文/陳祖峰 編輯/白 琳

重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，充分運(yùn)用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，打造綜合型財(cái)富管理平臺(tái)，將成為未來(lái)財(cái)富科技發(fā)展的主要方向。

2019年的財(cái)富管理市場(chǎng)，形勢(shì)更加復(fù)雜、競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。從行業(yè)規(guī)模看，相較過(guò)去十年的快速發(fā)展，受政策收緊、金融去杠桿、市場(chǎng)環(huán)境變化等諸多因素的影響，其整體增速已逐步放緩；從行業(yè)監(jiān)管看，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，“破剛兌、禁嵌套”全面開(kāi)展，資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理與改造，行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)清理P2P平臺(tái)與現(xiàn)金貸，互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)資管公司面臨整體洗牌；從政策導(dǎo)向看，“金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放11條”的發(fā)布預(yù)示著金融業(yè)整體擴(kuò)大開(kāi)放，外資金融機(jī)構(gòu)與中資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共同設(shè)立財(cái)富管理公司或成熱點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步走向多元化；從投資者結(jié)構(gòu)看，國(guó)民財(cái)富管理意識(shí)的覺(jué)醒以及國(guó)內(nèi)高凈值人群和年輕客群的不斷增長(zhǎng)，對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道體系、投顧服務(wù)模式均提出了新的要求。

根據(jù)筆者的觀察，雖然近年來(lái)資產(chǎn)管理行業(yè)持續(xù)、快速擴(kuò)張，但當(dāng)前我國(guó)資管機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)與服務(wù)模式，與國(guó)民期望獲得綜合性財(cái)富管理解決方案的要求并不匹配。在行業(yè)面臨變革的關(guān)鍵時(shí)期，資管機(jī)構(gòu)亟待尋找新的增長(zhǎng)引擎，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

為適應(yīng)新形勢(shì)下的財(cái)富管理市場(chǎng)要求，應(yīng)對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，不少機(jī)構(gòu)嘗試在科技領(lǐng)域創(chuàng)新突破，借助金融科技推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。例如，近年來(lái)一些商業(yè)銀行啟動(dòng)了“大零售+數(shù)字化轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，其中重要的目標(biāo)即通過(guò)新興技術(shù)力量驅(qū)動(dòng)以客戶(hù)為中心的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型；不少大中型券商加快了零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向數(shù)字化財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型步伐，積極探索組織架構(gòu)、服務(wù)保障、技術(shù)引領(lǐng)的創(chuàng)新模式；公募基金、信托機(jī)構(gòu)等資管機(jī)構(gòu)，亦憑借移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，重構(gòu)渠道系統(tǒng)，并建立了量化投資、智能投顧等創(chuàng)新模式。

金融市場(chǎng)的改革、市場(chǎng)環(huán)境的變化、年輕富裕階層的增加、多元化資產(chǎn)配置的需求……諸多因素成為資管機(jī)構(gòu)期望科技轉(zhuǎn)型的動(dòng)因。融合了金融科技的財(cái)富管理創(chuàng)新模式——財(cái)富科技，已成為未來(lái)機(jī)構(gòu)成功的關(guān)鍵。

財(cái)富科技的歷史機(jī)遇

龐大的市場(chǎng)空間和需求，為財(cái)富科技提供了絕佳的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，國(guó)民財(cái)富管理意識(shí)在增強(qiáng)，加之房地產(chǎn)黃金時(shí)代已成過(guò)去，人們對(duì)于多元化資產(chǎn)配置，提高預(yù)期收益的需求，也在逐步提升。近年來(lái)，資管機(jī)構(gòu)順勢(shì)而為，紛紛加快了財(cái)富管理布局，在資產(chǎn)端的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品銷(xiāo)售方面投入了大量資源，促進(jìn)了資產(chǎn)管理行業(yè)的蓬勃發(fā)展：機(jī)構(gòu)數(shù)量大大增加，各類(lèi)產(chǎn)品多樣化發(fā)展，產(chǎn)品供給提升明顯。不過(guò)，在監(jiān)管升級(jí)、金融去杠桿的背景下，行業(yè)在逐步走向規(guī)范化的過(guò)程中也出現(xiàn)了不少問(wèn)題。如國(guó)民投資者的資產(chǎn)投向仍較為單一，主要以存款、債券、貨幣等的固定收益類(lèi)為主，對(duì)權(quán)益類(lèi)、商品類(lèi)等多元化的資產(chǎn)配置理念仍較西方國(guó)家欠缺，市場(chǎng)成熟度不高；資管產(chǎn)品化的能力不足，同質(zhì)化嚴(yán)重；機(jī)構(gòu)過(guò)于強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品銷(xiāo)售，而忽視了咨詢(xún)服務(wù)和運(yùn)營(yíng)體系的搭建。此外，客戶(hù)由高凈值人群轉(zhuǎn)向長(zhǎng)尾群體，巨大的增量市場(chǎng)對(duì)定制化、創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)也提出了較高的要求。

面臨諸多問(wèn)題與挑戰(zhàn)的財(cái)富管理行業(yè)，迫切需要借助新興技術(shù)手段，探索、改變傳統(tǒng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、分發(fā)、運(yùn)營(yíng)與服務(wù)模式。因此，運(yùn)用金融科技力量推動(dòng)“供給側(cè)改革”，建設(shè)數(shù)字化財(cái)富管理平臺(tái)，恰逢其時(shí)。

利好政策的出臺(tái)，是我國(guó)財(cái)富科技發(fā)展的外部驅(qū)動(dòng)力

2019年8月，中國(guó)人民銀行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》，從頂層設(shè)計(jì)角度提出了我國(guó)金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，成為科技賦能金融業(yè)務(wù)的行動(dòng)綱領(lǐng)。金融科技上升為國(guó)家戰(zhàn)略，為銀行理財(cái)、券商、基金、信托公司等機(jī)構(gòu)探索新技術(shù)、推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提供了積極的政策指引。

此外，我國(guó)財(cái)富管理業(yè)務(wù)過(guò)去是以產(chǎn)品代銷(xiāo)、獲取銷(xiāo)售傭金的賣(mài)方投顧模式，機(jī)構(gòu)利益與客戶(hù)收益不捆綁，一定程度損害了投資者的利益，暴露了不少弊端。2019年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，預(yù)示著以產(chǎn)品代銷(xiāo)為主的賣(mài)方投顧模式，將有機(jī)會(huì)過(guò)渡至以客戶(hù)為中心的買(mǎi)方投顧模式。盈利模式的轉(zhuǎn)變，要求機(jī)構(gòu)站在買(mǎi)方角度充分洞察客戶(hù)需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)計(jì)針對(duì)性的投資方案并匹配相應(yīng)的投資工具。因此，運(yùn)用新技術(shù)手段，幫助客戶(hù)感知收益與風(fēng)險(xiǎn)、提供投資者教育和定制化的投顧服務(wù)極為關(guān)鍵。

新興技術(shù)的發(fā)展與運(yùn)用，是財(cái)富科技持續(xù)增長(zhǎng)的引擎

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G等技術(shù)逐步應(yīng)用于財(cái)富管理領(lǐng)域，推動(dòng)了渠道線上化、投顧智能化、投資程序化、運(yùn)營(yíng)自動(dòng)化和風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)化。借助金融科技的能力，機(jī)構(gòu)逐步實(shí)現(xiàn)了賬戶(hù)管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理等方面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型；同時(shí)，金融科技的應(yīng)用，在客戶(hù)深入洞察、線上渠道建設(shè)、運(yùn)營(yíng)效能提升、服務(wù)模式創(chuàng)新等方面亦帶來(lái)了新的盈利機(jī)會(huì)。

財(cái)富科技的應(yīng)用模式

從機(jī)構(gòu)角度看，大中型銀行、券商、基金與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)憑借大數(shù)據(jù)、金融云等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，在互聯(lián)網(wǎng)渠道、智能投顧、智能投研、量化投資等財(cái)富科技應(yīng)用方面已有布局。

銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品線豐富，業(yè)務(wù)規(guī)模大。憑借強(qiáng)大的資源整合、產(chǎn)品研發(fā)、客群優(yōu)勢(shì)和科研投入，銀行已成為財(cái)富科技領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。在“大零售”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中，從零售、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域切入，多數(shù)銀行已經(jīng)建設(shè)或規(guī)劃了大數(shù)據(jù)平臺(tái)和人工智能工程平臺(tái)，通過(guò)大量投資者數(shù)據(jù)進(jìn)行畫(huà)像、分析，提供線上化的固定收益、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品定制設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)投放、資產(chǎn)配置、差異化客戶(hù)服務(wù)；在中后臺(tái)，形成以產(chǎn)品中心、渠道營(yíng)銷(xiāo)、投研資訊、數(shù)據(jù)服務(wù)為核心的共享服務(wù)模塊，提供靈活、敏捷、可配置的財(cái)富管理業(yè)務(wù)單元。

券商與公募基金的優(yōu)勢(shì)在于豐富的項(xiàng)目資源與專(zhuān)業(yè)的行業(yè)研究能力。大中型機(jī)構(gòu)已搭建起基于大數(shù)據(jù)、人工智能的智能投研、智能投顧、量化投資類(lèi)應(yīng)用平臺(tái)；而頭部券商則建設(shè)了資產(chǎn)管理平臺(tái)、投研一體化平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)因子庫(kù)、資訊與行情中心等，提升了其資產(chǎn)管理解決方案的供給能力。

從行業(yè)整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外資管機(jī)構(gòu)的金融科技布局，已全面覆蓋了前臺(tái)的產(chǎn)品銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、渠道、信息披露，中臺(tái)的投研、資訊、量化，以及后臺(tái)的產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理、賬戶(hù)管理與合規(guī)管理等。

例如，國(guó)內(nèi)線上化財(cái)富管理平臺(tái)陸金所，借助大數(shù)據(jù)構(gòu)建客戶(hù)360°畫(huà)像能力，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的投資者適當(dāng)性管理（KYC）。通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品、基金代銷(xiāo)等多種產(chǎn)品組合，提供互聯(lián)網(wǎng)渠道的產(chǎn)品推薦與營(yíng)銷(xiāo)，并實(shí)現(xiàn)了投資者風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)品的精準(zhǔn)匹配。又如，招商銀行“摩羯智投”是中資銀行首只智能投顧產(chǎn)品，定位于具有權(quán)益類(lèi)投資經(jīng)驗(yàn)的客戶(hù)群體，覆蓋了股票、貨幣、固定收益、另類(lèi)等多類(lèi)資產(chǎn)。憑借其強(qiáng)大的資產(chǎn)管理能力，通過(guò)算法得出最優(yōu)基金組合，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)監(jiān)控。在這一過(guò)程中，投資者無(wú)需感知投資組合配置和調(diào)倉(cāng)方式，全程自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)，提升了客戶(hù)體驗(yàn)。

在中臺(tái)方面，一些機(jī)構(gòu)通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能、知識(shí)圖譜技術(shù)，結(jié)合自身在產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)，形成統(tǒng)包服務(wù)商對(duì)外提供服務(wù)。例如，國(guó)內(nèi)大型券商華泰證券，通過(guò)收購(gòu)統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺(tái)AssetMark，形成了集大類(lèi)資產(chǎn)配置、組織投資、量化投資、策略?xún)?yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)因子庫(kù)等為一體的一攬子解決方案，在研究所、基金子公司中已開(kāi)始嘗試開(kāi)放應(yīng)用。又如，外資銀行摩根士丹利于2016年確立了利用金融科技推動(dòng)財(cái)富管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，通過(guò)大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)，幫助產(chǎn)品設(shè)計(jì)與研發(fā)，對(duì)投資者、資訊、行情、輿情等多元、多維數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，輔助投資顧問(wèn)進(jìn)行標(biāo)的選擇和投資研究，提升了為客戶(hù)服務(wù)的效率。

在后臺(tái)方面，平安資管在產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)和賬戶(hù)管理方面，引入了大數(shù)據(jù)分析和智能化技術(shù)方案，在保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的收益測(cè)算與分析、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方向，優(yōu)化了產(chǎn)品管理、運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

財(cái)富科技的發(fā)展趨勢(shì)

筆者認(rèn)為，重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，充分運(yùn)用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，打造綜合型財(cái)富管理平臺(tái)，將成為未來(lái)財(cái)富科技發(fā)展的主要方向。

趨勢(shì)一：重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，形成科技型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

隨著大眾富裕客群對(duì)綜合財(cái)富管理解決方案要求的不斷提升，產(chǎn)品、服務(wù)模式的創(chuàng)新愈發(fā)重要。數(shù)字化、智能化的投顧與資訊服務(wù)建議，以及客戶(hù)全生命周期的數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)，需要大規(guī)模、分布式架構(gòu)提供支撐。此外，財(cái)富管理業(yè)務(wù)走向線上化，高頻、實(shí)時(shí)的交易行為，以及基于海量流式數(shù)據(jù)的財(cái)富客群分析，對(duì)信息系統(tǒng)的抗壓能力和擴(kuò)展能力要求也變得更高。原有獨(dú)立部署的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)處理系統(tǒng)，將不再適應(yīng)新形勢(shì)下的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)要求。

機(jī)構(gòu)通過(guò)自建或與大型科技公司合作，逐步實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的全面上云，由傳統(tǒng)的獨(dú)立部署轉(zhuǎn)變?yōu)榛谠朴?jì)算、超融合的云端技術(shù)棧。此外，通過(guò)分布式微服務(wù)、Service Mesh服務(wù)網(wǎng)格技術(shù)，改良基礎(chǔ)設(shè)施與中間件，為敏捷、靈活的業(yè)務(wù)變化提供支持。

趨勢(shì)二：運(yùn)用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，驅(qū)動(dòng)財(cái)富管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型

在金融科技與財(cái)富管理的融合過(guò)程中，數(shù)據(jù)智能技術(shù)的運(yùn)用尤為關(guān)鍵。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、5G時(shí)代的全面到來(lái)，線上化、數(shù)字化進(jìn)程不斷提速，金融機(jī)構(gòu)本質(zhì)上已成為大數(shù)據(jù)公司：不僅擁有客戶(hù)、資產(chǎn)、賬戶(hù)、交易等海量明細(xì)數(shù)據(jù)，還包括文本、圖片、音頻、視頻等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。對(duì)于數(shù)據(jù)的采集、清洗、存儲(chǔ)、分析、訓(xùn)練將越來(lái)越重要。未來(lái)三到五年，將有更多的機(jī)構(gòu)重視分布式計(jì)算與大規(guī)模存儲(chǔ)的應(yīng)用，搭建數(shù)據(jù)中臺(tái)和算法中臺(tái)，形成數(shù)據(jù)資源的規(guī)?；?、自動(dòng)化、智能化和持續(xù)優(yōu)化能力。

此外，圍繞大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)，能夠充分將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資料。例如，運(yùn)用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，深入洞察、理解客戶(hù)，重點(diǎn)布局基于大數(shù)據(jù)的KYC能力，構(gòu)建客戶(hù)畫(huà)像、客戶(hù)生命周期、客戶(hù)分層、客戶(hù)關(guān)系管理的數(shù)據(jù)服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)從客戶(hù)到賬戶(hù)、資產(chǎn)、產(chǎn)品的精準(zhǔn)匹配；再如，得益于實(shí)時(shí)行為數(shù)據(jù)、另類(lèi)數(shù)據(jù)、增強(qiáng)分析和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，資管機(jī)構(gòu)亦可以打造基于智能投顧、智能客服的線上服務(wù)體系，基于投資者行為的在線學(xué)習(xí)體系，以及基于實(shí)時(shí)決策引擎的產(chǎn)品推薦與營(yíng)銷(xiāo)管理體系，形成多層次客群的全面運(yùn)營(yíng)體系。

趨勢(shì)三：金融科技賦能，走向綜合財(cái)富管理解決方案提供商

從線下網(wǎng)點(diǎn)到互聯(lián)網(wǎng)，資管機(jī)構(gòu)的服務(wù)邊界已大大延展，全面覆蓋中高凈值人群+長(zhǎng)尾客群。在產(chǎn)品側(cè)供給和銷(xiāo)售端，亦從過(guò)去的固定收益類(lèi)到涵蓋權(quán)益類(lèi)、非標(biāo)股權(quán)債權(quán)等多樣化的產(chǎn)品形態(tài)。隨著FICC（Fixed income,Currency and Commodities，固定收益、外匯和大宗商品）業(yè)務(wù)的興起，頭部機(jī)構(gòu)對(duì)債券、利率、衍生品、商品和外匯的資源整合能力將更強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力將更具優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而需深度挖掘不同客群、不同渠道的不同財(cái)富管理需求。

在這一背景下，金融科技將成為打造全能型、綜合性財(cái)富管理平臺(tái)的重要手段。未來(lái)數(shù)年內(nèi)，大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將憑借科技手段，強(qiáng)化多元化、專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品與解決方案的設(shè)計(jì)，使自身逐步成為綜合財(cái)富管理解決方案的供應(yīng)商。例如，提供更加個(gè)性化、智能化的產(chǎn)品定制研發(fā)與設(shè)計(jì)，對(duì)固定收益類(lèi)產(chǎn)品、大宗商品和外匯數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)級(jí)、波動(dòng)等實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行智能分析；建設(shè)資產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)，促成機(jī)構(gòu)間的產(chǎn)品交易與系統(tǒng)連接，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)側(cè)的信息資訊聯(lián)通。

此外，大型財(cái)富管理公司憑借自身科技基礎(chǔ)實(shí)力、不斷強(qiáng)化技術(shù)開(kāi)放屬性，逐步建設(shè)一站式投資服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)B端賦能的商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理能力的輸出。例如，通過(guò)打造統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺(tái) （Turnkey Asset Management Platform, TAMP），在多因子和風(fēng)控指標(biāo)的預(yù)測(cè)與分析、賬戶(hù)管理、資金管理、大類(lèi)資產(chǎn)的定價(jià)與配置、投資人與管理人洞察分析、市場(chǎng)輿情、投顧服務(wù)等方面，形成綜合金融服務(wù)平臺(tái)，并以模塊化、開(kāi)放API（應(yīng)用程序編程接口）/SDK（軟件開(kāi)發(fā)工具包）的形式對(duì)外提供服務(wù)。