業(yè)與其他企業(yè)的資本情況有著本質(zhì)的區(qū)別。因此，本文將從我國鞍山市入手，著重研究好其中小型工業(yè)企業(yè)的資本情況。

如何把控完善資本結(jié)構(gòu)，力求將企業(yè)的經(jīng)濟效益最大化，目前是我國中小型工業(yè)企業(yè)所聚焦的核心內(nèi)容。在我國目前仍然缺乏相關(guān)的專題研究報告與指導(dǎo)內(nèi)容，為了更好幫助我國中小型工業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，驅(qū)動其在生產(chǎn)經(jīng)濟效益的同時更好為廣大人民群眾所服務(wù)，成為相關(guān)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)單位的有效工作之一，本文將聚焦我國鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的實際情況，分析目前企業(yè)存在的客觀不足，并從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)入手進行探討。

二、中小工業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問題

（一）企業(yè)的負(fù)債率較高

企業(yè)的資金使用根據(jù)其性質(zhì)，可具體劃分為兩類即權(quán)益資金與負(fù)債資金。權(quán)益資金指的是企業(yè)負(fù)責(zé)人在經(jīng)營活動的過程中，所產(chǎn)生與積累的本金。而后者則是由于企業(yè)的經(jīng)營需求資金，向社會單位如國家銀行等貸款而來的成本資金，需要在一定期限內(nèi)予以歸還并支付利息。對企業(yè)而言，為了產(chǎn)出更大的經(jīng)濟利益，兩種資金結(jié)構(gòu)都是必不可少的重要支持。但絕大多數(shù)的中小型工業(yè)企業(yè)，其自有資金量即權(quán)益資金相對較少，絕大多數(shù)的企業(yè)生產(chǎn)、成本資金來源于負(fù)債，而當(dāng)負(fù)債資金的數(shù)量占比資金結(jié)構(gòu)較大的時候，就會造成極大的財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生嚴(yán)重的安全威脅。

針對我國的中小工業(yè)企業(yè)的發(fā)展路徑來看，在其規(guī)模相對較小的時候，由于企業(yè)的價值相對較低，因此其資金結(jié)構(gòu)大多是以自主資金為主，但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，產(chǎn)出一定量的經(jīng)濟效益時，企業(yè)的自有資金比例會下降，部分企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者也為了獲取更高的經(jīng)濟回報，而選擇向國家銀行申請商業(yè)貸款，在不知不覺中使得企業(yè)的負(fù)債率攀升。而如果市場突發(fā)較大的變動或行業(yè)產(chǎn)生問題，則會造成企業(yè)的資金鏈斷裂，產(chǎn)品滯銷等不同的問題，最終引發(fā)企業(yè)難以償還商業(yè)貸款乃至破產(chǎn)的問題。

（二）流動資金比例過低

近年來，由于金融危機以及市場需求波動的情況頻發(fā)，中小型工業(yè)企業(yè)資金回籠的能力明顯下降，債務(wù)問題越發(fā)突出。針對我國相關(guān)部門對鞍山市各個區(qū)域僅三千個中小型工業(yè)企業(yè)的走訪調(diào)查表明，近80%的企業(yè)都存在流動資金缺失、財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的情況，而上述問題都不同程度上影響了企業(yè)的健康、可持續(xù)化發(fā)展。另一方面，運用因素分析法研究發(fā)現(xiàn)，交易成本是影響企業(yè)流動資金比例的重要因素，因為與大型工業(yè)企業(yè)相比，中小型工業(yè)企業(yè)往往更傾向于短期負(fù)債經(jīng)營，此時企業(yè)還不斷增加債務(wù)資本比例使得中小型企業(yè)的負(fù)債率過高、固定資產(chǎn)比重偏低、還款能力較差。

（三）較強的外部籌資依賴性

鞍山市作為我國工業(yè)的重要生產(chǎn)地，當(dāng)?shù)氐闹行⌒凸I(yè)企業(yè)數(shù)量非常多，盡管其發(fā)展程度存在不同的差距，但近年來由于市場份額縮緊，工業(yè)企業(yè)的毛利率相對較低的原因，企業(yè)的經(jīng)營大多存在不少困難。根據(jù)我國中國人民銀行所發(fā)布的《社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》的權(quán)威數(shù)據(jù)來看，總計有超過72%的中小型工業(yè)企業(yè)其絕大多數(shù)的資金謀求于銀行的貸款。但由于中小型企業(yè)的規(guī)模相對較小，其抗風(fēng)險能力較低，因此銀行的商業(yè)貸款份額對鞍山市中小工業(yè)企業(yè)而言也相對較少。為了獲得更多的流動資金，企業(yè)往往需求向民間籌集貸款，而民間借款的方式無疑風(fēng)險更大，其利率也相較于國家更高。因此，目前絕大多數(shù)的工業(yè)企業(yè)存在無法自給自足的現(xiàn)象，對外部支援的資金高度依賴。如果發(fā)生市場不穩(wěn)定或上下源爆倉的問題，則會使得中小型工業(yè)企業(yè)瞬間產(chǎn)生資金困難，經(jīng)營存在極大的問題。

三、完善中小工業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的建議

（一）提高企業(yè)的發(fā)展能力，降低生產(chǎn)成本

首先，作為中小型工業(yè)企業(yè)必須不斷提升自我素質(zhì)，切實加強企業(yè)的競爭力與抗風(fēng)險能力。為了達(dá)到這一目標(biāo)，企業(yè)的首要任務(wù)是根據(jù)自身的實際情況，結(jié)合企業(yè)的資本需求，有針對性地樹立起良好的財務(wù)管理理念，力求將風(fēng)險控制在最小范疇之中。首先，企業(yè)的財務(wù)部門需要具備良好的優(yōu)化意識，并出臺各類相關(guān)制度。由于中小型企業(yè)的規(guī)模相對較小，所以在管理過程中不可避免地會出現(xiàn)不規(guī)范、不合理的現(xiàn)象，同時財務(wù)管理的職能人員的工作效率也有待于進一步的提升。因此，為了更好幫助企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，就需要有明確的指導(dǎo)制度，幫助企業(yè)的工作展開有依可循，也為企業(yè)的財務(wù)決策提供了理論性的意見支持。其次，企業(yè)可以通過優(yōu)化公司的管理模式，運用最佳存貨的管理理論，縮減企業(yè)的采購環(huán)節(jié)，嚴(yán)格控制企業(yè)內(nèi)部相關(guān)費用的消耗，最大限度的削減不必要的成本，國家稅務(wù)機關(guān)要考慮到中小工業(yè)企業(yè)的實際情況，簡化納稅申報程序，積極推廣電子納稅模式，降低中小工業(yè)企業(yè)的隱性成本。

（二）加強中小工業(yè)企業(yè)資金管理力度

根據(jù)實踐經(jīng)驗來看，中小型工業(yè)企業(yè)由于缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管措施，時常會發(fā)生企業(yè)資金被挪用、資金管理不善等問題。使得本就資本處理相對較為困難的中小型工業(yè)企業(yè)，面臨更為嚴(yán)峻的問題與更大的風(fēng)險。針對這一問題，企業(yè)首先需要強化教育培訓(xùn)工作，確保敦促企業(yè)的財務(wù)人員以規(guī)范、合理的姿態(tài)使用企業(yè)的資金，保證其高度的責(zé)任意識。與此同時，企業(yè)內(nèi)部也要做好監(jiān)督管理的財務(wù)作業(yè)，確保資金在各個部門、各個單位的使用安全。例如，針對原材料的購置的相關(guān)監(jiān)管工作，企業(yè)首先要找尋具備國家資質(zhì)認(rèn)定的單位采購原材料，同時要確保每一筆資金的動向都具備良好的憑證，避免出現(xiàn)流失的問題。針對企業(yè)的閑置資金，則需要統(tǒng)一經(jīng)由專業(yè)的管理人員審核操作，減少企業(yè)資金的使用風(fēng)險，避免流轉(zhuǎn)過程中的財產(chǎn)損失。

（三）建立完善的債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)的財務(wù)約束

對中國中小型工業(yè)企業(yè)的運營而言，具備一定的負(fù)債率能夠幫助企業(yè)達(dá)到避稅的目的，同時鼓勵經(jīng)營者更好作業(yè)。針對工業(yè)領(lǐng)域而言，在我國不斷發(fā)展的情況下，市場已經(jīng)趨于飽和狀態(tài)，所以為了獲得更好的發(fā)展，就必須切實以資本入手，通過一定程度上提升自己的資產(chǎn)負(fù)債率，借助杠桿的作用實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和進步。但需要注意的是，適度杠桿能夠助推企業(yè)的良好發(fā)展，能夠保證企業(yè)的盈利循序漸進地上升，通常情況下最為簡單有效的評判依據(jù)，即為利潤率大于負(fù)債的利息率。針對所有的企業(yè)資產(chǎn)，其中最為直接反映企業(yè)經(jīng)營狀況的即為現(xiàn)金流，因此把控企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險最為簡單有效的方式，也是保證良好的企業(yè)現(xiàn)金流，能夠應(yīng)對各類突發(fā)的實際情況，保證企業(yè)經(jīng)營安全。而根據(jù)走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)的鞍山市中小型工業(yè)企業(yè)，由于缺乏良好的財務(wù)資產(chǎn)意識，所以在經(jīng)濟決策上相對較為主觀，針對投資的理念等也沒有良好的學(xué)習(xí)與補充，自然在資產(chǎn)管理上缺乏合理性。因此要加強鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的預(yù)算約束，加強出資者對企業(yè)的監(jiān)督力度，發(fā)揮強有力的企業(yè)激勵和約束機制，從而在根本上解決好鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問題。相關(guān)的社會職能部門也要做好表率作用，不定期展開針對當(dāng)?shù)毓I(yè)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人員的培訓(xùn)工作，使其了解到當(dāng)前潛在的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，理解正確的企業(yè)經(jīng)濟使用方式，最大程度上杜絕企業(yè)的財務(wù)問題。

（四）發(fā)揮行業(yè)集體優(yōu)勢互助融資

鞍山市中小工業(yè)企業(yè)在融資水平和融資方式上與外企有很大的一段距離，這嚴(yán)重阻礙了鞍山市中小工業(yè)企業(yè)今后的發(fā)展。鞍山市中小工業(yè)企業(yè)發(fā)展受限的主要因素是缺少符合融資需求的擔(dān)保產(chǎn)品，進而沒辦法去切實優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在很多行業(yè)、很多企業(yè)，普遍都有犧牲對方利益，實現(xiàn)自己利益最大化的現(xiàn)象發(fā)生，彼此在合作上，很難達(dá)成真正的共識，更加不容易成為利益共同體。所以，政府需要成立有關(guān)組織機構(gòu)，盡最大努力把各個企業(yè)整合起來，憑借相互間的團結(jié)合作，一起去抑制外界行業(yè)的風(fēng)險。與此同時，行業(yè)協(xié)會可以組織各個企業(yè)，成立互助基金，由各企業(yè)繳納基金費用，這樣能夠在資金不足的情況下，供企業(yè)申請，適當(dāng)周轉(zhuǎn)需要的費用。“互聯(lián)網(wǎng)+”鞍山市中小工業(yè)企業(yè)平臺于2016年上線，旨在幫鞍山市中小工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型發(fā)展，為鞍山市中小工業(yè)企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與解決方案。作為中小工業(yè)企業(yè)也可以依靠這樣的機遇，進一步改善企業(yè)因融資難產(chǎn)生的發(fā)展慢問題，助推企業(yè)化危機為力量，切實渡過難關(guān)。

（五）政府和金融機構(gòu)加強對中小工業(yè)企業(yè)的扶持力度

政府需要不斷加快金融改革效率，在工業(yè)企業(yè)扶持管理制度方面，金融行業(yè)要適當(dāng)給予放寬，迅速培養(yǎng)好中小銀行，創(chuàng)建多種多樣的金融系統(tǒng)。對于服務(wù)于鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的金融機構(gòu)，要不斷實行激勵政策與相應(yīng)的扶持，運用金融機構(gòu)和各個發(fā)展銀行，為中小工業(yè)企業(yè)服務(wù)創(chuàng)建良好的發(fā)展平臺。通過市場準(zhǔn)入政策和信用評級的有效建立，中小工業(yè)企業(yè)可以合理貸款，讓企業(yè)貸款環(huán)節(jié)變得簡化，整體提升工作的實際效率。

當(dāng)前政府還需要對中小工業(yè)企業(yè)的發(fā)展進行大力的扶持工作，籌備建立發(fā)展投資銀行，根據(jù)鞍山市中小工業(yè)企業(yè)信用評級的高低程度，可以允許為企業(yè)提供貸款擔(dān)保。而對于鞍山市中小工業(yè)企業(yè)金融服務(wù)體系建設(shè)，政府需要迅速的去完善，只有如此才可緩解鞍山市中小工業(yè)企業(yè)因資金匱乏而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。針對發(fā)展投資基金組成形式來說，基金投資公司與開發(fā)公司都可以，國家、政府撥款、閑置資金，這些都可以作為資金來源。而負(fù)責(zé)基金管理的工作人員最好是由政府機構(gòu)來做，管理人員一定要公開資金的具體用途，需要的時候，政府的審計部門要參與審查工作。管理人員為支持企業(yè)發(fā)展，有權(quán)力向中小工業(yè)企業(yè)直接發(fā)補貼，直接撥款，還可以將資金用做貸款、損失補助、獎勵。在組織機構(gòu)的援助下，企業(yè)不光能夠規(guī)避資金不夠用的危機，還能為今后的融資提供信譽上的擔(dān)保，確保債務(wù)資本結(jié)構(gòu)可以向著更好的方向發(fā)展。

當(dāng)前，政府需要主動構(gòu)建與健全中小工業(yè)企業(yè)信用擔(dān)保體系。專業(yè)人士利用多年時間，對鞍山市中小工業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)做深入的分析，并倡議政府部門需要主動籌建鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的擔(dān)保系統(tǒng)，這在很大程度上可以改善鞍山市中小工業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。不僅僅是這樣，對于中小工業(yè)企業(yè)的發(fā)展，也仍然需要信用擔(dān)?；鸬慕ⅲ@樣有利于提供優(yōu)質(zhì)、全面的中小工業(yè)企業(yè)貸款擔(dān)保。

四、結(jié)束語

中小工業(yè)企業(yè)由于自身規(guī)模的限制，長期發(fā)展不足的問題導(dǎo)致了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的缺陷，也是企業(yè)難以做大、做強的關(guān)鍵所在。而中小工業(yè)企業(yè)對于經(jīng)濟的高速發(fā)展又起到了關(guān)鍵性作用，因此，如何優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就顯得至關(guān)重要了，要從根本上解決這一問題，不僅要依靠企業(yè)的自身發(fā)展，還需要政府及金融機構(gòu)的大力支持。

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基金項目：2019年度鞍山市哲學(xué)社會科學(xué)立項課題研究成果，立項課題《鞍山市中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究》，（編號：as20193016）。

作者簡介：王志煥（1964-），女，漢族，遼寧鞍山人，副教授，學(xué)士，主要從事財務(wù)管理研究。