溫莉

摘 要：文章以我國(guó)軍工企業(yè)融資為分析對(duì)象，首先介紹了我國(guó)軍工企業(yè)融的概述，接著分析了我國(guó)軍工企業(yè)融資的現(xiàn)狀問(wèn)題，再接著闡述了我國(guó)軍工企業(yè)融資問(wèn)題出現(xiàn)的原因，最后論述了我國(guó)軍工企業(yè)融資建議對(duì)策，以便可以更好的幫助我國(guó)軍工企業(yè)進(jìn)行融資，促進(jìn)我國(guó)軍工企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

關(guān)鍵詞：軍工企業(yè);融資;對(duì)策

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場(chǎng)體制也在不斷完善，國(guó)有企業(yè)改革已經(jīng)朝著縱深方向進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)有軍工企業(yè)是國(guó)有企業(yè)重要組成，在發(fā)展轉(zhuǎn)型過(guò)程之中面臨的困難也越來(lái)越多，其中一個(gè)重要的困難就在于融資問(wèn)題。

一、我國(guó)軍工企業(yè)融資的概述

企業(yè)融資主要是指在從事生產(chǎn)流通經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資金持有人通過(guò)資金的流動(dòng)實(shí)現(xiàn)以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為。一般而言，資金都是雙向互動(dòng)，包括資金融入和融出。從軍工企業(yè)角度上看，資金融入主要是指企業(yè)籌資，資金融出也主要是指企業(yè)投資。因此，軍工企業(yè)融資主要是指以軍工企業(yè)作為主體的資金融入過(guò)程。一般而言，軍工企業(yè)融資渠道主要包含有國(guó)家財(cái)政資金、銀行貸款資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他法人單位的資金、民間資金、企業(yè)內(nèi)部形成的資金等等。融資的方式主要包含有直接吸收投資借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用、混合融資等等。

二、我國(guó)軍工企業(yè)融資的現(xiàn)狀問(wèn)題

第一，投資主體單一。我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，投融資體系也隨著社會(huì)環(huán)境變化而不斷變化，逐漸形成了以國(guó)家財(cái)政為主體的投資體系。由于我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，軍工企業(yè)投資基本上也是沿用了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的項(xiàng)目審批模式。在這種模式之下，我國(guó)軍工企業(yè)投資主體相對(duì)單一，這也會(huì)限制軍工企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)國(guó)防支出也呈現(xiàn)出了幾何倍數(shù)增長(zhǎng)，從1979年的223億元上升至2018年的11070億元，幾乎已經(jīng)增長(zhǎng)了50多倍。在這一過(guò)程之中，國(guó)防軍工企業(yè)投資主體為政府的單一投資模式不利于軍工企業(yè)建立起現(xiàn)代企業(yè)管理模式，也不利于軍工企業(yè)實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧自主經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，最終也將不利于軍工企業(yè)在市場(chǎng)上進(jìn)行融資。

第二，融資渠道也不順暢。由于我國(guó)軍工企業(yè)對(duì)于資金需求量非常大，為了完成某一項(xiàng)武器研發(fā)工作需要持續(xù)性大量投入資金。在實(shí)際工作中，軍工企業(yè)對(duì)于日常生產(chǎn)的資金缺口常常是由國(guó)家財(cái)政予以補(bǔ)貼，只有少部分企業(yè)由政策性銀行貸款來(lái)滿足。由此可以看出，當(dāng)前軍工企業(yè)融資渠道非常狹隘，只是從國(guó)家財(cái)政或者自己留存收益以及政策性銀行三個(gè)方面來(lái)獲得融資，很少會(huì)使用保險(xiǎn)公司、證券公司或者信托投資公司來(lái)進(jìn)行融資，這也使得軍工企業(yè)在發(fā)展中資金嚴(yán)重不足，嚴(yán)重影響了軍工企業(yè)未來(lái)的穩(wěn)定成長(zhǎng)。我國(guó)軍工企業(yè)融資不暢模式與西方國(guó)家融資模式存在著巨大差距，當(dāng)前西方國(guó)家的軍工企業(yè)融資模式主要通過(guò)證券融資為主導(dǎo)直接融資，或者是通過(guò)以銀行貸款為融資間接融資模式，這些融資模式都值得我國(guó)軍工企業(yè)借鑒。

第三，融資工具非常稀少。隨著資本市場(chǎng)不斷完善，企業(yè)在融資過(guò)程中可選擇融資工具也越來(lái)越多，大體可以分成債券和股票兩大類型。我國(guó)軍工企業(yè)是一個(gè)特殊市場(chǎng)群體，軍工企業(yè)也可以利用以上工具在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，但是由于客觀因素影響，只有少數(shù)幾家軍工企業(yè)利用了這些工具進(jìn)行融資。一方面，由于歷史或者思想因素影響，當(dāng)前絕大部分軍工企業(yè)依舊是以國(guó)有方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，這為軍工企業(yè)股份制改造帶來(lái)了一定困擾。在另一方面，軍工企業(yè)運(yùn)行低盈利性和信息不公開也使得各個(gè)投資主體望而卻步。因此，我國(guó)資本市場(chǎng)可以根據(jù)軍工企業(yè)這一特殊的主體開創(chuàng)一些全新的融資工具，以便軍工企業(yè)融資時(shí)可以使用。

第四，支持力度不夠。我國(guó)軍工企業(yè)多年保持國(guó)有運(yùn)營(yíng)的模式，在融資過(guò)程中出現(xiàn)各種各樣問(wèn)題，其實(shí)都是由于體質(zhì)落后所造成的，因此我們需要對(duì)當(dāng)前軍工企業(yè)的體制進(jìn)行改造。與此同時(shí)，由于軍工企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，為了可以更好的保護(hù)武器的生產(chǎn)，又需要出臺(tái)各種保護(hù)性政策來(lái)確保這些企業(yè)在改革之后可以繼續(xù)生存。除此之外，由于軍工企業(yè)本身的特殊性，這也表明資本市場(chǎng)不會(huì)對(duì)軍工企業(yè)有過(guò)分的支持。例如軍工企業(yè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式是完全封閉的經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)外幾乎不會(huì)披露任何相關(guān)的信息，這就使得很多資本市場(chǎng)并不愿意與軍工企業(yè)進(jìn)行合作，也不愿意為其提供良好的融資渠道，這也加大了軍工企業(yè)融資困境。

三、我國(guó)軍工企業(yè)融資問(wèn)題的原因

第一，思想觀念非常落后。由于軍工企業(yè)主要負(fù)責(zé)我國(guó)國(guó)防事務(wù)，最終使命是保障國(guó)家安全，所以當(dāng)前絕大部分的軍工企業(yè)都是國(guó)有獨(dú)資的管理模式，認(rèn)為只有國(guó)有企業(yè)才能夠滿足當(dāng)前國(guó)防的需求，只有國(guó)有企業(yè)才能夠真正確保國(guó)家安全。這種思想其實(shí)和現(xiàn)有的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式產(chǎn)生了一定沖突，政府對(duì)于軍工企業(yè)管制造成了整個(gè)軍工企業(yè)重復(fù)建設(shè)非常嚴(yán)重，而且軍工企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力也非常低下。由于國(guó)家壟斷，這就使得軍工企業(yè)自我封閉、軍民分割、軍工企業(yè)內(nèi)部的冗員非常嚴(yán)重，企業(yè)辦事效率非常低下，存在非常嚴(yán)重的官商習(xí)氣，嚴(yán)重阻礙了軍工企業(yè)的快速發(fā)展。與此同時(shí)，由于軍工企業(yè)為國(guó)有獨(dú)資單位，很多軍工企業(yè)并沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，這就使得軍工企業(yè)難以面對(duì)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，幾乎不參與到任何市場(chǎng)融資活動(dòng)之中。在這種情形之下，軍工企業(yè)除了國(guó)家投資政策性銀行貸款以及自身的一些內(nèi)源融資之外，幾乎不會(huì)在市場(chǎng)上去尋求融資。在融資工具方面，軍工企業(yè)可用的融資工具又少之又少，這就要求軍工企業(yè)融資工具需要進(jìn)行進(jìn)一步創(chuàng)新。

第二，投資壁壘高聳。軍工企業(yè)投資壁壘主要是指軍工企業(yè)限制投資主體的資金流入到企業(yè)。由于軍工企業(yè)的主要服務(wù)對(duì)象是國(guó)防領(lǐng)域，這就使得軍工企業(yè)的投資壁壘非常的高，主要體現(xiàn)在法規(guī)限制、買方壟斷、行業(yè)特殊性以及信息的不披露。法規(guī)限制主要是由于軍工企業(yè)所涉及的都是國(guó)家安全戰(zhàn)略性行業(yè)，我國(guó)幾乎采用行政管制手段來(lái)嚴(yán)格管理軍工企業(yè)，嚴(yán)格限制市場(chǎng)主體隨意進(jìn)入或者退出進(jìn)攻行業(yè)，這種過(guò)于嚴(yán)格的限制也使得資本投資主體產(chǎn)生限制，為軍工企業(yè)融資帶來(lái)一定困難。買方壟斷主要是指軍工產(chǎn)品主要是為了滿足國(guó)防建設(shè)需求，因此在買賣過(guò)程之中，軍工企業(yè)與政府之間是多對(duì)一的關(guān)系，政府處于唯一買方市場(chǎng)，這就使得政府壟斷了整個(gè)買方市場(chǎng)，最終會(huì)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，投資者除以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的顧慮會(huì)減少對(duì)于軍工企業(yè)的投資。行業(yè)特性主要是指軍工企業(yè)是一個(gè)及資本，技術(shù)人才與具體的高危行業(yè)，為了可以完成對(duì)于軍品的生產(chǎn)，事先需要對(duì)軍工企業(yè)投入大量的資金，在經(jīng)過(guò)反復(fù)研發(fā)之后才能夠最終定型生產(chǎn)，這個(gè)要求投資者需要有超額的資金，并且要做好被長(zhǎng)期投入的打算，同時(shí)投資者還需要承擔(dān)一旦研發(fā)失敗而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這就使得很多投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)迅速更小的項(xiàng)目進(jìn)行投資，不會(huì)投入到軍工企業(yè)之中。信息披露不足，主要是指軍工行業(yè)由于保密的因素，常常不會(huì)對(duì)外披露各種經(jīng)營(yíng)信息，除了少數(shù)幾家上市的企業(yè)信息可以查詢之外，其他軍工企業(yè)的任何信息都難以獲得蛛絲馬跡，這也直接阻礙了投資者對(duì)軍工企業(yè)效益的評(píng)估，最終使得投資者對(duì)軍工企業(yè)投資望而卻步。

四、我國(guó)軍工企業(yè)融資的建議對(duì)策

第一，不斷完善資本市場(chǎng)，增加軍工企業(yè)的融資工具。為了可以更好的促進(jìn)軍工企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資，我們可以加強(qiáng)軍工企業(yè)融資工具的開發(fā)。在當(dāng)前的資本市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)融資工具可以分成債券和股票兩種。文章設(shè)想，為了可以更好的促進(jìn)軍工企業(yè)融資，我們可以開發(fā)出基金這一融資工具。該項(xiàng)基金可以由國(guó)家財(cái)政和民間資本共同組成，由國(guó)家財(cái)政部門和民間的投資主體共同決定是否向軍工企業(yè)提供融資服務(wù)。這樣既可以保證軍工企業(yè)的保密性，同時(shí)又可以及時(shí)的向軍工企業(yè)輸入資金，以便可以更好的幫助軍工企業(yè)快速發(fā)展。

第二，加強(qiáng)軍工資本運(yùn)營(yíng)的服務(wù)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)。一般而言，參與資本運(yùn)營(yíng)的中介機(jī)構(gòu)包含有證券公司，保險(xiǎn)公司，信托投資公司等等不同的公司，這些機(jī)構(gòu)常常是以資本市場(chǎng)作為依托，通過(guò)利用資本市場(chǎng)所提供的金融工具，為相關(guān)的公司提供融資服務(wù)。軍工企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的過(guò)程之中，常常需要消耗大量的資金來(lái)支持研發(fā)和生產(chǎn)，而且當(dāng)前我國(guó)也正處于軍工企業(yè)體制改革的重要時(shí)期，因此可以積極利用資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)軍工企業(yè)資本的市場(chǎng)化，實(shí)現(xiàn)軍工企業(yè)投資主體的多元化。為此，我們需要積極培育和健全中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，通過(guò)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)更好的引導(dǎo)投資主體投資軍工企業(yè)，從而使得軍工企業(yè)可以獲得源源不斷的資金支撐。

第三，不斷加強(qiáng)法律法規(guī)對(duì)于軍工企業(yè)融資的引導(dǎo)保障。軍工企業(yè)也是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成，在我們國(guó)防領(lǐng)域發(fā)揮著重要的作用，因此我們可以根據(jù)軍工企業(yè)特殊性來(lái)頒布一系列法規(guī)，做好政策上引導(dǎo)。首先，我們需要加強(qiáng)軍工企業(yè)體制改革，將軍工企業(yè)體制改成當(dāng)前現(xiàn)代企業(yè)制度。其次，我們需要不斷拓展融資渠道。為了可以更好的吸引投資者，對(duì)軍工企業(yè)進(jìn)行投資，我們可以在市場(chǎng)上出臺(tái)一些軍工企業(yè)融資的政策，加強(qiáng)法規(guī)引導(dǎo)。再次，我們需要?jiǎng)?chuàng)新融資工具。為了可以更好的促進(jìn)軍工企業(yè)融資創(chuàng)新發(fā)展，我們需要出臺(tái)法律法規(guī)予以確認(rèn)，這樣可以更好的幫助軍工企業(yè)進(jìn)行融資服務(wù)。

綜上所述，為了可以更好的幫助軍工企業(yè)進(jìn)行融資，我們可以不斷完善資本市場(chǎng)，增加融資工具，同時(shí)還需要加強(qiáng)各種服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，加強(qiáng)法律法規(guī)的完善，這樣才能更好的確保軍工企業(yè)融資的順暢。

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