2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入短周期下行期，貿(mào)易戰(zhàn)和匯率壓力持續(xù)壓迫市場(chǎng)的神經(jīng)。2018年政策邊際寬松，貨幣政策全年4次定向降準(zhǔn)，年中寬信用政策頻頻出臺(tái)，基建托底、減稅降費(fèi)政策預(yù)期升溫，但在金融去杠桿背景下，寬松的力度不及從前。

股票：大熊市。2018年股市受到基本面回落和貿(mào)易戰(zhàn)、匯率、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等多因素的沖擊，全年震蕩下跌。上證綜指跌幅25%，創(chuàng)業(yè)板指全年下跌29%；全年只有8%的個(gè)股上漲；股票型基金全年平均收益-17%，中位數(shù)-20%。風(fēng)格方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)絕對(duì)收益均為負(fù)值，休閑服務(wù)、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)，建筑裝飾、公用事業(yè)等穩(wěn)定行業(yè)，以及金融股跌幅較小。

債券：大牛市。年初以定向降準(zhǔn)為起點(diǎn)，利率債開(kāi)啟牛市，十年國(guó)債收益率全年下降65個(gè)bp；中長(zhǎng)期債券基金平均收益6%，中位數(shù)7%。但企業(yè)的融資成本仍然很高，信用債違約的情況頻頻出現(xiàn)，全年共125只信用債違約，信用債市場(chǎng)危機(jī)四伏。

房地產(chǎn)：分化。2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)調(diào)控，強(qiáng)調(diào)因城施策。熱門城市調(diào)控繼續(xù)升級(jí)，如海南4月啟動(dòng)了商品住宅的全域限購(gòu)；非熱點(diǎn)城市繼續(xù)去庫(kù)存，棚改貨幣化政策強(qiáng)調(diào)因城施策。一線城市全年房?jī)r(jià)基本不變，二、三線城市全年分別上漲7%、9%。

商品：震蕩。原油全年下跌21%，南華工業(yè)品指數(shù)下跌3%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌9%。

外匯市場(chǎng)：美元、日元升值，歐元、英鎊穩(wěn)定。2018年，中美貿(mào)易戰(zhàn)造成人民幣匯率受到劇烈沖擊，6-7月人民幣兌其他主要貨幣均發(fā)生了貶值，年底人民幣兌美元匯率一度走到“7”的關(guān)口；年初美股、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，突出了日元的避險(xiǎn)價(jià)值；美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，使美元指數(shù)從2季度開(kāi)始震蕩上行。2018年，美元相對(duì)人民幣升值5%，美元指數(shù)上升4%，日元兌人民幣升值7%，歐元相對(duì)人民幣升值1%，英鎊相對(duì)人民幣貶值1%。

黃金：震蕩。黃金價(jià)格在263-288元/克的區(qū)間窄幅震蕩，上交所黃金價(jià)格上漲4%，黃金ETF上漲4%。4季度原油、美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，使黃金的避險(xiǎn)價(jià)值凸顯，4季度黃金漲幅9%。

貨幣基金：收益率基本持平。2018年貨幣基金的平均收益約3.9%，與2017年基本持平。貨幣基金收益率沖高回落，3月之后市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸改善，收益率逐級(jí)下行。

銀行理財(cái)：預(yù)期收益率小幅上升。2018年全年銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.4%，相比2017年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

信托：收益率小幅上升。2018年信托的平均收益率為7.8%，相比2016年上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，全年信托產(chǎn)品違約59例。

數(shù)字貨幣：大熊市。2018年數(shù)字貨幣延續(xù)2017年年底的暴跌，比特幣從年初14000點(diǎn)位置跌到了不足4000點(diǎn)，全年下跌73%。